Rumo ao banco de investimento sem dúvidas

Nos últimos anos, os conflitos geopolíticos globais e as tensões comerciais têm sido frequentes, o desenvolvimento económico interno acelerou a transformação, o mercado imobiliário passou por ajustes profundos, a marketização das taxas de juro aprofundou-se continuamente, o desintermediação do financiamento evoluiu de forma constante… o ambiente de desenvolvimento do setor bancário sofreu mudanças profundas, os desafios do setor são severos, a dor da transformação persiste, a diferenciação interna agravou-se. Em 2025, mais de 400 bancos no país saíram do mercado devido a fusões, reestruturações ou dissoluções. O “inverno” do setor força a transformação e inovação bancária, esforçando-se para atravessar o ciclo.

Quando a maré baixa, é que se revela a verdadeira força. No relatório anual de 2025, o Banco China Merchants (招商银行) voltou a mostrar a sua resiliência inalterada durante as oscilações do ciclo, refletindo também a confiança e determinação desta instituição, que se aproxima dos quarenta anos, em seguir um novo percurso.

Uma resposta de um defensor do longo prazo

Na conferência de resultados de meados de 2025, o presidente do banco, Wang Liang, previu que o Banco China Merchants alcançaria uma trajetória de desenvolvimento estável, com progressos trimestre a trimestre. Em 2025, as receitas e o crescimento do lucro líquido do banco aumentaram progressivamente ao longo do ano, ambos apresentaram crescimento homólogo positivo, a receita de comissões e taxas cresceu 4,39% em relação ao ano anterior, a primeira taxa de crescimento positiva desde 2022; a margem líquida de juros foi de 1,87%, o ROAA de 1,19%, o ROAE de 13,44%, a taxa de inadimplência de 0,94%, a cobertura de provisões de 391,79%, mantendo-se na liderança do setor.

Esta resposta não só reflete a previsão de Wang Liang para o desenvolvimento do banco em 2025, como também serve de nota à sua persistência no longo prazo em tempos adversos.

Atualmente, o setor bancário enfrenta múltiplos desafios, incluindo um ambiente de baixas taxas de juro, uma situação de risco severa e mudanças na procura de financiamento. Segundo dados divulgados pelo Banco Popular da China e pela Administração Nacional de Supervisão Financeira, até ao final de 2025, os empréstimos em RMB concedidos pelo setor financeiro ao setor real do país diminuíram por dois anos consecutivos em termos homólogos, as novas taxas de juros de empréstimos empresariais e de habitação pessoal caíram para cerca de 3,1%, a margem líquida de juros do setor bancário diminuiu para 1,42%, enquanto a taxa média de inadimplência dos bancos comerciais atingiu 1,5%.

Jamie Dimon, CEO do JPMorgan Chase, escreveu numa carta aos acionistas: “Estamos comprometidos com o longo prazo, gerindo o ciclo, e sempre preparados para os momentos mais difíceis. Empresas excelentes parecem diferentes na superfície, mas a lógica subjacente ao seu sucesso é frequentemente surpreendentemente semelhante.” Frente a desafios severos, o Banco China Merchants também se dedica à vitória de uma visão de longo prazo.

Ao analisar as declarações do presidente Miao Jianmin e do CEO Wang Liang em diferentes ocasiões de interação com o mercado nos últimos dois anos, verifica-se uma ênfase constante em palavras como seguir regras, buscar estabilidade, crescimento prudente, desenvolvimento equilibrado e aprimoramento de capacidades, refletindo o desejo do banco de ser mais sólido e determinado na estratégia, ao mesmo tempo que busca avanços contínuos na construção de capacidades, usando a “certeza” na melhoria dessas capacidades para enfrentar a “incerteza” do ambiente externo.

De 2020 a 2025, as receitas operacionais do banco passaram de 290,48 bilhões de yuans para 337,53 bilhões, e o lucro líquido de 97,96 bilhões para 151,13 bilhões, com taxas de crescimento compostas de 3,05% e 9,06%, respetivamente. Apesar de alguma volatilidade nos resultados ao longo desses cinco anos, a taxa de crescimento composta no período mantém-se entre as melhores entre os principais bancos de grande e médio porte listados no país, confirmando a afirmação de Wang Liang de que “a gestão bancária é uma maratona, que exige determinação e resistência para manter o ritmo e alcançar o longevidade.”

