Noli股份 2025年Relatório de Análise: Lucro Líquido Ajustado cai 17,30%, Despesas Financeiras caem 428,34%

Receitas operacionais: ligeira descida homóloga de 4,14%, divisão do desempenho por áreas de negócio

Em 2025, a empresa alcançou receitas operacionais de 6,689 mil milhões de CNY, o que representa uma diminuição homóloga de 4,14%; destas, as receitas do negócio principal totalizaram 6,660 mil milhões de CNY, com uma descida homóloga de 4,04%. Por área de negócio, o negócio de equipamento de fabrico inteligente gerou receitas de 3,820 mil milhões de CNY, com crescimento homólogo de 2,81%, tendo um desempenho sólido; o negócio de sistemas de logística inteligente, influenciado por volatilidade geopolítica e conflitos comerciais regionais, atingiu 2,840 mil milhões de CNY, registando uma queda acentuada de 11,94% em termos homólogos, tornando-se o principal fator que penalizou as receitas globais. Por região, as receitas no mercado interno foram de 2,744 mil milhões de CNY, com crescimento homólogo de 4,40%; as receitas no exterior totalizaram 3,916 mil milhões de CNY, com queda homóloga de 9,19%, refletindo um desempenho fraco nos mercados externos.

Lucro líquido e lucro líquido ajustado (sem itens não recorrentes): dupla descida dos lucros, evidência do apoio dos resultados não recorrentes

O lucro líquido atribuível aos acionistas da sociedade cotada foi de 429 milhões de CNY, uma queda homóloga de 7,08%; o lucro líquido excluindo perdas e ganhos de natureza não recorrente foi de 328 milhões de CNY, registando uma descida acentuada de 17,30%, com a redução muito acima da do lucro líquido. O total de itens não recorrentes ascendeu a 101 milhões de CNY, proveniente principalmente de subsídios governamentais, variações do justo valor de ativos financeiros e ganhos/perdas de alienação, entre outros. A contribuição para o lucro líquido subiu para 23,6%, amortecendo até certo ponto o impacto da queda da rentabilidade do negócio principal.

Lucro por ação (EPS): redução em paralelo com a descida dos lucros

O EPS básico foi de 1,67 CNY/ação, com uma queda homóloga de 6,70%; o EPS básico após dedução dos itens não recorrentes foi de 1,27 CNY/ação, com uma queda homóloga de 17,53%. A variação é consistente com a tendência verificada no lucro líquido e no lucro líquido sem itens não recorrentes, refletindo uma recessão global do nível de rendibilidade da empresa.

Despesas: despesas financeiras viram de lucro para prejuízo, investimento em I&D mantém crescimento contínuo

A estrutura global das despesas do período da empresa registou uma mudança significativa:

• Despesas de vendas: 308 milhões de CNY, com uma queda homóloga de 2,01%, principalmente devido à otimização das atividades de promoção de mercado e ao controlo das despesas.
• Despesas de administração: 393 milhões de CNY, com uma queda homóloga de 0,91%, com uma redução relativamente pequena, mantendo-se estáveis.
• Despesas financeiras: -70,25 milhões de CNY, com uma queda acentuada de 428,34% homóloga; passando de lucro no ano anterior para prejuízo, principalmente devido a elevados ganhos de câmbio resultantes de variações cambiais.
• Despesas de investigação e desenvolvimento (I&D): 273 milhões de CNY, com crescimento homólogo de 13,07%; a percentagem sobre as receitas operacionais subiu para 4,08%. A empresa tem vindo a aumentar continuamente o investimento em I&D em áreas como tecnologias de maquinaria inteligente e upgrades de automatização/inteligência. Ao longo do ano, foram aprovados 95 projetos de I&D, incluindo 6 avaliações de novos produtos a nível provincial, tendo os esforços de desenvolvimento concentrado em tecnologias nucleares alcançado resultados faseados.

