Expectativa de lucro de 30 bilhões de yuans: por que a Luoyang Molybdenum pode?

Instituição vendedora, mais uma vez eleva as expectativas de lucro de Luoyang Molybdenum.

Recentemente, Luoyang Molybdenum realizou uma conferência de resultados, na qual a nova gestão da empresa apresentou informações sobre a produção de cobre e ouro até 2026, bem como direções de fusões e aquisições.

Em seguida, várias instituições vendedoras ajustaram suas expectativas de lucro para 2026 para mais de 30 bilhões de yuans, sendo que o valor máximo previsto para o lucro líquido se aproxima de 37 bilhões de yuans, e o mínimo também ultrapassa 31 bilhões de yuans.

É importante notar que, entre 2024 e 2025, a taxa de crescimento do lucro líquido da empresa ultrapassou 50%, e em 2025, a base de lucro da empresa já havia aumentado para 20,3 bilhões de yuans. Manter uma taxa de crescimento superior a 50% torna-se claramente mais difícil, então por que essas instituições continuam extremamente confiantes em seu crescimento?

Talvez possamos encontrar algumas respostas na demonstração de resultados anual e na conferência de resultados da empresa.

“Em 2026, haverá produção de ouro (consolidada), com previsão de 6 a 8 toneladas, buscando alcançar 8 toneladas de produção. A orientação de produção de cobre é de 760 mil a 820 mil toneladas, ainda com um aumento em relação a 2025.” afirmou Peng Xuhui, presidente da Luoyang Molybdenum.

Além disso, após investir centenas de milhões de yuans na aquisição de minas de ouro em 2025, a Luoyang Molybdenum também não descarta a possibilidade de iniciar novas aquisições de recursos em 2026. Com a ajuda da redução de custos proporcionada pela escala da empresa e aumento na taxa de recuperação, há espaço para melhorias na lucratividade geral.

Claro, tudo isso é uma previsão baseada nas condições conhecidas até agora, e o futuro dos preços do cobre, ouro e outros metais ainda é incerto, assim como as expectativas de lucro das instituições vendedoras continuarão a ser ajustadas dinamicamente.

Imagem ilustrativa

Consolidação de minas de ouro, aumento na produção de cobre

Ao entrar no ciclo de alta dos preços das commodities, a atividade do setor costuma se tornar mais dinâmica rapidamente, como ocorreu nos anos anteriores com Zijin Mining, Zhongkuang Mining e outros entrando no setor de lítio.

Em 2025, será um grande ano para a indústria do ouro, com várias empresas chinesas, incluindo Luoyang Molybdenum, anunciando aquisições de minas de ouro no exterior e outros ativos.

Em abril e dezembro do mesmo ano, a Luoyang Molybdenum adquiriu, respectivamente, cerca de 2,98 bilhões e 7,17 bilhões de yuans em ativos de ouro, incluindo a mina de Cangrejos no Equador e a mina de Aurizona no Brasil.

Dentre eles, o pacote de ativos de ouro no Brasil inclui a mina de Aurizona, a mina de RDM e a área de mineração integrada da Bahia, com 100% de participação. Este projeto foi concluído em janeiro deste ano, enquanto a mina de Oyun no Equador ainda está em fase de construção, com previsão de operação em 2029.

Assim, o projeto de mina de ouro no Brasil, consolidado na demonstração de resultados, será o projeto de maior potencial de crescimento da empresa atualmente. A previsão de produção para 2026 é de 6 a 8 toneladas de ouro.

“(A empresa) irá explorar potencial e aumentar eficiência, buscando atingir a meta de 8 toneladas de produção.” afirmou Peng Xuhui na recente conferência de resultados.

Se estimarmos com base no preço à vista do ouro em Londres, 8 toneladas de ouro valem aproximadamente 8 bilhões de yuans, o que representará uma grande parte do aumento de receita da Luoyang Molybdenum.

Além disso, empresas do setor que já divulgaram seus resultados anuais apresentam margens de lucro bruto de minerais de ouro geralmente acima de 50%, com algumas atingindo até 80%. O ouro no Brasil também deve gerar dezenas de bilhões de yuans em lucros adicionais para a empresa.

O segmento de cobre, que responde pela maior parte do lucro da Luoyang Molybdenum, não prevê aumento de capacidade de produção em 2026. O projeto “Gêmeos” (Twin Stars) KFM fase 2 só entrará em operação em 2027, mas a empresa ainda possui espaço para explorar potencial na capacidade existente.

Dados do relatório anual indicam que, em 2025, a produção de cobre da Luoyang Molybdenum foi de 741 mil toneladas, mantendo-se entre as dez maiores do mundo.

Para as minas principais existentes, o vice-presidente Chen Xingyao afirmou: “Antes, a TFM tinha uma taxa de processamento diário de 63 mil toneladas, agora, após melhorias, ela foi elevada para 80 mil toneladas.”

Para 2026, a empresa planeja aumentar ainda mais a produção de cobre para entre 760 mil e 820 mil toneladas. Embora o ritmo de crescimento seja menor do que nos anos anteriores, há uma possibilidade de aumento de cerca de 50 mil toneladas.

