Anúncio dos resultados de alocação do IPO de ações de crescimento rápido apresenta várias incorreções; CICC, CITIC Construction Investment, China Merchants Securities e várias outras instituições intermediárias falham na verificação.

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Produzido por: Instituto de Pesquisa de Empresas Listadas da Sina Finance

Autor: Feliz

Recentemente, a Fast Innovation (3355.HK) publicou um anúncio de resultados de alocação de IPO em Hong Kong com várias falhas centrais, e só publicou uma retificação após o quinto dia de negociação, o que gerou atenção no mercado de Hong Kong. Alguns insiders afirmaram que “desde a abertura de Hong Kong, nunca vimos erros tão graves e primários”. Este incidente não apenas apontou para as três instituições de colocação conjunta, mas também expôs vulnerabilidades no controle de riscos em várias etapas do processo de divulgação de informações do IPO, incluindo fornecimento de dados, verificação legal e aprovação final, destacando a ausência de responsabilidades coletivas das instituições intermediárias.

A elaboração e divulgação do anúncio de resultados de alocação do IPO de Hong Kong requerem múltiplas revisões por parte de intermediários profissionais, formando uma linha de defesa contra informações falsas ou imprecisas. Os co-promotores do IPO de Hong Kong da Fast Innovation, China International Capital Corporation (CICC), CITIC Securities International e China Merchants Securities International, como principais responsáveis, têm a obrigação de coordenar o pedido de listagem, supervisionar a divulgação de informações pelos emissores, verificar a veracidade, precisão e integridade de todos os documentos públicos.

Além dos promotores, o anúncio de resultados de alocação também envolve duas principais instituições jurídicas — o escritório de advocacia internacional Gaowei Shen e o escritório de advocacia de underwriters Silida. Essas firmas fornecem serviços jurídicos completos ao emissor e ao underwriter, sendo responsáveis por verificar a conformidade do conteúdo do anúncio, a consistência dos dados e a rigorosidade na elaboração dos documentos. Essas verificações, juntamente com os promotores, constituem os principais passos de revisão do anúncio, que devem ser mutuamente verificados e confirmados antes da publicação.

Segundo informações, a retificação do anúncio de resultados de alocação da Fast Innovation apresentou três erros principais, cada um relacionado a diferentes responsáveis por falhas na execução de suas funções:

**1. Divergências na divulgação de dados principais da oferta pública na segunda categoria de ações: **Os dados originais de pedidos de subscrição e cálculo de alocação de ações na oferta pública de Hong Kong foram fornecidos pela Tricor. Como entidade responsável pelo registro de ações e distribuição do IPO, a Tricor não só é a fonte de alguns dados do anúncio, mas também tem a responsabilidade básica de verificar a metodologia de cálculo e os resultados, não sendo isenta de revisão final. Além disso, outros revisores posteriores não detectaram os problemas a tempo, e todos têm responsabilidades correspondentes;

**2. Erro na divulgação de informações de distribuição de ações de distribuidores relacionados: **A China International Capital Corporation (CICC), como distribuidor relacionado, forneceu informações incorretas sobre a distribuição de ações a clientes relacionados. Como responsável principal pela verificação, a CICC não realizou uma verificação eficaz de seus próprios dados, sendo a principal responsável pelo erro;

**3. Erros na divulgação do volume de ações em circulação pública e de livre circulação: **O capítulo “Volume de ações em circulação pública e de livre circulação” no anúncio apresenta dois problemas principais: primeiro, a citação incorreta das regras de listagem da Bolsa de Hong Kong, que já estavam claramente descritas no prospecto, mas não foram corretamente aplicadas no anúncio; segundo, a falta de divulgação de informações essenciais, refletindo uma compreensão inadequada dos requisitos de divulgação pelos intermediários ou uma verificação severa negligenciada. Os três promotores conjuntos, Gaowei Shen, Silida e as demais partes envolvidas não cumpriram suas obrigações de revisão, resultando em uma ausência clara de verificação crítica.

Um anúncio de resultados de alocação que seja legal e preciso deve passar por várias etapas, incluindo fornecimento de dados, elaboração de documentos, revisão por múltiplas partes e confirmação final. Promotores, advogados do emissor, advogados dos promotores e fornecedores de dados participam profundamente, formando múltiplas linhas de defesa. A falha na correção do anúncio da Fast Innovation até o quinto dia de negociação indica que todas as etapas apresentaram falhas evidentes na verificação de dados, e os mecanismos de verificação cruzada entre as partes falharam completamente, tornando os controles redundantes inúteis.

O que chama atenção é que o anúncio de retificação da Fast Innovation foi emitido apenas pelo emissor, sem qualquer menção ou responsabilização das instituições intermediárias envolvidas, como promotores conjuntos, advogados jurídicos ou fontes de dados. Essa “ocultação” coletiva levanta dúvidas sobre a postura de responsabilidade dessas instituições.

Na verdade, este não é o primeiro erro de anúncio de alocação de novas ações no mercado de Hong Kong em 2026. Desde então, três empresas emitiram anúncios de retificação de resultados de alocação: Fast Innovation, Biren Technology e Youleshare. Entre elas, Youleshare apresentou apenas um erro de quantidade de ações, enquanto Fast Innovation e Biren Technology tiveram múltiplos erros em conteúdos centrais, incluindo detalhes de alocação e análise de concentração de subscritores. Ambas as empresas com erros graves tiveram promotores conjuntos incluindo a CICC.

Como uma das principais instituições do mercado de IPO de Hong Kong, a CICC tem liderado em número de projetos de promoção e escala de underwriting, mas, ao expandir rapidamente, a qualidade dos projetos tem declinado, com duas ocorrências de erros graves em anúncios de novas ações neste ano, expondo vulnerabilidades nos processos internos de revisão e na alocação de recursos.

Anteriormente, a Bolsa de Hong Kong já estabeleceu limites para o número de projetos ativos de promotores que podem ser conduzidos simultaneamente por um promotor (máximo de 5 projetos, com até 6 promotores ativos). Essa regra foi criada para evitar a queda na qualidade devido à sobrecarga de projetos e recursos dispersos. A repetição de erros na CICC neste ano pode estar relacionada ao aumento do número de projetos e ao desequilíbrio na alocação de recursos internos.

Atualmente, a Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong está reforçando a supervisão das instituições intermediárias de IPO, tendo publicado uma circular no início do ano destacando problemas como a preparação inadequada de documentos, conduta imprópria de promotores e falhas na gestão de recursos, reforçando a fiscalização na diligência, preparação de documentos e verificação por parte dessas instituições. O incidente raro de erro no anúncio da Fast Innovation pode aumentar a atenção do mercado às instituições intermediárias como a CICC, além de impulsionar uma maior definição de responsabilidades em cada etapa do IPO, reforçando o papel de “guardião” de promotores, escritórios de advocacia e fornecedores de dados.

Até o momento, a CICC, CITIC Securities International, China Merchants Securities International, Gaowei Shen, Silida e Tricor não fizeram declarações públicas sobre o erro no anúncio. O mercado espera que as partes envolvidas investiguem rapidamente, esclareçam a situação e assumam suas responsabilidades de forma adequada.