9.32B de yuan, TCL Technology faz mais uma jogada

Após ter desembolsado 11,5 mil milhões de yuans para readquirir parte das participações da Shenzhen Huaxing Semiconductor (doravante “Shenzhen Huaxing”), a líder do setor, a TCL Technology voltou a agir.

No dia 30 de março, a TCL Technology (000100.SZ) divulgou um anúncio, no qual propõe adquirir 45% do capital social da Guangzhou Huaxing Optoelectronic Semiconductor Display Technology Co., Ltd. (doravante “Guangzhou Huaxing”), por meio da emissão de ações e do pagamento em numerário, participação essa detida, no total, por Guangdong Hengjian Investment Holding Co., Ltd. (doravante “Hengjian Investment”), Guangzhou Chengfa Xingguang Investment Partnership (Limited Partnership) (doravante “Chengfa Investment”) e Science City (Guangzhou) Investment Group Co., Ltd. (doravante “Chengfa Investment”).

De acordo com o anúncio, o valor total de contraprestação desta operação é de 9,325 mil milhões de yuans, dos quais cerca de 4,662 mil milhões de yuans serão pagos em numerário e cerca de 4,662 mil milhões de yuans serão pagos em ações.

A parte da contraprestação em numerário será resolvida através da angariação de fundos complementares. A TCL Technology pretende emitir ações para angariar fundos complementares junto de não mais do que 35 investidores específicos, num montante que não exceda 4,662 mil milhões de yuans, a fim de pagar a contraprestação em numerário e as despesas relacionadas desta operação. A TCL Technology afirma que a angariação de fundos complementares é favorável para reduzir a pressão do pagamento de fundos e melhorar a flexibilidade financeira. Se os fundos angariados pela oferta de financiamento complementar forem insuficientes ou se a emissão falhar, a empresa concluirá o pagamento com fundos próprios ou por meio de financiamento.

Sem considerar a angariação de fundos complementares, após a conclusão desta operação, as contrapartes Hengjian Investment, Chengfa Investment e Science City deterão, respetivamente, 2,84%, 0,85% e 1,42% das ações da TCL Technology, perfazendo no total uma participação de 5,11%. A percentagem de participação conjunta do presidente da empresa, Li Dongsheng, e dos seus acionistas agindo em concertação será diluída de 6,09% antes da operação para 5,78%, mas continuará a manter a posição de maior acionista. A TCL Technology continuará a manter uma estrutura acionista sem acionista controlador e sem controlo efetivo.

Enquanto ativo objeto desta operação, a Guangzhou Huaxing foi fundada em dezembro de 2020 e é uma entidade empresarial importante do negócio de displays semicondutores do grupo da TCL Technology. De acordo com os dados financeiros, em 2024 e 2025, a receita operacional da Guangzhou Huaxing foi, respetivamente, de 8,248 mil milhões de yuans e 16,039 mil milhões de yuans, e o lucro líquido foi, respetivamente, de 274 milhões de yuans e 1,158 mil milhões de yuans. A TCL Technology é o principal cliente da Guangzhou Huaxing, e em 2025 quase 90% da sua receita vem da TCL Technology.

Com base em informação pública, até ao momento, a Guangzhou Huaxing possui 3 linhas de produção centrais (t8, t9, t11), todas elas linhas avançadas de displays de geração elevada.

Entre elas, a linha t8 é uma linha de produção de painéis OLED impressos de 8,6.ª geração (trata-se da primeira linha do mundo em produção em larga escala), que atualmente se encontra em fase de construção; prevê-se que entre em produção em massa na segunda metade de 2027, com foco prioritário na área de displays OLED de gama alta de dimensão média; a linha t9 é uma linha de produção de novos dispositivos de display de semicondutores de óxido de 8,6.ª geração, que já foi oficialmente colocada em produção; como a primeira linha nacional especificamente destinada à produção de painéis de geração elevada para produtos informáticos topo de gama e displays profissionais, já atingiu operação a plena capacidade; a linha t11 é uma linha de produção de TFT-LCD de 8,5.ª geração, que passou a ter esse nome depois de a TCL Huaxing ter adquirido a fábrica de painéis da LG Display (LGD) em Guangzhou, e é utilizada principalmente para produzir produtos de painéis de LCD de grandes dimensões para televisores e para o setor de sinalética comercial.

Importa referir que a indústria de displays semicondutores é conhecida, por norma, pelos seus elevados investimentos: construir uma linha avançada de geração elevada custa facilmente centenas de milhares de milhões de yuans. Na fase de expansão de capacidade, as empresas enfrentam uma pressão de fundos muito grande e apenas com fundos próprios é difícil sustentar. Por isso, na indústria foi-se gradualmente formando um modelo de financiamento maduro: na fase de construção das linhas, introduz-se capital externo, como recursos de capitais estatais locais; depois de as linhas se tornarem maduras, procede-se gradualmente à recompra de participações.

A evolução das participações da Guangzhou Huaxing segue precisamente este percurso. Em junho de 2021, a Guangzhou Huaxing realizou um aumento de capital e alargamento do capital social, introduzindo três investidores estratégicos — Hengjian Investment, Chengfa Investment e Science City Investment —, elevando o capital social de 5 mil milhões de yuans para 175 mil milhões de yuans. Depois disso, as participações da empresa-alvo passaram por duas transferências internas. Antes desta aquisição, a TCL Huaxing, a Hengjian Investment, a Chengfa Investment e a Science City Investment detinham, respetivamente, 55%, 25%, 7,5% e 12,5% das ações da Guangzhou Huaxing. Após a conclusão desta operação, a proporção de ações da Guangzhou Huaxing detidas pela TCL Technology, direta e indiretamente, passará de 55% para 100%, alcançando o controlo total por subsidiária integral.

A TCL Technology afirmou no anúncio que esta aquisição é favorável para reforçar ainda mais o negócio principal da sociedade cotada e aumentar a sua competitividade central no setor de displays semicondutores. De acordo com as demonstrações financeiras proforma, após a conclusão da operação, o lucro líquido atribuível aos acionistas da sociedade-mãe passará de 45,17 mil milhões de yuans para 50,38 mil milhões de yuans, um aumento de 11,53%; o lucro básico por ação passará de 0,2333 yuan/ação para 0,2459 yuan/ação, aumentando cerca de 5,4%.

A TCL Technology tem como negócios principais os displays semicondutores, a energia solar fotovoltaica e os materiais semicondutores. A sua subsidiária, a TCL Huaxing, é o segundo fabricante de painéis no território da China continental, ficando apenas atrás da BOE. Nos últimos anos, a TCL Technology tem vindo a reforçar continuamente a aposta no setor de displays semicondutores. Em março de 2025, a TCL Technology já tinha anunciado a intenção de adquirir 21,53% de participação da Shenzhen Huaxing por 115,62 mil milhões de yuans. Além disso, a TCL Huaxing também anunciou, em setembro de 2024, a aquisição por 108 mil milhões de yuans de 80% do capital da fábrica de painéis LCD da LGD em Guangzhou, bem como de 100% da fábrica de módulos, além do apoio às tecnologias e serviços relacionados necessários para a operação de duas fábricas; esta operação foi concluída em 2025.

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