Huatai Futuros: O mercado segue a linha principal da guerra entre EUA e Irã, os preços dos metais preciosos oscilam amplamente

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Fonte: Huatai Futures

Autor: Shi Cheng

Notícias de Mercado e Dados Importantes

Lógica principal dos metais preciosos

1． Em relação às taxas de juros, entre março de 2026, o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos subiu significativamente, fechando em 4,317%, um aumento de 9,42%; durante o mês, a principal linha de negociação concentrou-se na guerra entre EUA e Irã, o bloqueio do Estreito de Hormuz levou a um aumento explosivo nos preços de energia, e o mercado começou a precificar a expectativa de retomada da inflação e o ritmo de afrouxamento monetário do Federal Reserve desacelerando. Durante o mês, o Fed manteve a faixa-alvo da taxa de fundos federais entre 3,50% e 3,75%, pela segunda vez consecutiva “sem mudanças”, atendendo às expectativas do mercado. A declaração mostrou que os membros aprovaram a decisão de taxa de juros com uma votação de 11-1. O presidente Powell negou claramente que a economia dos EUA estivesse em estado de estagflação, enfatizando que a postura de política é adequada, e que cortes de juros dependem de sinais contínuos de progresso na inflação. Powell afirmou que, se não houver progresso na inflação, não haverá corte de juros. A maioria das pessoas não considera o aumento de juros como uma expectativa básica, mas a possibilidade de uma próxima ação de aumento de juros foi realmente mencionada. Atualmente, o Fedwatch indica que a reunião de abril provavelmente não incluirá cortes de juros.

2． Em relação à inflação, entre março de 2026, a taxa de inflação implícita de breakeven variou 0,04% para 2,34%, o CPI ajustado sazonalmente em fevereiro aumentou 0,3% em relação ao mês anterior, 2,4% em relação ao mesmo período do ano anterior, o CPI núcleo aumentou 0,2% em relação ao mês anterior, 2,5% em relação ao mesmo período do ano anterior, todos em linha com as expectativas do mercado. No entanto, o mercado geralmente acredita que os dados de fevereiro não refletem o impacto do aumento dos preços do petróleo causado pela situação do Irã.

3． Em relação à taxa de câmbio, entre março de 2026, o índice do dólar variou 2,29%. Durante o mês, com a escalada contínua do conflito militar entre EUA e Irã, os mercados de ações e ativos de alta liquidez, como metais preciosos, apresentaram grande volatilidade, somada à redução das expectativas de afrouxamento do Federal Reserve, formando um ambiente geopolítico que favorece novamente o dólar; olhando para o futuro, se a guerra entre EUA e Irã se tornar um conflito prolongado, o dólar pode se fortalecer ainda mais até que sinais claros de estagflação econômica apareçam.

4． Em relação à precificação de risco de mercado, o índice VIX subiu no final de março, refletindo em certa medida as declarações firmes de ambos os lados do conflito EUA-Irã. No momento, é difícil dizer que há uma solução de paz substancial e viável, portanto, o mercado ainda enfrenta grande incerteza.

Estratégia

Ouro: cauteloso com viés de alta

Nesta rodada, os preços dos metais preciosos tiveram oscilações rápidas, com mudanças na expectativa de cessar-fogo por parte de EUA e Irã, ambos várias vezes alterando suas posições. Não é aconselhável comprar ou vender a descoberto no curto prazo; a médio e longo prazo, se o bloqueio do Estreito de Hormuz persistir ou se ocorrer um impasse militar entre EUA e Irã, os preços dos metais preciosos continuarão a oscilar até que sinais claros de estagflação econômica nos EUA apareçam, sendo uma visão de viés de alta a médio e longo prazo. Portanto, recomenda-se principalmente a compra em baixa de ouro, embora no curto prazo possa ocorrer uma nova correção, com risco de queda adicional. Pode-se observar a oportunidade de compra em baixa do contrato Au2606 na faixa de 990 a 1070 yuans por grama.

Prata: neutro

Com lógica semelhante à do ouro, devido à maior volatilidade da prata, recomenda-se uma postura de observação temporária, mas empresas com necessidade de hedge podem comprar contratos Ag2606 na faixa de 17.000 a 19.000 yuans por grama em baixa para proteção.

Arbitragem: comprar na baixa a relação ouro-prata

Opções: adiar por enquanto

Riscos

Lucros de posições longas sendo realizados e saídas

Aumento contínuo das taxas de juros provocando riscos de liquidez em grande escala (focar na diferença SOFR-OIS e no saldo da conta RRP)

Qualificação para consultoria de investimentos: Licença de Securities [2011] 1289

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Responsável: Zhu Henan