Duas Faces de Agulha: mudança de propriedade, atinge o limite de subida, relatório anual com lucro líquido atribuível à empresa-mãe desce 88%; lucro de 9,85 milhões; dividendos de 16,5 milhões; ruptura à prova de avaliação, à espera

Notícia do Yangtze Business Daily ● Repórter do Yangtze Business Daily, Shen Yourong

A “primeira ação de pasta de dentes” Two Faces Needle (600249.SH) mudou de mãos.

Na noite de 31 de março, a Two Faces Needle divulgou o plano de mudança de controle, a controladora da empresa, o Grupo de Investimento Industrial de Liuzhou, Guangxi (doravante “Grupo Industrial”), e seus acionistas concertados pretendem transferir, no total, para o Grupo de Operações de Capital do Estado de Guangxi (doravante “Guangxi GuoKong”) 28% das ações da empresa; após a conclusão da transação, o controlador efetivo da empresa será alterado de uma comissão de ativos do Estado de Liuzhou para a comissão de ativos do Estado de Guangxi.

O preço de transferência por acordo nesta operação é de 7,97 yuans por ação, uma valorização de cerca de 25%, com um valor total de transação de 1.23B de yuans.

O repórter do Yangtze Business Daily constatou que, desde sua entrada no mercado A em 2004, a Two Faces Needle passou por duas mudanças de controle. No entanto, incluindo este plano, a empresa mudou de mãos três vezes, todas envolvendo a circulação dentro do sistema de ativos estatais de Guangxi. Esta mudança de controle representa uma elevação na hierarquia do controlador efetivo.

Como uma antiga e renomada fabricante de pasta de dentes, o desempenho operacional da Two Faces Needle não é satisfatório. Em 2025, a empresa registrou uma receita operacional de 1.06B de yuans, mantendo-se estável em relação ao ano anterior; porém, o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de apenas cerca de 9,85 milhões de yuans, uma queda de aproximadamente 88% em relação ao ano anterior.

Em 2025, a Two Faces Needle planeja distribuir dividendos em dinheiro de 16,5 milhões de yuans, com uma taxa de dividendos de aproximadamente 167,58%.

Após a mudança de controle, como a Two Faces Needle irá superar seus obstáculos de desenvolvimento?

Valorização de cerca de 25% na mudança de controle para Guangxi GuoKong

A mudança de controle da Two Faces Needle foi para Guangxi GuoKong.

Na noite de 27 de março, a empresa divulgou um aviso de que seu controlador estava planejando transferir ações, o que poderia levar a uma mudança no controle da empresa, resultando na suspensão de negociações a partir de 30 de março.

Após três dias de suspensão, o plano de mudança de controle veio à tona. O aviso indicou que o controlador da empresa, o Grupo Industrial, juntamente com a Liuzhou Economic Development Investment Co., Ltd. (doravante “Liuzhou JingTou”) e a Liuzhou YuanHong Investment Development Co., Ltd. (doravante “Liuzhou YuanHong”) assinaram um acordo de transferência de ações, por meio do qual transferiram, por acordo, aproximadamente 154 milhões de ações da Two Faces Needle, representando 28% do capital social da empresa, para o Guangxi GuoKong.

O Grupo Industrial é o acionista controlador da Two Faces Needle, enquanto Liuzhou JingTou e Liuzhou YuanHong são suas subsidiárias integralmente controladas, formando acionistas concertados. O controlador efetivo da empresa é a comissão de ativos do Estado de Liuzhou.

Após a conclusão da transação, a Guangxi GuoKong possuirá diretamente 28% das ações da Two Faces Needle, somando-se aos 1,59% já detidos pela sua acionista concertada, a Guangxi Chanyou Capital Operation Group Co., Ltd., totalizando 29,59%. O controlador da empresa passará de Grupo Industrial para Guangxi GuoKong, e o controlador efetivo mudará de uma comissão de ativos de Liuzhou para a comissão de ativos da Região Autônoma de Guangxi.

O preço de transferência por acordo foi de 7,97 yuans por ação, uma valorização de aproximadamente 25,18% em relação ao preço de fechamento de 6,37 yuans por ação na véspera da suspensão, totalizando cerca de 1.23B de yuans.

Devido à valorização na transferência para Guangxi GuoKong, as ações da Two Faces Needle atingiram o limite máximo de alta no dia 1 de abril.

A Two Faces Needle atua principalmente no desenvolvimento, produção e venda de produtos de cuidados bucais, produtos de higiene pessoal e utensílios domésticos para hotéis, sendo uma marca antiga e reconhecida de pasta de dentes. Desde sua listagem em 2004, passou por duas mudanças de controle, mas o controle sempre permaneceu dentro do sistema estatal.

