As corretoras continentais já estabeleceram 36 subsidiárias no exterior, a internacionalização tornou-se uma prioridade, com receitas principais já representando um terço.

Financial Associated Press 8 de abril (jornalista Wang Chen) Em 2025, com a contínua aprofundação da abertura bidirecional nos mercados de capitais, os negócios internacionais das corretoras alcançam um avanço crucial.

Os dados mais recentes da Associação de Corretores da China indicam que, até o final de 2025, 34 corretoras continentais estabeleceram um total de 36 subsidiárias no exterior, com ativos totais dessas subsidiárias atingindo 1,94 trilhão de dólares de Hong Kong (aproximadamente 1,78 trilhão de yuan), um aumento de 31,95% em relação ao ano anterior; ao longo do ano, a receita operacional totalizou 19.4k de dólares de Hong Kong (cerca de 17.8k de yuan), um crescimento de 6,15% em comparação com o mesmo período do ano anterior.

Sob a orientação regulatória, os negócios internacionais das corretoras são uma ferramenta-chave para servir as empresas chinesas na sua expansão global e na sua disposição internacional. Em dezembro de 2025, o presidente da Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China, Wu Qing, enfatizou claramente que as instituições de valores mobiliários devem aprimorar suas capacidades de serviços financeiros transfronteiriços, insistir em uma estratégia de “ir para fora” de alto nível e uma estratégia de “trazer de fora” de alta qualidade, ajudando a construir bancos de investimento internacionais de primeira classe com capacidade de alocação de capital global e voz na precificação de ativos.

Mais importante ainda, as principais corretoras apresentam ROE (Retorno sobre o Patrimônio Líquido) de suas subsidiárias no exterior geralmente superiores ao nível consolidado. Em 2025, o ROE da Citic Securities International atingiu 25%, enquanto o da China International Capital Corporation (CICC) foi de 15,86%, ambos acima do nível consolidado, demonstrando uma forte capacidade de geração de lucros, impulsionada pela combinação de “alta eficiência de lucros + alto leverage” nas operações internacionais.

De fato, os negócios internacionais das corretoras evoluíram de uma fase inicial de “exploração” para um pilar importante do crescimento de desempenho, especialmente para as principais corretoras, como refletido nos relatórios anuais de 2025. A seguir, destacam-se seis pontos principais dos negócios internacionais das corretoras em 2025:

1. Receita de negócios internacionais atinge novo recorde, vantagem das principais corretoras se amplia continuamente

De acordo com os dados anuais divulgados de 2025, o padrão de “os fortes permanecem fortes” caracteriza o mercado de corretoras chinesas no exterior.

A Citic Securities manteve sua liderança no setor com uma receita de negócios internacionais de 45.23B de yuan, um aumento de 41,75% em relação ao ano anterior, sendo a única corretora a ultrapassar a marca de 150 bilhões de yuan em receita internacional.

Guotai Haitong, aproveitando os efeitos de sinergia após a fusão, atingiu uma receita de 15.52B de yuan, um aumento de 229,49% em relação ao ano anterior.

CICC obteve uma receita de 15B de yuan, crescendo 58,11%, mantendo uma trajetória de crescimento robusto.

Huatai Securities registrou uma receita de 9.59B de yuan, uma queda de 46,75%, principalmente devido a um ganho ou perda pontual decorrente da alienação do AssetMark em 2024. Excluindo esse efeito, a receita de negócios internacionais cresceu efetivamente 23,82% em relação ao ano anterior.

As quatro principais corretoras tiveram uma receita combinada de 39,4 bilhões de yuan, aumentando ainda mais a concentração de mercado. Essa alta concentração decorre dos recursos de licenças, redes de clientes e experiência regulatória acumulados pelas principais corretoras desde cedo, formando barreiras difíceis de serem superadas por novos entrantes.

Vale notar que, além das quatro principais, várias outras corretoras também tiveram crescimento expressivo. A receita internacional da GF Securities quase dobrou, chegando a cerca de 2,7 bilhões de yuan; a China Securities Construction Investment atingiu 8.39B de yuan, um aumento de 102,69%; a Founder Securities cresceu 121,17%; e as receitas de CICC, Shenwan Hongyuan e Huaxin Securities aumentaram mais de 50%. Apesar da alta concentração entre os líderes, mais corretoras chinesas aceleram sua internacionalização na tentativa de conquistar fatias no mercado externo.

2. Contribuição dos negócios internacionais para a receita aumenta significativamente

Os negócios internacionais não são apenas um ponto de crescimento de lucros, mas também representam uma parcela crescente na estrutura de receita total das corretoras. Os dados mostram que, em 2025, as receitas internacionais das quatro principais corretoras representaram mais de 10% do total de receita de cada uma.

