Em 4 anos, prejuízos acumulados de 500 milhões, queda brutal de 94,5% no preço das ações! Antes o “Hermès do mundo das eMule”, agora corta o braço para sobreviver

Fonte: Observador da Marca

Antigo rei inteligente do scooter elétrico, na verdade, no ano passado ainda não conseguiu escapar ao destino das perdas.

O “três contra três” do mundo dos scooters elétricos em 2026 poderá ser ainda mais feroz do que se imagina.

No mês passado, quando, no lançamento, o N.º 9 — como uma nova força no setor dos scooters elétricos — anunciou que a sua expedição global acumulada já tinha atingido mais de 10 milhões de unidades, e ainda afirmou que quer entrar no mercado das motas a gasóleo; a sua meta anual relacionada chega mesmo a visar 6,5 milhões de unidades.

Do outro lado, também a “antiga rival” das novas forças, a “Little Bull” (adiante designada por Little Bull), anunciou ainda o lançamento dos F5 Air Speed e da série U3, elevando também, para um novo patamar, a autonomia associada.

Fonte da imagem: rede

Enquanto todos querem mostrar serviço no novo ano, outra nova força do setor dos scooters elétricos, a Jihe, também lançou como meta de vendas anuais atingir 1,2 milhões de unidades.

Pode-se dizer que, no primeiro trimestre da época tradicionalmente mais forte, o mundo dos scooters elétricos já estava cheio de pólvora e cheiros de competição, e as empresas de veículos elétricos de duas rodas, uma de cada vez, estavam a esfregar as mãos para arrancar.

O Little Bull, outrora apelidado de rei inteligente do scooter elétrico, acabou por apresentar ao exterior um relatório anual com um certo grau de surpresa.

Fonte da imagem: Little Bull (Little Bull Electric)

Pelos dados deste relatório, no desempenho do Little Bull em 2025, para além de não conseguir nem sequer alcançar as empresas líderes do setor como Yadee e AIMA, mesmo dentro do nicho das novas forças dos scooters elétricos, se não se esforçar rapidamente poderá em breve já nem sequer conseguir ver a luz traseira do N.º 9.

Crescimento fraco no mercado interno, perdas consecutivas por quatro anos, vendas no exterior a meio caminho cortadas — num ambiente tão deprimido, o Little Bull precisa urgentemente de encontrar um novo ponto de crescimento. Afinal, como é que aquele antigo rei inteligente do scooter elétrico foi ficando gradualmente “para trás”?

Perdas acumuladas de 500 milhões em 4 anos

Queda brutal da cotação em 94,5%!

A 16 de março, o Little Bull publicou o seu relatório financeiro anual de 2025. Pelos dados à primeira vista, o desempenho do Little Bull em 2025 foi excecional.

Em 2025, vendeu um total de 1.2M de veículos, o que representa um aumento de 29% face a 2024.

A receita relacionada também atingiu 4.31B de yuan, um aumento de 31% face a 2024; a margem bruta foi de 19,6%, subindo 4,4 pontos percentuais ano contra ano.

Fonte da imagem: relatório financeiro de 2025 do Little Bull

É muito claro que, em 2025, o desempenho do Little Bull melhorou, com aumentos significativos tanto nas vendas como na receita. Porém, por trás dessa tendência favorável, há também preocupações consideráveis.

Com a subida da receita e das vendas, o Little Bull ainda assim gerou um prejuízo líquido de 39,4 milhões. Ainda mais “embaraçoso” é o facto de este já ser o quarto ano consecutivo de perdas.

Desde 2022, quando o Little Bull passou pela primeira vez de lucros para prejuízos, já apresentou prejuízos de forma consecutiva por 4 anos.

Fonte da imagem: Tencent Weizheng

Hoje, em 2025, apesar de o Little Bull apenas ter tido um prejuízo de 39,4 milhões, e de o comparar com as perdas de 193 milhões em 2024, a situação ter-se estreitado bastante, o cenário parece ainda assim pouco promissor.

Pelo relatório, a pressão do Little Bull no quarto trimestre de 2025 foi, sem dúvida, muito grande.

Nessa época tradicionalmente mais fraca para veículos elétricos de duas rodas, o seu prejuízo líquido trimestral atingiu 88,10 milhões de yuan, aumentando 21,5% a dimensão do prejuízo ano contra ano.

Ainda mais preocupante é a queda das vendas no exterior do Little Bull, precisamente num momento em que vários concorrentes tentam obter uma nova curva de crescimento através do desenvolvimento de mercados internacionais.

Fonte da imagem: Little Bull Electric

No quarto trimestre do ano passado, as vendas no exterior do Little Bull foram apenas de 14k unidades, o que corresponde a uma queda brutal de 68,4% face ao mesmo período de 2024.

A queda das vendas comparativamente com o ano anterior no mercado externo, juntamente com a fragilidade da procura, também se tornou o principal motor do prejuízo do quarto trimestre de 2025.

Uma queda tão acentuada nas vendas certamente provocará um efeito em cadeia, acabando por afetar a estratégia de globalização do Little Bull.

