CITIC Construction Investment Futures: Boletim matinal de produtos energéticos de 7 de abril

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PX：

Oferta e procura em declínio duplo. A carga do setor na Ásia diminuiu 3,2 pontos percentuais em relação à semana anterior, para 69,5%, o setor de PX na China reduziu 3,0 pontos percentuais para 81,0%, a principal causa da redução na carga nesta fase foi a manutenção planejada das instalações, devido ao fato de as refinarias domésticas ainda manterem um certo estoque de matérias-primas, a redução preventiva na carga ainda não se refletiu claramente, atualmente, a refinação local de Shandong apresenta fenômeno de “manter o petróleo e reduzir a conversão”. Do lado da demanda, a manutenção não planejada de PTA prevista para abril deve aumentar. Os fundamentos do PX permanecem relativamente fortes na cadeia de produção. A OPEP+ decidiu aumentar a produção de petróleo em 206 mil barris por dia a partir de maio, mas o foco do mercado atualmente está no conflito entre EUA e Irã. Apesar de o Irã ter estabelecido postos de inspeção no Estreito de Hormuz, com o volume de navios passando a atingir níveis recordes desde o início do conflito, a média diária de mais de uma dúzia de navios ainda está bem abaixo dos mais de cem navios antes do conflito. O presidente dos EUA, Donald Trump, estabeleceu o dia 7 de abril às 20h, horário da costa leste dos EUA, como prazo para resposta, o Irã recusou uma trégua temporária e respondeu com dez condições ao pedido de cessar-fogo dos EUA. Além disso, considerando que os preços do petróleo e das ações nos EUA já se desensibilizaram, o preço do petróleo ainda encontra suporte. Como o bloqueio no transporte pelo Estreito de Hormuz ainda não foi totalmente resolvido, espera-se que os preços do PX para maio oscilem com tendência de alta, impulsionados pelo aumento de custos e pela redução na oferta, podendo-se considerar uma rolagem de posições de compra no contrato de maio, com suporte na faixa de 9000-9200, atenção às oportunidades de spread entre PX5-9 e 7-9 em quedas de preço.

(Informação de consulta de negociação de futuros de Li Sijin: Z0021407, apenas para referência)

PTA：

Oferta e demanda em declínio estável. Nesta fase, Yisheng New Materials, Baihong e Sanfangxiang reduziram a carga, o setor de PTA reduziu 2,8 pontos percentuais em relação à semana anterior, para 79,0%, ainda em nível relativamente alto em comparação com anos anteriores. Do lado da demanda, pedidos menores estão sendo feitos progressivamente, pedidos em grande volume ainda estão em observação, o estoque de tecidos em baixa continua a diminuir, a taxa de operação das fábricas terminais foi parcialmente reduzida, algumas fábricas que já consumiram quase toda a matéria-prima começaram a reduzir a carga ou parar. O setor de poliéster reduziu sua carga em 0,3 pontos percentuais, para 86,5%, a reação negativa do poliéster dificilmente se manifestará de forma significativa no curto prazo, com uma redução limitada na produção. A diferença de preço à vista do PTA está se fortalecendo rapidamente, a liquidez do mercado à vista em abril está relativamente apertada, aumentando a probabilidade de ressonância entre fundamentos e custos, e a expectativa de melhora na estrutura de oferta e demanda de PTA em abril. De modo geral, o mercado de produtos químicos doméstico já apresenta sinais de redução não planejada na oferta, mas a redução prevista a curto prazo deve ser limitada. Enquanto o transporte pelo Estreito de Hormuz continuar bloqueado, mais notícias sobre a redução ou parada de instalações de refinarias upstream irão surgir, e mais países começarão a proibir exportação de derivados de petróleo. Considerando a maior probabilidade de escalada do conflito, os custos do PTA permanecem bem sustentados, o contrato de maio de TA pode ser considerado para rolar posições de compra em recuos, com suporte na faixa de 6200-6400, atenção às oportunidades de spread entre TA 5-9 e 7-9.

(Informação de consulta de negociação de futuros de Li Sijin: Z0021407, apenas para referência)

EG：

Oferta e demanda em equilíbrio duplo. No mercado doméstico, a carga de etileno glicol caiu 0,1 ponto percentual, para 65,7%, enquanto a produção de gás sintético aumentou 2,0 pontos percentuais, para 75,2%, atingindo níveis altos em relação ao mesmo período dos anos anteriores. Os lucros do etileno glicol, que aumentaram com a alta de preços, se recuperaram significativamente, e após o término das manutenções, há grande probabilidade de aumento na produção. A taxa de operação das instalações de EG na Arábia Saudita é de 48%, enquanto na região do Oriente Médio (incluindo a Arábia Saudita) é de 37%. Desde o final de março, as consultas de exportação de EG aumentaram significativamente, a notícia de isenção de tarifas de importação na Índia também impulsionou as expectativas de aumento de exportações, a diferença de preço à vista e a diferença mensal do EG estão se fortalecendo. A expectativa de desova de EG em abril deve aumentar. De modo geral, até meados de abril, como ainda não há escassez real de matérias-primas, os fundamentos de oferta e demanda não são o principal fator, o que importa é o sentimento e a fermentação de notícias geopolíticas. A partir de meados de abril, o impacto se transmitirá para regiões altamente dependentes do Estreito de Hormuz. O EG deve subir sob o impulso de custos e redução significativa na oferta, predominando compras em recuo, com suporte na faixa de 4800-4900. Fique atento aos fatores de rolagem de contrato. EG 5-9, 7-9 com spread próximo de 100 pontos, para rolar posições de compra em recuos.

