O mercado-alvo aumenta de 2 a 3 vezes! NIO aposta em "veículos grandes" para alcançar lucro anual

Fundada há 11 anos, a NIO finalmente alcança o ponto de viragem para lucros.

Na noite de 10 de março, a NIO Automóveis (doravante “NIO”) divulgou o relatório de resultados do quarto trimestre e do ano de 2025.

Este é um relatório financeiro de marco, a NIO alcançou pela primeira vez lucro em um único trimestre, encerrando um período de perdas prolongadas desde a sua fundação.

O fundador, presidente e CEO da NIO, Li Bin, declarou: “No quarto trimestre, independentemente do critério, já alcançámos lucro.”

Os dados mostram que, no quarto trimestre do ano passado, a receita total da NIO foi de aproximadamente 34,65 bilhões de yuans, um aumento de 75,9% em relação ao ano anterior, com um lucro operacional de 1,25 bilhão de yuans, e um lucro GAAP de 810 milhões de yuans. Ao mesmo tempo, a reserva de caixa da empresa era de 45,9 bilhões de yuans, um aumento de quase 10 bilhões de yuans em relação ao final do terceiro trimestre.

O desempenho impulsionou diretamente a tendência do preço das ações, na mesma noite a NIO subiu fortemente na bolsa de Nova York, abrindo com uma alta de mais de 8%, com múltiplas ampliações durante o dia, fechando finalmente a 5,7 dólares, um aumento de 15,38%. A transmissão no mercado de capitais continua, em 11 de março, a NIO listada em Hong Kong abriu a 43,86 dólares de Hong Kong, fechando a 43,5 dólares, um aumento de 14,05%, retornando ao grupo de valor de mercado de trilhões de yuans após mais de um ano.

Margem de lucro bruta de 18,1% atingiu novo recorde

Em comparação com o entusiasmo do mercado, Li Bin, presidente e CEO, mostrou-se mais calmo. Ele enfatizou que a NIO continuará sendo uma startup por um longo período, não se baseando nos padrões de uma empresa madura, portanto priorizará vendas, número de usuários e crescimento de receita, ao invés de buscar maximizar lucros deliberadamente.

Ele colocou o desempenho no contexto do setor, dizendo que uma participação de 1,5% nas vendas e 2,5% na receita ainda são “ninguém”, e que o lucro em um trimestre demonstra que “a NIO fez avanços na gestão operacional, encontrou algumas estratégias, e está se esforçando para fechar o ciclo do modelo de negócio, mas ainda precisa de tempo, pois uma estrutura completa ainda não foi formada.”

O aumento na quantidade de entregas e na margem de lucro bruto foi fundamental para o lucro do quarto trimestre da NIO.

No quarto trimestre de 2025, a NIO entregou aproximadamente 124.8 mil veículos, um aumento de 71,7% em relação ao ano anterior, com um crescimento de 43,3% em relação ao trimestre anterior. Ao mesmo tempo, a forte venda do modelo de alto valor ES8 também impulsionou a capacidade de lucro da empresa. Durante a teleconferência, o CFO da NIO, Qu Yu, informou que a margem de lucro bruto do novo ES8 está próxima de 25%, e, com a redução de custos tecnológicos e efeitos de escala, à medida que as entregas ultrapassarem 320 mil unidades, os custos de fabricação e cadeia de suprimentos por veículo serão efetivamente diluídos, levando a uma margem de lucro bruto de 18,1% no trimestre, um recorde de três anos; a margem de lucro bruta total foi de 17,5%, também atingindo o ponto mais alto desde 2022.

A eficácia do controle de custos também se refletiu no relatório financeiro.

No quarto trimestre de 2025, os custos de vendas da NIO foram de 124.8k de yuans, um aumento de 64,3% em relação ao ano anterior, mas com uma taxa de crescimento inferior aos 80,9% do aumento das vendas de automóveis, e a diferença entre o crescimento de custos e receitas sustentou a melhora na margem de lucro bruto; o custo total de vendas do ano foi de 320k de yuans, um aumento de 27,6%, abaixo dos 33,1% do crescimento anual da receita.

