Sob pressão múltipla, o dólar australiano surpreendentemente demonstra resistência à queda

Recentemente, o desempenho do dólar australiano superou as expectativas, principalmente devido à interrupção no fornecimento de energia no Oriente Médio, com países asiáticos começando a buscar na Austrália fontes alternativas de gás natural e carvão, elevando os preços desses commodities. Ao mesmo tempo, o dólar australiano também recebeu suporte do Banco Central da Austrália. A longo prazo, o dólar australiano pode continuar em tendência de alta.

Em meio a tensões geopolíticas recorrentes, interrupções no fornecimento de energia e volatilidade acentuada do sentimento de mercado, o dólar australiano, considerado o “termômetro global de risco”, deveria enfraquecer sob esse impacto, mas recentemente apresentou desempenho melhor do que o esperado.

Analistas afirmam que, considerando os interesses na situação do Oriente Médio nesta semana e uma série de possíveis desfechos, o dólar australiano pode liderar os movimentos do mercado.

Nesta semana, o dólar australiano começou bem, com o par AUD/USD em recuperação, voltando a superar a importante barreira de 0,6900. Na terça-feira, o dólar australiano manteve uma trajetória positiva, impulsionando o par AUD/USD a atingir uma máxima de quatro dias, perto de 0,6950, além de abrir caminho para uma possível nova tentativa de ultrapassar a barreira psicológica de 0,7000 em curto prazo.

Poucas perdas sob fogo de guerra

Devido à sua alta liquidez e correlação positiva com os preços de commodities, o dólar australiano é frequentemente visto como uma moeda de risco que reflete o sentimento do mercado.

Tensões geopolíticas geralmente aumentam a demanda por moedas de refúgio, como o dólar, o que pode limitar a alta do dólar australiano ou até causar sua queda.

No final de fevereiro, eclodiu o conflito entre EUA, Irã e outros atores. No passado, isso poderia ter desencadeado uma venda rápida do dólar australiano, como ocorreu em eventos similares em 2019, quando o par AUD/USD sofreu uma venda momentânea e intensa, seguida de uma recuperação.

Porém, nesta ocasião, o dólar australiano frente ao dólar caiu menos de 3%, permanecendo próximo de 0,69, e a queda contra uma cesta de principais moedas comerciais foi de apenas cerca de 2%. Considerando o bloqueio efetivo do Estreito de Hormuz pelo Irã, esse desempenho mostra-se relativamente resistente às quedas.

Ray Attrill, chefe de estratégia de câmbio do National Australia Bank (NAB), destacou que, diante de um impacto geopolítico dessa magnitude, a capacidade do dólar australiano de se manter estável já demonstra uma resiliência considerável.

Dois fatores sustentam a resiliência

A razão pela qual o dólar australiano não se enfraqueceu drasticamente como outros ativos de risco, e até mostrou resistência ao risco, está na interrupção no fornecimento de energia no Oriente Médio, com países asiáticos começando a buscar na Austrália fontes alternativas de gás natural e carvão, elevando os preços desses commodities.

Apesar do aumento do petróleo acima de US$ 100 por barril devido ao fechamento do Estreito de Hormuz, gerando preocupações sobre uma desaceleração econômica, a posição da Austrália como principal exportadora de gás natural e carvão mantém o dólar australiano firme.

Lachlan Dynan, estrategista macroeconômico do Deutsche Bank, afirmou que a resiliência do dólar australiano se manifesta na criação de novas máximas durante a continuidade do conflito.

Em 11 de março, o dólar australiano atingiu 71,51 centavos de dólar, uma máxima de quatro anos, embora posteriormente tenha recuado para cerca de 69,11 centavos. Desde o início do ano, o avanço é de quase 4%.

“O principal fator impulsionador é sua posição como país exportador de energia”, disse Dynan. “Eles vendem commodities que a Ásia necessita atualmente… a demanda pode estar se deslocando do Oriente Médio para a Austrália.”

Essa mudança não se limita ao gás natural. Com países sendo forçados a reativar usinas de carvão para evitar o impacto do choque no petróleo, o preço do carvão de Newcastle subiu cerca de 20% desde o início do conflito.

Dynan acrescentou: “O dólar australiano está protegido na sua trajetória de baixa… se o conflito se intensificar, a exposição da Austrália ao setor energético fornecerá uma espécie de buffer para o dólar.”

