As corretoras arrecadaram mais de 11 bilhões de yuans em comissões de distribuição de corretagem em 2025

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Repórter: Zhou Shangyu

A 1 de abril, o ranking de receitas de comissão de distribuição de corretoras para o ano de 2025 foi oficialmente divulgado. Dados da Wind Information mostram que, em 2025, as corretoras totalizaram uma comissão de distribuição de 11.01B de yuans, um aumento de 0,25% em relação ao ano anterior. Após anos de ajustes contínuos, os negócios de pesquisa do lado vendedor mostram sinais de estabilização, fortalecendo a resiliência do setor.

Jiang Han, pesquisador sênior da Pangu Think Tank (Beijing) Consulting Co., Ltd., afirmou em entrevista ao “Securities Daily”: “O negócio de pesquisa das corretoras está acelerando a sua libertação da dependência de uma única receita de comissão, passando a oferecer serviços de think tank personalizados para decisões governamentais, planejamento industrial e clientes de alto patrimônio. Essa transformação estrutural exige que o negócio de pesquisa retorne às suas raízes, usando uma análise fundamental sólida como novo ponto de referência de precificação, impulsionando o setor para uma nova fase de desenvolvimento de alta qualidade.”

Melhoria na receita de comissão de distribuição

Em 2025, com a recuperação do mercado de capitais, o tamanho dos fundos públicos experimentou um crescimento de reparo, e o aumento na atividade de negociação impulsionou diretamente a melhora na receita de comissão de distribuição das corretoras, encerrando a fase de ajustes contínuos do setor e alcançando uma estabilização e recuperação.

Mais especificamente, as principais corretoras continuam consolidando suas vantagens em pesquisa. Citic Securities lidera com 750 milhões de yuans em comissão de distribuição, seguida por Guotai Haitong com 668 milhões de yuans; GF Securities, Changjiang Securities e Huatai Securities ocupam a terceira a quinta posições, com comissões de mais de 500 milhões de yuans, respectivamente 660 milhões, 558 milhões e 546 milhões de yuans; Industrial Securities, CITIC Construction Investment, Shenwan Hongyuan Securities, Guolian Minsheng e Zheshang Securities seguem logo atrás, com comissões superiores a 390 milhões de yuans.

As vinte corretoras com maior comissão de distribuição somam 8.15B de yuans, representando 74% do mercado total, e cada uma delas ultrapassou 200 milhões de yuans em comissão de distribuição. Entre elas, a CITIC Securities detém uma quota de 6,81%; Guotai Haitong, 6,06%; GF Securities e Changjiang Securities também possuem quotas superiores a 5%. Em um contexto de transformação geral do setor, a competição diferenciada tornou-se a chave para a diferenciação. Em 2025, Industrial Securities, Guolian Minsheng e Zheshang Securities entraram entre as dez principais do setor graças às suas estratégias diferenciadas.

Apesar de o setor ainda estar em fase de transformação e ajuste, várias corretoras conseguiram crescimento de receita graças à atualização de suas capacidades de pesquisa e à otimização de seus sistemas de serviço. Por exemplo, Shenwan Hongyuan Securities, Huatai Securities e Industrial Securities tiveram aumentos anuais de 37,37%, 19,59% e 21,86% em suas comissões de distribuição, superando significativamente a média do setor.

Sobre o excelente desempenho, uma pessoa relacionada à “Shenwan Hongyuan Research”, da Shanghai Shenwan Wanguo Securities Research Co., Ltd. (doravante “Shenwan Hongyuan Research”), afirmou ao “Securities Daily”: “Nos últimos anos, diante de muitas oportunidades e desafios, a Shenwan Hongyuan Research tem aproveitado ativamente suas vantagens de acionista, rompendo contra a tendência em meio à volatilidade do mercado e às mudanças do setor, com indicadores-chave em contínuo crescimento. Através da plataforma integrada de serviços para clientes institucionais ‘Yiwan Qiyuan’, promovemos a digitalização dos serviços, fortalecendo a colaboração entre departamentos, usando o esforço conjunto da empresa para atender aos clientes principais, garantindo crescimento constante na participação de mercado, na receita de serviços e em outros indicadores-chave, com uma capacidade de transformação de negócios que continua a se aprimorar, demonstrando forte competitividade e adaptabilidade ao mercado.”

