Corretoras apresentam recuperação geral no lucro líquido do relatório de 2025, com instituições grandes, médias e pequenas conquistando destaque em suas estratégias

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Fonte: Jornal de Referência Econômica

Recentemente, o período de divulgação intensiva dos relatórios anuais de 2025 das corretoras listadas na A股 chegou. Dados do Wind mostram que, até 31 de março, quando este artigo foi publicado, 26 corretoras listadas divulgaram seus resultados de 2025, totalizando uma receita operacional de 440.06B de yuans, um aumento de 11,26% em relação ao ano anterior; e um lucro líquido atribuível aos acionistas de 185.06B de yuans, um aumento de 44,61%.

Revisando 2025, o mercado de capitais apresentou uma recuperação significativa, impulsionando a retomada de negócios como corretagem e gestão própria, estabelecendo a base para o crescimento do desempenho do setor de valores mobiliários. As principais corretoras, com vantagem na disposição de toda a cadeia de negócios, mantiveram um crescimento relativamente estável. Enquanto isso, instituições de médio e pequeno porte buscaram seus próprios nichos de competição diferenciada, com várias “cavalo preto” de alto crescimento surgindo frequentemente.

8 corretoras com lucro líquido atribuível aos acionistas acima de 100 bilhões

Até 31 de março, quando este artigo foi publicado, 26 corretoras listadas, incluindo CITIC Securities, Guotai Haitong, Huatai Securities, China International Capital Corporation (CICC) e GF Securities, já divulgaram seus relatórios anuais de 2025. Com o aumento da atividade no mercado de capitais em 2025, o desempenho das corretoras em geral apresentou uma tendência de crescimento.

Dados do Wind indicam que, em 2025, as 26 corretoras listadas alcançaram uma receita operacional total de 395.52B de yuans, um aumento de 11,26% em relação a 2024, que foi de 185.06B de yuans; e um lucro líquido atribuível aos acionistas de 127.98B de yuans, um aumento de 44,61% em relação a 2024, que foi de 33k de yuans. Destas, 14 corretoras tiveram receita superior a 100 bilhões de yuans, contra 12 em 2024; e 8 tiveram lucro líquido atribuível aos acionistas acima de 100 bilhões de yuans, um crescimento claro em relação às 5 de 2024.

Sobre as razões do alto crescimento do desempenho, a análise da CITIC Securities aponta que, em 2025, a atividade no mercado de capitais doméstico continuou a aumentar, com uma recuperação gradual do mercado de ações, e o volume de negociações em Xangai e Shenzhen aumentou significativamente em relação ao ano anterior, impulsionando uma melhora geral nos principais negócios das corretoras. Entre eles, o negócio de corretagem se beneficiou do aumento do volume de negociações, com receita de comissão crescendo de forma estável; o negócio de financiamento com garantia (margin trading) também cresceu, com o saldo de empréstimos e operações de garantia aumentando continuamente, contribuindo significativamente para a receita de juros; e o negócio de gestão própria aproveitou a recuperação do mercado de ações, otimizando a carteira de investimentos e elevando os ganhos de investimento, tornando-se o principal motor do crescimento do desempenho das corretoras.

Ruo Zuanhui, analista-chefe de não bancário na Shenwan Hongyuan Securities, acredita que o alto crescimento do desempenho das corretoras se deve principalmente a duas razões: primeiro, aos negócios de corretagem e margin trading altamente relacionados à atividade do mercado; segundo, ao negócio de gestão própria. O mercado geralmente associa o desempenho das corretoras ao volume de negociações e à valorização de ações e títulos, permitindo previsões antecipadas de seu desempenho.

Muitas instituições mantêm uma visão otimista sobre o desempenho do setor de valores mobiliários em 2025 e 2026. Xu Yishan, analista-chefe de não bancário na Founder Securities, prevê que as corretoras listadas terão um crescimento de 34% na receita principal em 2025 e um aumento de 49% no lucro líquido atribuível aos acionistas. Em termos de negócios, acredita que corretagem e investimentos serão os principais impulsionadores do crescimento.

“Setor de valores mobiliários apresenta três mudanças marginais positivas, com expectativas de desempenho superior às previsões em 2026.” Zhao Ran, analista-chefe de pesquisa de desenvolvimento na CITIC Construction Investment, afirma que: primeiro, a atividade de negociação no primeiro semestre aumentou significativamente, com crescimento potencialmente superior ao esperado ao longo do ano. Segundo, os dados de abertura de novas contas no início do ano foram impressionantes. A concentração de novas aberturas pode sinalizar um pico temporário no sentimento do mercado, mas a longo prazo, fortalece a base de capital para uma tendência de alta lenta do A股, alimentando o impulso de longo prazo. Terceiro, a expansão marginal na escala de financiamento por emissão de dívidas das corretoras pode impulsionar o aumento do alavancamento e superar o pico de ROE do setor.

Guojin Securities também afirma que o volume de negociações até agora em 2026 deve sustentar o crescimento contínuo do desempenho das corretoras no primeiro trimestre — de janeiro a fevereiro, o volume médio diário de negociações de ações e fundos no mercado atingiu 3,3 trilhões de yuans, um aumento de 89% em relação ao ano anterior, indicando que os lucros das corretoras provavelmente continuarão crescendo rapidamente.

