O alicerce do dólar do petróleo está a abalar! A última análise de Zhang Yidong: o ouro enfrenta um ponto de compra estratégico Não se limite ao Hengke, estas três linhas principais são mais importantes

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25 de março, o cenário internacional recente tem sido turbulento, com oscilações nos mercados doméstico e internacional. A Sina Finance conversou com Zhang Yidong, membro do Comitê Executivo da Haitong International, economista-chefe e chefe do departamento de pesquisa, sobre “A reconstrução da ordem internacional: oportunidades em meio ao perigo, a longa ascensão dos ativos de alta resistência na China”.>>Transmissão ao vivo

Ele destacou que, atualmente, o mundo não é mais a era de 30 anos de globalização em rápido crescimento, com conflitos geopolíticos frequentes e a reestruturação da ordem internacional, impulsionando uma mudança fundamental na lógica de precificação dos mercados globais — de “precificação por eficiência” para “precificação por segurança”.

Zhang Yidong enfatizou que não se deve focar apenas em uma única ação. Seja no mercado A ou no mercado de Hong Kong, a posição da China atualmente tem uma baixa correlação com o exterior, com o mundo ocidental, sem grandes riscos de queda, apenas uma possível “morte por engano”. Mas a resiliência de alta do índice pode ser minimizada, pois os índices atuais não refletem de forma rápida e oportuna o novo padrão de transformação econômica e desenvolvimento tecnológico da China. O que realmente merece atenção são as três principais linhas sob o framework SMART — ativos seguros, exportação da manufatura, tecnologia de ponta impulsionada por P&D.

Zhang Yidong: Reestruturação da ordem internacional, mudança na precificação de ativos globais de “eficiência” para “segurança”

Zhang Yidong analisa que, nos últimos 30 anos, os EUA, por meio de organizações internacionais como a OMC, FMI e Banco Mundial, estabeleceram regras para manter seus lucros hegemônicos. Mas hoje, os EUA abandonaram o papel de “farol” e não atuam mais como “polícia mundial”, preferindo assumir o papel de “ladrão”. As contradições acumuladas há muito tempo estão evoluindo de uma mudança quantitativa para uma qualitativa. “A frequência de conflitos geopolíticos e a reestruturação da ordem internacional têm um impacto profundo na nossa alocação de ativos e na precificação de ativos de grande porte.” Zhang Yidong reforça: “Esse impacto, resumidamente, é a mudança de precificação por eficiência para precificação por segurança.”

Zhang Yidong aponta que a reestruturação da ordem internacional influenciará os mercados de capitais por três linhas principais:

Primeiro, a linha geopolítica. Tomando o Oriente Médio como exemplo, o estreito de Hormuz, uma via crucial de transporte de energia, foi bloqueado, provocando uma crise global de fornecimento de energia. A imprevisibilidade dos conflitos geopolíticos está elevando a margem de risco dos ativos globais. Desde 2008, o prêmio de risco dos EUA vem caindo, entrando em território negativo, e com a continuidade dos riscos geopolíticos, a precificação futura dos ativos deve incorporar esse prêmio de risco de forma mais significativa.

Segundo, a reestruturação da ordem financeira internacional. A “armadilha do dólar” — excluir o sistema SWIFT de quem não agrada — tornou-se uma ferramenta de hegemonia. Nesse contexto, a internacionalização do renminbi e a reavaliação do papel do ouro são respostas à reestruturação da ordem financeira internacional. O valor do ouro como “âncora de crédito final” está sendo reexaminado.

Terceiro, a reestruturação da ordem comercial e econômica internacional. O desacoplamento, o encurtamento das cadeias de suprimentos e o aumento do protecionismo tornaram a resiliência e a segurança das cadeias de suprimentos mais importantes do que os padrões tradicionais de eficiência e rapidez. Seja na segurança de recursos ou de energia, esses fatores estão na linha de frente na precificação de ativos.

Zhang Yidong comenta a situação no Oriente Médio: Ouça suas palavras, observe suas ações, o verdadeiro cessar-fogo depende de três pontos

Ele aponta que, recentemente, os EUA têm tentado acalmar a situação, com Trump fazendo várias declarações e reviravoltas, com a intenção real possivelmente de “pressionar para negociar”, mas o cessar-fogo verdadeiro ainda não chegou. Os investidores não devem apenas ouvir suas palavras, mas também observar suas ações, e até o que ele não diz — que pode ser mais importante do que o que diz.