(Informação de consulta de negociação de futuros de Li Sijin: Z0021407, apenas para referência)

PF：

Oferta e demanda em declínio duplo. A carga de PET para fiação direta caiu 0,7 pontos percentuais, para 91,8%, algumas fábricas reduziram a produção, mas a taxa de operação do fio curto ainda está em níveis relativamente altos em comparação com anos anteriores. A demanda downstream tem pouca força de acompanhamento, dificultando a absorção do aumento de custos, a qualidade do processamento continua sob pressão, o que pode levar ao aumento de empresas que reduzem a produção. Quanto à demanda, pedidos finais insuficientes, o downstream prioriza a redução de estoques. Com o impacto dos preços elevados das matérias-primas, algumas empresas downstream aumentaram a proporção de uso de fibras recicladas, a recuperação da carga das fábricas de fios é lenta, a carga de fios de poliéster caiu 1,0 ponto percentual, para 60,0%, atualmente no nível mais baixo em cinco anos. De modo geral, os custos permanecem bem sustentados, espera-se que o preço de junho do PF siga a tendência dos preços das matérias-primas, com oscilações para cima, com suporte na faixa de 7800-8000.

(Informação de consulta de negociação de futuros de Li Sijin: Z0021407, apenas para referência)

PR：

Oferta forte. No lado da oferta, a carga da indústria de garrafas PET está estimada em manter-se estável em 72,9%, algumas grandes fábricas principais, devido à pressão de excesso de vendas anteriores, reduziram contratos por meio de anúncios de atraso na entrega, além de pedidos de exportação em alta, levando a uma contínua escassez de matérias-primas disponíveis, com forte diferença de preço à vista, e a qualidade do processamento em níveis altos em relação aos últimos cinco anos. Do lado da demanda, o mercado final está na alta temporada de compras, além de uma demanda externa relativamente forte, com exportações em crescimento, o que deve impulsionar ainda mais a demanda. De modo geral, os custos continuam sustentados, a pressão de entrega no mercado deve aumentar, e espera-se que o preço de PR em maio se fortaleça em relação a outros produtos de poliéster, com preferência por compras em recuo, suporte na faixa de 7800-8000, atenção às oportunidades de spread entre PR long e PF curto.

(Informação de consulta de negociação de futuros de Li Sijin: Z0021407, apenas para referência)

Petróleo bruto：

No primeiro trimestre, os estoques globais de petróleo caíram 0,9%, sendo que os dados mais recentes mostram uma redução de 1,4% no petróleo bruto e 2,9% nos derivados de petróleo, a rápida redução dos campos de petróleo na região do Golfo Pérsico transformou o superávit de oferta de 3 a 4 milhões de barris por dia para um déficit de aproximadamente 9 milhões de barris por dia, à medida que o último lote de navios que saíram do Golfo antes do conflito normalizaram suas operações, o declínio nos estoques flutuantes começou a acelerar na fase de armazenamento em terra, apoiando diretamente o mercado à vista, e a tensão no petróleo na Ásia-Pacífico começou a se espalhar para o oeste. Fique atento ao prazo estabelecido por Trump, até 8 de abril às 8h, horário de Pequim, para o acordo entre EUA e Irã, o risco de escalada do conflito no Oriente Médio ainda existe no curto prazo, os contratos de vencimento próximo focam em Brent de 120-130 dólares por barril e WTI de 110-120 dólares por barril, estratégias de arbitragem mensal de petróleo, compra em recuo de opções de compra de petróleo fora do dinheiro.

Estratégia operacional: foco em arbitragem mensal de petróleo, compra em recuo de opções de compra de petróleo fora do dinheiro

(Informação de consulta de negociação de futuros de Gao Mingyu: Z0023613)

Óleo combustível & óleo combustível de baixo teor de enxofre：

Na semana passada, o mercado de Cingapura apresentou oscilações na reforma de óleo combustível de alto teor de enxofre, enquanto o de baixo teor de enxofre recuou, o mercado doméstico de FU e LU manteve-se em oscilações. Fique atento ao prazo estabelecido por Trump, até 8 de abril às 8h, horário de Pequim, para o acordo entre EUA e Irã, o risco de escalada do conflito no Oriente Médio ainda persiste, as opções de compra de FU fora do dinheiro também podem ser consideradas para compra em recuo.

Estratégia operacional: opções de compra de FU fora do dinheiro podem ser consideradas para compra em recuo

(Informação de consulta de negociação de futuros de Gao Mingyu)