Essa reconfiguração na oferta e demanda faz com que o movimento do dólar australiano não dependa exclusivamente da volatilidade do risco global, mas receba um suporte fundamental de fatores de base. Mesmo que o sentimento de mercado enfraqueça temporariamente, o superávit comercial impulsionado pelas exportações de energia e as entradas de capital continuam a sustentar o dólar, dificultando uma depreciação sustentada em relação às outras moedas de risco.

Além do suporte de commodities, fatores de taxa de juros também são relevantes.

Além das commodities, o dólar australiano também recebeu suporte do Banco Central da Austrália. Este é o único banco central do grupo G10 a elevar as taxas de juros durante o conflito no Irã.

Para conter a inflação, o Banco da Austrália já aumentou duas vezes a taxa de juros básica para 4,1% neste ano, e o mercado espera pelo menos mais duas altas até o final do ano.

Essas medidas fizeram com que a taxa de juros de caixa da Austrália atingisse, pela primeira vez em anos, o nível mais alto entre os países do G10, atraindo investidores em busca de retornos mais elevados.

Dynan afirmou que essa vantagem de diferencial de juros “é extremamente sustentadora”, ajudando o dólar australiano a se manter relativamente estável em meio à turbulência do mercado.

Riscos de baixa no curto prazo

Considerando os interesses na região do Oriente Médio nesta semana e uma série de possíveis desfechos, o dólar australiano pode liderar os movimentos do mercado.

Antes do prazo final estabelecido por Trump, o sentimento cauteloso aumentou, e o dólar perdeu parte do suporte. Na segunda-feira (6), após dois dias de recuo, o par AUD/USD rompeu a barreira de 0,6900.

A longo prazo, o dólar australiano pode continuar em tendência de alta.

Deutsche Bank acredita que o dólar australiano é uma aposta “assimétrica” resiliente; sua posição como exportador de energia o protege de uma escalada maior no Oriente Médio, enquanto uma resolução do conflito poderia disparar uma forte valorização do dólar.

Dynan estima que o dólar australiano atingirá 71 centavos até o Natal, “sendo uma das melhores moedas para negociar, devido ao forte efeito de arbitragem”.

Attrill também acredita que, se o conflito for resolvido e os preços do petróleo caírem, o dólar australiano frente ao dólar deverá subir novamente acima de 0,70. Ele também projeta que, até o final do ano, o par atingirá 0,73.

Uma pesquisa com 36 economistas publicada pelo Australian Financial Review mostra que a expectativa é de que o dólar australiano atinja 0,72 até o final do ano.

Recentemente, também foi divulgado que EUA e Irã concordaram em um cessar-fogo de duas semanas, com negociações marcadas para 10 de abril em Islamabad.

Porém, esse cenário não está isento de riscos.

Richard Franulovich, chefe de estratégia cambial do Westpac, alertou que o dólar australiano está essencialmente apostando em dois resultados bastante distintos para a guerra.

“O dólar australiano está equilibrando entre dois cenários binários”, afirmou Franulovich. “Se o conflito escalar — por exemplo, com intervenção terrestre ou fechamento permanente do estreito — o dólar cairá para pouco acima de 0,60.”

Por outro lado, uma paz negociada poderia desencadear uma forte reação de alívio, elevando o dólar australiano para cerca de 0,75 antes do Natal.

Contudo, diante de posições de mercado já bastante ajustadas e fatores sazonais que indicam maior volatilidade, o dólar australiano frente ao dólar pode enfrentar riscos de baixa no curto prazo antes de uma possível ruptura de alta sustentada.

Analistas de mercado como Matt Simpson acreditam que o fortalecimento do dólar australiano no primeiro trimestre foi impulsionado pelo aumento das taxas de juros do Banco da Austrália, que ampliou o diferencial com o Federal Reserve, atraindo fluxos de capital para ativos em AUD.

Porém, ao entrar no segundo trimestre, esse suporte começa a enfraquecer. Por um lado, o risco geopolítico no Oriente Médio eleva os preços de energia, tornando as perspectivas inflacionárias mais incertas e pressionando o crescimento global; por outro, as expectativas sobre as futuras políticas do Banco da Austrália e do Federal Reserve oscilam.

Diante desse cenário, embora o diferencial de juros ainda ofereça algum suporte ao dólar australiano, a desaceleração do crescimento e a queda na preferência por risco estão pressionando sua valorização, levando a uma falta de direção clara para o par AUD/USD no curto prazo, com potencial de maior volatilidade até que novas sinalizações macroeconômicas ou políticas sejam apresentadas.