Vale destacar que algumas corretoras de médio e pequeno porte tiveram crescimento explosivo, como Huafu Securities, cuja comissão de distribuição aumentou 186,46% para 220 milhões de yuans, subindo para a posição 22 do setor; Huayuan Securities, com um aumento de 764,9% para 144 milhões de yuans, alcançando a posição 24.

Efeitos positivos na transformação de negócios

A recuperação na comissão de distribuição reflete a adaptação proativa das research houses às mudanças do mercado, acelerando a transformação de negócios e aprofundando a pesquisa fundamental.

Por um lado, as principais corretoras aproveitam suas vantagens de plataforma para construir continuamente uma competitividade sistemática. Por exemplo, Huatai Securities tem desenvolvido ativamente seus negócios de pesquisa estratégica, institucional e de riqueza, promovendo a transformação do modelo de pesquisa, mantendo uma orientação internacional, focando em clientes institucionais de ponta e fortalecendo o serviço ao longo de toda a cadeia de negócios.

Por outro lado, as corretoras de médio e pequeno porte mantêm uma rota de desenvolvimento diferenciada e de alta qualidade, concentrando recursos em áreas de vantagem. A pesquisa da Guolian Minsheng foi totalmente integrada e aprimorada, com melhorias contínuas no portfólio de produtos, elevando a capacidade de atender clientes internos e externos de forma profissional e personalizada, fortalecendo a coordenação entre investimentos, pesquisa de investimentos e banco de investimentos. A pesquisa da Industrial Securities continua a impulsionar a transformação estratégica de gestão de riqueza, usando mecanismos de comentários sobre eventos importantes para comunicar suas posições, e o modelo “banco de investimento + pesquisa” ajuda várias empresas de alta qualidade a acessar o mercado de capitais.

A transformação digital tornou-se uma escolha comum no setor, com a tecnologia financeira impulsionando melhorias na qualidade e eficiência da pesquisa. Em 2025, várias corretoras aumentaram seus investimentos em tecnologia financeira, usando inteligência artificial, big data e outras tecnologias para melhorar a eficiência da pesquisa. A China Merchants Securities criou um “AI Research Institute”, explorando práticas inovadoras de IA generativa na interpretação de relatórios financeiros, redação de relatórios de pesquisa e assistência a pesquisadores. Huatai Securities otimizou sua plataforma digital, promovendo continuamente a construção de pesquisa inteligente, aprimorando a estrutura de redação automática e desenvolvendo assistentes de IA. Guolian Minsheng, ao otimizar sua plataforma digital, acumulou recursos de dados de forma sistemática, elevando o nível de operação inteligente e ampliando a abrangência e profundidade das aplicações de pesquisa.

Além disso, as principais corretoras estão acelerando a expansão internacional enquanto consolidam suas vantagens de pesquisa doméstica. Por exemplo, Huatai Securities está firmemente expandindo sua presença internacional, enriquecendo sua linha de produtos de pesquisa no exterior e aprimorando continuamente seu portfólio de produtos e canais de alcance.

Para 2026, o direcionamento da transformação das research houses de corretoras está mais claro. Uma pessoa relacionada à Shenwan Hongyuan Research afirmou que a pesquisa continuará a aprofundar seu foco na qualidade, expandindo a profundidade e a amplitude, buscando que a pesquisa retorne às suas raízes; além disso, colaborará com as áreas de instituições para oferecer um pacote de serviços financeiros integrados de “pesquisa + negócios”, promovendo a conversão do valor da pesquisa em diferentes negócios e atendendo de forma precisa às decisões de investimento dos clientes.