CITIC Construction Investment Futures: Boletim matinal de produtos industriais de 7 de abril

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Cobre: aceleração da desestocagem doméstica, preço do cobre oscilando em alta

Antes do feriado, o cobre principal de Xangai oscilou e fechou em 96.250 yuans, na segunda-feira, o cobre nos EUA fechou com leve queda em 5,6 dólares por libra.

Macroeconômico neutro. O Irã rejeitou um cessar-fogo temporário, respondeu à proposta de trégua dos EUA com 10 condições, Trump pressionou estabelecendo um prazo final, conflitos no Oriente Médio continuam a perturbar as expectativas do mercado.

Fundamental neutro com viés de alta. Antes do feriado, os estoques globais de cobre nas bolsas e os estoques alfandegados domésticos reduziram 63 mil toneladas para 125,2 mil toneladas, principalmente devido à grande redução de 66,5 mil toneladas nos estoques internos de cobre, o ritmo de desestocagem aumentou, apoiando o preço do cobre.

No geral, a instabilidade na situação do Oriente Médio traz incerteza para as perspectivas de demanda, somada ao suporte fundamental relativamente forte, espera-se que o preço do cobre mantenha uma oscilação e consolidação recentes, aguardando mais orientações macroeconômicas. Hoje, a referência de operação do cobre principal de Xangai é entre 95.7 mil e 97.2 mil yuans por tonelada. Estratégia, foco na faixa de curto prazo.

Declaração importante

As informações neste relatório são provenientes de dados públicos disponíveis, a CITIC Construction Investment Futures busca precisão e confiabilidade, mas não garante a exatidão ou integridade dessas informações. Investir com base nelas é de responsabilidade do investidor. Este relatório não constitui recomendação de investimento pessoal, nem leva em consideração objetivos específicos, situação financeira ou necessidades de clientes individuais. Os clientes devem avaliar se quaisquer opiniões ou sugestões neste relatório são adequadas às suas condições específicas. (Yu Luyan/Z0023596, apenas para referência)

Níquel & Aço Inoxidável:

No aspecto macro, as expectativas de perturbações geopolíticas aumentam a incerteza do mercado, embora as expectativas de um cessar-fogo entre as partes envolvidas no conflito desta semana tenham se fortalecido, podendo haver uma recuperação do sentimento de mercado.

A suspensão do imposto de exportação de níquel na Indonésia foi adiada, aliviando temporariamente as preocupações do mercado. Atualmente, o fluxo de intermediários de matérias-primas está relativamente apertado, e os preços do enxofre, influenciados pela situação no Oriente Médio, têm expectativa de alta. Atualmente, o preço do MHP está entre 90-92, oferecendo suporte ao preço do níquel. A aprovação do RKAB na Indonésia está lenta, o país afirmou que a quota de minério de níquel já passou de 160 milhões de toneladas, ainda distante do objetivo de 260-270 milhões de toneladas estabelecido pelo governo. Além disso, a partir do segundo trimestre de 2026, as empresas usarão novas quotas, o que pode fortalecer a expectativa de aperto na oferta. Além disso, a temporada de chuvas na Indonésia se aproxima, podendo afetar a capacidade de refino local. Quanto ao ferro de níquel, embora os custos tenham tendência de alta, a aceitação de produtos de alto preço pelos downstream é limitada, dificultando a transmissão de lucros, e o preço do ferro de níquel deve se estabilizar ou manter uma leve alta no curto prazo. Quanto ao sulfato de níquel, a demanda de mercado está fraca, e os preços podem enfrentar alguma pressão.

No setor de aço inoxidável, a oferta mantém alta velocidade de crescimento, mas a demanda está fraca, o estoque semanal do Mysteel aumentou 2,25%, o cenário fundamental está relativamente fraco, mas os custos upstream permanecem firmes, prevendo-se oscilações de preço.

Intervalo de referência do níquel de Xangai 2605: 130.000-145.000 yuans por tonelada. Intervalo de referência do SS2605: 13.800-14.800 yuans por tonelada. Na operação, comprar em quedas.