Zhang Yidong acredita que, para avaliar se a situação no Oriente Médio realmente está se acalmando, é preciso observar três dimensões:

Primeiro, a pressão interna nos EUA. Ainda há cerca de 40% da população apoiando a guerra, sem uma opinião pública esmagadoramente contrária à guerra. Quanto ao orçamento militar, mesmo que o pedido de US$ 200 bilhões não seja aprovado, o orçamento militar atual dos EUA pode sustentar operações por algum tempo, sem estar no limite de “falta de recursos”.

Segundo, a reação do mercado financeiro americano. Nas últimas duas semanas, as ações nos EUA caíram quase tanto quanto durante a guerra tarifária de abril de 2025, mas o pior é que houve uma “dupla baixa” no mercado de ações e nos títulos do Tesouro — e o dólar está relativamente forte. Essa correção ainda não parece ter feito Trump se sentir “dor e sofrimento”, nem chegado o momento de ele recuar com ações concretas.

Terceiro, se o Irã ainda pode lutar. Uma derrota não é definitiva; se o Irã recuar, a situação pode se acalmar rapidamente. Mas Zhang Yidong acredita que o povo iraniano ainda não está na hora de se render ou recuar.

“Nas últimas três semanas, a estratégia do Irã ficou cada vez mais organizada. Seus mísseis de longo e médio alcance, que antes pensávamos não existir, agora descobrimos que existem, e estão bem escondidos. O estoque de mísseis também superou as expectativas. Do ponto de vista militar, ainda não é hora do Irã assinar um acordo de rendição.” Sob forte pressão dos EUA e de Israel, a sociedade iraniana, ao contrário, se uniu. Uma sociedade que parecia à beira do colapso, com uma economia fragilizada, agora se uniu em torno de “tudo pela sobrevivência”. “É muito difícil para os EUA domar o povo iraniano rapidamente, e tentar fazer com que eles se desfaçam é uma tarefa quase impossível.”

Quando chegará o verdadeiro cessar-fogo? Zhang Yidong: Observe três variáveis — uma variável sem precedentes

Zhang Yidong destaca uma variável sem precedentes: a influência e o controle de Netanyahu sobre os EUA e Trump. “Na história dos EUA, seus líderes sempre agiram de forma independente, sem depender do humor dos aliados. Mesmo na Primeira e Segunda Guerras Mundiais, quando a Grã-Bretanha insistia que os EUA entrassem na guerra, os EUA continuaram vendendo armas e suprimentos, até o ataque a Pearl Harbor. Mas desta vez, os líderes americanos disseram que iriam consultar Israel.”

Ele acredita que o principal fator que pode fazer a situação se acalmar é a política e a economia internas dos EUA. Se a opinião pública se opuser massivamente à guerra, o Congresso não aprovar o financiamento, e as eleições intermediárias estiverem próximas — esses fatores, combinados, podem forçar Trump a fazer concessões.

Zhang Yidong acredita que o verdadeiro sinal de cessar-fogo não será uma declaração verbal de Trump, mas a retirada da frota americana ou o surgimento de um acordo de trégua. “O que não se consegue no campo de batalha, não se deve esperar na negociação. O que os EUA não conseguem no campo de batalha, também não conseguirão na negociação. No final, sempre haverá algum tipo de compromisso.”

Ele estima que o cessar-fogo mais cedo acontecerá no início de abril. “Quando chegar o momento do verdadeiro T, os investidores poderão adotar uma postura de risco, com otimismo para investir.” Mas também é preciso estar atento a eventos de baixa probabilidade — como o aprofundamento da presença terrestre dos EUA. Zhang Yidong acredita que essa possibilidade só se concretiza por uma variável: a imprevisibilidade de Israel. “A influência de Israel na política e na economia dos EUA, especialmente na política, é muito profunda agora.” Ele afirma.

“A fase mais brutal de redução de avaliações já passou” — Zhang Yidong anuncia: o TACO pode recomeçar

“Os momentos de maior impacto nos mercados globais de capitais, na redução de avaliações, já passaram.” Zhang Yidong avalia que o impacto dessa guerra no psicológico, na avaliação de ativos e na margem de risco dos investidores já atingiu seu pico. Prevê que, no início de abril, o TACO poderá ser retomado.

