JPMorgan comenta a forte subida das ações americanas de um dia para o outro: isto é apenas uma recuperação tática após uma condição de sobrevenda

Pergunta à IA · O preço do petróleo permanece inalterado, indica um otimismo de mercado difícil de sustentar?

As ações americanas reagiram fortemente na noite passada, mas um dos maiores bancos de Wall Street lançou um balde de água fria.

O índice S&P 500 subiu 2,8% em um único dia na terça-feira, atingindo a maior alta diária desde maio de 2025, além de ser o desempenho de fechamento mais forte no final do trimestre desde setembro de 2008.

No entanto, a mesa de negociações do JPMorgan foi franca ao revisar: os fatores centrais que impulsionaram essa recuperação não foram melhorias nos fundamentos, mas sim uma correção técnica desencadeada por posições excessivamente vendidas combinadas com a necessidade de reequilíbrio de fim de período.

O negociador de TMT Brian Heavey escreveu após o fechamento do dia: “Com base no nosso fluxo, não há sinais de que isso seja apenas uma recuperação tática após uma venda excessiva.” Ao mesmo tempo, o preço do petróleo permaneceu praticamente inalterado — esse detalhe é visto por vários analistas como um sinal-chave de que o otimismo do mercado pode ser difícil de manter."

Fatores desencadeantes: notícias antigas impulsionam nova tendência

A causa direta dessa recuperação foi o impacto de duas manchetes relacionadas à diminuição da tensão no Oriente Médio. Uma delas relatava que a mídia indicava que Trump poderia estar disposto a encerrar operações militares sem abrir totalmente o Estreito de Ormuz; a outra, que o presidente iraniano Pezeshkian afirmou que, se obtiver garantias de segurança, o Irã estaria disposto a acabar com a guerra.

Segundo a CCTV News, o presidente iraniano Pezeshkian declarou que o Irã está disposto a terminar a guerra, mas sob a condição de que suas demandas sejam atendidas, especialmente a garantia de não ser mais atacado. Além disso, a Xinhua informou que o presidente dos EUA, Trump, afirmou na noite de 31 de março, na Casa Branca, que os EUA encerrariam suas ações contra o Irã em “duas a três semanas”, podendo chegar a um acordo antes disso.

No entanto, esses conteúdos não apresentaram novidades substanciais. O analista Andrew Tyler escreveu: “Isso pode não ser uma notícia nova. Foi uma demanda inicial do Irã há duas a duas semanas e meia — esperança de obter garantias de segurança de que os EUA e Israel não apenas parem os ataques, mas também nunca mais retornem a eles, porque o Irã teme se tornar alvo novamente após as eleições de meio de mandato nos EUA. Isso é semelhante às demandas da Ucrânia contra a Rússia.”

Tyler acrescentou que, após a falta de resposta a essas demandas, o Irã elevou suas condições, exigindo que as forças americanas se retirem do Oriente Médio e acrescentando pedidos de indenização pela guerra. Esses detalhes estão refletidos na resposta do Irã à proposta de Trump de 15 pontos.

Posição de mercado é protagonista: venda excessiva combinada com reequilíbrio de fim de período

O principal responsável pelo aumento foi o fator de posições, e não as notícias geopolíticas em si.

De acordo com os dados de posições, até a última sexta-feira, o nível geral de posições no mercado estava no 18º percentil, equivalente ao nível de meados de março de 2025, recuperando-se do ponto mais baixo de início de abril, mas ainda em uma faixa de baixa histórica — nas últimas quatro semanas, as posições caíram 2,5 desvios padrão.

Ao mesmo tempo, o reequilíbrio de fim de período de fundos de pensão gerou uma demanda de compra de aproximadamente 34 bilhões de dólares, representando a oitava maior compra diária de fundos de pensão neste século. Quanto aos investidores de sistemas de tendência (CTA), dados anteriores indicam que, no último mês, os CTAs venderam um total líquido de 184 bilhões de dólares no mercado global de ações, mantendo uma posição líquida vendida de cerca de 47 bilhões de dólares — uma estrutura de posições extremamente vendidas, o que significa que qualquer notícia positiva pode desencadear uma corrida de short squeeze.

