Captação de 4,18 mil milhões! A batalha pela “primeira ação em voo comercial” ganha um novo interveniente

Pergunta ao AI · Por que as empresas de exploração espacial comercial estão recentemente intensificando suas tentativas de listar na STAR Market?

Avaliação superior a 13,8 bilhões de yuans.

Texto | Direto ao IPO ID: zhitongIPO

Autor | Wang Fei

A primeira ação de exploração espacial comercial na A-share, mais um concorrente.

Em 31 de março, a empresa privada de exploração espacial comercial Zhongke Yuhang Technology Co., Ltd. (doravante: Zhongke Yuhang) teve seu IPO na STAR Market aceito pela Bolsa de Valores de Xangai, com intenção de captar 4,18 bilhões de yuans, destinados a projetos de desenvolvimento de foguetes de grande porte reutilizáveis; desenvolvimento de veículos de lançamento reutilizáveis e satélites; e uma base industrial de motores líquidos reutilizáveis, entre outros.

Vale destacar que, no dia seguinte à aceitação do IPO, 1 de abril, Zhongke Yuhang foi selecionada junto com Yushu Technology para uma inspeção in loco.

Em junho de 2025, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários publicou uma orientação para ampliar o escopo do quinto padrão da STAR Market, incluindo áreas de tecnologia de ponta como exploração espacial comercial; em dezembro do mesmo ano, a Bolsa de Xangai publicou a “Diretriz para empresas de foguetes comerciais aplicando o quinto padrão de listagem da STAR Market”, detalhando aspectos como escopo de negócios, vantagens tecnológicas, resultados parciais e posição no setor, fornecendo um caminho claro para a listagem de empresas de exploração espacial comercial.

De acordo com estatísticas não completas, até o momento, cerca de 15 empresas no setor de exploração espacial comercial estão em processo de IPO, abrangendo fabricação de foguetes, fabricação e aplicação de satélites, e cadeia de suprimentos industrial.

Desde o segundo semestre de 2025, empresas comerciais de foguetes, como LandSpace (julho), Zhongke Yuhang (agosto), Tianbing Technology (outubro) e Xinghe Power (outubro), iniciaram sucessivamente seus processos de IPO. A Star Glory já iniciou sua orientação de listagem em dezembro de 2020, e a Oriental Space afirmou, em novembro de 2025, que está acelerando os preparativos para a listagem. Além de Zhongke Yuhang, a IPO na STAR Market de LandSpace foi aceita em 31 de dezembro de 2025, com intenção de captar 7,5 bilhões de yuans.

No exterior, a SpaceX planeja apresentar seu prospecto de oferta pública nas próximas semanas, com objetivo de concluir a listagem até junho de 2026, podendo captar mais de 75 bilhões de dólares, com uma avaliação alvo de 1,75 trilhão de dólares, potencialmente tornando-se a maior oferta pública inicial da história.

Zhongke Yuhang dedica-se principalmente ao desenvolvimento, produção e serviços de lançamento de foguetes comerciais de médio e grande porte, além de explorar novos setores da economia espacial, como manufatura espacial, experimentos científicos no espaço e turismo espacial. A empresa já realizou com sucesso o lançamento em série do foguete Longa Marcha Yao Yi, focando em uma capacidade de lançamento de alta frequência e “voos comerciais”, aumentando significativamente a resposta rápida e a implantação em escala de foguetes comerciais.

Fonte: captura de tela do site oficial

Dentre eles, o foguete Longa Marcha Yao Yi Yao Er foi lançado com sucesso com a missão “Uma foguete, 26 estrelas”, quebrando o recorde nacional de múltiplas estrelas por foguete da série Longa Marcha, e ainda mantém o recorde doméstico de foguete comercial privado com múltiplas estrelas por lançamento;

O lançamento inaugural do foguete de líquido de grande porte Zhongke Yuhang Yao Er, com o protótipo de transporte LeZhou, satélites XinZheng 01 e TianShi 01, foi bem-sucedido, validando a capacidade de carga do Yao Er, que entrará em fase de produção em série;

O veículo de transporte Yihong Yi, da Zhongke Yuhang, lançou com sucesso o protótipo de manufatura aditiva a laser de metal de gravidade zero, e a carga útil aterrissou com sucesso, marcando a primeira recuperação por paraquedas de uma missão suborbital de 100 km por um foguete comercial doméstico, sinalizando a transição de “verificação de conceito” para “verificação de engenharia” na manufatura espacial, e expandindo a nova economia espacial do país.

