OpenAI vs Anthropic--“O relatório financeiro do AI mais forte” realmente como?

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(Origem: NetEase Tech)

Duas das startups de IA mais quentes do Vale do Silício estão competindo para realizar uma IPO ainda este ano, mas um dado financeiro raramente divulgado revela o mesmo problema: o custo astronômico de poder de processamento para treinar modelos de IA está consumindo a margem de lucro de ambas as empresas.

De acordo com documentos financeiros recentemente obtidos pelo Wall Street Journal, a OpenAI prevê que seus gastos com poder de processamento alcançarão 121 bilhões de dólares em 2028, mesmo que as receitas quase dobrem até lá, o prejuízo daquele ano ainda será de até 85 bilhões de dólares — um número que superará quase todos os recordes de prejuízo de empresas listadas na história.

Ao mesmo tempo, a Anthropic estima que seus gastos serão muito menores que os da OpenAI, mas suas previsões mais otimistas também refletem a escalada contínua dos custos de poder de processamento. Além disso, segundo a Bloomberg na terça-feira, a receita anualizada (Run Rate) mais recente da Anthropic ultrapassou 30 bilhões de dólares, um aumento significativo em relação aos 9 bilhões de dólares no final de 2025.

Os dados financeiros de ambas as empresas delineiam a lógica da corrida armamentista de IA: receitas em rápido crescimento, mas a velocidade de expansão dos custos de treinamento é igualmente surpreendente, e o caminho para lucros ainda é longo. Para investidores interessados em participar de sua IPO, esse cenário financeiro mostra tanto um potencial de crescimento impressionante quanto os riscos claramente identificados.

Receitas em alta, mas prejuízos igualmente alarmantes

A OpenAI e a Anthropic esperam que suas receitas deste ano mais que dobrem, impulsionadas principalmente pela adoção acelerada de ferramentas de IA por clientes corporativos.

As fontes de receita da OpenAI incluem assinaturas de consumidores, serviços empresariais e novos produtos (incluindo hardware); a Anthropic depende quase totalmente de clientes corporativos e contabiliza as vendas realizadas por parceiros de nuvem em suas receitas.

Porém, por trás do crescimento impressionante das receitas, há uma escala de prejuízos igualmente alarmante. A OpenAI prevê que, mesmo com o aumento expressivo de receitas até 2028, ainda terá um prejuízo de 85 bilhões de dólares naquele ano. A empresa só deve alcançar o equilíbrio financeiro geral por volta de 2030, enquanto a Anthropic espera atingir esse marco mais cedo.

Vale notar que ambas as empresas adotam uma abordagem de divulgação de lucros com duas métricas: excluindo os gastos com “poder de processamento para pesquisa”, a OpenAI deve alcançar um pequeno lucro operacional antes de impostos neste ano, e a Anthropic também; mas, ao incluir os custos de treinamento, ambas estão profundamente no vermelho.

Corrida armamentista de poder de processamento: o custo é a maior variável

O controle fora de controle dos custos de treinamento é a principal fonte de pressão na estrutura financeira de ambas as empresas. A cada geração de modelos, o nível de inteligência requerido aumenta muito mais do que na anterior, e ambas atualmente estão iterando e lançando novos modelos com uma frequência sem precedentes.

A OpenAI estima que, em 2028, seus gastos com poder de processamento para pesquisa de IA chegarão a 121 bilhões de dólares. Em comparação, os custos de treinamento da Anthropic são menores, mas suas previsões financeiras também mostram uma tendência de aumento contínuo dos custos de poder de processamento.

Os custos de inferência (ou seja, o custo de processar consultas de usuários) também representam uma carga significativa. Atualmente, esses custos representam mais de 50% das receitas de ambas as empresas, embora essa proporção deva diminuir com a melhora na eficiência tecnológica. Os usuários pagos do ChatGPT representam uma pequena fração, o que significa que muitos custos de inferência não são cobertos pelas receitas.

No fluxo de caixa, ambas as empresas continuarão a consumir grandes quantidades de dinheiro nos próximos anos, e a captação via IPO é vista como uma fonte crucial de fundos para manter as operações.

Anthropic atinge receita anualizada de 30 bilhões, consolidando novo aliado de poder de processamento

Segundo a Bloomberg, a receita anualizada da Anthropic ultrapassou 30 bilhões de dólares, mais que o dobro dos 9 bilhões de dólares no final de 2025. Atualmente, mais de 1.000 empresas que gastam mais de 100 mil dólares por ano na plataforma da Anthropic, um número que dobrou desde fevereiro deste ano.

Para sustentar esse crescimento, a Anthropic assinou acordos de cooperação de grande escala com a Broadcom e a Google. Segundo documentos apresentados pela Broadcom na segunda-feira, as três partes ampliarão sua cooperação estratégica, permitindo que a Anthropic acesse cerca de 3,5 gigawatts de recursos de poder de processamento a partir de 2027. A Broadcom está desenvolvendo chips baseados nos processadores tensor (TPU) do Google, oferecendo uma alternativa à Nvidia, e ambas assinaram um acordo de fornecimento de longo prazo até 2031.

O diretor financeiro da Anthropic, Krishna Rao, afirmou que a parceria com a Broadcom e o Google ajudará a construir a “infraestrutura de poder de processamento essencial para o crescimento significativo da base de clientes”. Após o anúncio, as ações da Broadcom subiram até 3,6% após o fechamento.

Além disso, para atender à potencial demanda recorde de captação de recursos na IPO, Wall Street busca romper limites das regras atuais. Os banqueiros estão pressionando os principais provedores de índices a relaxar critérios de inclusão, e a Nasdaq anunciou recentemente que permitirá que novas empresas listadas ingressem mais rapidamente em seus índices, ampliando o pool de capital disponível. A OpenAI afirmou que prioriza crescimento em vez de lucro, e embora possa reduzir gastos com treinamento, espera que esses investimentos tragam retornos substanciais.