Da falha em fusões e aquisições à saída com renúncia de autoridade: Chen Yiwen, da Taifu Pump, vende ações e abdica do direito de voto, Sun Kai, da Zhengyuan Xing, conquista 24,11% de controlo acionista | Gabinete de Capital do Delta do Yangtzé

Notícia|Sina Finance Shanghai Station Shili

Após uma aquisição transfronteiriça que não se concretizou, o controlo da Zhejiang Taifu Pump Industry Co., Ltd. foi rapidamente transferido para uma nova entidade.

Na noite de 30 de março, a Taifu Pump Industry divulgou um aviso de anúncio afirmando que os acionistas controladores Chen Yiwen, Lin Hui e o acionista de ação concertada Wenzhou Dijiujie Electronic Technology Co., Ltd., assinaram um acordo de aquisição de controlo. Através de transferência de ações e arranjos de participação indireta, Zhenyuanxing deterá um total de 24,11% das ações e direitos de voto da empresa, tornando Sun Kai o novo controlador efetivo.

À primeira vista, trata-se de uma transação de controlo convencional, mas, considerando as ações da empresa nos últimos dois anos, parece mais uma “consequência” com causas e efeitos.

Vamos recuar no tempo. Em julho de 2025, a Taifu Pump anunciou planos de adquirir pelo menos 51% da Zhejiang Nanyang Huacheng Technology Co., Ltd., com pagamento em dinheiro, tentando entrar no setor de materiais BOPP para condensadores de filme fino, buscando uma nova curva de crescimento. Esta é uma típica transição de setor: de fabricação tradicional de bombas de água para materiais eletrônicos. Mas, apenas três meses depois, a empresa revelou que, devido à falta de acordo sobre o plano de transação, a grande reestruturação de ativos foi encerrada.

Uma tentativa de transição de setor que não se concretizou tornou-se, assim, um ponto de virada.

Quase logo após a interrupção da transição de setor, o plano de transferência de controlo emergiu. Segundo o acordo, Chen Yiwen e Lin Hui transferirão, respetivamente, 3.99M de ações e 1 milhão de ações para Zhenyuanxing, ao mesmo tempo que venderão 100% da participação na Dijiujie Electronics, permitindo que Zhenyuanxing detenha, por via direta e indireta, um total de 24,11% das ações.

O que realmente decide a atribuição do controlo são os arranjos de direitos de voto. Chen Yiwen, Lin Hui e os acionistas concertados Hongtai Investment e Yitai Investment comprometeram-se a renunciar, dentro de 60 meses após a liquidação, ao direito de voto de um total de 10.63M de ações. Após a renúncia, a proporção de direitos de voto de Chen Yiwen cairá para 9,45%, criando uma diferença de 14,66% em relação a Zhenyuanxing.

Esta combinação de “transferência + renúncia” não é comum na A-share, e transmite uma mensagem relativamente clara — não se trata de uma diluição passiva, mas de uma escolha ativa de abdicar do controlo.

Se prolongarmos a linha do tempo, a ação de Chen Yiwen parece uma resposta à realidade operacional dos últimos anos. Antes da listagem, de 2017 a 2020, a receita e o lucro mantiveram crescimento, com uma rentabilidade relativamente estável; após a listagem, embora o volume de receita aumentasse, o lucro líquido começou a diminuir, caindo de 61,12 milhões de yuan em 2021 para 12,17 milhões em 2024. O relatório de desempenho de 2025 mostra que a receita atingiu 936 milhões de yuan, um aumento de 25,88%, mas o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de apenas 17,56 milhões.

Num contexto de crescimento de receita e pressão sobre lucros, a transição de setor foi uma tentativa, e quando essa tentativa não se concretizou, a transferência de controlo tornou-se uma alternativa.

Em contraste com a “saída” de Chen Yiwen, está a “entrada” de Sun Kai. As informações divulgadas no aviso são extremamente limitadas: ele obteve o controlo através de Zhenyuanxing, tornando-se o novo controlador efetivo da empresa listada. Além disso, não há mais informações públicas sobre seu background industrial ou experiências anteriores.

Mais importante ainda, sua postura é notável. O aviso afirma claramente que, nos próximos 12 meses, não há planos de venda, fusão ou reestruturação de ativos da empresa ou suas subsidiárias; e, após a conclusão desta mudança de participação, dentro de 36 meses, não haverá injeção de ativos ou negócios de Zhenyuanxing ou suas partes relacionadas na empresa.

Isso significa que não se trata de uma operação com objetivo de “injeção de ativos” ou “reconstrução industrial”.

Na maioria das transações de controlo, o novo controlador costuma enfatizar sinergias, transformação ou entrada de recursos, mas nesta transação esses aspetos foram deliberadamente suprimidos. A entrada de Sun Kai parece mais uma aceitação do controlo do que uma transformação operacional imediata.

No dia 31 de março, a empresa retomou as negociações e atingiu o limite máximo de subida, fechando a 41,88 yuans, refletindo uma resposta positiva do mercado a curto prazo. Mas, além do sentimento, a estrutura e o ritmo desta transação mostram um caminho mais contido: o controlador anterior, após uma tentativa de transformação fracassada, optou por sair, enquanto o novo controlador não tem pressa em alterar a operação da empresa.

De uma transição de setor não concretizada a uma troca de controlo, a Taifu Pump ainda não encontrou uma nova resposta de crescimento, mas a fase em que a empresa se encontra já mudou. Para esta fabricante tradicional, essa troca de controlo pode ser justamente o começo de uma busca por novos rumos.