O prospecto de oferta mostra que Zhongke Yuhang possui pedidos principais que abrangem pedidos comerciais, de instituições de pesquisa, missões nacionais e internacionais. Até a assinatura do documento de IPO, o foguete Yao Yi foi lançado com sucesso 10 vezes, enviando ao espaço 84 satélites e mais de 11 toneladas de carga útil, sendo um dos produtos de foguete comercial mais maduros do país.

Com suas vantagens de “alta capacidade de carga, baixo custo, alta frequência e alta confiabilidade”, Zhongke Yuhang detém, em 2024-2025, aproximadamente 50% e 63% do mercado doméstico de foguetes comerciais, respectivamente, em termos de peso de carga lançada, liderando o setor em volume de carga e receita operacional.

De 2022 a 2024 e até o terceiro trimestre de 2025 (doravante: período do relatório), a receita operacional de Zhongke Yuhang foi aproximadamente 5,95 milhões, 77,72 milhões, 244 milhões e 84,22 milhões de yuans, totalizando cerca de 412 milhões de yuans, com uma taxa de crescimento composta de 538,89%. As perdas líquidas foram aproximadamente 1,76 bilhão, 512 milhões, 861 milhões e 749 milhões de yuans, acumulando uma perda de cerca de 3,88 bilhões de yuans; o prejuízo líquido ajustado ao patrimônio foi aproximadamente 370 milhões, 440 milhões, 826 milhões e 762 milhões de yuans.

Fonte: prospecto de Zhongke Yuhang

As grandes perdas de Zhongke Yuhang estão relacionadas ao alto investimento em pesquisa e desenvolvimento, que representou, no período do relatório, aproximadamente 184 milhões, 121 milhões, 298 milhões e 305 milhões de yuans, correspondendo a proporções de 362,49%, 122,13%, 156,10% e 3086,91% da receita operacional.

Até o final de setembro de 2025, Zhongke Yuhang possuía aproximadamente 1,83 bilhão de yuans em caixa e equivalentes de caixa.

Antes do IPO, Zhongke Yuhang não tinha acionistas com mais de 30% de participação, sem acionista controlador; o presidente e CEO Yang Yiqiang controla, em conjunto, 34,71% das ações com direito a voto, sendo o controlador efetivo da empresa.

Vale destacar que, em novembro de 2025, o segundo maior acionista Zhongke Lisen transferiu 0,6349% de suas ações, avaliadas em 88 milhões de yuans, para Xingheng Xuanji, Chenshi Mining, Hainan Tianli e Jiaxing Anyi.

Com base nisso, a avaliação de Zhongke Yuhang é de aproximadamente 13,86 bilhões de yuans.

Após o IPO, Peng Yijun Lian detém 19,78% das ações, sendo o maior acionista; Zhongke Lisen (SS) possui 18,52%; Guoke Yuhang 9,13%; Guoke Jinke 3,81%; Guangzhou Chanchuang 3,5%; Nanchong Linjiang 2,4%; Guangzhou Yuekai 1,98%; Guoke Chuanghui (SS) 1,97%; Yueyang Shanghang 1,8%; Jiaxing Minxin 1,63%; Tianjin Tansuo 1,32%; Guoke Ruihua Phase III 1,28%; Guangjian Yihou 1,08%; Huzhou Zhongqing 1%; Zhongke Chuangxing 0,74%.

(Imagem de capa: Zhongke Yuhang)