Aviso de negociação de ouro: colapso do dólar + luz de esperança do cessar-fogo do Irã, preço do ouro em alta por quatro dias consecutivos, mercado atento ao discurso de Trump!

Notícias da aplicação TongHui CaiJing — Impulsionado simultaneamente pela fraqueza do dólar e pelas expectativas de alívio na situação no Médio Oriente, na quarta-feira (1 de abril) o preço do ouro subiu pelo quarto dia consecutivo. O ouro spot chegou, por momentos, aos 4792 dólares, num nível máximo; no final, fechou em alta de 1,9% para 4758 dólares por onça. Os futuros de ouro dos EUA registaram ainda uma forte subida de 2,9% para 4813,10 dólares. Neste momento, os investidores estão muito concentrados no discurso nacional de Trump que se aproxima. O conflito irá realmente baixar de intensidade? As expectativas de cortes nas taxas do Fed conseguirão voltar a acender-se? Estas incertezas estão a fazer do mercado do ouro o centro do confronto entre capitais a nível global.

Dólar fraco e retoma da preferência por risco impulsionam uma recuperação técnica do preço do ouro

Na terça-feira, o índice do dólar caiu pelo segundo dia consecutivo, fechando no fim do dia a 99,55, uma queda de 0,33%; durante o dia, chegou até a tocar numa mínima de uma semana. Isto aumentou diretamente a atratividade do ouro cotado em dólares para detentores de outras moedas. A fraqueza do dólar é normalmente um dos fatores importantes de suporte para o preço do ouro, porque reduz o patamar de compra para investidores que não usam moedas que não o dólar.

Ao mesmo tempo, o otimismo cauteloso do mercado de que o conflito no Médio Oriente poderá vir a aliviar impulsionou ainda mais os ativos de risco. Trump publicou no Truth Social que o Irão apresentou um pedido de cessar-fogo, embora o Ministério dos Negócios Estrangeiros do Irão tenha negado rapidamente esta afirmação, mantendo-se, ainda assim, as discussões em curso. Trump está agendado para fazer um discurso nacional na manhã de quinta-feira, hora de Pequim, para fornecer “progressos importantes” sobre a questão do Irão. Estes sinais fizeram com que parte do capital que procura refúgio começasse a sair do ouro, orientando-se para as bolsas e outros ativos de risco; contudo, também abriram espaço para uma nova subida do ouro — se a situação evoluir verdadeiramente na direção da desescalada, as expectativas de cortes nas taxas poderão voltar a surgir, proporcionando um suporte mais duradouro ao preço do ouro.

O estrategista sénior da RJO Futures, Bob Haberkorn, referiu que, se o ambiente no Médio Oriente se aliviar, o preço do ouro poderá voltar a ultrapassar os 5000 dólares por onça, e o regresso das expectativas de cortes nas taxas reforçará ainda mais esta tendência. Neste momento, o preço do ouro tem-se vindo a recuperar gradualmente da correção anterior, causada pelo aumento do preço do petróleo provocado pela guerra e pelas preocupações com a inflação; porém, a volatilidade continua a ser significativa, pelo que os investidores devem acompanhar de perto a evolução do Estreito de Hormuz, uma via de passagem crucial.

A expectativa de alívio do conflito no Médio Oriente domina o mercado, com uma divergência na procura de refúgio

Desde que, no final de fevereiro, rebentaram no Médio Oriente as ações militares EUA-Irão, uma série de acontecimentos de ataques na região fizeram com que o ouro se tornasse, por um período, a primeira escolha para refúgio. No entanto, os desenvolvimentos mais recentes mostram que a esperança de um cessar-fogo está a ganhar força. Trump, ao aceitar uma entrevista à Reuters, afirmou que os EUA irão pôr rapidamente fim à guerra contra o Irão e, se necessário, poderão realizar “ataques cirúrgicos”. Funcionários da Casa Branca também indicaram que Trump irá reafirmar no discurso nacional o calendário para terminar a guerra dentro de duas a três semanas.

