Lucro líquido disparou 39,53%; após a entrada de empresas estatais centrais, o desempenho da Humanwell Medicine teve uma reviravolta

Pergunta AI · Como a entrada de uma empresa estatal pode ajudar a Renascença Farmacêutica a reverter seus lucros?

Jornalista do 21st Century Business Herald, Yan Shuo

2025 será um ano de mudanças importantes para a Renascença Farmacêutica. Esta líder nacional em medicamentos anestésicos e psiquiátricos, após completar a transição do capital privado para o controle do grupo estatal centenário China Merchants Group, apresentou um relatório financeiro anual com receita encolhida, mas lucros significativamente recuperados.

Durante o período do relatório, a empresa registrou receita de 23.96B de yuans, uma queda de 5,79% em relação ao ano anterior, mas o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 1.86B de yuans, um aumento de 39,53%, enquanto o lucro líquido ajustado (excluindo itens não recorrentes) cresceu 54,75% em relação ao ano anterior. A margem bruta consolidada subiu para 48,21%, e o fluxo de caixa operacional foi de 2.52B de yuans.

De um lado, há a dor de conformidade devido a violações de divulgação de informações históricas, com advertências do tipo ST e a proibição de entrada no mercado do antigo controlador; de outro, há mudanças positivas na governança após a entrada da estatal, com reestruturação de gestão e foco centralizado. Os problemas históricos de uso de fundos, falhas financeiras e redundância de ativos, que atormentaram o mercado nos últimos anos, foram praticamente resolvidos em 2025. A operação principal de anestesia em Yichang mantém crescimento estável, a produção de matérias-primas em Gdian é líder global, e a linha de medicamentos inovadores alcançou avanços, com expansão contínua no mercado doméstico e internacional, mantendo a estabilidade do negócio principal.

Opiniões do setor indicam que a diferenciação na indústria farmacêutica continua a se intensificar, e a capacidade de inovação e a expansão internacional tornaram-se fatores centrais de competitividade. A Renascença Farmacêutica avançou na melhoria da governança interna e na otimização da estrutura de ativos, aproveitando as altas barreiras de entrada no setor de anestésicos e seu sistema global de pesquisa, produção e vendas, o que ajudou a mitigar riscos operacionais e a estabilizar sua situação de negócios. Os efeitos das melhorias de conformidade e as mudanças na avaliação de mercado merecem acompanhamento contínuo.

Segundo dados, em 2025, a Renascença apresenta uma característica de “lucro crescente sem aumento de receita”, com a receita caindo pela primeira vez em quase quatro anos, mas o lucro líquido atribuível aos acionistas reverteu a tendência de queda acentuada dos dois anos anteriores. As mudanças nos principais indicadores financeiros refletem, em conjunto, as mudanças no ambiente do setor, ajustes estratégicos da empresa e a resolução de problemas históricos.

O relatório mostra que, em 2025, a receita operacional caiu 5,79% em relação ao ano anterior, principalmente devido às reformas estruturais no setor de pagamentos farmacêuticos e à implementação do foco centralizado e otimização contínua da estrutura de negócios; enquanto a forte recuperação dos lucros foi alcançada por meio de gestão refinada, otimização do sistema de remuneração, controle do endividamento e redução dos custos de financiamento. A margem bruta consolidada aumentou 3,69 pontos percentuais, atingindo 48,21%, impulsionada por operações enxutas, modernização da produção e controle de custos de produtos principais, com resultados evidentes na eficiência operacional.

Especialistas do setor analisam que essa reversão de desempenho foi fundamentada por uma grande provisão de impairment de ativos em 2024, com uma provisão total de 677 milhões de yuans para créditos e ativos, incluindo a eliminação de goodwill, falhas de ativos e outros riscos financeiros herdados do controlador anterior. Apesar de causar uma forte queda no lucro líquido daquele ano, estabeleceu uma base sólida para o crescimento em 2025.

O núcleo que sustenta a lucratividade da empresa é seu foco de longa data no setor de sistema nervoso central. Essa área concentra-se em anestésicos, analgésicos e tratamentos de doenças neurológicas, sendo uma das principais subdivisões do setor farmacêutico global. Dados do banco de dados MoEang indicam que, em 2024, as vendas de medicamentos para o sistema nervoso em hospitais de nível secundário ou superior na China atingiram 106,6 bilhões de yuans, um aumento de 4,45%. Com o envelhecimento global, o aumento na prevalência de doenças neurológicas e psiquiátricas, e o surgimento de novas terapias, o setor de sistema nervoso central possui potencial de crescimento a longo prazo.

Como líder nesse segmento, a Renascença Farmacêutica detém mais de 60% de participação de mercado em anestésicos no mercado doméstico, com vários produtos-chave de anestesia e psiquiatria mantendo posições de liderança. Em 2025, a receita de medicamentos do setor de anestesia e psiquiatria foi de aproximadamente 7,9 bilhões de yuans, com crescimento de cerca de 6%, enquanto produtos como cloridrato de sufentanila e hidromorfona injetável tiveram aumento de vendas superior a 10% em relação ao ano anterior.