A CICC lidera com uma participação de 29,47%, quase um terço da receita proveniente do exterior; a Citic Securities responde por 20,73%, Huatai Securities por 16,53%, Guotai Haitong por 15,19%. A receita internacional de GF Securities, China Galaxy e CITIC Construction Investment também ultrapassou 5%.

Em comparação com 2024, a maioria das corretoras viu sua proporção de receita internacional aumentar. Guotai Haitong aumentou sua participação em 8,49 pontos percentuais, CICC em 4,59 pontos, Citic Securities em 3,57 pontos, e outras também apresentaram crescimento em diferentes graus. Os negócios no exterior estão se tornando um dos “motores” do crescimento geral das corretoras.

3. Apoio aos negócios internacionais aumenta significativamente, especialmente com maior capital investido

Para sustentar a rápida expansão no exterior, as corretoras chinesas iniciaram uma nova rodada de injeções de capital em suas subsidiárias no exterior em 2025, com aumentos de capital e garantias financeiras frequentes.

O China Merchants Securities anunciou em dezembro de 2025 que concordou em aumentar seu capital na sua subsidiária integral, China Merchants Securities International, em até 9 bilhões de dólares de Hong Kong, sendo que a primeira fase de aumento de capital não ultrapassará 4 bilhões de dólares de Hong Kong.

CITIC Construction Investment, após ter aumentado seu capital em 3 bilhões de dólares de Hong Kong em 2017 e 2021, aprovou em 2025 um novo aporte de 1,5 bilhão de dólares de Hong Kong na CITIC Construction International.

Wuzhou Securities planeja aumentar seu capital na Wuzhou Securities (Hong Kong) Financial Holdings Limited em até 2 bilhões de dólares de Hong Kong ou equivalente em RMB.

Huaxia Securities planeja injetar 500 milhões de dólares de Hong Kong na Huaxia Securities (Hong Kong) Financial Holdings Limited.

Dongxing Securities completou em 2025 um aumento de capital de 300 milhões de dólares de Hong Kong na sua subsidiária integral, Dongxing Securities (Hong Kong).

Shanxi Securities planeja aumentar seu capital em 1 bilhão de dólares de Hong Kong na Shanxi Securities International, para impulsionar a integração transfronteiriça, fortalecer a capitalização da subsidiária em Hong Kong e reduzir custos de financiamento.

Em 2026, o suporte de capital das corretoras continua forte. Em janeiro, Huatai Securities anunciou que pretende aumentar seu capital na Huatai International em até 9 bilhões de dólares de Hong Kong; a GF Securities concluiu a emissão de ações H e de títulos conversíveis, arrecadando mais de 6,1 bilhões de dólares de Hong Kong, que será totalmente utilizado para aumentar o capital de suas subsidiárias no exterior, apoiando transações transfronteiriças, negócios institucionais e bancos de investimento internacionais. Essa grande e frequente injeção de capital reflete a confiança das corretoras no futuro dos negócios internacionais e sua estratégia de construir competitividade global com recursos financeiros sólidos.

4. Crescimento acelerado dos negócios de investment banking

Em 2025, o mercado de capitais de Hong Kong experimentou um boom, oferecendo oportunidades inéditas para os negócios de investment banking das corretoras chinesas no exterior. Com profundo entendimento das empresas locais e vantagens na coordenação entre mercados doméstico e internacional, as corretoras dominam áreas como underwriting, fusões e aquisições transfronteiriças e bonds offshore.

Analisando o desempenho de cada corretora, a CICC mantém sua liderança absoluta no mercado de investment banking em Hong Kong. Em 2025, liderou em underwriting e assessoria de IPOs no mercado de Hong Kong, consolidando uma vantagem completa que faz da CICC uma parceira quase padrão para IPOs na bolsa de Hong Kong.

A Citic Securities aprimora continuamente sua capacidade de operações de capital transfronteiriço, ficando em segundo lugar em underwriting de IPOs em Hong Kong, líder em emissão de bonds offshore chineses e na realização de fusões e aquisições globais de empresas chinesas. Além disso, a Citic Securities realizou várias operações de IPO, colocação e fusões na Ásia, Índia, Europa, Japão e Austrália, demonstrando sua abrangência e profundidade na estratégia global.

A Huatai Securities, por meio de sua controladora Huatai Financial Holdings (Hong Kong), completou 22 IPOs em Hong Kong, ficando em terceiro lugar em número de projetos de underwriting. A China Galaxy, com sua operação integrada de investment banking, atingiu o top dez em IPOs em Hong Kong pela primeira vez, ficando em quarto lugar entre corretoras chinesas na quantidade de projetos, e em quinto na emissão de bonds offshore. A招商证券 concluiu 7 IPOs em Hong Kong, com valor de emissão de 422 milhões de dólares, um aumento de 251,31%, e o número de pedidos de listagem na Bolsa de Hong Kong submetidos também cresceu várias vezes.