É importante destacar que, na lista dos “1000 maiores bancos do mundo” de 2025, publicada pela revista britânica The Banker, o Banco China Merchants subiu do 10º lugar para o 8º em termos de capital primário. O capital é a parte dos fundos próprios de um banco usada para assumir riscos e absorver perdas, sendo a base de uma gestão prudente e uma demonstração de força global. Quando foi fundado em 1987, tinha apenas 100 milhões de yuans de capital, e após 39 anos, o capital total do banco atingiu 1,38 triliões de yuans, tornando-se o banco comercial mais jovem entre os top 10 em capital primário a nível mundial.

Ser “o mais jovem” é resultado de uma vantagem competitiva construída ao longo do tempo. Por exemplo, o banco mantém uma baixa taxa de custo de depósitos, com uma proporção de depósitos à vista de 50,79% em 2025, e uma taxa média de custo de depósitos de 1,17%, mantendo-se na liderança entre bancos de grande e médio porte no país. No setor de gestão de património, o banco construiu uma cadeia de valor que inclui “gestão de património, alocação de ativos, gestão de ativos diferenciados e custódia de ativos”, adotando uma abordagem de mercado completo para oferecer aos clientes uma alocação profissional de ativos. Em 2025, o AUM ultrapassou os 17 trilhões de yuans, com um aumento anual superior a 2 trilhões, e o número de clientes de património ultrapassou os 64 milhões. O banco é reconhecido por uma gestão de risco rigorosa, com qualidade de ativos sólida, mantendo a taxa de inadimplência abaixo de 1% nos últimos anos, e uma cobertura de provisões elevada. Sua capacidade tecnológica também é notável, com investimentos contínuos em inovação, infraestrutura tecnológica e produtos, sustentando uma vantagem competitiva na qualidade do serviço ao cliente e na diferenciação de mercado.

Sem dúvida, essas vantagens representam a base da confiança do banco na sua persistência no longo prazo, além de serem critérios essenciais para avaliar seu futuro desempenho.

A Viagem de uma transformação “quatro em” (四化)

O mestre em gestão Peter Drucker afirmou: “Ninguém pode controlar as mudanças, apenas estar à frente delas.” A baixa de juros tornou-se o maior “rinoceronte cinzento” que o setor bancário enfrenta atualmente, e nenhuma instituição pode ficar de fora.

O Banco China Merchants foi um dos primeiros a perceber o impacto do ciclo de baixas taxas de juro, e no ano passado lançou uma estratégia de “quatro em” para romper a crise. Segundo Wang Liang, impulsionar a internacionalização, a integração, a diferenciação e a digitalização permitirá ao banco diversificar receitas, estabilizar negócios, atravessar o ciclo de baixas taxas e fortalecer a competitividade, ao mesmo tempo que oferece retornos sustentáveis aos acionistas.

O desenvolvimento internacional é visto como uma direção importante para ampliar o alcance dos serviços ao cliente e diversificar as fontes de receita. Nos últimos anos, a tendência de internacionalização de empresas chinesas e de alocação global de património de residentes tornou-se mais evidente, aumentando a demanda por serviços financeiros de instituições chinesas. Segundo relatórios do China International Capital Corporation (CICC), a expansão internacional bem-sucedida permite às instituições chinesas manter ou ampliar sua base de clientes de alta qualidade, melhorar a precificação de risco e a capacidade de serviço, refletindo-se nos resultados financeiros. O banco possui uma estrutura de presença internacional e uma rede de serviços transfronteiriços que, embora atrás de alguns grandes estatais, já apresenta vantagens, mas também enfrenta desafios complexos do ambiente internacional. Miao Jianmin destacou que o banco deve, com base na segurança, acelerar o desenvolvimento de suas operações no exterior, alinhando-se à estratégia de “ir para fora” e à alocação de ativos transfronteiriços dos residentes, construindo uma capacidade de serviço global integrada. Em 2025, os ativos das instituições estrangeiras do banco cresceram 12,88%, e as receitas operacionais aumentaram 33,80%, ambos acima do crescimento geral do banco; negócios transfronteiriços, como recebimentos e pagamentos internacionais e transações no mercado financeiro, cresceram 12,96% e 20,20%, respetivamente, demonstrando um ritmo de expansão acelerado. Esses dados traçam a trajetória da internacionalização do banco, que continua a acelerar.