Os custos das três áreas também foram controlados, com despesas de P&D no quarto trimestre caindo para 28.58B de yuans, uma redução de 44,3% em relação ao ano anterior, e despesas anuais de P&D de 75.57B de yuans, uma queda de 18,7%; despesas de vendas e administrativas totalizaram 2.03B de yuans, uma redução de 27,5%, com crescimento anual de apenas 2,2%, muito abaixo do crescimento da receita. Qu Yu afirmou na teleconferência que, por meio de otimizações organizacionais e implementação do mecanismo de unidades de negócio básicas (CBU), a eficiência operacional da empresa melhorou significativamente, e a “redução de custos” e o “aumento de receitas” contribuíram conjuntamente para a quebra de lucros. Li Bin, na reunião de comunicação, admitiu que a empresa, durante a transformação, “desenvolveu habilidades”, passando de “grandes investimentos” para que toda a equipe aproveite a redução de custos e a eficiência, considerando isso uma “diversão de contas”.

De acordo com Qu Yu, a NIO continuará investindo entre 2 a 2,5 bilhões de yuans por trimestre em P&D neste ano, buscando melhorar continuamente a eficiência de P&D, e ajustará dinamicamente o ritmo e o investimento em P&D conforme a situação operacional, garantindo o investimento em produtos-chave e tecnologias centrais. Apesar do lucro no quarto trimestre, a operação anual da NIO apresentou prejuízo de 14,04 bilhões de yuans, uma redução de 35,8% em relação ao ano anterior.

Lucro total em 2026

Na visão de Li Bin, o lucro no quarto trimestre é resultado de múltiplos fatores, e esses fatores essenciais permanecem relativamente estáveis em 2026, com uma trajetória de lucro que deve continuar.

Ao falar sobre a estratégia para alcançar o lucro em 2026, Li Bin revelou que a NIO lançará três novos modelos, incluindo o SUV de luxo ES9, além de dois SUVs de cinco lugares — Ledo L80 e um modelo baseado na nova plataforma ES8. Esses três novos veículos formarão uma forte matriz de produtos SUV junto com o Ledo L90 e o ES8, abrangendo uma gama mais ampla de usuários e mercados. “No ano passado, o L90 e o ES8 ajudaram a impulsionar a mudança na tendência do mercado de veículos elétricos de três fileiras, e este ano, esses três novos veículos continuarão esse sucesso, cobrindo um mercado alvo 2 a 3 vezes maior do que no ano passado.”

Ele admitiu que atualmente enfrentam aumento de custos de matérias-primas como cobre e alumínio, além do aumento de preços de chips de armazenamento, o que representa uma pressão de custos significativa. “Mas os três principais segmentos de marca da NIO têm uma estrutura de preços suficiente para suportar esses aumentos de custos, e a empresa já considerou esses fatores ao estabelecer a meta de lucro para 2026”, reforçando que não pretende repassar esses custos aos consumidores por enquanto.

Focando no lucro, a NIO anteriormente estabeleceu uma meta de crescimento de vendas de 40% a 50% até 2026, o que, com base nisso, implica uma venda anual de cerca de 450 mil a 480 mil unidades.

No primeiro trimestre, a previsão de entregas da NIO é de 80 mil a 83 mil unidades, um aumento de 90,1% a 97,2% em relação ao mesmo período do ano anterior. Até o final de fevereiro, a NIO vendeu cerca de 48 mil veículos neste ano, o que significa que, em março, a entrega precisa atingir entre 32 mil e 35 mil unidades para alcançar a meta. Li Bin afirmou que o primeiro trimestre é uma temporada baixa, mas a empresa projeta um crescimento elevado em relação ao ano anterior, e “a avaliação de vendas anuais normalizadas é o trimestre multiplicado por 6”.

