Mecalux Relatório Anual de 2025: Fluxo de caixa operacional líquido de 818 milhões, negócio principal estabilizado e consolidado

（Fonte: Yuanmei Hui）

30 de março, Meikailong(601828.SH, 01528.HK) divulgaram o relatório anual de 2025.
Durante o período do relatório, a empresa alcançou uma receita de 6.58B de yuans.
Devido à pressão de queda no setor imobiliário, a Meikailong adotou princípios de prudência e realizou uma grande reavaliação do valor justo de imóveis de investimento, resultando em uma perda de valor de aproximadamente 23.72B de yuans no lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada neste exercício.

Vale destacar que, excluindo fatores não operacionais, o negócio principal da Meikailong demonstra resiliência operacional e capacidade de recuperação.
Sob a liderança da nova estratégia de cinco anos e com o profundo apoio da China Development Corporation, a qualidade operacional da empresa melhorou.
O relatório anual mostra que o fluxo de caixa operacional líquido atingiu 816 milhões de yuans, um aumento significativo de 277,34% em relação aos 216 milhões de yuans de 2024;
o índice de margem de lucro bruto do setor de serviços comerciais de móveis, núcleo do negócio, cresceu 2 pontos percentuais, atingindo 61,9%.

China Development oferece suporte completo, estabilizando a base do negócio principal

De acordo com o relatório anual, o negócio principal da Meikailong já se estabilizou preliminarmente.
Até 31 de dezembro de 2025, a taxa de ocupação média de 74 centros comerciais próprios e 218 centros comerciais geridos por terceiros sob a empresa aumentou em relação a 2024.
Entre eles, a taxa de ocupação média dos centros próprios cresceu 2 pontos percentuais, atingindo 85,0%.

Ao mesmo tempo, a experiência madura de gestão de ativos estatais do China Development ajudou a reduzir custos e melhorar a eficiência da empresa.
Em 2025, os custos operacionais, despesas de vendas e despesas administrativas da Meikailong diminuíram, respectivamente, 18,95%, 18,59% e 24,22%, com reduções superiores às receitas operacionais, melhorando substancialmente a eficiência operacional.
A vantagem de financiamento proporcionada pelo acionista China Development também se concretizou gradualmente, com a taxa de custo de financiamento total da empresa reduzida de 5,1% no ano anterior para 4,4%, levando a uma diminuição nas despesas de juros de 2.53B de yuans para 2,16 bilhões de yuans.
Até o final de 2025, o total de notas a pagar e contas a pagar da Meikailong caiu 43,79% em relação ao final do ano anterior, indicando uma quitação gradual das dívidas históricas.

Durante o período do relatório, a colaboração entre as duas partes acelerou sua implementação.
A Meikailong aprofundou a cooperação com a China Development Light Industry e a China Development Automotive, promovendo continuamente a implementação das estratégias 3+ estrelas, ecologia de pessoas e veículos, e casa.
Em 2025, a área de operação do showroom de eletrodomésticos da Meikailong atingiu 1.41M de metros quadrados, aumentando sua participação para 10,1%;
a área de operação de automóveis dobrou de 160 mil para 320 mil metros quadrados, cobrindo 46 cidades em todo o país.

A China Development também trouxe novos canais de aquisição de clientes para a Meikailong.
Por um lado, a empresa impulsionou a imagem da marca através de eventos internacionais como a Diamond League e a Maratona de Xiamen;
por outro, a Meikailong, por meio do ecossistema imobiliário da China Development e Lianfa, expandiu suas ações de marketing para 20 cidades e 76 empreendimentos, conquistando mais de 14 mil clientes e gerando uma conversão direta de aproximadamente 150 milhões de yuans, formando um ciclo de fluxo de “imóveis + móveis”.

Além disso, o primeiro projeto de colaboração comercial aprofundada entre as duas partes, o Chengdu Bay Yuecheng, foi inaugurado em 20 de dezembro de 2025.
O projeto, denominado “Espaço de Diversão Familiar no Sul da Cidade”, rompeu as fronteiras tradicionais do comércio de móveis, introduzindo esportes ao ar livre, entretenimento para crianças, gastronomia temática e outros formatos de consumo de alta frequência, promovendo a renovação de ativos existentes e a liberação eficiente de valor comercial.