Ao mesmo tempo, Zhang Yidong alerta que não se deve ignorar o impacto de eventos de baixa probabilidade. Se os EUA enviarem tropas terrestres em grande escala, o Irã poderá adotar uma estratégia de “peixe morre, rede inteira”, e a crise no estreito de Hormuz poderá evoluir de uma questão mensal para uma crise semestral ou anual.

Comprar petróleo ou ouro agora? Zhang Yidong: Sem dúvida, ouro!

Sobre o preço atual, se deve comprar ativos relacionados ao petróleo ou ouro, Zhang Yidong afirma com clareza: sem dúvida, ouro. Do ponto de vista tático e estratégico, o ouro atualmente possui valor de alocação, pois a base do sistema do dólar petróleo está sofrendo uma mudança drástica.

Zhang Yidong explica que entender o ciclo de alta do ouro não deve se limitar à força do dólar, mas deve ser visto sob a ótica da reestruturação da ordem financeira internacional. Em 1974, os EUA firmaram um “acordo inquebrável” com a Arábia Saudita: os EUA forneceriam proteção militar, a Arábia Saudita usaria o dólar como única moeda de precificação e liquidação do petróleo, e usaria os lucros excedentes na compra de títulos do Tesouro dos EUA, formando o ciclo do dólar do petróleo. Por décadas, o dólar do petróleo sustentou a hegemonia do dólar.

“Mas nesta rodada de conflitos no Oriente Médio, os EUA não conseguem proteger a Arábia Saudita, os Emirados Árabes ou outros países produtores de petróleo.” Zhang Yidong afirma que, quando os EUA não conseguem garantir a segurança básica, a base do dólar do petróleo começa a se enfraquecer.

Essa mudança não é apenas teórica, mas já se reflete nos dados reais de mercado. Zhang Yidong revela que, há três meses, a proporção de petróleo exportado pela Arábia Saudita para a China em RMB era inferior a 20%; até o final de março, essa proporção subiu rapidamente para 40%. “Em apenas três meses, dobrou — isso mostra que os países produtores estão ‘votando com os pés’ na prática.”

Ele acredita que essa mudança é um reflexo do enfraquecimento do sistema do dólar do petróleo. Anos atrás, a China assinou acordos bilaterais de swap de moeda com Arábia Saudita, Emirados e outros países do Oriente Médio, acelerando a diversificação das moedas de pagamento do petróleo internacional.

Ao relembrar a história, ele lembra que, na Guerra do Golfo de 1990, os EUA venceram rapidamente, consolidando ainda mais a posição do dólar do petróleo. Mas, nesta rodada de conflito no Oriente Médio, o cenário é diferente: os EUA têm dificuldade de controlar rapidamente a situação, e sua “promessa de proteção” aos aliados está sendo desafiada.

“Nas últimas duas semanas, os preços do petróleo e do dólar subiram, enquanto o ouro caiu. Isso se deve ao fato de que, no começo do ano, muitos lucros foram realizados, e também à inércia do sistema do dólar do petróleo.” Zhang Yidong analisa, mas a longo prazo, o ouro é uma proteção contra o risco de crédito soberano global, sendo a “âncora final” na reestruturação da ordem financeira internacional.

Ele reforça com dados: quando o preço do ouro atinge US$ 5.600 por onça, o valor total do ouro no mundo é de cerca de US$ 40 trilhões, aproximadamente igual à dívida do governo federal dos EUA no final de 2024. “A lógica do ciclo de alta do ouro é proteger contra o risco de crédito soberano das principais economias (incluindo EUA, UE, Japão, Reino Unido e G20). Atualmente, a dívida soberana global ultrapassa US$ 100 trilhões. Nesse sentido, o ouro, tanto na estratégia quanto na tática, está bem posicionado para alocação.”

Zhang Yidong: Ouro e tecnologia de ponta não são opostos, mas ressoam para cima juntos

Zhang Yidong aponta que, na recente correção do mercado, ouro e ações de tecnologia caíram juntas, evidenciando um impacto de liquidez. Quando a liquidez se recuperar, ambos subirão juntos, mas com lógicas de alta diferentes.

A lógica de alta do ouro está na compreensão de que, após a implementação do TACO, o mercado perceberá que os EUA não são mais tão misteriosos ou invencíveis. Essa percepção acelerará a fragilização do sistema do dólar do petróleo, e o valor estratégico do ouro como proteção de crédito soberano será ainda mais destacado.