Com a divulgação do cenário de prejuízos do desempenho, a trajetória global do preço das ações do Little Bull também não é ideal. No dia 19 de março de 2026, pelo horário do leste dos EUA, o seu preço de fecho foi de 2,93 USD por ação.

Fonte da imagem: Little Bull Electric

Comparando com o pico intradiário de 53,38 USD em 16 de fevereiro de 2021, esta cotação já caiu cerca de 94,5%.

Quem diria que, na fase de criação, quando o Little Bull tinha uma série de grandes “holofotes” a seu favor, apenas com dez anos acabaria por cair num cenário que faz com que muitos investidores percam a confiança. E pelo percurso de desenvolvimento do Little Bull, tudo isto talvez já fosse possível ver sinais muito cedo.

O mundo dos scooters elétricos a premium, “à maneira” da Hermès

E também não restou alternativa senão baixar preços para sobreviver

Durante muito tempo, no setor dos veículos elétricos de duas rodas, circulou sempre a expressão “Sul da Yadee, Norte da AIMA”.

Mas em 2014, o Little Bull Electric surgiu de forma “alternativa”, lançando-se de repente no mercado e, com sucesso, impulsionando uma grande reestruturação do setor.

Na altura, a ideia de gestão do fundador para o Little Bull era usar a estratégia de fabricar telemóveis para construir veículos elétricos de duas rodas.

No grupo central no início da criação do Little Bull, muitos membros eram antigos empregados de gigantes globais como a Huawei, a Microsoft e a McKinsey.

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Com uma formação tão luxuosa, o Little Bull conseguiu obter cerca de 50 milhões de USD em investimentos de várias instituições, mesmo antes de lançar modelos em produção em série.

Em junho de 2015, o jovem Little Bull conseguiu lançar com sucesso o seu modelo N1. A introdução deste modelo significou que os veículos elétricos de duas rodas entraram oficialmente na era do “lítio inteligente”.

O aparecimento do N1 do Little Bull resolveu, de forma praticamente perfeita, muitos dos pontos críticos das necessidades dos donos de scooters elétricos da época.

Fonte da imagem: Little Bull Electric

Por exemplo, para problemas como o roubo fácil de fechaduras e a queda de autonomia, entre outros queixumes comuns, o Little Bull apresentou diretamente uma tecnologia que virava o setor de pernas para o ar, solucionando esses problemas um a um.

No que respeita às baterias, o Little Bull utilizou baterias de lítio com maior densidade energética e mais leves; numa altura em que muitas empresas ainda usavam baterias de ácido-chumbo, esta escolha do Little Bull elevou diretamente a capacidade de autonomia e a conveniência do veículo para um nível acima.

Além disso, o Little Bull também digitalizou tudo o que diz respeito à carga, desbloqueio, localização, trajetória e muito mais; mesmo o desbloqueio por NFC passou a ser possível, e o veículo também inclui funções como alarme por anomalias.

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Embora hoje em dia já consideremos estas funções como algo “normal” e até como equipamento padrão de muitos scooters elétricos, importa recordar que o modelo N1 foi lançado em 2015. Dez anos atrás, independentemente de para a concorrência ou para os consumidores, estas funções eram bastante impressionantes.

Tamanha impressionância também permitiu ao Little Bull firmar-se com solidez na categoria de scooters elétricos de duas rodas acima de 4.000 yuan.

Depois disso, as vendas dispararam; em 2016, as vendas do Little Bull foram de 80k unidades, e em 2018 já tinham acelerado até 340k unidades.

Fonte da imagem: Little Bull Electric em cena na bolsa de valores dos EUA

Ao mesmo tempo, em 2018, o jovem Little Bull também conseguiu listar-se com sucesso na bolsa de valores dos EUA. Em 2021, as suas vendas ultrapassaram mesmo 1 milhão de unidades, e a respetiva capitalização de mercado excedeu 4 mil milhões de USD.

Mas o apogeu traz inevitavelmente a queda, e os problemas do Little Bull começaram a surgir com frequência rapidamente.

Durante muito tempo, o topo de gama e a flagship N1S do Little Bull usaram motores Bosch e baterias de lítio da Panasonic; estes dois componentes de hardware foram uma base importante para a N1S conseguir destacar-se entre produtos semelhantes e obter boa reputação.

Fonte da imagem: Little Bull Electric

Contudo, a partir do início de 2025, os fornecedores destes componentes foram lentamente passando a ser fornecedores nacionais. Por outro lado, as reclamações relacionadas com discrepâncias entre a autonomia real do Little Bull e a autonomia anunciada começaram também a aumentar gradualmente.

Nos anos seguintes, o Little Bull ficou num estado de pressão do mercado; e, com a intensificação da concorrência na indústria, o Little Bull teve de adotar uma estratégia de “reduzir preços para aumentar volume” para impulsionar o desempenho, o que, por sua vez, fez com que se perdesse a valorização da marca.

Mais tarde, o Little Bull seguiu o mesmo caminho que muitas empresas de veículos elétricos de duas rodas: começou a expandir-se para o exterior. Mas ninguém esperou que, em 2025, também sofresse um “revés” no mercado externo.