Declaração importante: Esta informação foi produzida pela equipe de analistas do departamento de pesquisa e desenvolvimento de futuros, proveniente de dados públicos disponíveis, buscando precisão e confiabilidade, mas sem garantia de exatidão ou integridade. Negociar com base nisso é de responsabilidade do investidor. Este relatório não constitui recomendação de negociação pessoal, nem leva em consideração objetivos específicos, situação financeira ou necessidades de clientes individuais. Os clientes devem avaliar se quaisquer opiniões ou sugestões neste relatório são adequadas às suas condições específicas. (Liu Jiaqí/Informações de consultoria de negociação de futuros: Z0022848, apenas para referência)

Silício policristalino:

O preço do futuro do silício policristalino continua a cair, devido à pressão de retroalimentação negativa na cadeia produtiva, dificultando a redução de estoques elevados de silício policristalino. Do ponto de vista da oferta e demanda, esperamos que a produção global de silício policristalino em abril seja de 99.7 mil toneladas, com consumo de 0,19 mil toneladas por GW, equivalente a uma produção de cerca de 52,47 GW, mas a produção nas três etapas de wafers, células e módulos do downstream está inicialmente estimada em menos de 50 GW, devido ao cancelamento do reembolso de exportação de produtos fotovoltaicos a partir de 1º de abril, o que reduzirá ainda mais a taxa de utilização do downstream.

Com base nisso, estimamos que os estoques globais de silício policristalino em abril chegarão a cerca de 51,87 mil toneladas, com aproximadamente 5 meses de dias de estoque, a alta de estoques ainda pressiona os preços do silício. Do ponto de vista da estrutura de estoques, observamos que os estoques evidentes de silício policristalino continuam a aumentar, mas os estoques ocultos continuam a diminuir, indicando que o downstream ainda consome as reservas existentes de matérias-primas, sem uma demanda de compra suficiente por silício. No entanto, com a velocidade de consumo dos estoques ocultos, estimamos que antes de maio, os estoques ocultos poderão cair para cerca de 99.7kês de dias de segurança, momento em que a necessidade de reposição de estoques poderá surgir, apoiando os preços do silício.

Previsão de operação do PS2605: intervalo de 30.000 a 38.000 yuans por tonelada. Operação, aguardando observação.

Declaração importante: Esta informação foi produzida pela equipe de analistas do departamento de pesquisa e desenvolvimento de futuros, proveniente de dados públicos disponíveis, buscando precisão e confiabilidade, mas sem garantia de exatidão ou integridade. Negociar com base nisso é de responsabilidade do investidor. Este relatório não constitui recomendação de negociação pessoal, nem leva em consideração objetivos específicos, situação financeira ou necessidades de clientes individuais. Os clientes devem avaliar se quaisquer opiniões ou sugestões neste relatório são adequadas às suas condições específicas. (Liu Jiaqí/Informações de consultoria de negociação de futuros: Z0022848, apenas para referência)

Alumínio:

Na semana passada, o mercado de spot manteve-se estável, enquanto os preços futuros caíram significativamente, estreitando a base de preço. Com a entrada gradual de novas capacidades na região sul, as expectativas de oferta abundante de spot aumentaram, e a forte queda nos futuros levou à saída de estoques de contratos futuros. A fraqueza do spot, combinada com o enfraquecimento do setor de metais não ferrosos, levou alguns compradores de óxido de alumínio a realizarem lucros. O suporte de custos ainda não mudou, pois as medidas específicas de quota de exportação na Guiné ainda não foram implementadas, e a incerteza sobre se a oferta de combustível na Austrália afetará a produção futura das minas persiste. Assim, os contratos de longo prazo ainda têm espaço para negociação, enquanto os contratos de curto prazo estão sob pressão de oferta e devem operar de forma fraca. Na operação, o contrato de 09 pode ser comprado em quedas.

Intervalo de operação do contrato de alumínio de 09: 2800-3100 yuans por tonelada, comprar em quedas.