“O crescimento da empresa começou com metais menores, que possuem uma genética própria, e no ano passado também se beneficiou deles. Isso é um dos fundamentos do desenvolvimento de longo prazo da empresa.” afirmou Liu Jianfeng, presidente da companhia. Ele destacou que, em 2025, os negócios de molibdênio e tungstênio contribuíram com bons resultados financeiros.

Ele também mencionou que, além de focar na estratégia de “cobre e ouro”, a empresa pretende estender suas tecnologias básicas para o setor de metais menores, explorando ao máximo o valor de recursos associados e, quando adequado, buscar projetos independentes de minas de metais menores.

Essas potenciais aquisições externas também podem gerar novos incrementos de desempenho para a empresa.

Além disso, analisando a estrutura de lucros atual, os produtos de molibdênio, tungstênio e cobalto tiveram uma margem de lucro bruto de 8 bilhões de yuans em 2025, sendo a principal fonte de lucro, logo após o cobre.

Os preços desses metais menores já estão significativamente mais altos do que em 2025, especialmente o tungstênio, que apresentou o maior aumento.

Dados da Antaike indicam que, antes de 2025, o tungstênio cinza (65%, nacional) oscilava em torno de 150 mil yuans/tonelada, mas na segunda metade de 2025 rompeu o teto anterior, com picos no quarto trimestre de 2025 e no primeiro trimestre de 2026.

Desde meados de março, o preço se manteve acima de 1 milhão de yuans por tonelada, o que deve impulsionar a lucratividade do setor de metais menores da Luoyang Molybdenum em 2026.

Com preços de cobre e ouro ainda em níveis históricos elevados, muito acima de 2025, a receita da empresa deve continuar a se beneficiar de fatores de quantidade e preço em ambos os lados.

“Modelo 622” e construção de plataforma

Para impulsionar aquisições externas, expansão de projetos existentes e aumentar a escala de receita, a nova gestão da Luoyang Molybdenum também busca avanços na redução de custos.

Na conferência de resultados, Chen Xingyao citou o efeito de escala na redução de custos após o aumento de produção na República Democrática do Congo, além do aumento na taxa de recuperação ajudando a diminuir custos.

Segundo ele, a recuperação na quarta trimestre de 2025 na fundição de cobre TFM, a taxa de operação de equipamentos e o processamento de minério bruto superaram o cronograma, enquanto a construção do banco de dados de características de minério e o modelo de mistura de minério na KFM avançaram, com melhorias de mais de 30% na eficiência de moagem. As duas usinas de niobina no Brasil também tiveram aumento de cerca de 2 pontos percentuais na taxa de recuperação, e a recuperação na mina de Sanhezhuang atingiu recorde histórico.

Dados do relatório anual mostram que, em 2025, os custos operacionais da Luoyang Molybdenum caíram 11,56%, muito acima da redução de 2,98% na receita, enquanto as principais fontes de lucro, mineração e processamento, tiveram aumentos de custos muito menores do que o crescimento da receita.

“A essência da competição na mineração é a competição de custos, baseada na capacidade sistêmica derivada dos recursos.” afirmou o conselho da empresa no relatório anual.

Na visão da empresa, três fatores determinam seus custos.

Primeiro, a aptidão natural dos recursos e as condições de mineração industrial, que são condições fundamentais, inalteráveis. Segundo, a capacidade de construir uma equipe de gestão eficiente e de baixo custo. Por fim, a mineração, como setor relativamente fechado, possui potencial para redução de custos e aumento de eficiência por meio de tecnologia.

No relatório de 2025, a Luoyang Molybdenum também apresentou pela primeira vez uma explicação sistemática de seu “modelo 622”.

Ou seja, 60% da vantagem de custos é determinada pelos recursos naturais, enquanto aquisições estratégicas definem a linha de vida e o DNA da empresa; 20% dependem do nível de planejamento e construção de projetos, para otimizar o custo ao longo de todo o ciclo de vida; e os outros 20% dependem da capacidade de gestão operacional diária, aproveitando as vantagens comparativas das empresas chinesas.

Nos últimos dez anos, a Luoyang Molybdenum capturou com precisão diversos ativos de classe mundial, construindo uma barreira de recursos que representa 60% do modelo de custos mencionado.

No entanto, para transformar essa vantagem de recursos em vantagem de capacidade e custos, e assim elevar a competitividade de forma sistêmica, é necessário focar na “planejamento e construção” e na “gestão operacional diária”, esses dois componentes de 20%.

Por exemplo, padronizar, processar e automatizar todas as etapas de planejamento, construção e operação de projetos, abrangendo toda a cadeia de exploração, mineração, beneficiamento, metalurgia, meio ambiente e comércio.

Isso não é apenas discurso vazio ou jargão, como exemplificado pela mina de cobre de Jilong, no Tibete, controlada pela Zijin Mining, que depende fortemente do planejamento de projetos iniciais e da capacidade operacional posterior, algo que nem todas as mineradoras conseguem fazer.

Sob essa perspectiva, a Luoyang Molybdenum também busca criar uma plataforma padronizada e replicável, semelhante ao “Cinco Círculos em Um” da Zijin Mining, por meio de uma construção de plataforma integrada.

Em 2026, a empresa pretende elevar sua escala de recursos com base no “modelo 622” e consolidar sua capacidade de plataforma global, posicionando-se ao lado da estratégia de “cobre e ouro duplo”.

(Autor: Dong Peng | Edição: Luo Yifan)