Rebote na base do aquecimento da liquidez — Comentário sobre a grande subida de ETFs relacionados com tecnologia em Hong Kong

Hoje, o ETF de Internet de Hong Kong (513720) subiu mais de 6% durante o dia, e o ETF de Tecnologia de Hong Kong (513020) subiu mais de 4,5% durante o dia.

【Análise das razões do grande aumento】

Em termos geopolíticos, na noite passada, os EUA e o Irã celebraram um acordo bilateral de cessar-fogo de duas semanas; o pânico dos investidores foi libertado, a liquidez recuperou ligeiramente e impulsionou os setores de Hong Kong relacionados com a Internet, que são muito sensíveis ao fluxo de capital, levando a um repique após uma queda excessiva.

Em termos de catalisadores da indústria, o lançamento do DeepSeek-V4 está prestes a acontecer; a gama completa poderá adotar uma arquitectura de computação baseada em tecnologia nacional, reforçando a confiança do mercado no investimento na cadeia industrial de computação de origem nacional.

【Perspectivas futuras】

Do ponto de vista estrutural, os relatórios anuais de FY25 mostram que os líderes de Internet se encontram, em geral, numa fase de crescimento das receitas, pressão sobre os lucros e aumento de investimentos. O adiantamento dos gastos de capital em IA leva a que a libertação de lucros seja adiada, e somado ainda a alterações no panorama de concorrência de alguns negócios, faz com que as expectativas do mercado relativamente ao “ponto central” dos lucros se tornem mais prudentes. Em simultâneo, num contexto de pressão sobre a liquidez externa, o setor passou por um período relativamente longo de ajustamento profundo. No entanto, do ponto de vista das mudanças marginais na indústria, sinais de políticas que contrariem a descompressão interna (anti-involução) por parte de plataformas de entrega poderão fazer com que os lucros das plataformas entrem numa fase de recuperação de perdas com redução de prejuízos. Além disso, como o setor da IA ainda se encontra numa fase de aceleração da iteração, modelos novos como o DeepSeek-V4 poderão impulsionar uma nova avaliação do mercado no que toca à materialização comercial de agentes de IA, à integração profunda entre a IA e os negócios de cloud e à procura incremental de chips de origem nacional.

O fluxo de investimento de capital para sul (mais de 2200 mil milhões de HKD no 1.º trimestre) mantém-se continuamente como entrada líquida, e o montante de transacções em bolsa de Hong Kong aumentou em termos homólogos (em Março, o valor médio diário rondou 3000 mil milhões de HKD, +8% em termos homólogos), o que indica que a liquidez do mercado tem algum suporte. Ao mesmo tempo, os níveis de valuation do índice de Internet do Stock Connect e do índice de Tecnologia do Stock Connect situam-se em mínimos de cerca de 5 anos, de aproximadamente 11%/26%, revelando uma boa relação custo-benefício. Contudo, neste momento, o apetite ao risco por parte do capital estrangeiro ainda não foi claramente recuperado; além disso, permanece a incerteza geopolítica e existe perturbação no ambiente das taxas de juro no estrangeiro. Assim, no curto prazo, a bolsa de Hong Kong deverá provavelmente continuar a centrar-se, maioritariamente, numa recuperação em modo de consolidação (sideways). Para além disso, recentemente, o índice de prémio AH do Stock Connect tem apresentado um desempenho relativamente forte, o que também significa que, depois de a liquidez estabilizar gradualmente, o ritmo da retoma da bolsa de Hong Kong poderá continuar relativamente mais fraco do que o da A-shares. Olhando para o médio prazo, caso os riscos externos subsequentes diminuam, o setor de tecnologia de Hong Kong ainda apresenta alguma elasticidade de recuperação para cima. Os investidores com interesse podem continuar a acompanhar as mudanças na liquidez do mercado e na preferência pelo risco, e adoptar uma estratégia de entrada por fases em quedas, para planear com estabilidade.

Produtos relacionados: ETF de Tecnologia de Hong Kong Guotai (513020) com alocação equilibrada num clique para “Internet + Veículos de Nova Energia + Chips + Medicamentos Inovadores”, tendo a proporção de medicamentos inovadores com maior nível de optimismo nos resultados do relatório do ano 25 atingido 14%; ETF de Internet de Hong Kong Guotai (513720).

Aviso de risco: A menção a acções individuais é apenas para análise de eventos do sector, não constituindo qualquer recomendação de investimento em quaisquer acções nem aconselhamento de investimento. As subidas e descidas a curto prazo de índices, etc., são apenas para referência e não representam o seu desempenho futuro, nem constituem qualquer compromisso ou garantia quanto ao desempenho do fundo. As opiniões podem ser ajustadas em função das mudanças no ambiente do mercado, não constituindo aconselhamento ou compromisso de investimento. As características de risco e de retorno dos fundos mencionados variam, pelo que se recomenda que os investidores leiam cuidadosamente os documentos legais do fundo, compreendam os elementos do produto, o nível de risco e os princípios de distribuição de rendimentos, escolham produtos compatíveis com a sua capacidade de tolerância ao risco e invistam com cautela.

Diário de Economia