Por seu lado, o Irão exige a obtenção de um plano de cessar-fogo garantido, para pôr permanentemente fim ao conflito. Uma fonte sénior iraniana revelou que intermediários já contactaram o Irão, mas ainda não se entrou na fase de negociações para um cessar-fogo temporário. Em simultâneo, o vice-presidente dos EUA, Vance, mantém comunicação contínua com intermediários paquistaneses, sublinhando que, enquanto requisitos como a reabertura do Estreito de Hormuz forem cumpridos, Trump está disposto a aceitar o cessar-fogo. Apesar de porta-vozes do Ministério da Defesa e do Ministério dos Negócios Estrangeiros do Irão terem salientado que estão preparados para responder a qualquer ataque e que irão direcionar a retaliação para a retirada das forças militares dos EUA do Médio Oriente, o ambiente geral passou de uma confrontação intensa para a intermediação diplomática.

Esta expectativa de alívio atingiu diretamente as compras de refúgio do dólar. O dólar tinha beneficiado anteriormente do conflito, por via da procura de refúgio; agora, com a retoma da preferência por risco, verificou-se uma inversão evidente nas negociações. O preço do petróleo também recuou: o Brent caiu 2,7%, para 101,16 dólares por barril; durante o dia, chegou a cair abaixo de 100 dólares, para 98,46 dólares. Isto aliviou a preocupação do mercado com uma inflação persistente causada por choques de abastecimento. Eugene Epstein, diretor da Moneycorp, analisou que a inflação de curto prazo pode subir, mas que, na essência, se trata de um choque de abastecimento; no final, isso acabará por se manifestar como desaceleração do crescimento económico, e, num contexto de abrandamento económico, o Fed dificilmente aumentará as taxas de juro. Assim, a lógica de negociação anterior de forte valorização do dólar está a ser desativada.

Ainda assim, ataques continuam a ocorrer em várias zonas do Médio Oriente, como drones que atingiram os depósitos de combustível no aeroporto do Kuwait e navios-tanque alvo de ataques de mísseis, e o mercado mantém-se cauteloso. A Agência Internacional de Energia, o FMI e o Banco Mundial coordenaram-se para responder aos impactos globais da guerra, alertando que o efeito é “significativo, global e altamente assimétrico”. Estes fatores fazem com que o caráter de refúgio do ouro não tenha desaparecido por completo; pelo contrário, passou a ser negociado com base na expetativa de uma “política monetária mais expansionista após a calmaria”.

A resiliência dos dados económicos dos EUA mantém-se, e a trajetória das taxas do Fed enfrenta uma nova reavaliação

Para além da atenção à geopolítica, os dados económicos domésticos dos EUA também se tornaram uma variável importante a influenciar o ouro. O relatório de emprego ADP a ser divulgado na quarta-feira mostrou que, em março, os postos de trabalho do setor privado nos EUA aumentaram 62 mil, acima do previsto, e continuaram a crescer de forma estável após a revisão em alta de fevereiro. As vendas a retalho de fevereiro também voltaram a mostrar força, subindo 0,6%, acima das expetativas.

Na vertente industrial, o PMI da indústria transformadora do ISM subiu para 52,7, o nível mais alto desde agosto de 2022. O índice de preços pagos disparou para 78,3, demonstrando que a pressão sobre os custos de entrada se intensificou. Estes dados reforçaram a perceção do mercado sobre a resiliência da economia norte-americana, elevando temporariamente as yields dos títulos do Tesouro dos EUA, e a yield das Obrigações do Tesouro a 10 anos dos EUA subiu ligeiramente para 4,313%. No entanto, os analistas apontaram que o relatório ADP carece de abrangência, e que o crescimento acumulado do primeiro trimestre das vendas a retalho reais, ajustadas pela inflação, poderá ser negativo.

