O gestor Zhang Mingxin do HuaShang Fund lidera o HuaShang Balanced Growth Mixture A, que subiu mais de 190% em quase um ano

Quando o mercado oscila e se divide repetidamente à procura de direção, o diretor-geral do Departamento de Investimentos em Ações do Hua Shang Fund, gestor do Hua Shang Balanced Growth Hybrid Fund, Zhang Mingxin, mostra-se especialmente confiante. Na sua opinião, somente ao ancorar na essência do valor e captar a linha mestra da era, é possível atravessar os ciclos de mercado e obter retornos sustentáveis a longo prazo.

O desempenho é a prova mais convincente; até 31 de março de 2026, o valor líquido da cota do Hua Shang Balanced Growth Hybrid A gerido por Zhang Mingxin cresceu 190,83% em quase um ano, enquanto a referência de desempenho no mesmo período foi de 21,02%, resultando em um retorno excessivo de 169 pontos percentuais. Além disso, segundo dados de uma agência de avaliação de desempenho de fundos, esse fundo ficou em segundo lugar entre 1920 fundos similares no último ano. Por trás desse excelente desempenho está uma metodologia de investimento testada ao longo do tempo e que ressoa com os tempos.

Hua Shang Fund Zhang Mingxin: Investimento de Ciclicidade Baseado em Tendências Industriais

Zhang Mingxin

Analista Financeiro Certificado (CFA)

Diretor-Geral do Departamento de Investimentos em Ações do Hua Shang Fund

Gestor de fundos do Hua Shang Balanced Growth Hybrid e outros fundos

Zhang Mingxin, mestre em ciências, CFA, atualmente é o diretor-geral do Departamento de Investimentos em Ações do Hua Shang Fund. Possui 5,3 anos de experiência em pesquisa de valores mobiliários e mais de 5 anos em investimentos em ações, tendo atuado anteriormente como gestor de investimentos de ações na Yingda Insurance Asset Management e como diretor de investimentos em ações na equipe de ações. Após anos de experiência prática de primeira linha, ele formou a ideia central de “investimento de ciclo baseado em tendências industriais”.

Em um contexto de grande impacto e transformação tanto no ambiente de investimento quanto na paradigma de investimento, o gestor também está constantemente resumindo e refletindo. Zhang Mingxin admite: investir é uma arte, não uma ciência exata; o desafio está na ausência de um paradigma de investimento universalmente aplicável a todos os ambientes de mercado, e a extrapolação linear é o erro mais comum dos investidores. A longo prazo, a regressão à média do valor profundo e a criação de valor de crescimento baseada na explosão de indústrias são as formas de investimento que melhor refletem a relação entre preço e fundamentos, mais sólidas e certas. Ele sempre defende “investimento baseado em tendências industriais impulsionadas por valor”, através de comparações sistemáticas contínuas de setores, captando a linha mestra da era e aproveitando os dividendos do tempo. Para ele, cada investimento deve ter uma lógica central; a solidez dessa lógica, sua rastreabilidade e previsibilidade são suas principais formas de controle de risco.

Sob o novo paradigma de mercado, ele busca aprofundar seus estudos, aproximando-se da essência das mudanças industriais, com o valor como núcleo, e investindo na verdadeira mudança de valor impulsionada por setores industriais. Para ele, o núcleo da metodologia é relativamente fixo, mas os veículos de investimento e os setores de foco mudam dinamicamente com o desenvolvimento dos tempos. Investir não deve ser uma obsessão; todas as decisões de investimento devem basear-se na avaliação das tendências futuras da indústria e na comparação horizontal, enquanto as posições e lucros e perdas passados são custos irrecuperáveis que não devem ser o foco das decisões.

Exploração de Tendências de Ciclicidade em Nichos de Grande Tendência de IA

**　　Zhang Mingxin: Retorno de Gestão Excedente Significativo**

Recentemente, ao revisar o relatório anual de fundos de 2025, Zhang Mingxin afirmou que, sob o contexto de transformação econômica e inovação tecnológica contínua, o mercado de A-shares oscilou para cima, mantendo-se forte. A queda do mercado decorre do medo, e esse medo vem do desconhecido. Desde setembro de 2024, o apoio firme do governo à base econômica, juntamente com regulações científicas e detalhadas do mercado de capitais, criou expectativas claras e uma mentalidade de linha de base, apesar de choques geopolíticos como tensões comerciais, o risco de grande queda na economia e no mercado foi contido, fortalecendo a confiança na alta. Além disso, a indústria de IA no exterior começou a formar um ciclo de negócios completo em maio, com o surgimento de um ponto de inflexão industrial, e três fatores combinados ajudaram a mitigar os impactos geopolíticos, impulsionando um mercado de alta baseado na inovação tecnológica de IA.