O padrão de competição diferenciada está se formando gradualmente

Sob o contexto de uma indústria em recuperação, as principais corretoras, com sua disposição de toda a cadeia de negócios e vantagens competitivas centrais, continuam a consolidar sua posição de liderança no mercado.

A CITIC Securities atingiu novos recordes em seus principais indicadores financeiros em 2025, com receita total de 20k de yuans, um aumento de 28,79% em relação ao ano anterior; e lucro líquido atribuível aos acionistas de 150k de yuans, um crescimento de 38,58%. Ao final de 2025, o total de ativos da CITIC Securities ultrapassou 2 trilhões de yuans, o valor sob custódia de clientes superou 15 trilhões de yuans, e a gestão de ativos atingiu cerca de 4,8 trilhões de yuans, consolidando sua liderança em várias áreas principais.

A Guotai Haitong, após a conclusão da integração de negócios, também apresentou resultados impressionantes. O relatório anual mostra que, em 2025, a empresa alcançou uma receita de 48k de yuans, um aumento de 87,4% em relação ao ano anterior; e um lucro líquido atribuível aos acionistas de 63.11B de yuans, um aumento de 113,52%.

A GF Securities também apresentou crescimento relativamente estável em 2025. Segundo o relatório anual, a receita total foi de 27.81B de yuans, um aumento de 34,33%; e o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 35.49B de yuans, um crescimento de 42,18%.

Enquanto as principais corretoras lideram o desenvolvimento do setor, um grupo de corretoras de médio e pequeno porte aprofundou sua atuação em nichos específicos, formando vantagens de diferenciação, com grande potencial de desempenho. Das empresas já divulgadas, muitas tiveram crescimento de lucro líquido superior à média do setor no ano passado, demonstrando uma vantagem de desenvolvimento “pequena, mas bonita”.

Southwest Securities teve um crescimento explosivo em 2025, com indicadores principais em alta. O relatório anual mostra que a empresa atingiu uma receita de 13.7B de yuans, um aumento de 25,35%; e um lucro líquido atribuível aos acionistas de 3.21B de yuans, um aumento de 51,90%. Jiang Donglin, secretário do comitê do partido e presidente da Southwest Securities, afirmou que a empresa está avançando firmemente em direção ao objetivo de “liderar a região oeste, avançar nacionalmente e aumentar a visibilidade em Chongqing”, e que os resultados de 2025 refletem sua forte dinâmica de crescimento.

Fusões e aquisições também se tornaram uma estratégia importante para melhorar a qualidade e eficiência do setor de valores mobiliários em 2025. Além da Guotai Haitong, a Guolian Minsheng, após a conclusão da reestruturação, teve seu primeiro ano completo de crescimento explosivo, com receita de 1.06B de yuans, um aumento de 185,99%; e lucro líquido de 7.67B de yuans, um aumento de 405,49%. Seus cinco principais segmentos de negócios colaboraram, conquistando várias qualificações essenciais, incluindo a de patrocinadora de IPO e projetos de listagem na NEEQ, demonstrando o valor estratégico das fusões e aquisições.

Impulsos para o desenvolvimento do setor

Atualmente, o lucrativo setor de corretoras atingiu uma margem de lucro líquida de aproximadamente 2,2 trilhões de yuans. Os dados mais recentes da Associação de Valores Mobiliários da China mostram que, em 2025, 150 corretoras tiveram uma receita de 2.01B de yuans, e um lucro líquido de 220B de yuans.

Analisando diferentes linhas de negócios, em 2025, as corretoras tiveram receitas líquidas de 541.17B de yuans com operações de compra e venda de valores mobiliários (incluindo aluguel de plataformas de negociação), 219.44B de yuans com underwriting e patrocínios, 163.8B de yuans com consultoria financeira, 33.71B de yuans com consultoria de investimentos, 5.78B de yuans com gestão de ativos, 7.69B de yuans de juros líquidos, e 23.89B de yuans de ganhos de investimentos em valores mobiliários (incluindo variações de valor justo).

Na prática, os ganhos de investimentos em valores mobiliários já se tornaram uma importante fonte de receita para o setor. Segundo dados da CSRC, até 31 de dezembro de 2025, o valor principal sob gestão de fundos fiduciários de 150 corretoras atingiu 9,53 trilhões de yuans.

Com a contínua reforma do mercado de capitais, especialistas acreditam que o papel de liderança das corretoras de ponta será ainda mais destacado, e que fusões e aquisições continuarão sendo uma via importante de integração do setor, enquanto as corretoras de médio e pequeno porte precisarão continuar a desenvolver suas estratégias de diferenciação e especialização.

Lian Liang, analista-chefe de indústrias financeiras na CITIC Securities, afirma que, durante o “14º Plano Quinquenal”, o setor de valores mobiliários deve passar por uma profunda reestruturação, promovendo um desenvolvimento diferenciado. As corretoras poderão alcançar crescimento sustentável por meio de crescimento interno e fusões e aquisições, com a alocação de ativos, serviços integrados e capacidade de internacionalização se tornando fatores decisivos na diferenciação do setor.

A CITIC Securities também acredita que, sob a tendência de alta qualidade no desenvolvimento do setor de valores mobiliários impulsionada por políticas, fusões e aquisições continuarão sendo uma estratégia eficaz para expansão externa das corretoras, contribuindo para melhorar a competitividade geral do setor, otimizar a alocação de recursos e promover um desenvolvimento saudável do mercado, além de aumentar a concentração do setor e gerar efeitos de escala.