Pergunta à IA · A devolução do ouro para a Alemanha indica uma mudança na segurança das reservas?

Equipe nacional a comprar ouro no fundo

No artigo de anteontem, mencionou-se a Turquia e a Rússia: venderam ouro de forma frenética, por emergência. Se alguém vende ouro de forma frenética, alguém tem de estar a comprar — então quem está a comprar?

Um deles é a equipa nacional.

Os dados do banco central da China mostram que, no final de março, as reservas de ouro da China eram de 74,38 milhões de onças; no final de fevereiro eram 74,22 milhões de onças. Trata-se do 17.º mês consecutivo de aumento das reservas de ouro.

Podemos ver o aumento acumulado nos últimos 12 meses:
2025-04: 2,18 toneladas
2025-05: 1,86 toneladas
2025-06: 2,18 toneladas
2025-07: 1,86 toneladas
2025-08: 1,86 toneladas
2025-09: 1,24 toneladas
2025-10: 0,93 toneladas
2025-11: 0,93 toneladas
2025-12: 0,93 toneladas
2026-01: 1,24 toneladas
2026-02: 0,93 toneladas
2026-03: 4,98 toneladas

Podemos ver que, em março, quando algumas instituições venderam ouro em pânico e o preço do ouro caiu para perto de abaixo de 4100, a equipa nacional aumentou diretamente a sua posição para 160000 onças(4.98 toneladas), quase 5 vezes o volume médio mensal de aumento anterior.

O nível de compras no fundo é bastante sólido.

Além disso, a equipa nacional francesa fez uma série de operações de topo, com um nível ainda mais impressionante:

No início do ano, aproveitou o preço do ouro em Nova Iorque a subir para o máximo histórico, vendeu as 129 toneladas de barras antigas de ouro guardadas na Reserva Federal a um preço alto e, depois, voltou a comprá-las na Europa a um preço mais baixo em quantidade equivalente, transportando-as de volta para Paris. Ida e volta, sem perder ouro, e ainda assim lucrou 12,8 mil milhões de euros — voltou a ficar a dar lucros.

Atualmente, todo o ouro recém-comprado pelo banco central francês está armazenado em Paris.

A Alemanha também está preparada para fazer o mesmo. A Alemanha é também um grande país com reservas de ouro: perto de 40% do ouro está armazenado na Reserva Federal. Agora, do lado alemão, ao verem a operação francesa, têm vindo a insistir continuamente para que a Alemanha também traga o ouro de volta, porque guardar ouro nos Estados Unidos não é verdadeiramente seguro.

Ao escrever isto, lembro-me de uma história de 1965. O dólar estava indexado ao ouro; os EUA, enquanto travavam a Guerra do Vietname, imprimiam dinheiro a loucura. O presidente francês Charles de Gaulle não aguentou mais: foi diretamente a Nova Iorque num navio de guerra e trocou os dólares que tinha — notas de dólar — por ouro verdadeiro, levando-o para casa navio após navio, em carregamentos. Os EUA ficaram apertados demais e, por fim, em 1971, o Nixon decidiu “desfazer” tudo: anunciou a desvinculação do dólar do ouro, e o sistema de Bretton Woods acabou.