A questão geopolítica no Oriente Médio tende a se intensificar, prevendo-se que os preços do petróleo permaneçam elevados nesta semana. Além disso, alguns países do Oriente Médio sofreram novos impactos nas instalações públicas, a Emirates Aluminium anunciou a paralisação total de Al Taweelah, a capacidade de produção da BAHRA Aluminium atingirá 30%, com impacto de mais de 3 milhões de toneladas, e o impacto deve durar mais do que o esperado. O prêmio do LME atingiu o nível mais alto em quase 10 anos. No cenário doméstico, a melhora marginal dos fundamentos levou à recuperação do interesse de compra na semana passada, e o ritmo de aumento de estoques desacelerou. Na semana passada, as principais empresas de processamento de alumínio no país aumentaram sua taxa de operação semanal em 1,2 pontos percentuais, para 65,2%, e os setores em geral relataram que a temporada de alta demanda deste ano será fraca, com compras mais cautelosas. Atualmente, o cenário de fundamentos mais favoráveis e expectativas macroeconômicas mais fracas indicam que o preço do alumínio deve oscilar para cima.

Intervalo de operação do contrato de alumínio de Xangai 05: 24.500-25.500 yuans por tonelada, comprar em quedas.

Declaração importante

As informações neste relatório são provenientes de dados públicos disponíveis, a CITIC Construction Investment Futures busca precisão e confiabilidade, mas não garante a exatidão ou integridade dessas informações. Investir com base nelas é de responsabilidade do investidor. Este relatório não constitui recomendação de investimento pessoal, nem leva em consideração objetivos específicos, situação financeira ou necessidades de clientes individuais. Os clientes devem avaliar se quaisquer opiniões ou sugestões neste relatório são adequadas às suas condições específicas. (Wang Xianwei/Informações de consultoria de negociação de futuros: Z0015983)

Zinco: do ponto de vista macro, no final de semana, Trump enviou um ultimato ao Irã, mas na segunda-feira, a mídia oficial relatou que EUA e Irã podem chegar a um acordo de cessar-fogo, os mercados de ações do Japão e Coreia do Sul tiveram bom desempenho, e o COMEX de metais não ferrosos está operando com força. Do lado fundamental, no início de abril, o TC doméstico foi ajustado para baixo, com uma redução semanal de 200 na cotação de metais não ferrosos, e o TC de importação permaneceu em baixa, chegando a -14,5, dificultando o suprimento de minério importado. Segundo estimativas preliminares da Baichuan, o aumento de capacidade das refinarias em abril foi de cerca de 20 mil toneladas, e os preços do ácido sulfúrico subiram rapidamente desde o início de abril, com recuperação de lucros na fundição. Quanto à demanda, a produção inicial começou a se recuperar, mas o interesse de compra dos downstream diminuiu com a alta dos preços. No geral, o cenário de melhora fundamental é limitado, aguardando o desfecho do ultimato e a evolução da situação no Oriente Médio, sem considerar compras em alta. Na operação, o contrato principal de zinco de Xangai deve permanecer em observação, operando na faixa de 23.000 a 24.000 yuans por tonelada.

Chumbo: do ponto de vista fundamental, do lado da oferta, no segmento primário, o estado de escassez de chumbo refinado melhorou um pouco, com uma leve recuperação na TC doméstica; segundo pesquisa da Baichuan Yingfu, devido às expectativas favoráveis ao mercado de ácido sulfúrico, as refinarias de Henan e Hunan aumentaram a produção, permanecendo com preços de chumbo primário predominantemente com desconto. Quanto à reciclagem, o preço de baterias descartadas estabilizou, os recicladores não têm forte disposição de vender, e os lucros das refinarias ainda são baixos, mantendo a operação em níveis baixos. Quanto ao consumo, as empresas de baterias de armazenamento de energia estão retomando operações, e as grandes e médias fábricas têm pedidos razoáveis. No geral, oferta e demanda permanecem fracas, com tendência de estabilidade de preços de chumbo em baixa, sob influência macroeconômica. Na operação, o intervalo do contrato de chumbo de Xangai é entre 16.000 e 17.000 yuans por tonelada, operando na faixa.