A integração de serviços é uma estratégia importante para responder às mudanças nas necessidades dos clientes e fortalecer a resiliência operacional. Segundo a experiência do setor financeiro internacional, o ciclo de baixas taxas de juros costuma coincidir com o crescimento acelerado dos mercados de capitais, a intensificação do financiamento direto e o aumento das demandas financeiras integradas dos clientes. Através da integração, os bancos podem melhorar suas capacidades de serviço, aumentar a proporção de receitas não relacionadas a juros e diversificar as fontes de rendimento. Após o início do ciclo de redução de juros pelo Federal Reserve em 2019, o JPMorgan Chase viu suas receitas de juros diminuir, enquanto setores como banco de investimento, gestão de património e gestão de ativos, que dependem mais de receitas não relacionadas a juros, cresceram contra a tendência. O banco chinês vem há muito tempo promovendo uma estratégia de integração, sendo uma das instituições financeiras com licenças mais completas do país. Em 2025, obteve a licença de uma companhia de investimentos em ativos financeiros (AIC). Atualmente, o banco foca na transformação para uma estratégia de integração, fortalecendo a sinergia entre as filiais e subsidiárias, aproveitando as vantagens de múltiplas licenças financeiras, para ampliar sua capacidade de serviço global. Em 2025, as oito principais subsidiárias do banco aumentaram seus ativos em 11,43% desde o início do ano, e a receita operacional representou 12,26% do total, um aumento de 1,97 pontos percentuais em relação ao ano anterior, tornando a integração uma nova força de crescimento.

De uma instituição focada no varejo a uma líder tecnológica, de um serviço atento a uma gestão de património abrangente e uma oferta integrada de serviços de investimento e negócios, o banco mantém uma marca de diferenciação clara, que é uma de suas principais fontes de competitividade. O ambiente de baixas taxas de juros impõe requisitos mais elevados para a diferenciação bancária. Se os bancos simplesmente competirem por preço, escala ou por produtos homogêneos, não só distorcerão os sinais de mercado, como também acumularão riscos financeiros, tornando-se insustentáveis. O setor bancário dos EUA, após várias fases de ciclos de baixas taxas, exemplifica a diferenciação, com instituições como Wells Fargo, especializada em serviços de retalho e pequenas empresas, Citibank, com forte presença internacional, e JPMorgan, conhecido como “banco universal”. A estratégia de diferenciação do Banco China Merchants concentra-se em duas frentes: negócios e regiões. No âmbito dos negócios, o banco destaca-se pela vantagem na gestão de retalho, pretendendo usar essa força para impulsionar o desenvolvimento equilibrado das quatro principais áreas de negócio e criar novas vantagens competitivas em segmentos específicos. Em 2025, a competitividade do banco em áreas como gestão de património, cartões de crédito, finanças tecnológicas, finanças verdes, finanças inclusivas, banca de investimento, mercados financeiros e títulos foi reforçada, com produtos de gestão de património corporativo a crescerem mais de 31% em saldo médio diário, e o volume de negócios de títulos de desconto direto a ocupar a segunda posição no mercado. Quanto às regiões, o banco procura impulsionar a atuação de agências na região do Delta do Rio Yangtzé, na região do Delta do Rio das Pérolas, entre outras, explorando o potencial de desenvolvimento local e acelerando o crescimento. Em 2025, os principais indicadores dessas agências, como clientes, AUM, depósitos principais e empréstimos corporativos, registaram taxas de crescimento superiores às médias.

De uma perspetiva de longo prazo, a digitalização inteligente (数智化) não só é uma força motriz para que o banco atravesse com estabilidade o ciclo de baixas taxas, mas também pode ser a sua carta mais importante para o futuro. Nos EUA, 54% dos 4.400 bancos comerciais já implementaram grandes modelos de IA, e o JPMorgan está a acelerar a criação do primeiro “banco totalmente movido por IA” do mundo. Miao Jianmin afirmou que o banco deve focar na formação de uma vantagem competitiva sistêmica em IA, promovendo a evolução da IA de uma ferramenta auxiliar para o núcleo do serviço, acelerando a construção de um banco inteligente. Wang Liang também propôs a filosofia “AI First” internamente, visando priorizar, liderar e ser pioneiro na aplicação de IA, acelerando o desenvolvimento de capacidades de digitalização inteligente. Em 2025, o volume diário de tokens processados pelo banco aumentou 10,1 vezes em relação a 2024, com 183 modelos especializados implementados; foram criados 856 cenários de aplicação de IA em áreas como finanças de retalho, finanças corporativas, gestão de riscos e operações, economizando 15,56 milhões de horas de trabalho. Para conquistar uma posição de liderança na transformação inteligente, o banco precisa transformar a IA de uma ferramenta de apoio em uma capacidade central, acelerando essa transição.