O foco desta semana passará para o relatório de emprego não agrícola de março a ser divulgado na sexta-feira; os economistas preveem um aumento de 60 mil postos de trabalho. Se o mercado de trabalho se deteriorar de forma acentuada, tal poderá reacender as expectativas de cortes nas taxas do Fed este ano. Antes, devido à guerra com o Irão ter elevado os preços do petróleo e as preocupações com a inflação, o mercado já tinha, em grande medida, excluído a possibilidade de cortes nas taxas. Agora, à medida que se fermenta a perspetiva de que a guerra poderá chegar ao fim e os preços da energia atingiram o pico, os futuros de taxas já passaram de uma precificação de aumentos de taxas para uma expetativa de cortes ligeiros, com cerca de 7 pontos-base de cortes.

Kevin Flanagan, responsável por estratégia de rendimento fixo da WisdomTree, afirmou que o Fed provavelmente vai manter as taxas “paradas” no curto a médio prazo, avaliando os efeitos da guerra, da inflação e da economia. Se a guerra terminar antes da tomada de posse do novo presidente do Fed no verão, o mercado voltará a centrar-se nos fatores tradicionais da política monetária. Estas mudanças são uma faca de dois gumes para o ouro: uma economia forte pode reduzir os efeitos favoráveis para cortes nas taxas; mas a expetativa de acomodação trazida pela desescalada do conflito constitui um suporte positivo.

As declarações de Trump sobre “sair da NATO” aumentam a incerteza, e a perspetiva para o ouro

As declarações de Trump não se limitam ao Irão. Ele disse estar “absolutamente” a considerar permitir que os EUA saiam da NATO, criticou que a NATO não apoiou os EUA na guerra e chamou-lhe “tigre de papel”. Isto intensificou ainda mais a divergência entre EUA e Europa, adicionando variáveis ao mapa geopolítico global. Países europeus, por sua vez, destacaram que uma possível ação da NATO no Estreito de Hormuz poderá violar o direito internacional.

Além disso, Trump sublinhou que as ações dos EUA garantiram que o Irão não possa ter armas nucleares e planeia anunciar os progressos relevantes no seu discurso. Estas declarações, embora mostrem que os EUA procuram uma retirada rápida, também sugerem que opções militares não estão completamente fora de equação. As avaliações de inteligência do Irão consideram que o próprio país está numa posição favorável e não pretende negociações substantivas, o que aumenta ainda mais a complexidade da situação.

No conjunto, o ouro continuará a ser influenciado no curto prazo pelas expetativas de cessar-fogo no Médio Oriente e pela evolução do dólar. Se o discurso de Trump libertar sinais claros de alívio, o preço do ouro poderá testar resistências mais elevadas; caso contrário, se o conflito se prolongar ou se novos ataques aumentarem, a procura por refúgio voltará a impulsionar o preço do ouro. No longo prazo, a mudança na política do Fed, a expetativa de desaceleração do crescimento económico e o processo de recuperação do mercado global de energia determinarão se o ouro conseguirá ultrapassar o patamar dos 5000 dólares e manter-se firme.

De forma geral, o mercado de ouro atual encontra-se numa janela sensível em que se cruzam o abrandamento geopolítico e as expetativas de política macroeconómica. Os investidores devem manter-se vigilantes e acompanhar de perto o discurso de Trump, o progresso diplomático no Médio Oriente e os dados de emprego e inflação dos EUA que serão divulgados em breve. Perante a persistência de incertezas, o valor do ouro como ferramenta de diversificação de carteira continua a ser evidente; porém, a volatilidade no curto prazo poderá aumentar. Nos próximos dias, a orientação do mercado poderá decidir se esta onda de recuperação conseguirá evoluir para uma nova tendência de subidas.

Na quinta-feira (2 de abril), no início do pregão asiático, o ouro spot manteve a trajetória de subida. Até às 07:31, chegou a atualizar o máximo desde 19 de março, atingindo 4800,33 dólares/por onça, com uma subida de cerca de 0,89%.

(Gráfico diário do ouro spot; fonte: YiHuiTong) Às 07:31, o ouro spot está cotado a 4796,24 dólares por onça.

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Editor responsável: Guo Jian