Fonte da imagem: Little Bull Electric

Neste cenário, como é que o Little Bull deverá ultrapassar a situação e abrir caminho em 2026 tornou-se a questão que ele precisa enfrentar. Para encontrar um novo ponto de crescimento, o Little Bull escolheu um caminho completamente diferente do de outras empresas.

“Bloqueio preciso” pelo novo padrão nacional

Quantas cartas ainda tem o Little Bull?

Para as empresas de veículos elétricos de duas rodas, 2025 foi um ano-chave em que oportunidades e desafios coexistiram.

Com a entrada em vigor do novo padrão nacional, conseguir sair da fase de ajustes e completar uma recuperação total tornou-se um grande assunto para muitas das empresas relevantes nesse ano.

Para empresas líderes como AIMA, Taili e Yadee, embora a nova regulamentação lhes traga pressão no curto prazo sobre as vendas, do ponto de vista indireto, antes de a nova regulamentação entrar em vigor, muitos consumidores compraram antecipadamente, ajudando-as a absorver parte do stock.

Fonte da imagem: Taili

E em janeiro de 2026, prevê-se ainda que a Yadee não tenha lucro inferior a 2,9 mil milhões de yuan este ano; em comparação com os 1,27 mil milhões de yuan de 2024, isso significa uma duplicação — e ainda mais.

Isso mostra que empresas líderes como a Yadee ainda têm confiança na evolução após a entrada em vigor do novo padrão nacional: após atravessar a fase de dores de crescimento, continuarão a realizar um crescimento elevado.

Mas, para novas forças como o Little Bull, as restrições parciais do novo padrão nacional são, na verdade, um “bloqueio preciso” às vantagens de desempenho de que ele beneficia.

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No passado, para muitos fãs de scooters elétricos, as vantagens de desempenho do Little Bull eram uma espécie de base de suporte que lhes permitia ultrapassar limites por meio de modificações.

Muitos entusiastas conseguiam, com facilidade, desbloquear um Little Bull com velocidade nominal, transformando o scooter elétrico original com velocidade de 25 quilómetros por hora para 50 quilómetros por hora ou ainda mais.

Relativamente a esse aumento de velocidade ilegal, em 2022, até o 315 — investigação e denúncia — o apontou diretamente. Com a entrada em vigor do novo padrão nacional de 2025, o mecanismo anti-manipulação foi reforçado ainda mais, e a supervisão local sobre o assunto foi igualmente reforçada.

Fonte da imagem: Ou Yi News

Isto significa que, de certo modo, ao manter o produto totalmente limitado na “linha de partida” da indústria a 25 quilómetros por hora, a elevada robustez do corpo, o motor e o sistema de suspensão do Little Bull, que custam caro, dificilmente poderão maximizar o efeito de sustentação da valorização da marca como antes.

Também se pode observar esse cenário a partir do desempenho relevante: após a entrada em vigor do novo padrão nacional em 2025, no quarto trimestre começaram a surgir pressões sobre parte do desempenho central do Little Bull.

No quarto trimestre, as vendas de veículos completos do Little Bull foram apenas 172.8k unidades, o que representa uma queda de 23,8% face ao mesmo período de 2024.

Nessa situação, o Little Bull está também a procurar novos métodos de rentabilização. Pelo seu movimento mais recente, o Little Bull pretende apostar na IA para reestruturar a narrativa da sua marca premium.

Fonte da imagem: Little Bull Electric

A 17 de março, lançou até o sistema “Lingxi AIOS”, e este sistema será disponibilizado em simultâneo com os novos modelos.

Este sistema é também o primeiro do setor: um sistema de infotainment inteligente em produção em massa com o modelo de grande escala Qwen3.5. Os proprietários podem controlá-lo para controlar todo o veículo; mesmo em estado offline, o sistema pode executar tarefas.

Desta vez, o Little Bull conseguirá aproveitar o impulso da IA e tornar-se a primeira empresa do setor a “captar o primeiro peixe” na implementação de IA na condução? Cabe-nos esperar para ver.

Escrito no fim

Na altura, o N.º 9, que entrou no mercado com base em ser premium e inteligente — tal como o Little Bull — já consegue, hoje, no mercado interno, posicionar-se em quarto lugar na indústria com uma quota de mercado de 6,9%.

A velocidade do crescimento da quota de mercado do N.º 9 também é a mais rápida entre as dez principais empresas do setor em 2025; nesse ano, conseguiu ainda 14k de yuan de lucro líquido atribuível à empresa controladora.

Fonte da imagem: Little Bull Electric

O sucesso do N.º 9 demonstra, de forma indireta, que os consumidores continuam dispostos a pagar por veículos elétricos de duas rodas com atributos de inteligência e premium.

Quanto ao Little Bull, que outrora foi o rei inteligente do scooter elétrico, se conseguirá concretizar uma “ultrapassagem numa curva” no setor apostando na IA e, novamente, liderar a descoberta da indústria, isso provavelmente só o tempo poderá responder.

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