Desde 4 de março de 2025, Zhang Mingxin gerencia o Hua Shang Balanced Growth Hybrid Fund, enfrentando desde o início o impacto da explosão da guerra comercial sino-americana. Frente à volatilidade do mercado, ele sempre aplica a filosofia de “investimento de ciclo baseado em tendências industriais impulsionadas por valor”, permanecendo fiel ao seu princípio, confiando no senso comum, acompanhando sistematicamente todos os setores industriais, buscando tendências industriais de certeza, usando tendências ascendentes para lidar com ambientes de mercado incertos. Vale destacar que, até 31 de março de 2026, o AUM do Hua Shang Balanced Growth Hybrid A cresceu 176,58% desde que Zhang Mingxin assumiu, enquanto a referência de desempenho no mesmo período foi de 20,36%, com um retorno excedente notável.

Ao revisar o percurso de investimento de 2025, Zhang Mingxin mencionou que, em maio, detectou uma explosão na demanda por tokens de inferência de IA no exterior, com uma grande aumento na receita de IA, concluindo que a indústria de IA passou de “0 a 1” na sua transformação, e decidiu aumentar significativamente sua posição em setores de computação no exterior, tornando-se uma peça-chave para o retorno excedente do ano.

Após uma rápida alta no terceiro trimestre, o mercado interno e externo entrou em controvérsia sobre a “bolha de infraestrutura de IA”. Durante esse período, ele realizou amplas pesquisas com a equipe de pesquisa e análise do Hua Shang Fund, avaliando de perto as tendências industriais de IA, estabelecendo um modelo de avaliação de receita global de IA e investimento em computação, identificando os principais fatores de impulso do setor e acompanhando de perto as mudanças. Sua avaliação geral é que a tendência da indústria de IA continuará avançando, com investimentos em IA tanto no exterior quanto no país acelerando, embora a sustentabilidade e previsibilidade do Capex de grandes empresas estrangeiras comece a divergir. O avanço do modelo Gemini 3 do Google é evidente, com cenários de aplicação claros, tornando-se um novo líder na indústria de IA. Assim, aumentou sua exposição a ações relacionadas à cadeia de valor do Google e a tecnologias específicas beneficiadas na tendência de scale-up, como chips de luz.

De modo geral, em 2025, manteve uma visão otimista do mercado, com foco na busca contínua por oportunidades de investimento. Com a tendência de IA se fortalecendo, sua estratégia operacional centrada na computação no exterior, explorando continuamente nichos de alta ciclicidade, como chips ópticos, cadeia de valor do Google, armazenamento de energia, robótica, entre outros, resultou em bons retornos para os investidores.

Perspectivas Futuras: Seguir a Linha de Inovação Tecnológica Representada por IA

Para 2026, Zhang Mingxin acredita que o padrão de “proteção política + impulso industrial” permanece sólido. A economia doméstica avança de forma estável com alta qualidade, as políticas continuam apoiando o mercado de capitais, e a confiança social se recupera. Em geral, espera-se que a volatilidade do mercado aumente em 2026, mas as oportunidades estruturais continuarão evidentes.

A profundidade e a amplitude da indústria de IA continuam a se expandir, e um novo ciclo de revolução industrial já está delineado. As revoluções industriais anteriores substituíram mão de obra por máquinas, enquanto esta substitui o cérebro por IA. O fim dessa transformação ainda não está claro, mas nossa sociedade certamente enfrentará processos intensos de criação, reconstrução e até destruição de valor.

As capacidades dos grandes modelos de IA, tanto domésticos quanto estrangeiros, continuam a melhorar, e aplicações como agentes começam a remodelar profundamente diversos setores. 2026 será o ano em que a IA realmente mudará o mundo. Os elementos centrais de uma revolução industrial incluem força de trabalho, tecnologia, recursos e energia; com o avanço do setor, a demanda explode e aumenta continuamente, expondo várias deficiências na cadeia de suprimentos, como chips, módulos ópticos, PCB, cobre, armazenamento, energia, fibra óptica, etc. Nosso investimento continuará a seguir essa tendência de alta, buscando continuamente o próximo nicho de alta ciclicidade.

