Os preços dispararam! O motor da economia dos EUA sofre mais uma ferida, como o Federal Reserve deve equilibrar

Devido ao aumento dos preços do petróleo, o CPI dos EUA de março divulgado esta semana pode subir 3,5% em relação ao ano anterior.

Dados mais recentes mostram que, como o maior componente da economia dos EUA, o setor de serviços teve um crescimento mais lento em março, devido ao aumento dos custos empresariais causado pelo conflito entre EUA e Irã, enquanto as empresas respondem reduzindo o emprego. Isso indica que, até o fim do conflito, a economia americana enfrentará um caminho mais difícil, e diante dos desafios duplos de inflação e emprego, qual será a direção da política do Federal Reserve?

O impacto da guerra no Oriente Médio se espalha

Dados divulgados na segunda-feira pelo Instituto de Gestão de Fornecimento dos EUA (ISM) mostram que o índice de atividade do setor de serviços, que inclui bancos, varejistas e restaurantes, caiu de 56,1% em fevereiro para 54% em março. A leitura de fevereiro foi a mais alta em três anos e meio.

Impulsionado pelo clima, o índice de novos pedidos subiu de 58,6 em fevereiro para 60,6, atingindo o nível mais alto em três anos. Do lado negativo, o índice de preços, que mede a inflação, disparou para o nível mais alto desde outubro de 2022, com uma alta mensal de 13 anos, a maior em 13 anos. Devido ao fechamento parcial do estreito de Hormuz, uma rota de navegação crucial na costa do Irã, os custos do petróleo, fertilizantes e outros produtos químicos essenciais aumentaram significativamente.

As empresas estão respondendo controlando contratações ou deixando vagas abertas. O indicador de emprego entrou na zona de contração pela primeira vez em quatro meses, contrastando com o forte crescimento de contratações mostrado pelo relatório oficial de emprego de março dos EUA.

A questão central no relatório do ISM é o conflito no Oriente Médio. Empresas de setores como construção e comércio atacadista afirmaram que o conflito acrescenta uma camada extra de incerteza. Antes do início da guerra, as empresas já lidavam com a incerteza causada pelos tarifários de importação.

No entanto, qualquer valor acima de 50 indica expansão dos negócios. O índice permaneceu acima dessa linha de crescimento por 21 meses consecutivos. Olhando para o futuro, o forte crescimento de novos pedidos sugere que, graças às vendas domésticas estáveis, a grande economia do setor de serviços pode continuar a expandir-se a uma taxa acima da média. Mais de 80% dos americanos estão empregados em empresas de serviços. Como seu negócio é principalmente doméstico, o setor de serviços é relativamente menos afetado pela crise global.

Vale destacar que, na última sexta-feira, os dados divulgados pelo S&P Global também mostraram que o índice de gerentes de compras do setor de serviços (PMI) caiu de 51,7 em fevereiro para 49,8 em março, entrando na zona de contração pela primeira vez desde janeiro de 2023, bem abaixo do valor preliminar de 51,1. Além do aumento do índice de preços, o número de empregos caiu ligeiramente pela primeira vez desde dezembro do ano passado, refletindo uma postura cautelosa das empresas quanto às perspectivas. “O setor de serviços puxou a taxa de crescimento anual da economia em março para quase estagnação, em 0,5%. O setor mais afetado foi o de serviços voltado ao consumidor, que, excluindo os períodos de bloqueio por pandemia, teve uma das maiores quedas desde 2009,” afirmou Chris Williamson, economista-chefe de negócios do S&P Global Market Intelligence.

Como o Federal Reserve irá decidir

Essas pesquisas divulgadas na segunda-feira reforçam a expectativa de Wall Street de que o Fed manterá as taxas de juros por um longo período. Os contratos futuros de taxas de juros do Federal Funds indicam que o corte de juros só deve ocorrer na segunda metade do próximo ano.

Priscila Thiagarmurti, economista sênior do BMO Capital Markets, afirmou: “O setor de serviços ainda está em expansão, mas a resistência está aumentando. Com o enfraquecimento do emprego e a pressão inflacionária voltando a subir, os dados indicam desaceleração do crescimento econômico e maior rigidez dos preços. Isso coloca o Fed em uma posição difícil e reforça a necessidade de manter a paciência.”

A guerra entre EUA e Irã já elevou os preços do petróleo globalmente em mais de 50%. Desde a semana passada, o preço médio do gasolina nos EUA ultrapassou US$ 4 por galão pela primeira vez em quase quatro anos. Economistas esperam que o impacto inflacionário da guerra se manifeste no relatório de CPI de março, que será divulgado na sexta-feira.

O banco francês BNP Paribas, em seu relatório de previsão do CPI, afirmou: “Acreditamos que o primeiro impacto do aumento dos preços do petróleo será refletido nos dados de março, especialmente no consumo de combustíveis para veículos.” O site First Financial apurou que Wall Street atualmente espera uma alta de 0,9% no CPI de março em relação ao mês anterior, e uma aceleração para 3,5% na comparação anual; o núcleo do CPI, que exclui energia e alimentos, deve subir 0,3% em relação ao mês anterior.

É importante notar que, na última quarta-feira, dois dirigentes do Federal Reserve expressaram preocupações com a inflação. A presidente do Fed de Cleveland, Loretta Mester, e o presidente do Fed de Chicago, Austan Goolsbee, ambos consideraram que a inflação é um problema muito mais sério do que o emprego. Com o aumento dos preços de energia devido à guerra no Irã e o crescimento fraco do mercado de trabalho, as declarações deles indicam que apoiam uma política monetária mais restritiva, e não mais relaxada.

John Raiden, conselheiro econômico-chefe da Brean Capital, afirmou: “Se não fosse pelos dados de emprego de março, a queda no emprego seria ainda mais preocupante. O índice de preços pagos pelo ISM é um indicador muito útil da tendência inflacionária, e esses dados devem preocupar o Fed, especialmente considerando que a inflação está próxima de 4%.”