5. Capacidade de serviços de gestão de patrimônio transfronteiriços se amplia integralmente

Enquanto os negócios de investment banking avançam rapidamente, a gestão de patrimônio se torna uma segunda força motriz para o crescimento internacional das corretoras. Diversas corretoras alcançaram avanços significativos na gestão de patrimônio no exterior em 2025, com crescimento notável em produtos, clientes e ativos sob custódia.

Ao mesmo tempo, os negócios de gestão de patrimônio no exterior das corretoras chinesas evoluem para plataformas de gestão de riqueza integradas, com inovação em escritórios familiares, contas fiduciárias completas e cross-border wealth management, elevando continuamente a capacidade de oferta de produtos e a qualidade do serviço ao cliente.

A China Securities, por exemplo, dobrou o volume de vendas de produtos e o patrimônio sob gestão. A empresa focou na Ásia-Pacífico, nos principais mercados financeiros globais, construindo uma plataforma de gestão de riqueza e serviços integrados que atende clientes de alta renda e investidores institucionais globais, oferecendo soluções de alocação de ativos diversificadas, personalizadas e globais. Essa transformação representa a direção de evolução dos negócios de gestão de patrimônio das corretoras chinesas.

A Guotai Haitong, por sua vez, completou uma atualização “plataforma + produtos” na Guotai Securities (Hong Kong), com vantagens na alocação personalizada, avanços em serviços de escritórios familiares de alto padrão, aumento expressivo no volume de produtos, crescimento estável de ativos sob custódia.

Huatai Securities aprimorou continuamente a qualidade de captação de clientes com seu produto “Zhang Le Global Pass”, aumentando as vendas de produtos de gestão de patrimônio. GF Securities enriqueceu sua oferta de produtos, continuando sua transformação para gestão de patrimônio, com crescimento em receita, ativos sob custódia, patrimônio de clientes de alta renda e volume de produtos.

A 招证国际, subsidiária da招商证券, focou na melhoria de serviços globais de negociação e financeiros transfronteiriços, atingindo um patrimônio sob custódia de 5.92B de dólares de Hong Kong, um aumento de 24,64% em relação a 2024, com crescimento expressivo no volume de negociações na bolsa de Hong Kong e melhora na classificação de mercado.

6. Expansão contínua do mapa de atuação global com foco na “introdução” e “saída”

Em 2025, além de aprofundar sua presença no mercado de Hong Kong, as principais corretoras chinesas voltaram seus olhos para um palco internacional mais amplo, acelerando sua disposição global por meio de aquisições, novas subsidiárias e parcerias estratégicas, promovendo ativamente a estratégia nacional de “introduzir” e “sair”.

A Citic Securities International, centrada em Hong Kong, aproveita ao máximo suas vantagens no mercado chinês, estruturando estratégias de “expansão de negócios” e “expansão de capital”. A primeira foca em oportunidades de investimento sistemático na internacionalização de empresas chinesas, enquanto a segunda visa oportunidades de investimento sistemático na entrada de empresas chinesas em mercados de capitais estrangeiros.

A Citic Securities investe na estratégia de tecnologia e fundos de dólar CAGF na Ásia, realizando investimentos conjuntos em setores como manufatura avançada, tecnologia da informação, energias renováveis e biotecnologia, apoiando o desenvolvimento da economia real e ajudando empresas chinesas de alta qualidade a expandir suas cadeias produtivas globais.

A CICC aprofunda sua vantagem de coordenação transfronteiriça, promovendo a estratégia de “introduzir” e “sair” de alta qualidade. Ajudando órgãos reguladores e clientes importantes, realiza roadshows internacionais, convida investidores estrangeiros a visitar a China, apoia empresas listadas em roadshows no exterior, promovendo a narrativa da China e do mercado de capitais chinês. Equipes internas e externas colaboram em diversos projetos de mercado primário e secundário, atraindo investidores estratégicos e de longo prazo, além de ampliar sua presença em mercados emergentes e países ao longo da “Belt and Road”, fortalecendo a expansão internacional e elevando o nível de serviço ao cliente.

No que diz respeito às subsidiárias, a Guotai Haitong avança na aquisição de corretoras na Indonésia, visando posicionar-se estrategicamente no Sudeste Asiático. A Huatai International estabeleceu oficialmente uma subsidiária no Japão, expandindo suas operações para a terceira maior economia do mundo.

A Galaxy Securities fortalece a cooperação entre os mercados de capitais da China e da ASEAN, atuando como ponte para apoiar o desenvolvimento de alta qualidade do “Belt and Road”. A Galaxy participou de eventos como o “Primeiro Fórum Econômico da Malásia” e o “Fórum de Investimento da ASEAN 2025”, apoiando empresas chinesas na sua internacionalização. A empresa também organizou eventos de conexão com empresas chinesas em Cingapura e promoveu atividades de pesquisa com investidores estrangeiros, facilitando o fluxo bidirecional de capitais entre os mercados doméstico e internacional.

(财联社记者 王晨)