Sem dúvida, a nova rodada de inovação tecnológica liderada por IA é a linha mestra do momento. Como participantes do mercado secundário, reconhecer e participar dessa onda industrial, contribuindo para a criação de valor nesse processo, é a única forma de aproveitar continuamente os dividendos da era atual.

Zhang Mingxin afirma que a visão de investimento para 2026 deve ser mais ampla, não se limitando a um único setor. Embora a indústria avance rapidamente, isso não significa que tudo seja fácil; o progresso tecnológico nunca é linear. Boas empresas não necessariamente representam boas ações; acreditar no desenvolvimento de uma indústria não significa ser otimista cego. Avalia-se cuidadosamente as probabilidades de sucesso e as relações risco-retorno, ajustando continuamente as posições com base na mudança de valor e no ciclo da indústria. Além do setor de IA, também acompanha oportunidades de investimento em condução autônoma, baterias de estado sólido, robótica, medicamentos inovadores, consumo novo, entre outros.

Ao mesmo tempo, para os profissionais, ele destaca que, em 2026, a gestão ativa de ações também enfrentará muitos desafios. Primeiro, as novas tecnologias como mídias sociais e IA estão aprofundando sua aplicação nos investimentos, tornando o mercado mais eficiente ao promover a “igualdade de informação” e a “igualdade de percepção”. A barreira de entrada de fundos institucionais, que antes era alta devido ao sistema de pesquisa e análise, foi bastante nivelada, dificultando a geração de alfa ativo. Segundo, após o crescimento do ano passado, muitos setores e ações acumularam ganhos consideráveis, e alguns preços excessivamente altos representam riscos adicionais.

Zhang Mingxin afirma que continuará apoiando-se em sua metodologia de longa data, mantendo firmeza em mercados em mudança, evoluindo continuamente com as ondas industriais da era, buscando oferecer retornos excedentes de longo prazo, estáveis e sustentáveis aos investidores. Para os investidores, recomenda manter o otimismo, mas sem seguir cegamente as altas, confiando no senso comum e deixando os profissionais fazerem o seu trabalho.

Quando o valor encontra a tendência, e o profissional abraça a era, o caminho para retornos de longo prazo se torna cada vez mais claro. Como Zhang Mingxin acredita profundamente — ao ancorar na essência do valor na onda industrial, e captar as tendências industriais na mudança dos tempos, só assim se consegue criar retornos sustentáveis no mercado de capitais, mesmo com as oscilações.

Dados ilustrativos: até 31 de março de 2026, o gestor de fundos Zhang Mingxin possui 10,5 anos de experiência no mercado de valores mobiliários, sendo 5,3 anos em pesquisa de valores mobiliários e 5,2 anos em investimentos em ações. Os fundos sob sua gestão incluem: Hua Shang Balanced Growth Hybrid desde 4 de março de 2025; Hua Shang Advantage Industry Flexible Allocation Hybrid A desde 12 de março de 2025; Hua Shang Advantage Industry Flexible Allocation Hybrid C desde 29 de agosto de 2025; Hua Shang Zhi Yuan Return Hybrid desde 15 de julho de 2025. As opiniões e estratégias de investimento no texto derivam de relatórios periódicos do fundo, e a estratégia de investimento está detalhada nos documentos legais do fundo.

Os dados de desempenho do fundo mencionados vêm da Hua Shang Fund, revisados pelo custodiante, e os dados de referência de desempenho no mesmo período vêm da Wind Information; o crescimento do valor líquido da cota do Hua Shang Balanced Growth Hybrid C no último ano (1 de abril de 2025 a 31 de março de 2026) foi de 189,12%, e desde que Zhang Mingxin assumiu (4 de março de 2025 a 31 de março de 2026), foi de 174,82%. Os dados de avaliação de desempenho do fundo vêm da Galaxy Securities, divulgados em abril de 2026, com dados até 31 de março de 2026. As categorias de cotas A e C do fundo são, respectivamente, fundos de ações (limite superior/inferior de ações de 60%-95%) (A) e fundos de ações (limite superior/inferior de ações de 60%-95%) (não A). O desempenho de Hua Shang Balanced Growth Hybrid C no último ano e nos últimos 3 anos ficou em 2º lugar entre 1524 e 1029 fundos, respectivamente; o desempenho de Hua Shang Balanced Growth Hybrid A nos últimos 3 anos foi 2º entre 1507 fundos.

