Lucro líquido explode 50 vezes! Este casal mantém um patrimônio de 30 bilhões

Pergunta: Por que a estratégia contracíclica do casal de tecnologia AI é bem-sucedida?

Produzido por | Era do Leitura Comercial

Editor | Li Xiaoyan

Na “Lista Hurun de Riqueza de 2025”, o casal de岳阳, Li Hu e Tian Hua, com um patrimônio de 8,5 bilhões de yuans, acabou de alcançar a posição 847 nacionalmente, mas se previsse a lista de riqueza deste ano, a classificação deles provavelmente subiria significativamente — com o desempenho e o valor de mercado da Demingli explodindo simultaneamente, a fortuna deste casal de técnicos está prestes a crescer exponencialmente.

No último ano, a Demingli usou um conjunto de dados altamente impactantes para completar a transição do fundo do poço ao topo: no primeiro trimestre de 2025, ainda teve prejuízo de quase 70 milhões de yuans, mas no primeiro trimestre de 2026, o lucro líquido disparou para entre 3,15 bilhões e 3,65 bilhões de yuans, um crescimento de até 5383% em relação ao mesmo período do ano anterior, e o lucro do trimestre equivale a cinco vezes o lucro de todo o ano de 2025. Ao mesmo tempo, em 7 de abril, o preço das ações da empresa subiu 7,43%, atingindo 378,18 yuans, e o valor de mercado ultrapassou 85,7 bilhões de yuans, com um aumento acumulado de mais de 13 vezes em três anos.

Do ponto de vista do ambiente externo, a certeza do ciclo de prosperidade do setor é o maior fator que impulsionou a forte alta do preço das ações da Demingli. Naquele dia, a gigante global de armazenamento Samsung anunciou oficialmente que, no segundo trimestre de 2026, o preço do contrato de DRAM aumentará cerca de 100% no primeiro trimestre, e será novamente ajustado para cima em 30%, abrangendo todas as categorias, incluindo HBM, armazenamento de servidores, PCs e celulares. Atualmente, os três maiores fabricantes de armazenamento do mundo continuam a reduzir a produção, com uma redução de 15%-20%, enquanto concentram sua capacidade na área de armazenamento de IA de alta ponta, beneficiando-se do crescimento explosivo do setor de IA, onde a demanda por armazenamento por servidor de IA é de 5 a 12 vezes maior do que a de servidores comuns, invertendo completamente o padrão de oferta e demanda do setor de armazenamento, com estoques em níveis historicamente baixos, cerca de 4 semanas, e todo o setor de chips de armazenamento se fortalecendo coletivamente.

No entanto, sem capacidade interna de suporte, os benefícios do ciclo são difíceis de se transformar em explosões de lucro. O salto de desempenho da Demingli não seria possível sem o efeito combinado de “posicionamento em baixa fase + atualização estrutural”: por um lado, a empresa completou a reposição de estoque a preços baixos durante o ciclo de baixa do setor, liberando uma margem de lucro considerável durante o ciclo de alta; por outro lado, a produção em escala de chips de controle principal autodesenvolvidos, a expansão de produtos de armazenamento empresarial, e a entrada com sucesso na cadeia de fornecimento de capacidade de cálculo de IA, mudando o modelo de lucro de uma dependência de comércio para uma centrada na tecnologia.

A ascensão da Demingli não é por acaso. Em 2008, quando Li Hu e Tian Hua fundaram a Demingli em Shenzhen, o mercado doméstico de chips de controle principal de armazenamento era quase monopolizado por fabricantes estrangeiros, e as empresas locais permaneciam em segmentos de baixo valor agregado. Li Hu, formado em campos eletromagnéticos e micro-ondas na Universidade de Ciência e Tecnologia de Xi’an, e Tian Hua, com experiência na indústria de chips, escolheram um caminho mais difícil — não fazer comércio simples, nem buscar lucros rápidos, mas apostar na tecnologia de chips de controle principal.

O ritmo de desenvolvimento subsequente quase se concentrou nessa linha principal: estabelecer centros de P&D, promover a produção em escala de chips de controle principal, expandir para armazenamento empresarial, cada passo voltado para aprofundar a tecnologia. Essa perseverança, embora não seja óbvia na fase de ciclo favorável do setor, tornou-se uma variável decisiva na fase de declínio. Por volta de 2023, o setor de armazenamento entrou em uma fase de ajuste profundo, com queda de preços, redução de demanda, muitas empresas sendo eliminadas, e a Demingli também enfrentando uma reversão de desempenho. Mas a empresa não encolheu, continuou investindo em P&D e capacidade central, até mesmo usando garantias de ativos para manter operações, promovendo produtos de alta ponta e validações com clientes. O relatório anual mostra que, em 2025, o investimento em P&D atingiu 292 milhões de yuans, um aumento de 43,54%.

Quando o setor entrou em reversão na segunda metade de 2025, o valor dessa “investimento contracíclica” se revelou rapidamente. A capacidade de produção em escala de chips de controle principal e a base de clientes de alta ponta da Demingli permitiram atender às novas demandas de IA imediatamente, aumentando pedidos e lucros simultaneamente. Até o final de 2025, a empresa possuía 394 patentes, uma equipe de P&D com mais de 400 pessoas, e um investimento contínuo em P&D, cuja acumulação tecnológica sustentou a explosão de lucros.

O mercado de capitais respondeu com avaliações. Atualmente, o valor de mercado da empresa ultrapassa 85B de yuans, com uma valorização de mais de 13 vezes em três anos, a Demingli passou de participante marginal a uma das principais ações do setor de armazenamento; a riqueza dos fundadores também aumentou, na estrutura acionária, Li Hu detém 35,00% da empresa, Tian Hua indiretamente cerca de 0,29%, e juntos possuem 35,29%, com o valor de mercado atual, suas fortunas ultrapassam 30B de yuans.

Claro, o ciclo do setor de armazenamento ainda persiste, com oscilações de preços e o ritmo da demanda de IA continuando a influenciar o desempenho. Mas, em um ciclo mais longo, a Demingli já realizou uma transformação crucial: de depender das flutuações do ciclo para obter lucros, para possuir a capacidade de ampliar lucros durante o ciclo.