Salin Puzi “Desapego”: redução do comércio eletrónico e fortalecimento dos grandes produtos

A盐津铺子 apresentou o relatório financeiro anual com o crescimento mais lento desde a sua abertura de capital.

Em 2025, a empresa alcançou uma receita operacional de 5.76B de yuans, um aumento de 8,64% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 748 milhões de yuans, um crescimento de 16,95%.

A receita desacelerou para um crescimento de um dígito, enquanto o lucro manteve um aumento de dois dígitos, mas o desempenho geral não atingiu as metas de avaliação de incentivo estabelecidas anteriormente.

No ritmo trimestral, o crescimento mostrou uma tendência claramente decrescente.

A receita do primeiro trimestre de 1.54B de yuans tornou-se o pico do ano, posteriormente enfraquecendo a cada trimestre, chegando a 1.34B de yuans no quarto trimestre, e apresentando, pela primeira vez desde a abertura de capital em 2017, uma receita trimestral com crescimento negativo em relação ao mesmo período do ano anterior.

Por não atender às condições de desempenho do plano de incentivo de ações restritas de 2023, a empresa planeja recomprar e cancelar aproximadamente 2.4M de ações restritas, envolvendo 93 beneficiários do incentivo.

Olhar para o passado revela que a盐津铺子 foi beneficiária direta dos dividendos de canal. Com uma entrada precoce no sistema de snacks de venda por atacado e canais de lojas de membros, além de estabelecer uma vantagem de pioneirismo na categoria de snacks de konjac, a empresa alcançou altas taxas de crescimento de 42,2% em 2023 e 28,9% em 2024.

No entanto, com o contínuo aumento do poder de fala dos canais, se continuar dependendo de produtos de baixa margem e homogêneos para impulsionar a escala, não só será difícil contribuir para o lucro, como também poderá diluir o valor da marca.

A margem de lucro bruto da盐津铺子 vem sendo pressionada continuamente desde 2021, caindo de 35,71% para 30,69% em 2024. Em 2025, houve uma leve recuperação para 30,8%, mas a melhora foi limitada.

Isso força a empresa a realizar uma “desapego” simultâneo nos canais e nos produtos.

A primeira mudança ocorreu no canal de comércio eletrônico.

Em 2025, a receita online da empresa caiu de 1.16B de yuans para 922 milhões, uma redução de 20,5% em relação ao ano anterior, com a proporção caindo quase 5 pontos percentuais, para 16%.

No último ano, a empresa eliminou ativamente muitos produtos de marca própria sem margem de lucro, além de reduzir significativamente os investimentos em marketing ineficaz em canais como vídeos curtos.

O negócio de comércio eletrônico foi reposicionado como “e-commerce de cadeia de suprimentos”, com seu núcleo passando de expansão de escala para incubação de novos produtos e ampliação de marca. Com foco em grandes produtos, a empresa espera estabelecer potencial por meio de e-commerce de conteúdo, alimentando posteriormente os canais tradicionais de prateleira e buscando uma conversão de maior qualidade.

A盐津铺子 afirmou que essa mudança pode prejudicar temporariamente a receita, mas ajudará a otimizar a estrutura de custos e o ativo de marca.

As mudanças na linha de produtos também são evidentes.

A empresa está reduzindo sua expansão em categorias amplas, concentrando recursos em produtos principais como o konjac “Grande Demônio” e o ovo de codorna “Imperador do Ovo”, combinando diferentes faixas de preço e sub-marcas para atender às necessidades de canais de venda por atacado, supermercados e lojas de membros, buscando equilibrar pressão de preços e valor de marca.

Para sustentar essa estrutura, há um reforço contínuo na cadeia de suprimentos. Nos últimos anos, a empresa expandiu sua presença na cadeia de suprimentos, estabelecendo bases em várias regiões que cobrem criação de ovos de codorna, processamento de farinha de konjac e produção de farinha de batata, formando gradualmente um sistema de fornecimento de matérias-primas essenciais.

No entanto, a volatilidade dos lucros ainda não foi totalmente isolada.

Devido ao impacto do clima e do ciclo de cultivo, o preço de mercado da farinha de konjac aumentou significativamente em 2025, com uma variação de custo de compra superior a 30% em relação ao ano anterior. Devido a fatores de cálculo de custos e estrutura de estoque, o impacto do preço se manifesta com atraso ao longo do ano, começando a se refletir de forma concentrada no quarto trimestre.

O konjac snack, atualmente o maior segmento de crescimento da empresa, teve uma receita anual que cresceu 107,23% em relação ao ano anterior, mas a margem de lucro bruto aumentou apenas 1,21%. Com a digestão gradual do estoque de preços baixos adquiridos anteriormente, se os preços das matérias-primas permanecerem elevados em 2026, a pressão de custos será refletida de forma mais direta nos lucros.

Para 2026, a estratégia da盐津铺子 está mudando do foco na amplitude de cobertura de canais para a eficiência na operação dos canais. Os anos de rápida expansão acumulada precisam ser convertidos em uma “profundidade” de vendas mais estável e resiliente.

A empresa planeja usar o grande produto de konjac como alavanca para expandir continuamente os principais supermercados e o mercado do Norte, além de impulsionar a penetração em mercados mais profundos.

Até o final de 2025, o número de distribuidores da empresa atingiu 4.367, um aumento de 21,75%, com crescimento especialmente notável nas regiões Nordeste e Norte da China.

Se essa reestruturação em torno de canais e cadeia de suprimentos puder se consolidar no futuro, resultando em uma capacidade de lucro mais sólida e uma posição de marca mais clara, será de extrema importância para a盐津铺子.