Reavaliação do valor de imóveis de investimento, consolidando a qualidade dos ativos

Devido à profunda reestruturação do setor imobiliário na China nos últimos anos, os imóveis comerciais enfrentam a necessidade de ajustes de valor.
Com base em uma avaliação cautelosa do ambiente macroeconômico e das tendências do setor, a Meikailong reavaliou integralmente o valor justo de seus imóveis de investimento de acordo com as normas contábeis.
Essa medida resultou em uma perda de valor de aproximadamente 160k de yuans, sendo a principal razão para o grande prejuízo de 2025.
Por outro lado, essa reavaliação reforçou a qualidade dos ativos da empresa, alinhando o valor contábil com as condições atuais do mercado.

Especialistas do setor apontam que esse tipo de tratamento contábil não afeta o fluxo de caixa da empresa nem indica uma deterioração substancial do negócio principal.
Por meio de ajustes de valor, a Meikailong eliminou potenciais riscos de depreciação contínua dos ativos no futuro, fortalecendo a base financeira para suas estratégias futuras.

Ao promover a recuperação do valor dos ativos para um valor comercial razoável, a empresa também atua proativamente na gestão operacional.
Diante da contração da demanda do setor e das dificuldades enfrentadas pelos comerciantes, a empresa adotou medidas como redução de aluguel para garantir a sobrevivência dos lojistas e manter a estabilidade da cadeia de móveis.
Embora isso exerça pressão sobre a receita no curto prazo, também solidifica o grupo de lojistas, preparando o terreno para melhorias contínuas no futuro.

Início da nova estratégia de cinco anos, com foco no desenvolvimento de alta qualidade

Desde 2025, sob a orientação de “estabilizar o mercado imobiliário”, o setor imobiliário recebeu uma série de políticas favoráveis.
Em dezembro de 2025, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários publicou o aviso “Sobre o desenvolvimento de alta qualidade do mercado de fundos de investimento imobiliário (REITs)”, incluindo imóveis comerciais na fase piloto, ajudando a diversificar as fontes de financiamento do setor.
A partir de 1º de janeiro de 2026, as taxas de juros de empréstimos de poupança existentes foram reduzidas, com a taxa de juros de empréstimos de primeira casa acima de cinco anos caindo para 2,6% e a de segunda casa para 3,075%, aliviando a pressão sobre os compradores.
Em março de 2026, Xangai anunciou a redução do pagamento inicial mínimo para imóveis comerciais para pelo menos 30%, facilitando o acesso ao mercado de imóveis comerciais e de investimento.
Ao mesmo tempo, políticas de renovação de consumo, incluindo a troca de produtos antigos por novos, continuam a ser promovidas em todo o país, com produtos de casas inteligentes incluídos nos subsídios, estimulando a demanda por móveis.

Com o contínuo fortalecimento dessas políticas e a limpeza de longo prazo do mercado, o setor imobiliário está gradualmente saindo do ciclo de declínio, com a estabilização se tornando um consenso.
Relatórios do CITIC Securities indicam que, com a contração da oferta entrando no sexto ano, a profunda reestruturação do mercado imobiliário provavelmente está chegando ao fim.
Ding Zuyu, co-presidente do CRIC Group e presidente da Pru Smart Technology, analisou a relação dinâmica entre oferta e demanda, estoques e ajustes de preços, e acredita que o mercado imobiliário está confirmando seu fundo, sinalizando uma estabilização.

No momento crucial de estabilização do setor, a nova estratégia de cinco anos da Meikailong foi lançada de forma alinhada.
A empresa define seu posicionamento como “operadora de novos negócios de vida doméstica e provedora de serviços para o ecossistema da indústria de móveis”, visando o desenvolvimento de alta qualidade.
Por um lado, a Meikailong focará na atualização de seu negócio principal de móveis, aprimorando continuamente conteúdo e operações, explorando profundamente o valor do espaço comercial de móveis e fortalecendo sua competitividade;
por outro, a empresa expandirá seus serviços, apoiando a cadeia industrial, incluindo fábricas de marcas e outros atores-chave, criando uma segunda curva de crescimento.

Analistas acreditam que, com a recuperação do valor comercial de imóveis de investimento e a estabilização dos fundamentos operacionais, no contexto de uma recuperação gradual do mercado imobiliário e da contínua liberação da demanda por consumo de móveis, a Meikailong poderá aproveitar os benefícios da recuperação do setor, melhorando continuamente seu desempenho operacional e retornando ao valor de longo prazo.

Parte das imagens citadas na internet. Se houver violação de direitos, por favor, informe para remoção.

Informações precisas e análises detalhadas, só na Sina Finance APP.