O modelo de troca e carregamento de bateria não são opostos

Recentemente, a BYD (002594) anunciou a segunda geração de bateria de lâmina e tecnologia de carregamento rápido, o que gerou preocupações na indústria sobre o modelo de troca de baterias da NIO. Li Bin afirmou que troca de bateria e carregamento rápido não são opostos, mas sim soluções complementares para diferentes cenários.

Até o final de 2025, a NIO construiu mais de 28 mil estações de carregamento ultrarrápido e estações de destino, além de possuir mais de 3.815 estações de troca de bateria, formando um sistema de “carregamento, troca e atualização”.

Do ponto de vista financeiro, os negócios relacionados à troca de baterias já estão ganhando escala, com receitas de serviços e comunidades ultrapassando 10 bilhões de yuans em 2025. Embora a implantação de 1.000 estações de troca por ano ainda gere perdas operacionais de curto prazo, outros negócios já cobrem esses prejuízos.

Li Bin afirmou que o valor central da troca de baterias vai muito além da velocidade de reabastecimento, pois resolve o problema de incompatibilidade entre a vida útil de 15 anos de veículos particulares e a garantia de 8 anos das baterias, melhorando a segurança e a durabilidade por meio de gestão e manutenção unificadas, reduzindo os custos de uso a longo prazo para os usuários; além disso, as estações de troca, como instalações de armazenamento distribuído, podem participar da interação com a rede elétrica e absorção de energia verde, com uma eficiência operacional 6% maior do que a de armazenamento comum, tendo um valor comercial de longo prazo.

Anteriormente, a NIO, controlada por investidores como a Ningde Times (300750) e a Huabei Investment, além de ter realizado dezenas de bilhões de yuans em captação de recursos por meio de ações, lançou recentemente o primeiro produto de REITs de baterias verdes do mundo, de 500 milhões de yuans, demonstrando o reconhecimento das instituições financeiras ao modelo de negócios de troca de baterias.

Em janeiro deste ano, a NIO anunciou que seu rede de vendas focará na expansão do mercado de base, planejando abrir lojas integradas que reúnam as marcas NIO, Ledo e Firefly (Fênix) em regiões de maior volume de vendas, com uma estratégia de “integração de front-end e integração de back-end”. O presidente Qin Lihong também apresentou o progresso na implantação das lojas SKY, com as primeiras unidades abertas antes e após o Ano Novo Chinês, com progresso geral satisfatório. Segundo ele, atualmente há mais de 170 pontos de venda selecionados e em fase de projeto em todo o país, com o pico de abertura de lojas previsto para junho a outubro deste ano.

Li Bin, que vê esperança no horizonte, também reconhece diversos desafios à frente.

Primeiro, o mercado de veículos de passageiros na China deve deixar de crescer rapidamente, com uma leve queda na quantidade total de mercado, e ele enfatiza “não se deve ter uma mentalidade de sorte”; segundo, a velocidade de inovação tecnológica é cada vez maior, e nenhuma empresa consegue manter vantagem tecnológica por muito tempo, pois novas tecnologias podem ser copiadas em seis meses a um ano; terceiro, o paradigma de marketing de novos veículos está mudando fundamentalmente, com o “vale do efeito de novidade” se tornando uma regra geral na indústria, onde o marketing pulsante leva a uma queda abrupta nas vendas após o lançamento inicial, tornando difícil evitar esse ciclo.

A diminuição do mercado total, a rápida inovação tecnológica e a mudança no paradigma de marketing elevam a barreira para o sucesso contínuo das empresas, e, na opinião de Li Bin, “o núcleo da competição futura na indústria será a capacidade de sistema e a gestão operacional.” Ele compara a situação a uma “maratona em estrada lamacenta”, que testa a resistência de longo prazo das empresas.