Sobressaltos no mercado, fundos ocultos. Aumentar posições em produtos de renda fixa para criar uma carteira de investimento estável

A situação no Médio Oriente é difícil de prever quando irá aliviar, a grande volatilidade dos preços do petróleo afeta a transmissão dos preços na cadeia de indústrias global, influenciando diversos aspetos. Num ambiente de mercado com aumento de fatores de incerteza e maior flutuação de ativos de risco, muitos fundos optam por fundos de dívida pura de alta qualidade como “refúgio seguro”. Os dados da Choice mostram que, até ao último dia 31 de março, no período dos últimos 5 dias de negociação, entraram 28,35 mil milhões de yuans em ETFs de obrigações.

Algumas fontes do setor indicam que, após a corrida de alta das ações prevista de final de 2024 até 2025, há uma necessidade de reequilibrar a estrutura de alocação de ativos dos investidores. E, com a volatilidade do mercado agravada por conflitos geopolíticos em março, esse processo acelerou-se, impulsionando o fluxo de fundos para obrigações, a fim de construir carteiras mais sólidas e alinhadas com o perfil de risco de cada um.

Fundos de obrigações tornam-se “lastro”

A essência da alocação de ativos não está em captar sempre o máximo retorno com precisão, mas em construir uma carteira resiliente capaz de resistir a diferentes ambientes de mercado. Na navegação pelo mar dos investimentos, precisamos não só de uma “vela” capaz de enfrentar o vento, mas também de um “âncora” que estabilize o navio. Os ativos de obrigações são precisamente essa “âncora” indispensável na composição.

O valor dessa “âncora” torna-se ainda mais evidente em ambientes de mercado com maior volatilidade de ativos de risco. Observar o desempenho de diferentes tipos de fundos nos últimos seis meses revela facilmente: os ativos de ações apresentaram flutuações significativas, enquanto os ativos de obrigações mostraram-se estáveis. Os dados da Choice indicam que, até 31 de março de 2026, os produtos de ações, como fundos de ações comuns e fundos mistos com inclinação acionista, tiveram uma perda máxima média geralmente entre 13% e 14%. Em comparação com os fundos QDII, os fundos de ações A da China tiveram uma gestão de volatilidade relativamente melhor este ano, embora tenham aumentado a sua amplitude de flutuação em relação a 2024 ou 2025.

Por outro lado, os fundos de obrigações, sejam eles fundos de índice passivos ou fundos geridos ativamente (fundos de obrigações puras de curto prazo, fundos de índice passivos de obrigações), tiveram uma perda máxima média inferior a 0,3%. Além disso, em comparação com 2025, essa perda máxima reduziu-se significativamente.

Tabela: Perda máxima média de principais tipos de fundos nos últimos 6 meses

Fonte: Choice, classificação dos produtos segundo a classificação de fundos de terceiro nível da Eastmoney, ordenados do menor para o maior “máximo de perda” até 31 de março de 2026. As cores representam diferentes períodos de máxima perda para o mesmo tipo de fundo, vermelho indica o período de menor perda, verde o de maior perda. Dados passados não garantem o futuro, investimento em fundos deve ser feito com cautela.

ETF de obrigações ganha mais fundos em mercado de oscilações

Num ambiente de maior volatilidade do mercado de capitais, a redução do apetite ao risco por parte de investidores institucionais e individuais leva a um aumento na alocação de ativos em obrigações, para resistir à incerteza. Assim, no mercado de ETFs, que reage rapidamente às mudanças de fundos, observa-se uma entrada de capital em ETFs de obrigações.

Os dados da Choice mostram que, em março, entraram 29,31 mil milhões de yuans em ETFs de obrigações, incluindo 32,835 mil milhões nos últimos 5 dias de negociação do mês. Quanto aos tipos de produtos, a maior parte do capital foi direcionada para ETFs de obrigações tecnológicas e de crédito, por exemplo, o ETF de obrigações tecnológicas de inovação da GF Securities e o ETF de obrigações de crédito da GF Securities receberam, respetivamente, 1,37 mil milhões e 490 milhões de yuans.

Para os investidores, o ETF de obrigações é uma ferramenta de alocação com uma estrutura clara, alta eficiência de capital e taxas relativamente favoráveis. Em particular, o ETF de obrigações de inovação tecnológica e o ETF de obrigações de crédito, exemplificados pelo ETF de obrigações de inovação tecnológica GF Securities (511120.SH) e pelo ETF de obrigações de crédito GF Securities (159397.SZ), rastreiam índices específicos: o primeiro acompanha o índice de obrigações de empresas de inovação tecnológica AAA da Xangai, que exige uma classificação pública AAA para as obrigações, além de introduzir um padrão de “classificação implícita AA+ ou superior”; o segundo acompanha o índice de obrigações de crédito de mercado de negociação da Shenzhen, caracterizado por obrigações de alta qualidade, com maturidade média curta a média, alta liquidez e baixo risco de crédito. Além de uma boa qualidade de base, estes ETFs de obrigações também podem realizar operações de recompra com garantia comum.

Em termos de desempenho, ambos os fundos tiveram um bom desempenho nos últimos seis meses. Os dados da Choice indicam que, até 31 de março, o ETF de crédito GF Securities e o ETF de inovação tecnológica GF Securities tiveram, respetivamente, uma valorização de 1,86% e 1,40%, com perdas máximas de 0,23% e 0,30%.

Qual é a relação entre retorno e risco dos fundos de obrigações geridos ativamente?

Comparados com os fundos de índice de obrigações, cujo fluxo de fundos é evidente, o desempenho dos fundos de obrigações geridos ativamente também é uma preocupação. Com a experiência de gestores de fundos e suas equipas de investigação, estes fundos tentam, através de operações ativas em análise de crédito, ajuste de duração, alavancagem e seleção de títulos, criar retornos superiores à média do mercado, controlando o risco. Isto atrai investidores que procuram menor volatilidade ou maior retorno excedente.

Alguns produtos de longa data, com estilo estável, têm recebido atenção dos investidores. Por exemplo, nos fundos de curto prazo, até 31 de março, o Fundo de Curto Prazo GF Securities (A classe 006998; C classe 006999; E classe 021897) e o Fundo de Curto Prazo GF Securities (A classe 06672; C classe 06673; E classe 10324) tiveram uma perda máxima nos últimos 6 meses inferior a 1 ponto base, e a perda máxima no último ano foi inferior a 5 pontos base. Dados da Galaxy Securities mostram que, para o Fundo de Curto Prazo GF Securities A, a perda máxima no último ano foi de 0,02%, ocupando a 6ª posição entre 169 fundos semelhantes (fundos de curto prazo de dívida pura, classe A). O seu retorno nesse período foi de 1,71%.

Para fundos de dívida de médio a longo prazo, embora a perda máxima não seja tão controlada como nos fundos de curto prazo, o retorno nesse período é claramente superior. Por exemplo, até 31 de março, o Fundo de Renda Fixa Pura GF Securities (A classe 03039; C classe 03040) teve uma perda máxima de cerca de 0,5%, e um retorno de 3,84% nesse período, posicionando-se entre os 1% melhores de fundos semelhantes, segundo a Galaxy Securities. O Fundo de Renda Fixa Pura de Jingning GF Securities (A classe 00037; C classe 13449) e o Fundo de Renda Fixa Pura de Jingyu GF Securities (A classe 21552; C classe 21553) tiveram perdas máximas inferiores a 0,8%, com retornos de 2,82% e 2,93%, respetivamente.

Fonte: GF Securities

Aviso de risco: Os fundos envolvem riscos, o investimento deve ser feito com cautela.