A lógica de alta do crescimento tecnológico é que, se os EUA se retirarem do Oriente Médio, provavelmente adotarão uma política de “injeção de liquidez” para aliviar a pressão econômica interna. Zhang Yidong cita uma recente pesquisa do Reuters, que mostra que a popularidade de Trump na economia caiu ao seu nível mais baixo desde que assumiu, até abaixo do nível de Biden. Nesse cenário, a expectativa de redução de juros impulsionará a queda da taxa de retorno sem risco, apoiando uma recuperação de curto prazo das ações de crescimento.

O verdadeiro “balanço de forças” está no petróleo, não no ouro ou na tecnologia. Zhang Yidong reforça que, se ocorrer uma alta com o TACO, o efeito de “risk-on” será sentido principalmente no petróleo e na cadeia de energia. Recentemente, investidores estrangeiros têm adotado uma estratégia de “dinheiro em mãos (dólar) e cadeia de energia na outra”, buscando proteção. Quando o cessar-fogo acontecer, esse padrão se inverterá, e o petróleo enfrentará uma pressão de enfraquecimento marginal.

A autossuficiência energética da China, 85%, supera Japão e Europa! Zhang Yidong: Três oportunidades certas surgem na crise geopolítica

Zhang Yidong afirma que recursos, energia e ouro sempre tiveram uma força fundamental, mas por que, na configuração atual, suas propriedades estratégicas estão se elevando de forma sistemática? Ele analisa usando energia como exemplo.

“Nos últimos quatro anos, a energia esteve em patamares baixos, com gastos de capital de empresas de petróleo muito baixos, praticamente zero crescimento, bem diferente do passado.” Zhang Yidong explica. Mas agora, a guerra fez todos perceberem a importância do armazenamento estratégico de petróleo.

Embora os EUA tenham usado reservas estratégicas para conter os preços do petróleo, com a continuidade do conflito, Japão, Europa e outros países também enfrentarão pressões energéticas. No futuro, esses países precisarão aumentar suas reservas estratégicas, até níveis mais altos. Além disso, o estreito de Hormuz, que transporta 20% do petróleo mundial, já está efetivamente bloqueado, o que elevará significativamente os preços globais de energia neste ano e no próximo.

Zhang Yidong elogia a estratégia energética da China: “Desde 2018, temos deixado claro que a segurança energética do país deve ser garantida. Desde então, temos mantido firme a ideia de ‘segurar a tigela de energia nas próprias mãos’ em carvão, carvão químico, petróleo e gás.” Ele destaca que, devido à abundância de carvão, a autossuficiência energética da China é de 85%, muito superior a Japão (16%) e Coreia do Sul (menos de 20%), além de a dependência europeia ser muito alta. Em um cenário de conflitos geopolíticos e instabilidade no Oriente Médio, as vantagens da China na manufatura serão evidentes — seja no controle de preços de energia, na capacidade de geração de energia ou na segurança energética, tudo isso com vantagem esmagadora.

Zhang Yidong acredita que, independentemente de quanto essa guerra dure, três pontos são certos: primeiro, Europa, Japão e Coreia certamente aumentarão seus investimentos em energias alternativas — nuclear, hidrogênio, energia eólica e outras fontes limpas. Segundo, a construção de novos sistemas de energia, exportação de energia limpa e expansão internacional serão tendências. “Antes, achávamos que painéis solares eram baratos demais, mas, após a guerra, a questão não é mais o custo, mas se a cadeia de produção de manufatura pode sobreviver.” Terceiro, o valor estratégico da energia está em alta — não só petróleo, mas também carvão químico, carvão, energias limpas e alternativas, com tendência de valorização.

Zhang Yidong afirma que, mesmo com uma estrutura energética já bastante sólida, sua evolução será gradual. Até 2030, a participação de combustíveis fósseis na matriz energética ainda será de 74%; até 2040, ainda chegará a 50%. “Energia tradicional continuará sendo importante nos próximos cinco a dez anos, com grande dificuldade de substituição.” Ele reforça que energias alternativas, limpas, novas energias e tecnologias energéticas (como fusão nuclear controlada, armazenamento de energia) estão passando por uma reavaliação sistêmica — uma nova perspectiva de segurança energética.

“Com compaixão, semear lágrimas” — Zhang Yidong: Hong Kong e A-share têm valor de alocação, e o K-Index deve ser comprado como ação de consumo no curto prazo

Zhang Yidong acredita que, desde o início do ano, a oscilação do mercado de ações na China continental e em Hong Kong foi influenciada por fatores externos, mas isso não impede a tendência de longo prazo do mercado de capitais chinês. Essa fase de oscilações é mais uma preparação para um salto maior. Tanto o mercado A quanto o de Hong Kong devem atingir novas máximas neste segundo semestre.