Aviso de risco: As informações neste relatório foram produzidas pela equipe de analistas do departamento de pesquisa e desenvolvimento de futuros, provenientes de dados públicos disponíveis, buscando precisão e confiabilidade, mas sem garantia de exatidão ou integridade. Negociar com base nelas é de responsabilidade do investidor. Este relatório não constitui recomendação de negociação pessoal, nem leva em consideração objetivos específicos, situação financeira ou necessidades de clientes individuais. Os clientes devem avaliar se quaisquer opiniões ou sugestões neste relatório são adequadas às suas condições específicas.

Wang Xianwei, informações de consultoria de negociação de futuros: Z0015983

Liga de alumínio: No aspecto macro, no final de semana, Trump enviou um ultimato ao Irã, mas na segunda-feira, a mídia oficial relatou que EUA e Irã podem chegar a um acordo de cessar-fogo, os mercados de ações do Japão e Coreia do Sul tiveram bom desempenho, e o COMEX de metais não ferrosos está operando com força. Quanto ao fundamental, a reversão na oferta de matérias-primas na Anhui e Hubei acelerou, o estoque de alumínio reciclado está mais apertado, e os estoques de alumínio importado também diminuíram, sustentando a demanda; do lado da oferta e demanda, a produção semanal variou pouco, com o equilíbrio geral, e os lucros de refino aumentaram com o aumento do uso de alumínio reciclado. As empresas de processamento de alumínio de grande porte estão retomando operações, e os estoques continuam a diminuir. No geral, o suporte à demanda física ainda existe, e a situação no Oriente Médio, com perturbações na oferta e otimismo macroeconômico, favorecem uma tendência de alta no preço do alumínio. Na operação, o contrato de alumínio de Xangai 05 pode ser comprado em quedas, na faixa de 24.500 a 25.500 yuans por tonelada.

Aviso de risco: As informações neste relatório são provenientes de dados públicos disponíveis, a CITIC Construction Investment Futures busca precisão e confiabilidade, mas não garante a exatidão ou integridade dessas informações. Investir com base nelas é de responsabilidade do investidor. Este relatório não constitui recomendação de investimento pessoal, nem leva em consideração objetivos específicos, situação financeira ou necessidades de clientes individuais. Os clientes devem avaliar se quaisquer opiniões ou sugestões neste relatório são adequadas às suas condições específicas. (Wang Xianwei/Informações de consultoria de negociação de futuros: Z0015983)

Zinco: do ponto de vista macro, no final de semana, Trump enviou um ultimato ao Irã, mas na segunda-feira, a mídia oficial relatou que EUA e Irã podem chegar a um acordo de cessar-fogo, os mercados de ações do Japão e Coreia do Sul tiveram bom desempenho, e o COMEX de metais não ferrosos está operando com força. Do lado fundamental, no início de abril, o TC doméstico foi ajustado para baixo, com uma redução semanal de 200 na cotação de metais não ferrosos, e o TC de importação permaneceu em baixa, chegando a -14,5, dificultando o suprimento de minério importado. Segundo estimativas preliminares da Baichuan, o aumento de capacidade das refinarias em abril foi de cerca de 20 mil toneladas, e os preços do ácido sulfúrico subiram rapidamente desde o início de abril, com recuperação de lucros na fundição. Quanto à demanda, a produção inicial começou a se recuperar, mas o interesse de compra dos downstream diminuiu com a alta dos preços. No geral, o cenário de melhora fundamental é limitado, aguardando o desfecho do ultimato e a evolução da situação no Oriente Médio, sem considerar compras em alta. Na operação, o contrato principal de zinco de Xangai deve permanecer em observação, operando na faixa de 23.000 a 24.000 yuans por tonelada.

Aviso de risco: As informações neste relatório foram produzidas pela equipe de analistas do departamento de pesquisa e desenvolvimento de futuros, provenientes de dados públicos disponíveis, buscando precisão e confiabilidade, mas sem garantia de exatidão ou integridade. Negociar com base nelas é de responsabilidade do investidor. Este relatório não constitui recomendação de negociação pessoal, nem leva em consideração objetivos específicos, situação financeira ou necessidades de clientes individuais. Os clientes devem avaliar se quaisquer opiniões ou sugestões neste relatório são adequadas às suas condições específicas.