Situação dos profissionais de I&D: dimensão da equipa estável, otimização da estrutura

O número de profissionais de I&D da empresa é de 724, representando 15,41% do total de pessoal da empresa; a dimensão da equipa mantém-se estável. Em termos de composição académica: 11 doutorandos, 87 mestrados e 418 licenciados; a percentagem de talentos com habilitações elevadas ultrapassa os setenta por cento. Em termos etários: os profissionais de I&D com menos de 30 anos representam 38,5%, e os de 30-40 anos representam 34,8%; os jovens profissionais de I&D tornaram-se uma força central, injetando vitalidade na inovação tecnológica.

Fluxo de caixa: fluxo de caixa das operações estável, fluxo de caixa de investimento e de financiamento sob pressão

• Fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades operacionais: 837 milhões de CNY, com crescimento homólogo de 9,39%, principalmente devido à melhoria da qualidade das cobranças de vendas e ao controlo de custos; o fluxo de caixa das atividades operacionais mantém-se sólido.
• Fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades de investimento: -477 milhões de CNY, com queda homóloga de 32,68%, principalmente devido ao aumento dos pagamentos de investimentos financeiros de curto prazo e de pagamentos de participações societárias operacionais efetuados no período, expandindo a despesa de investimento.
• Fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades de financiamento: -389 milhões de CNY, com queda homóloga de 32,51%, principalmente devido à redução dos empréstimos operacionais obtidos no período, simultaneamente com o aumento dos reembolsos de dívida e da despesa com distribuição de dividendos.

Riscos mais prováveis a enfrentar: múltiplos riscos entrelaçados, com destaque para risco do mercado externo e risco cambial

2. Risco de volatilidade da situação no exterior: mais de metade das receitas da empresa provém do mercado externo; fatores como conflitos geopolíticos globais e o aumento do protecionismo comercial podem levar à queda da procura externa, afetando o desempenho.
3. Risco de volatilidade das taxas de câmbio: a exportação e os negócios no exterior têm um peso significativo; variações acentuadas nas taxas de câmbio afetarão diretamente a situação financeira da empresa. É necessário mitigar o risco através de transações com instrumentos financeiros derivados sobre câmbio, entre outras formas.
4. Risco de cobrança de contas a receber: com a expansão das operações, a dimensão das contas a receber cresce em simultâneo; se surgir um problema de crédito por parte dos clientes, isso pode levar a atrasos nas cobranças ou a perdas com créditos incobráveis.
5. Risco de integração da gestão: a empresa tem vindo a estender a cadeia industrial e a aumentar o número de subsidiárias; a dificuldade de gestão aumenta em diferentes regiões e contextos culturais. Caso a integração não corresponda ao esperado, pode afetar a eficiência operacional.

Remuneração dos diretores, supervisores e gestores: remuneração dos principais executivos estável, parte dos gestores com impacto na receita devido a alterações nas participações

• Presidente Ding Yi: no período em análise, o total de remuneração antes de impostos recebida da empresa foi de 1,058 milhões de CNY; a remuneração manteve-se estável.
• Diretor-geral Mao Ying: o total de remuneração antes de impostos foi de 1,008 milhões de CNY, praticamente igual ao do ano anterior.
• Vice-diretor-geral Ding Sheng: o total de remuneração antes de impostos foi de 1,238 milhões de CNY; devido à necessidade própria de fundos, reduziu 2,5621 milhões de ações, mas o nível de remuneração continua a ser o mais elevado entre os gestores.
• Vice-diretor-geral Zhong Suo Ming: o total de remuneração antes de impostos foi de 0,883 milhões de CNY, sem alterações óbvias em termos homólogos.
• Diretor financeiro Mao Xingfeng: o total de remuneração antes de impostos foi de 0,8825 milhões de CNY; a remuneração manteve-se estável.

Em termos globais, a Noli Shares 2025 foi afetada pelo enfraquecimento do mercado externo e pelo arrastamento do negócio de logística inteligente, o que levou a uma dupla descida das receitas e da rentabilidade. Contudo, o fluxo de caixa das operações manteve-se estável, e o investimento em I&D continuou a ser reforçado. No futuro, será necessário dar prioridade à monitorização do risco do mercado externo, à volatilidade cambial e à integração da gestão interna; em simultâneo, apoiar a otimização da estrutura do negócio impulsionando a inovação tecnológica, melhorando a qualidade da rentabilidade.

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Responsável: Xiao Lang Kuaibao