No início de sua listagem em 2004, o acionista controlador era a Secretaria de Finanças de Liuzhou. Em 2007, o controlador mudou-se para a comissão de ativos de Liuzhou, sem alteração no controle efetivo.

Em 2011, a comissão de ativos de Liuzhou transferiu gratuitamente toda a sua participação na Two Faces Needle para um novo grupo industrial, que se tornou o controlador da empresa. Nesta mudança, o controle efetivo permaneceu com a comissão de ativos de Liuzhou.

Diferentemente das duas mudanças anteriores, nesta ocasião, o controle efetivo da Two Faces Needle foi elevado de uma estatal municipal para uma estatal de Guangxi.

Lucro de 9,85 milhões de yuans e dividendos de 16,5 milhões de yuans

O contexto desta mudança de controle da Two Faces Needle é o desempenho operacional significativamente deteriorado da empresa.

Dados públicos indicam que a origem da Two Faces Needle remonta a 1941, com a fundação de cinco pequenas fábricas de sabão privadas, incluindo a Fábrica de Sabão de Asia. Em 1978, foi fundada a “Fábrica de Pasta de Dentes de Liuzhou”, e em 1980, uma nova fábrica foi construída. Em 1994, a empresa foi reestruturada como uma sociedade anônima, e em 2004, tornou-se a primeira na indústria a listar na Bolsa de Valores de Xangai, sendo também conhecida como a “primeira ação de pasta de dentes”.

A empresa começou com pasta de dentes de ervas medicinais e foi uma marca muito conhecida no país, mas não conseguiu transformar sua liderança em vantagem competitiva, entrando em dificuldades devido à diversificação de negócios.

O sistema Wind mostra que, a partir de 2004, a Two Faces Needle adquiriu parcialmente ou totalmente ações de várias empresas, incluindo a Zhōujiāo Real Estate, Yikang Pharmaceutical, Liujing Paper Factory, além de investir em ativos financeiros como o Banco de Liuzhou.

No setor farmacêutico, seus principais produtos incluem comprimidos para rinite, cápsulas de amonocloridrato de cafeína, comprimidos de ginkgo biloba, granulados de resfriado, além de matérias-primas como pethidine, sulfonato de guaiacol e cérebro de zacin.

A diversificação de negócios resultou em desempenho insatisfatório. Em 2006, a receita foi de 428 milhões de yuans; em 2011, 1,115 bilhões; e, até 2019, permaneceu em torno de 1.12B. Quanto ao lucro líquido atribuível aos acionistas, foi de 151 milhões em 2006, com resultados oscilantes entre lucros e perdas de 2014 a 2019, acumulando 14 anos de prejuízo líquido ajustado.

De 2020 a 2023, a receita cresceu de 685 milhões para 995 milhões de yuans, embora ainda abaixo de 2019. Os lucros líquidos atribuíveis aos acionistas nesses anos foram de 58 milhões, 9 milhões, -39 milhões e 1.19B de yuans, apresentando forte volatilidade, mas uma leve melhora em relação aos anos anteriores; ao mesmo tempo, o lucro líquido ajustado variou de 902 mil a 14,23 milhões de yuans, com apenas um ano de prejuízo.

Essa melhora está relacionada à venda progressiva de ativos diversificados, com a empresa anunciando, em 2019, a venda de ativos imobiliários e de papel por 23M de yuans.

Em 2024, a receita da Two Faces Needle foi de 902.1k de yuans, com lucro líquido de 81 milhões de yuans, crescimento de 5,82% e 255,59%, respectivamente. Em 2025, a receita deve atingir 1.7M de yuans, praticamente estável, enquanto o lucro líquido atribuível aos acionistas deve ser de 9,85 milhões, uma queda de 87,86% em relação ao ano anterior.

A grande queda no lucro líquido de 2025 deve-se principalmente à perda de valor de mercado de ativos financeiros negociáveis (principalmente ações da CITIC Securities), que teve uma perda de aproximadamente 400 mil yuans, enquanto no ano anterior havia um ganho de 87,74 milhões. Além disso, a receita de juros e outros itens também diminuiu.

Com receita estagnada e lucro líquido em declínio, em 2025, a distribuição de dividendos em dinheiro permanece em 16,5 milhões de yuans, com uma taxa de dividendos de 167,58%.

Comparada à pasta de dentes Yunnan Baiyao, que lidera o mercado nacional em todas as plataformas, a Two Faces Needle já está bastante atrás. Após esta mudança de controle, o mercado está atento para ver como a empresa irá se reinventar, se haverá novas injeções de ativos e quais estratégias serão adotadas para recuperar sua posição.