Por que o "encaixe invertido" na remuneração da Hu'an Securities é bem visto pelo mercado?

Pergunta à IA · Como é que a reforma da remuneração da Hu’an Securities reflete a responsabilidade das empresas estatais?

Produzido por | Zhongfang Wang

Revisado por | Li Xiaoyan

Em 2025, com a recuperação do mercado A-shares, o sector das corretoras passou por uma retoma do desempenho, e a Hu’an Securities, graças a resultados financeiros notáveis, tornou-se o foco do sector. Ao longo do ano, a empresa registou uma receita anual de 5,068 mil milhões de yuan (em comparação com o ano anterior: +31,11%), um lucro líquido atribuível aos acionistas de 2,108 mil milhões de yuan (em comparação com o ano anterior: +41,92%) e os seus activos totais ultrapassaram a barreira dos 1.000 mil milhões de yuan, atingindo 1.062,81 mil milhões de yuan; a rentabilidade sobre o património líquido subiu para 9,11%. Indicadores-chave ultrapassaram a concorrência de forma abrangente, demonstrando um forte impulso de crescimento e uma tendência de desenvolvimento de alta qualidade.

Mais digno de atenção é o facto de, ao mesmo tempo que os resultados dispararam, a Hu’an Securities apresentar um padrão único de “redução da remuneração dos dirigentes e aumento da remuneração dos trabalhadores”: a remuneração total dos dirigentes ascendeu a 8.418,89 mil yuan, com uma descida acentuada de 29,21% face ao ano anterior; a remuneração média por trabalhador comum atingiu 4,616 milhões de yuan, aumentando vigorosamente 30,96% face ao ano anterior, com a percentagem de subida a situar-se entre as mais elevadas entre as corretoras cotadas. Esta aparente contradição não é simplesmente um “desfasamento de desempenho”, mas antes uma escolha racional da empresa para responder às orientações políticas, optimizar a estrutura de governação e equilibrar incentivos de curto e longo prazo, evidenciando a responsabilidade assumida por uma corretora estatal sob administração provincial e o planeamento estratégico a longo prazo.

A redução da remuneração dos dirigentes da Hu’an Securities é o resultado da acção conjunta de múltiplos factores positivos, e não um desmentido do desempenho. A indústria das corretoras aplica, de forma generalizada, diferimentos salariais de 3-5 anos; em 2025, a remuneração atribuída corresponde principalmente ao período de vale do sector entre 2022 e 2024. Nessa altura, o mercado estava fraco e os desempenhos das corretoras, em geral, encontravam-se sob pressão. A Hu’an Securities tinha então a sua remuneração média por trabalhador no nível mais baixo de cinco anos, de 2,694 milhões de yuan. O mecanismo de diferimento liga de forma profunda a remuneração dos dirigentes ao desempenho de longo prazo, evitando eficazmente impulsos de desempenho de curto prazo, e reflectindo simultaneamente a rigidez e seriedade do sistema de remuneração.

Em 2025, a empresa anulou o conselho de supervisores e avançou com uma reforma para tornar a estrutura mais “achatada”, o que, somado a algumas saídas de dirigentes, reduziu objectivamente o montante total da remuneração. Ao mesmo tempo, face a problemas relacionados com conformidade e controlo de risco que surgiram durante o ano, a direcção assumiu de forma proactiva a responsabilidade de gestão, com a consequente dedução de remuneração, reforçando ainda mais a ideia de gestão de que “a conformidade é a linha de vida”. Ao mesmo tempo que se corrigiam lacunas no controlo interno, a empresa transmitiu ao mercado um sinal claro e distintivo de gestão sólida. Como empresa estatal sob tutela provincial, a Hu’an Securities implementa rigorosamente a orientação de política de “limitar os salários mais altos, alargar os salários médios e reduzir os salários mais baixos”, controlando activamente o nível de remuneração da gestão. O salário anual do presidente e do director-geral são, respectivamente, 71,80 mil yuan e 83,10 mil yuan; vários vice-presidentes tiveram reduções superiores a 10 mil yuan, pondo em prática, com acções concretas, a orientação de prosperidade comum.