Para o índice de tecnologia de Hong Kong (Hang Seng Tech), Zhang Yidong acredita que sua composição ainda não reflete o novo padrão de transformação econômica e tecnológica da China. Desde o ano passado, muitas empresas de tecnologia avançada e de alta tecnologia entraram na bolsa de Hong Kong, mas não tiveram grande peso no índice Hang Seng Tech ou no Hang Seng Index. Atualmente, o Hang Seng Tech representa ações de tecnologia dos anos 2010, não as inovações do século XXI. Ele brinca chamando de “Índice de Tecnologia Tradicional de Hong Kong”, recomendando vê-lo como uma ação de consumo, não como uma ação de tecnologia de ponta.

Mesmo assim, ele acha que o Hang Seng Tech ainda vale a pena comprar. A recuperação econômica da China fortaleceu os fundamentos de comércio eletrônico, jogos e publicidade tradicionais. Os efeitos de competição e internalização intensos dos anos anteriores já passaram.

Ele mantém uma visão otimista de longo prazo para o Hang Seng Tech, mas com menor impulso de médio prazo. No curto prazo, na posição atual, recomenda tratar o Hang Seng Tech como uma ação de consumo ou uma obrigação conversível, sendo uma boa oportunidade. “Com compaixão, semear lágrimas”, não se deve esperar grandes expectativas, mas também não vender agora.

Ele acredita que a única possibilidade de vender agora é se a guerra se prolongar até o final do ano, levando a uma crise financeira global, o que seria uma queda irracional.

**　**Zhang Yidong: A guerra revela o “bolha rígida” do mercado de ações dos EUA em IA — capital passa de “ouvir histórias” para “verificar balanços”

Ao falar sobre ações de tecnologia dos EUA, Zhang Yidong afirma que 2026 provavelmente será o ano de reversão do prêmio de risco do mercado americano. Desde a crise de hipotecas subprime de 2008, esse prêmio permaneceu em níveis históricos por 18 anos.

Ele aponta que, mesmo após o cessar-fogo, uma recuperação das ações de tecnologia dos EUA ocorrerá, mas o impulso virá da validação de “três demonstrações” — especialmente a sustentabilidade do fluxo de caixa e a clareza do modelo de negócio. “Se não fosse por essa guerra, a bolha de IA talvez não tivesse se rompido tão rapidamente; mas ela criou uma fissura profunda na bolha de IA.”

Zhang Yidong também menciona que o mercado de crédito privado dos EUA (cerca de US$ 3 a 4 trilhões) já começou a apresentar sinais de crise, reforçando a tendência de reversão do prêmio de risco dos ativos americanos.

**　Zhang Yidong: As três maiores dificuldades já caíram, o mercado de ações chinês ainda tem potencial de alta**

Zhang Yidong afirma que o mercado de ações chinês derrubou as “três maiores dificuldades”: a teoria do colapso da economia chinesa, o fracasso da tecnologia chinesa e a saída da economia privada. Agora, essas narrativas pessimistas foram desmentidas, e o mercado chinês tem três pilares principais para uma alta prolongada, com a fase mais difícil já superada.

Ele acredita que a recuperação do ciclo econômico é o núcleo do suporte do mercado de ações chinês. Um sinal importante é que o setor imobiliário saiu do “L em vertical” para o “L em horizontal”, entrando na fase de底部.

Ele mostra dados: desde 2021, a queda na área de vendas, investimentos e preços de imóveis na China é semelhante à fase de liberação de riscos imobiliários em economias principais do exterior. Atualmente, a taxa de retorno de aluguel em cem cidades chinesas atingiu 2,4%, enquanto a rentabilidade dos títulos do Tesouro de 10 anos é de apenas 1,8%. Isso significa que a rentabilidade de aluguel está superando a taxa de retorno livre de risco de forma tendência. “A questão é: vender a casa e guardar o dinheiro no banco, ou manter a propriedade para receber aluguel? A resposta é clara: guardar no banco, pois a rentabilidade é menor.” Essa mudança indica que o mercado imobiliário entrou na fase de底部.

Com a estabilização do setor imobiliário, oportunidades estruturais na economia chinesa começam a surgir “como brotos após a chuva”. Seja na otimização da oferta após o combate à internalização, ou no surgimento de novos pontos de crescimento, tudo contribuirá para impulsionar a vitalidade econômica.

