Três tentativas sem oferta e sem sucesso! Esta instituição financeira não tem interessados na sua participação?

Pergunta AI · Por trás da taxa de ativos problemáticos de 99,15% da Huayun Jinzu: como é que as falhas de governação se transformam numa crise?

Depois de, nos últimos tempos, terem concluído transferências de participações societárias, sucessivamente, empresas de leasing financeiro como a Aerospace Jinzu (atualmente Hongtai Xinhang Jinzu) e a Tianfu Jinzu, o processo de alienação das ações da Huayun Jinzu ficou temporariamente num impasse: três ajustamentos de preço, três leilões fracassados.

O repórter do Financial Times notou que a participação de 21% na Huayun Jinzu, detida pelo grupo Taifu Heavy Equipment, foi recentemente leiloada publicamente na plataforma de transações de ativos da JD Asset, em Pequim; após três reduções de preço de 3 mil milhões de yuans, 2,4 mil milhões de yuans e 2 mil milhões de yuans, acabou por não haver qualquer adjudicação. Em relação a uma participação de 21% do capital social subscrito (realmente realizado) no valor de 3 mil milhões de yuans, o desconto foi superior a 30%, ainda assim sem despertar qualquer interesse.

Do início em alta, como a primeira empresa de leasing financeiro totalmente privada, à inadimplência que chegou a 99,15%, por trás do leilão sem sucesso das ações da Huayun Jinzu está patente o dilema do desenvolvimento após a violação das normas de governação e a perda de controlo dos riscos em certas empresas de leasing financeiro.

Analistas do mercado consideram que a dispersão altamente fragmentada do capital e a ausência de um controlo efectivo, podem constituir o principal impedimento para a gestão dos riscos da Huayun Jinzu e para a reorganização do capital. De acordo com informações públicas, a Huayun Jinzu tem atualmente seis acionistas: a Huaxun Fangzhou Technology detém 30%, sendo o maior acionista; desta vez, a Taifu Heavy Equipment e a Xiehe Wind Power Investment, com 21% cada, ocupam a segunda posição em conjunto. Não existe um acionista único com uma participação superior a 51%.

Ao recuar todo o percurso, desde uma expansão rápida até à eclosão do risco, o risco da Huayun Jinzu ficou concentrado à vista em 2023. Nessa altura, o grande acionista, Huaxun Fangzhou Technology, colocou à venda em leilão a sua participação de 30%. O relatório integral de avaliação revelou pela primeira vez a situação financeira da Huayun Jinzu: de dezembro de 2020 a julho de 2023, a dimensão dos ativos da Huayun Jinzu caiu acentuadamente de 44,63 mil milhões de yuans para 19,37 mil milhões de yuans; as receitas de exploração mantiveram três anos consecutivos de crescimento negativo, passando de 43,8174 milhões de yuans em 2020 para um prejuízo de cem milhões. O que merece especial atenção é que, no final de julho de 2023, a taxa de empréstimos não produtivos disparou para 99,15%. Comparando com dados do setor, no fim de 2023, a taxa média de empréstimos a receber de operações de leasing financeiro problemáticas das empresas de leasing financeiro foi de 1%, situando-se entre 0,02% e 2,72%.

Profissionais da indústria afirmam que a ausência de governação causada pela dispersão das ações conduz facilmente a um cenário em que ninguém controla internamente e ninguém assume responsabilidades; além disso, a cientificidade das decisões de gestão da empresa e a eficácia do sistema de controlo de riscos são difíceis de garantir.

Na verdade, o leilão sem sucesso das ações detidas pela Taifu Heavy Equipment desta vez, vem acompanhado de mais incertezas. O anúncio do leilão indica que seis empresas relacionadas, incluindo a Taifu Heavy Equipment, entraram em processo de insolvência. O administrador da falência não só não domina a situação real de operações, ativos e passivos da Huayun Jinzu, como também não sabe se a empresa tem funcionários e ativos. A situação dos ativos por detrás das ações permanece um mistério, o que também faz com que os potenciais interessados hesitem e desistam.

A reorganização da Huayun Jinzu é um caminho inevitável, num contexto de supervisão rigorosa, para reforçar a prevenção de riscos na indústria de leasing financeiro, otimizar os serviços e promover o desenvolvimento de alta qualidade da economia real.

As “Medidas de Gestão das Empresas de Leasing Financeiro”, que entraram formalmente em vigor em novembro de 2024 (a seguir designadas “Medidas”), apontam diretamente para pontos críticos do setor como a dispersão do capital e a fragilidade do controlo de riscos. As Medidas aumentam de forma significativa o requisito para a proporção de capital subscrito dos principais investidores nas empresas de leasing financeiro, de 30% para um nível não inferior a 51% do capital social total; além disso, estabelecem claramente que o capital social mínimo é de 1 mil milhões de yuans.

As autoridades reguladoras afirmaram de forma clara que esta medida visa garantir a responsabilização dos acionistas, evitar que a dispersão excessiva das ações leve a um desequilíbrio e ineficácia da governação da empresa; definir claramente os grandes acionistas e os controladores efetivos das instituições financeiras, prevenindo que os acionistas contornem a supervisão através de detenção por terceiros, ocultação de relações de ação concertada, manipulação ou outras formas, incluindo até o esvaziamento de empresas de leasing financeiro; e reforçar a capacidade global do setor de resistir a riscos.

O núcleo do leasing financeiro é o controlo de riscos e a governação corporativa aperfeiçoada é a base do controlo de riscos. O modelo de dispersão do capital e a ausência de acionistas controladores já não consegue adaptar-se às exigências de supervisão rigorosa. Conforme indicaram os profissionais acima referidos, para as pequenas e médias empresas de leasing financeiro, o caminho é encontrar bem os domínios segmentados, especializar-se e fortalecer características profissionais; ao mesmo tempo, aperfeiçoar a estrutura de governação e consolidar as linhas defensivas do controlo de riscos é a via do desenvolvimento. Quanto ao setor como um todo, com a implementação das políticas regulatórias, as empresas cuja governação e capacidade de controlo de riscos não cumpram as normas acabarão por ser eliminadas pelo mercado. O aumento da concentração do setor também impulsionará o regresso do leasing financeiro à sua origem: servir a economia real. Na nova ronda de “reorganização” do setor, apenas as instituições que mantenham firme a linha de controlo de riscos e estejam alinhadas com a orientação regulatória poderão prosperar de forma estável e sustentada, realizando de facto um desenvolvimento sustentável ao servir a economia real.

Fonte: Financial Times Client

Repórter: Li Pei

Editor: Liu Nanjing