Em contraste marcante com a redução salarial dos dirigentes, o forte aumento da remuneração dos trabalhadores comuns é uma medida-chave da empresa para capacitar talentos e estimular a motivação intrínseca. Em 2025, a empresa tinha 3631 trabalhadores e o montante total de remuneração cresceu 8,1% face ao ano anterior, fazendo com que a parcela dos dividendos do crescimento de desempenho fosse mais orientada para a base. Isto é, simultaneamente, uma recompensa plenamente adequada aos profissionais da linha da frente pelo trabalho de abertura de mercado e de serviço ao cliente e, de forma eficaz, estabiliza a equipa de talentos essenciais, reduzindo a taxa de saída de trabalhadores para 9,9%, criando uma base sólida de recursos humanos para o desenvolvimento contínuo e estável dos negócios. A remuneração média por trabalhador aumentou mais de 70% acumulado ao longo de dois anos, muito acima da taxa de crescimento dos lucros no mesmo período. Esta orientação de repartição de “peso na base, incentivos fortes” rompe com o modelo tradicional de que os dirigentes de instituições financeiras detêm em exclusivo os dividendos do crescimento, alinhando-se de forma plena com a característica do sector financeiro, em que o talento é a principal competitividade; reforça significativamente a coesão da equipa e a força de combate global. Enquanto corretora local de referência em Anhui, a Hu’an Securities, através de “reduzir os salários mais altos e alargar os salários médios”, reduz de forma racional as diferenças internas de rendimentos, direccionando recursos de elevada qualidade para a linha da frente e para funções de nível médio e base; ao mesmo tempo que responde activamente ao apelo das políticas relevantes do Estado, continua também a reforçar a imagem de responsabilidade social das empresas estatais, alcançando uma unidade orgânica entre o desenvolvimento e a exploração da empresa e a concretização do valor social.

De uma perspectiva dialéctica, este modelo de remuneração ainda tem alguns aspectos que necessitam de aperfeiçoamento: por exemplo, a restrição demasiado severa à remuneração dos dirigentes pode, em certa medida, afectar a iniciativa da equipa de gestão. Além disso, há também questões estruturais que requerem optimização contínua, como a elevada proporção de negócio próprio e o tamanho relativamente pequeno dos negócios de banco de investimento e de gestão de activos. Ainda assim, no geral, o ajustamento desta remuneração traz muito mais benefícios do que prejuízos. Olhando a curto prazo, o modelo de distribuição “reduzir para dirigentes e aumentar para trabalhadores” equilibra de forma eficaz as exigências de supervisão e a necessidade de incentivos internos: ao mesmo tempo que estabiliza a equipa da base, restringe comportamentos oportunistas de curto prazo por parte da gestão, fortalecendo ainda mais a linha de defesa contra riscos operacionais. A longo prazo, este também é um importante marco da transformação da empresa, passando de uma expansão focada na escala para uma melhoria da qualidade: ao estabelecer um sistema de remuneração estável e prudente, orienta toda a equipa de gestão para se concentrar na construção de conformidade e controlo de riscos, no desenvolvimento equilibrado da estrutura dos negócios e na criação de valor a longo prazo, em vez de perseguir apenas picos de desempenho de curto prazo.

O desempenho de 2025 da Hu’an Securities e o seu plano de remuneração são, verdadeiramente, um exemplo de prática de elevada qualidade para corretoras estatais num período-chave de transformação do sector. Quando os resultados crescem de forma acentuada, a empresa não procede a aumentos cegos da remuneração dos dirigentes; no ciclo de recuperação do mercado, prioriza que os dividendos do crescimento beneficiem, em primeiro lugar, os trabalhadores comuns. Esta escolha racional, com “agir de acordo com o que é devido e abster-se do que não deve”, não só está estritamente alinhada com as orientações das políticas de supervisão, como também se enquadra altamente na lógica de desenvolvimento sustentável e a longo prazo da empresa. No futuro, caso consiga, com base na manutenção do limite de conformidade, construir ainda mais mecanismos de incentivos com maior orientação para o mercado, optimizar continuamente a estrutura dos negócios e estabilizar a equipa central de gestão, a Hu’an Securities poderá, com esta governação racional e sentido de responsabilidade, construir uma vantagem diferenciada na competição cada vez mais intensa do sector, concretizando a condução em “duas rodas” tanto do desempenho operacional como da governação corporativa, e avançar para um caminho de desenvolvimento prolongado mais estável e de maior qualidade.