Hua Shang Balanced Growth Hybrid foi lançado em 8 de abril de 2021. A referência de desempenho é: retorno do índice de crescimento relativo do CSI 800 × 80% + retorno do índice de preço total do ChinaBond Composite All Index × 20%. Os valores líquidos das cotas de 2021 a 2025 tiveram variações anuais de: 29,60% (de 8 de abril de 2021 a 31 de dezembro de 2021), -32,04%, -9,33%, 3,99%, 137,15%; para a C, de 29,03% (de 8 de abril de 2021 a 31 de dezembro de 2021), -32,45%, -9,88%, 3,37%, 135,75%. Os retornos de referência no mesmo período foram, respectivamente, 2,55%, -21,29%, -12,99%, 5,92%, 25,78%. Mudanças na gestão do fundo durante o período: Liang Hao (8 de abril de 2021 a 20 de junho de 2022), Tong Li (19 de maio de 2022 a 4 de março de 2025), Zhang Mingxin (a partir de 4 de março de 2025 até o presente).

Hua Shang Advantage Industry Flexible Allocation Hybrid foi criado em 11 de dezembro de 2013, com alteração na política de investimento em 28 de dezembro de 2020, incluindo certificados de depósito como ativo de investimento; referência de desempenho: retorno do CSI 300 × 55% + retorno do índice de títulos do governo de Xangai-Shanghai (Yuan) × 45%. Os resultados anuais de 2021 a 2025 para a classe A foram: 15,57%, 8,97%, 3,13%, 6,14%, 105,40%; a referência de desempenho no mesmo período foi: -0,66%, -10,69%, -4,64%, 12,26%, 10,14%. Desde 29 de agosto de 2025, há também cotas C. Mudanças na gestão durante o período: Zhou Haodong (5 de agosto de 2016 a 12 de março de 2025), Zhang Mingxin (a partir de 12 de março de 2025).

Hua Shang Zhi Yuan Return Hybrid foi criado em 15 de julho de 2025, com referência de desempenho: retorno do índice CSI A500 × 65% + retorno do índice de Hong Kong Stock Connect (Yuan) × 15% + retorno do índice de títulos do governo total × 20%; atualmente, não há dados de desempenho completos anuais; o gestor Zhang Mingxin gerencia o fundo desde sua criação até o presente.

Os dados de crescimento do valor líquido das cotas de 2021 a 2025 e as referências de desempenho no mesmo período vêm de relatórios periódicos do fundo. O valor líquido mais recente das cotas está disponível no site oficial do Hua Shang Fund.

A taxa de subscrição do Hua Shang Balanced Growth Hybrid A (não clientes de previdência) varia conforme o valor investido: menos de 50 mil yuans, 1,50%; entre 50 mil e 200 mil yuans, 1,20%; entre 200 mil e 500 mil yuans, 0,80%; acima de 500 mil yuans, uma taxa fixa de 1000 yuans por operação. Cotas C não cobram taxa de subscrição. A taxa de resgate varia pelo período de posse: A, menos de 7 dias, 1,50%; entre 7 e 30 dias, 0,75%; entre 30 dias e 1 ano, 0,50%; entre 1 e 2 anos, 0,25%; acima de 2 anos, sem taxa. C, menos de 7 dias, 1,50%; entre 7 e 30 dias, 0,5%; após isso, sem taxa. Não há taxa de serviço de venda para A; para C, 0,6% ao ano. O fundo aplica uma política diferenciada de taxas de subscrição para clientes de previdência que adquiram cotas A via centro de vendas direto do gestor, conforme detalhado no prospecto e documentos legais.

Aviso de risco: o gestor do fundo compromete-se a administrar e usar os ativos do fundo com honestidade, diligência e prudência, mas não garante lucros ou retorno mínimo. O desempenho passado e o valor líquido das cotas não indicam resultados futuros, e o desempenho de outros fundos geridos pelo gestor não garante resultados futuros. Ao comprar fundos, os investidores devem ler cuidadosamente o contrato do fundo, o prospecto, o resumo de informações do produto e outros documentos legais. As estratégias de investimento específicas estão detalhadas nos documentos legais do fundo. O conteúdo acima não constitui recomendação de investimento; o mercado apresenta riscos, e o investimento em fundos deve ser feito com cautela. Os investidores são aconselhados a escolher produtos compatíveis com sua tolerância ao risco e objetivos de investimento.