Zhang Yidong destaca que o ponto forte de longo prazo da economia chinesa está na força geral, especialmente na autonomia tecnológica e na autossuficiência. Ele reforça que essa rodada de inovação tecnológica não é “aproveitamento de outros”, mas uma ruptura sistêmica com foco na autonomia, que é o segundo maior pilar do mercado de ações chinês.

Ele afirma que, sob a política de “estabilidade contínua e ativação do mercado de capitais”, o governo tem capacidade e vontade de manter o mercado estável. Nesse contexto, o mercado de ações da China passará por uma contínua redistribuição de riqueza social, incluindo a transferência de poupança dos residentes, além de entrada contínua de fundos de longo prazo como seguros, previdência social, fundos de pensão, fundos de aposentadoria corporativa e produtos bancários de investimento.

“Os ativos de alta resistência e o longo ciclo de alta do mercado de ações chinês serão impulsionados por recursos internos.” Zhang Yidong faz uma analogia: assim como a China viveu quase 20 anos de grande ciclo de alta no mercado imobiliário entre 1998 e 2020, o mercado de capitais também passará por um ciclo virtuoso de otimização de recursos e aumento de eficiência econômica.

Diante do ambiente global turbulento, Zhang Yidong recomenda: não se precipite a comprar no curto prazo, mantenha uma postura contrária. Quando o mercado oscilar por fatores externos e o pessimismo dominar, aproveite para comprar; quando o otimismo estiver alto, mantenha a calma e evite comprar na alta. A longo prazo, se ocorrer um verdadeiro “momento TACO” no segundo trimestre — como a retirada das tropas americanas e assinatura de cessar-fogo com o Irã — o mercado entrará em uma fase de risk-on, com maior disposição ao risco, e os ativos de crescimento tecnológico terão vantagem.

Zhang Yidong: Esperança de que o mercado de ações A e de Hong Kong atingirão novas máximas no segundo semestre usando o framework “SMART” para explorar as três principais linhas de ativos de alta resistência

Zhang Yidong afirma que está muito otimista com o mercado de Hong Kong, assim como com o mercado A, acreditando que, após a guerra entre Israel, EUA e Irã, os ativos chineses terão maior atratividade de alocação. A oscilação do mercado desde o início do ano é influenciada por fatores externos, mas não impede a tendência de longo prazo do mercado de capitais chinês. Essa fase de oscilações é mais uma preparação para um salto maior. Tanto o mercado A quanto o de Hong Kong devem atingir novas máximas neste segundo semestre.

Ele reforça que não se deve focar apenas na ação de uma única ação, mas usar o framework SMART para identificar as três principais linhas de ativos de alta resistência na China:

Primeira linha: S — Segurança (Security). Inclui energia, recursos estratégicos, ouro, etc. A importância estratégica da energia está crescendo de forma sistêmica, com a autossuficiência da China em energia de 85%, muito superior a Japão (16%) e Europa, com vantagens claras.

Segunda linha: MA — Manufatura no Exterior (Manufacturing Abroad). A manufatura chinesa mais competitiva, que consegue competir internamente e dominar no exterior, incluindo máquinas de construção, equipamentos elétricos, eletrodomésticos, componentes automotivos, produtos químicos, petroquímica, equipamentos médicos, etc. Após anos de internalização e dificuldades econômicas, esses setores estão se recuperando, com valor de mercado em alta.

Terceira linha: RT — R&D e Tecnologia (Research & Development). Inclui inteligência artificial, computação quântica, além de setores estratégicos como equipamentos de alta precisão, novos materiais, energias renováveis, robótica, medicamentos inovadores, aeroespacial, além de tecnologias futuras como computação quântica, hidrogênio, fusão nuclear controlada, interfaces cérebro-máquina, manufatura biológica, inteligência incorporada, além de pequenas empresas inovadoras em setores especializados.

Zhang Yidong conclui que, seja no mercado A ou em Hong Kong, a posição da China com relação ao exterior e aos EUA é de baixa correlação, sem grandes riscos de queda, apenas uma possível “morte por engano”. Mas a resiliência de alta pode ser minimizada, pois os índices atuais não refletem de forma rápida e adequada a transformação econômica e tecnológica da China. O que realmente importa são as três linhas principais sob o framework SMART — ativos seguros, manufatura no exterior e tecnologia de ponta impulsionada por P&D.