Everbright Securities: O modelo de desenvolvimento de campos petrolíferos deve abrir espaço para crescimento Manutenção da classificação de compra para o serviço de petróleo de Antón (03337)

A Guotai Securities publicou um relatório de pesquisa, afirmando que as mudanças na situação no Médio Oriente poderão causar algum impacto na expansão dos negócios da empresa na região do Médio Oriente do campo de petróleo de Antón (03337). Por uma postura prudente, o banco ajustou em baixa, respetivamente, as previsões de lucro líquido atribuível aos acionistas para 2026-2027 em 17,0%/14,4%, para 3,8/4,8 mil milhões de yuan, e introduziu uma previsão de lucro líquido atribuível aos acionistas para 2028 de 5,9 mil milhões de yuan, correspondendo a EPS de 0,13/0,16/0,20 yuan, respetivamente. A empresa tem um desenvolvimento estável do seu negócio de ativos leves, e o modelo de desenvolvimento de campos de petróleo deverá abrir novas oportunidades de crescimento, mantendo a classificação “Comprar”.

Os principais pontos de vista da Guotai Securities são os seguintes:

O desempenho regista um aumento significativo, e a margem de lucro líquido continua a melhorar

Em 2025, a Antón Oilfield Services obteve uma receita de exploração de 5,57 mil milhões de yuan, um aumento de 17,2% face ao ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 370 milhões de yuan, um aumento de 53,8%. A margem bruta consolidada foi de 28,6%, uma descida de 0,9 pontos percentuais face ao ano anterior; a margem líquida consolidada foi de 6,9%, um aumento de 1,5 pontos percentuais face ao ano anterior.

O negócio de ativos leves suporta o crescimento da receita da empresa, e o modelo de desenvolvimento de campos de petróleo abre espaço para crescimento

Em 2025, os serviços integrados de tecnologia de campos de petróleo, os serviços de gestão inteligente e o negócio de exploração de ativos energéticos da empresa geraram, respetivamente, receitas de 2,48/2,82/0,27 mil milhões de yuan, com variações homólogas de 14,6%/20,6%/8,2%, respetivamente. O negócio de gestão inteligente, relativamente leve em ativos, registou um crescimento acentuado da receita, constituindo a principal fonte motriz do crescimento do desempenho da empresa. A empresa está a explorar activamente novos modelos de negócio de exploração de ativos energéticos; o projeto de desenvolvimento do campo de petróleo de Dufry no mercado do Iraque é o primeiro projeto de bloco de campo de petróleo em que a empresa lidera o desenvolvimento na qualidade de operadora. Este projeto iniciou oficialmente, a 22 de fevereiro de 2026, os trabalhos de perfuração do primeiro poço e, em paralelo, iniciou também os trabalhos de recuperação de um poço antigo e de testes de produção; neste momento, está a ser implementado de forma estável e atempada de acordo com o cronograma previsto. O negócio de gás natural e de infraestruturas energéticas da empresa, atualmente, alcançou avanços no mercado de Sarawak, na Malásia, estando neste momento a abrir-se um amplo leque de oportunidades no mercado global.

Crescimento estável no mercado interno, múltiplos avanços no mercado externo

Em 2025, a empresa nos mercados da China, Iraque e noutros mercados externos obteve, respetivamente, receitas de 1,87/3,15/0,55 mil milhões de yuan, com variações homólogas de 12,7%/21,0%/12,2%, respetivamente. No caso do mercado da China, a empresa tem batido recordes consecutivos em detecção geológica profunda, otimização de perfuração marítima e aumento de produção em terra, e tem concretizado de forma contínua vários projetos com resultados inovadores. No caso do mercado do Iraque, o projeto de desenvolvimento do campo de petróleo de Dufry entrou formalmente numa fase de operações substanciais; o projeto de gestão do campo de petróleo de Makinou tem mantido consistentemente operações estáveis e seguras; a empresa ganhou com sucesso vários projetos de operação inteligente, demonstrando a sua competitividade central em soluções digitais para a indústria do petróleo e do gás. Quanto aos outros mercados externos, em relação ao Médio Oriente, África e Sudeste Asiático, entre outros mercados emergentes, os resultados foram particularmente notáveis; em 2025, a empresa entrou formalmente no mercado do Kuwait e já obteve acesso substancial, e, ao mesmo tempo, também registou progressos na Arábia Saudita, Argélia, Malásia, Omã, etc., sendo provável que, no futuro, continue a alargar continuamente a sua presença no mapa dos mercados emergentes.

Aviso de risco: risco de volatilidade do preço do petróleo; risco de alterações nas políticas do setor; risco da situação geopolítica no exterior; risco de volatilidade cambial.

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