Além disso, áreas estratégicas da empresa também avançam simultaneamente. Gdian Renfu concentra-se em hormônios esteroides e saúde sexual, liderando o mercado global de progesterona, com transferência de capacidade de produção e certificações internacionais em andamento, além de aprovações contínuas de novos produtos na área de formulações. A cadeia de valor completa é fortalecida. A empresa de medicina tradicional Xinjiang Weiya, maior fabricante de medicamentos uigures na China, complementa os negócios com sua especialização em remédios étnicos, aproveitando a barreira de escassez de medicamentos tradicionais uigures.

A internacionalização é um pilar importante para o desenvolvimento de longo prazo, com operações já abrangendo mercados maduros na América, Europa e África, Sudeste Asiático. Em 2025, a receita de genéricos nos EUA foi de 1,94 bilhão de yuans, mantendo-se estável; na Europa, vários produtos de anestesia foram aprovados na Alemanha e França, acelerando a comercialização de medicamentos inovadores; na África, as subsidiárias obtiveram quase 190 registros de medicamentos.

Até o final do período do relatório, a empresa possuía mais de 230 registros de medicamentos aprovados pela FDA dos EUA (ANDA), com uma rede de registro e vendas no exterior em contínua expansão, fortalecendo sua competitividade global.

Em 2025, a mudança mais significativa foi a oficialização do China Merchants Group como controlador efetivo. Em julho do ano passado, o grupo adquiriu, por meio de sua subsidiária招商生科, uma participação de 23,70% na antiga controladora, a empresa de tecnologia contemporânea, com um investimento total de 11,8 bilhões de yuans, controlando conjuntamente 26,62% do total de votos com Wuhan Gaoke, tornando-se o controlador efetivo, com a equipe de gestão também sendo ajustada.

Com a entrada da estatal, os passivos históricos foram praticamente resolvidos, e os riscos de conformidade e financeiros foram liberados. No aspecto financeiro, em 2025, o saldo de goodwill ao final do período caiu 51,22% em relação ao início, após provisões de impairment de 373 milhões de yuans, restando apenas 356 milhões de yuans no balanço. “O potencial de impairment futuro é limitado, e a recuperação de lucros das subsidiárias, aliada a uma abordagem cautelosa de impairment, indica que os problemas financeiros históricos foram efetivamente resolvidos”, analisou um especialista do setor.

No aspecto de conformidade, questões como uso de fundos não operacionais, violações de divulgação de informações e falhas na contabilidade, todas relacionadas a eventos anteriores a 2022, foram completamente resolvidas até então. As penalidades administrativas da Comissão Reguladora de Valores de Hubei e as sanções disciplinares da bolsa foram aplicadas, e o ex-controlador Ai Luming foi proibido de atuar no mercado por sete anos, com responsabilidades relacionadas devidamente apuradas.

Em dezembro de 2025, a empresa foi advertida com a medida ST por violações passadas, sem risco de deslistagem. Na visão do setor, com a conclusão das melhorias de conformidade, a expectativa de retirada do status de advertência também se torna mais clara.

A inovação e pesquisa continuam sendo o núcleo do crescimento de longo prazo, e, sob o impulso do controle estatal, os investimentos em P&D aumentaram continuamente, com foco na inovação. Em 2025, os gastos com P&D foram de 1.5B de yuans, um aumento de 2,05%, representando 6,99% da receita. Recentemente, a empresa anunciou uma oferta de ações direcionada ao acionista controlador,招商生科, com captação prevista entre 3 bilhões e 3,5 bilhões de yuans, para financiar pesquisa de medicamentos inovadores, digitalização e outros projetos estratégicos.

Atualmente, a Renascença possui centros de pesquisa em Wuhan, Yichang, Nova York e Aachen, na Alemanha, com mais de 2.000 profissionais dedicados à pesquisa farmacêutica, incluindo medicamentos inovadores de pequenas e grandes moléculas, fitoterápicos (medicamentos étnicos) e formulações aprimoradas.

A empresa tem mais de 60 medicamentos inovadores em desenvolvimento, incluindo o HW241045, o primeiro agonista de AT2R em fase clínica na China, e o HW201877, o primeiro inibidor de 15-PGDH para tratamento de doenças inflamatórias intestinais, com vários outros em fase clínica. O aumento contínuo do investimento em P&D é fundamental para superar limites do negócio principal e abrir espaço para crescimento sustentável a longo prazo.

A meta da Renascença para 2026 é alcançar uma receita superior a 24,5 bilhões de yuans, com margem bruta de produtos acima de 48%. A empresa pretende consolidar sua liderança em anestésicos, fortalecer sua operação global, focar na eficiência de P&D e inovação tecnológica de ponta, além de otimizar sua estrutura de negócios para criar novas fontes de crescimento.

Com a implementação de uma governança mais sólida e a contínua otimização da estrutura operacional, a empresa, apoiada por suas barreiras de mercado e sua presença global, mantém uma gestão estável em meio à diferenciação do setor, com potencial de crescimento sustentável a longo prazo.