O Modelo de Banco do Novo Era

Embora os produtos, serviços, estratégias e processos bancários possam ser facilmente aprendidos e imitáveis por concorrentes, o que realmente sustenta a vantagem competitiva de um banco é uma capacidade sistêmica enraizada na organização, na equipa, na cultura e nos mecanismos internos.

No discurso do relatório anual, Wang Liang afirmou que o banco pretende criar um novo “modelo de banco do novo era”, incluindo a aprofundação da reforma do sistema empresarial moderno, a melhoria do mecanismo de governança corporativa e de incentivos de mercado, e a construção de um modelo de desenvolvimento de alta qualidade baseado em “gestão rigorosa e inovação constante”, bem como um modelo de negócios que promova o equilíbrio e a coordenação entre os quatro principais setores.

O banco é uma criação de inovação e reforma, tendo desde a sua fundação estabelecido um sólido sistema de governança corporativa e mecanismos de mercado, como a implementação do “sistema de liderança do conselho de administração com o presidente responsável”, e o núcleo de incentivos e restrições baseado no “mecanismo das seis competências”. Nos anos 90, ao investigar o segredo do rápido crescimento do banco, a mídia resumiu essas inovações institucionais como o “modelo de banco do China Merchants”.

Hoje, prestes a completar quarenta anos, o banco deseja renovar o seu “código” de inovação, construindo um novo conjunto de “senhas” que abranja o sistema de governança, os mecanismos de incentivos, o modelo de desenvolvimento, o modelo de negócios, bem como as operações e serviços.

Nos últimos anos, o banco tem promovido a construção de um sistema de gestão “padronizado, detalhado, capacitador, sistemático e científico”, elevando o nível de gestão de risco, ativos, passivos, custos, operações e serviços. Em 2025, a taxa de inadimplência e a proporção de custos em relação às receitas do banco diminuíram 0,13 e 1,32 pontos percentuais, respetivamente, em comparação com 2020. Na inovação, o banco aposta na inovação tecnológica para impulsionar produtos, serviços, negócios e modelos, acelerando a exploração de “AI + finanças”. Por exemplo, o banco lançou o produto “Série Relâmpago” de financiamento comercial internacional, que melhora significativamente a eficiência do financiamento de curto prazo para empresas, atingindo um volume de negócios de 1,64 triliões de yuans em 2025, com um crescimento de 9,56%.

No que diz respeito ao desenvolvimento equilibrado das quatro principais áreas de negócio, em 2025, o banco terá mais de 220 milhões de clientes de retalho, mais de 3,6 milhões de clientes corporativos, com um crescimento de 6,67% e 14,40%, respetivamente, em relação ao final do ano anterior. A contribuição do setor de finanças de retalho para o banco mantém-se acima de 50%, enquanto a competitividade na área de finanças corporativas e de investimento foi reforçada, com os ativos sob gestão e sob custódia atingindo 4,71 e 26,09 trilhões de yuans, respetivamente, mantendo-se na primeira linha do setor bancário nacional.

No âmbito da “pessoa + digitalização inteligente”, os canais online, como as principais aplicações móveis do banco, apresentam alta atividade de clientes e funcionalidades diversificadas, formando a base para a oferta de serviços integrados online e offline. Além disso, o banco continua a aprimorar os serviços inteligentes, visando melhorar a eficiência operacional e a qualidade do atendimento ao cliente.

Wang Liang concluiu no relatório anual: “A incerteza é uma oportunidade para uma maior clareza e determinação.” Com um desempenho excelente, uma resposta de longo prazo e vantagens competitivas duradouras, o Banco China Merchants está mais consciente e preparado para avançar rumo ao novo percurso, enquanto a transformação, a inovação e a determinação de atravessar ciclos continuarão a impulsionar suas expectativas no mercado.