CITIC Securities: Continua a destacar que os lucros líderes no transporte de petróleo em 2026 têm potencial para atingir novos máximos

Tema: Mercado aguardando o fundo, foco em energia, crescimento e políticas em três linhas de disposição

Para análise de ações, consulte os relatórios dos analistas do Golden Kylin, autoridade, profissionalismo, atualidade, abrangência, ajudando você a identificar oportunidades de temas potenciais!

Pesquisa da CITIC Securities | Texto: Hu Shimin Zhang Qinghuan Lin Mujin

O conflito entre EUA e Irã aumentou significativamente a demanda dos principais países consumidores por “segurança energética”, a propriedade dos ativos da frota de petroleiros passou de um “ciclo de baixo retorno e forte” para um “ativo estratégico de necessidade básica”. A capacidade de passagem do Estreito de Hormuz continua sendo uma variável-chave, ajustes de curto prazo na cadeia de suprimentos resultam em aumento do percurso, o aumento das reservas estratégicas dos EUA impulsiona a elevação do frete TD22 (Golfo dos EUA - China). Assim que a capacidade de passagem do estreito for parcialmente restabelecida, a demanda por reposição de estoques também poderá atuar como catalisador para o ciclo de alta. Recentemente, o aumento nas tarifas de Aframax e outros tipos de navios deve-se principalmente ao aumento significativo na demanda de arbitragem comercial regional, sendo que o maior impacto na cadeia de suprimentos ocorre nos gargalos, atualmente concentrados nos navios. Com o bloqueio do estreito, uma nova equilibragem de curto prazo na cadeia de suprimentos surge, prevendo-se que as tarifas de transporte do Golfo dos EUA e do Mar Vermelho para o Extremo Oriente em abril fiquem na faixa de 150 a 200 mil dólares.

▍A capacidade de passagem do estreito ainda é uma variável-chave, no curto prazo, a liberação de reservas estratégicas via redirecionamento pelo Mar Vermelho e Golfo dos EUA pode aliviar o déficit no comércio de petróleo, enquanto, a médio prazo, se a capacidade for parcialmente restabelecida, a demanda por reposição de estoques poderá gerar um impulso de demanda.

O lucro líquido de COSCO Shipping, China Merchants Energy e outros no 4T25 cresceu, respectivamente, 56,0% e 124,6%, atingindo 2,71 bilhões e 1,31 bilhões de yuans, beneficiados pelo aumento na demanda desde agosto, com sanções americanas mais rigorosas ao comércio de petróleo da Rússia e Irã, levando a uma melhora estrutural na demanda conforme a conformidade, enquanto o aumento na quantidade de frotas sancionadas limita o crescimento da capacidade conforme, impulsionando o TCE do TD3C de setembro a novembro a crescer 1,87 vezes. O conflito entre EUA e Irã elevou significativamente a demanda por “segurança energética” dos principais países consumidores, segundo dados do ShipView, de 1 a 5 de abril, a passagem pelo Estreito de Hormuz foi de 11/12/11/14/16 navios (contra 127 em 27 de fevereiro), sendo que o petróleo bruto representou 1/3/0/0/2 navios (com 16 navios em 27 de fevereiro). Em 26 de março, publicamos a série “Análise semanal do ciclo de transporte de petróleo — Discussão sobre a passagem limitada pelo Estreito de Hormuz”, destacando “a atenção às mudanças marginais na capacidade de passagem do Estreito de Hormuz, ajustes de curto prazo na cadeia de suprimentos resultam em aumento do percurso, e a liberação de reservas estratégicas dos EUA impulsiona o aumento do frete TD22 (Golfo dos EUA - China). Quando a capacidade de passagem for parcialmente restabelecida, a demanda por reposição de estoques poderá atuar como catalisador para o ciclo de alta”.

▍A liberação de reservas do Golfo dos EUA impulsionou o aumento contínuo das tarifas nas últimas duas semanas, chegando a cerca de 150 mil dólares por dia, e o porto de Yanbu também se aproxima da capacidade máxima de exportação de 5 milhões de barris por dia. Com o bloqueio do estreito, uma nova equilibragem de curto prazo na cadeia de suprimentos surge, prevendo-se que as tarifas de transporte do Golfo dos EUA e do Mar Vermelho para o Extremo Oriente em abril fiquem na faixa de 150 a 200 mil dólares.