O departamento de negociações do Goldman Sachs também confirmou essa avaliação na sua análise de fechamento, indicando que, se o S&P 500 subir mais 3,5% a partir do nível atual, a demanda de compra dos CTAs acelerará significativamente, com os limites críticos em 6735 e 6738 pontos.

Preço do petróleo inalterado, otimismo de mercado pode ser difícil de sustentar

A trajetória do preço do petróleo é vista como um indicador central para avaliar a credibilidade dessa recuperação.

Paige Henson, especialista do setor industrial do JPMorgan, afirmou que, se os investidores realmente acreditarem que a saída militar pode trazer uma redução substancial dos riscos, o preço do petróleo deveria reagir. No entanto, a ausência de mudanças no preço do petróleo antes e durante o pregão leva-a a manter uma postura cautelosa sobre a continuidade do otimismo do mercado. “Acredito que a verdadeira redução de riscos está relacionada à reabertura do Estreito de Ormuz, e precisamos de uma visão clara e confiança de que, após a retirada das forças americanas, o Irã reabrirá o estreito de forma total ou quase total.”

A estrategista de commodities Natasha Kaneva também reforçou que os danos já foram causados, e que o preço do petróleo continuará a subir no curto e médio prazo. Brian Heavey citou essa avaliação na sua análise, como uma das evidências de que a recuperação do mercado de ações carece de suporte substancial.

Setor de tecnologia ainda frágil

No nível setorial, as ações de tecnologia passaram por uma forte oscilação nos dois últimos dias.

Joshua Myers, negociador de TMT do JPMorgan, destacou que segunda-feira foi um dos dias com pior desempenho recente para ações de momentum de tecnologia nos EUA, com o setor de infraestrutura de IA caindo 5,6% em um único dia, liderando perdas em óptica e armazenamento, enquanto o ETF IGV superou o SOX em mais de 5 pontos percentuais. A ação da MU caiu 9,9% no dia, a SNDK caiu 7%, e fabricantes de discos rígidos como STX e WDC caíram 4,6% e 8,6%, respectivamente, enquanto componentes ópticos como COHR caíram 9,8%, LITE 6,8% e FN 10,9%.

Na terça-feira, a NVDA anunciou uma parceria estratégica com a MRVL, investindo 2 bilhões de dólares, com a MRVL subindo 8,8% no dia. A parceria inclui fornecimento de XPU personalizado e rede expandida compatível com NVLink Fusion, enquanto a NVDA oferece tecnologia como Vera CPU, ConnectX, Bluefield DPU, NVLink e Spectrum-X. Myers acredita que essa transação reflete uma aceleração na penetração de chips ASIC personalizados, sendo uma confirmação oficial da importância dos ASICs.

Apesar disso, Heavey mantém cautela quanto à recuperação do setor de armazenamento, observando que, embora a Micron mostre sinais de compra na baixa, “a sensação geral ainda é muito frágil”, e há sinais de que os vendedores a descoberto estão retornando ao setor de hardware.

Negociadores ainda em observação, posições vendidas em ETFs continuam altas

Apesar da recuperação do dia, a atividade geral do mercado ainda mostra sinais de fraqueza.

Segundo relatório do Goldman Sachs, a pontuação de atividade do seu trading floor foi de 4 em uma escala de 10, uma melhora em relação às pontuações de 2 a 3 na maior parte das últimas duas semanas, mas ainda muito abaixo do normal. O tema do dia foi a “recuperação dos perdedores” desde o início do ano — com setores como computação quântica, ações meme, software e o grupo “Mag 7” liderando as altas, totalizando uma recuperação de aproximadamente 751 bilhões de dólares em valor de mercado desde a última sexta-feira.

Ao mesmo tempo, as posições vendidas em ETFs permanecem elevadas, com uma proporção de 40%, e o mercado de ações dos EUA apresentou um saldo líquido de vendas na véspera, com uma relação de 4,3 vendedores para cada comprador.

Esses dados indicam claramente que o sentimento do mercado ainda não virou de vez, e que essa recuperação é mais uma liberação técnica de pressão do que o início de uma reversão de tendência.