O bloqueio do Estreito de Hormuz leva à reestruturação da cadeia de suprimentos, por um lado, a Arábia Saudita ajusta sua estratégia de fornecimento, transferindo parte do volume de carga da rota TD3C para o Mar Vermelho e prolongando o porto de Yanbu, com a previsão de que as exportações por oleodutos ocidentais e orientais atinjam quase a capacidade máxima de 5 milhões de barris por dia, além do volume de petróleo bruto redirecionado por Fujarah e portos omanenses, atingindo entre 6 a 7 milhões de barris por dia. Por outro lado, os EUA estão liberando gradualmente, em 120 dias, 172 milhões de barris de reservas estratégicas de petróleo (equivalente a 1,43 milhão de barris por dia), sendo que o TCE do TD22 (Golfo dos EUA - China) subiu de 125 mil dólares por dia na semana de 20 de março para 149 mil dólares na semana de 3 de abril. Na semana de 27 de março, o TCE de Suezmax e Aframax aumentou significativamente para 32,6 e 28,0 mil dólares por dia, respectivamente, crescimento de 3,5 e 4,0 vezes desde o início de janeiro. A alta nas tarifas de petróleo pequeno deve-se principalmente ao aumento na arbitragem comercial regional, com impacto maior nos gargalos da cadeia de suprimentos, atualmente concentrados nos navios, especialmente Aframax, devido à sua flexibilidade.

▍Prevê-se que novos pedidos de VLCC entre 2026 e 2028 enfrentem forte restrição de oferta, com entregas previstas entre 140 e 160 navios, insuficientes para atender à demanda de substituição, enquanto a rápida expansão da frota da Sinokor aumenta a concentração e reestrutura o mecanismo de tarifas.

Em 30 de março de 2026, a COSCO Shipping anunciou a assinatura de um contrato para a construção de 10 VLCCs (com design de combustível duplo reservado), com preço total de aproximadamente 8,566 bilhões de yuans, com entrega prevista entre 2028 e 2030. A preocupação do mercado com os principais armadores por novos pedidos deve se intensificar, prevendo-se que a entrega principal ocorra a partir de 2029. Estima-se que entre 2026 e 2028, a entrega de VLCCs seja de 140 a 160 unidades, e que atualmente, mais de 20 anos, representem 20% da frota, sendo que o pico de entregas anteriores ocorreu entre 2008 e 2012. Assim, a envelhecimento da frota acelerará nos próximos três anos, mantendo a oferta de VLCCs sob forte restrição. Considerando um cenário hipotético de conflito entre EUA e Irã, se as sanções americanas ao Irã se prolongarem, a cadeia de suprimentos será ajustada, aumentando o percurso, enquanto a saída do mercado de petróleo negro da Venezuela concentrará ainda mais o transporte de petróleo iraniano por frota de sombra, que opera com baixa eficiência e muitas embarcações antigas. Se as sanções forem suspensas, muitos VLCCs com mais de 18 a 20 anos de idade poderão ser desativados.

▍Fatores de risco:

Crescimento expressivo na capacidade de VLCC; demanda de reposição de estoques abaixo do esperado; impacto de conflitos geopolíticos além do previsto.

▍Estratégia de investimento.

O conflito entre EUA e Irã aumentou significativamente a demanda dos principais países consumidores por “segurança energética”, a propriedade dos ativos da frota de petroleiros passou de um “ciclo de baixo retorno e forte” para um “ativo estratégico de necessidade básica”, ainda há espaço para uma precificação adequada. Continua-se a enfatizar que os lucros dos líderes do transporte de petróleo em 2026 podem atingir recordes.

		Sinal: Esta mensagem é uma reprodução de um conteúdo de mídia parceira do Sina, publicada na Sina.com com o objetivo de transmitir mais informações, não significando concordância ou confirmação de suas opiniões ou descrições. O conteúdo do artigo é apenas para referência, não constitui recomendação de investimento. Os investidores operam por sua conta e risco.

Grande volume de informações, análises precisas, tudo na Sina Finance APP

Responsável: Ling Chen