Como as pessoas comuns podem manter a estabilidade financeira num mundo incerto?

Fonte do conteúdo | Grupo Editorial CITIC
Publicação

Livro | 《Psicologia do Dinheiro》 【EUA】 Morgan Housel

Editor | Qi Paginação | Mu Yan

第 9522********篇深度好文：********5880字 | 17分钟阅读

As finanças são muitas vezes apresentadas como uma disciplina exata: modelos, fórmulas, cálculos, previsões — como se, ao dominar ferramentas suficientes, nos aproximássemos mais da resposta para a riqueza.

Mas a realidade tem provado, repetidas vezes, o contrário: o núcleo do sucesso na gestão do dinheiro não está tanto em quanto conhecimento se tem, mas sim na compreensão da natureza humana e no controlo do comportamento.

Tal como Morgan Housel revela em《Psicologia do Dinheiro (Edição totalmente revista)》: a gestão da riqueza não é um jogo de inteligência, é um problema de comportamento. As pessoas mais inteligentes podem cair em dificuldades devido à perda de controlo emocional; já os indivíduos comuns, desde que não errem em alguns pontos-chave, conseguem acumular uma riqueza considerável.

Em vez de encarar a gestão do dinheiro como um “cálculo preciso”, vale mais entendê-la como uma espécie de prática mais longa, ligada à natureza humana, ao tempo e à forma como lidas com a incerteza.

Este artigo parte das ideias centrais de《Psicologia do Dinheiro (Edição totalmente revista)》, desdobrando o percurso de gestão do dinheiro, do conhecimento ao comportamento, para te ajudar a construir um sistema robusto de crescimento da riqueza.

I. Romper com três grandes equívocos na gestão do dinheiro

O primeiro passo na gestão do dinheiro não é aprender truques para escolher ações, nem calcular taxas de retorno; é reconstruir a tua perceção sobre o dinheiro. A razão pela qual a maioria das pessoas cai em dificuldades financeiras está em estar presa a ideias erradas sobre riqueza.

《Psicologia do Dinheiro (Edição totalmente revista)》, com muitos casos, revela os três equívocos em que as pessoas comuns mais facilmente caem. Só ao romper esses equívocos é que se pode, verdadeiramente, entrar no caminho certo da gestão do dinheiro.

Equívoco 1: Confundir gestão do dinheiro com “ganhar dinheiro”, ignorando a importância de “preservar a riqueza”

A maioria das pessoas começa a lidar com a gestão do dinheiro pela ideia de “ganhar”.

Como comprar fundos, escolher ações, aumentar a taxa de retorno… Mas《Psicologia do Dinheiro (Edição totalmente revista)》lembra-nos: se nos fixarmos apenas em “quanto ganhas”, é fácil ignorar uma coisa ainda mais crucial — se consegues manter o dinheiro que conseguiste.

Na vida real, não faltam exemplos de “ganhar dinheiro, mas não conseguir guardá-lo”.

Jesse Livermore, durante o crash da bolsa de 1929, fez short no mercado e ganhou num único dia uma fortuna equivalente a mais de 8M de dólares atuais, mas acabou por falir e suicidar-se, devido à ganância que o levou a aumentar a alavancagem;

O antigo gestor executivo da Merrill Lynch, o Chad Fuskowm, que se formou em Harvard, com mais de 40 anos já detinha uma fortuna enorme, mas devido ao excesso de empréstimos para ampliar a casa luxuosa, durante a crise financeira de 2008 os seus ativos ficaram a zero.

Enriquecer e preservar a riqueza são, de facto, duas capacidades completamente diferentes. Ganhar dinheiro exige correr riscos, otimismo e ação proativa; preservar a riqueza exige humildade, prudência e moderação.

O sucesso de Buffett não está apenas na sua capacidade de investir com precisão, mas também no facto de ele nunca ter entrado em pânico e vendido em 14 recessões económicas, nunca ter dependido de alta alavancagem, e nunca ter prejudicado a sua reputação.

Para as pessoas comuns, em vez de tentar acertar em todos os passos, é melhor evitar, tanto quanto possível, “esses poucos erros que te podem tirar do jogo”. Porque, no jogo a longo prazo, sobreviver é mais importante do que vencer por um instante.

Equívoco 2: Obsessão por “previsões precisas”, subestimar o poder da sorte e do risco

No mercado financeiro, inúmeras pessoas ficam fascinadas em prever a subida e a queda das ações e os ciclos económicos, mas ignoram uma verdade dura: o mundo está cheio de incerteza, e sorte e risco estão por todo o lado.

Bill Gates conseguiu fundar a Microsoft, em grande parte por causa da oportunidade de acesso precoce a computadores fornecida pela escola secundária de Lakeview — nessa altura, apenas uma fração de milionésimo dos alunos do ensino secundário no mundo tinha recursos desse tipo; já o seu colega Kent Evans, com talento igualmente notável, também acabou por perder o futuro devido a um acidente de montanhismo (um risco de um milionésimo).

No livro, Morgan sublinha: “Nada é realmente tão bom quanto parece, e nada é realmente tão mau quanto parece ser.” O sucesso tem sempre uma componente de sorte; e a falha também esconde, muitas vezes, o carácter inevitável dos riscos. O que as pessoas comuns deveriam eliminar na gestão do dinheiro é a ilusão de “controlar tudo”.

Em vez de gastar energia a prever o mercado, reconhece as tuas limitações e deixa margem de tolerância ao risco, por exemplo, mantendo uma reserva de emergência de 6-12 meses, evitando investir todo o capital num único ativo e recusando especulação com alavancagem.

Equívoco 3: Ser movido pela “psicologia da comparação” e confundir “riqueza” com “ostentação”

A sociedade moderna embrulha a “riqueza em ostentação” como um símbolo de sucesso: carros topo de gama, casas luxuosas e produtos extravagantes passam a ser o padrão para medir riqueza, mas poucas pessoas percebem uma coisa: “a riqueza é algo que não se vê”.

Muitos daqueles que conduzem Ferrari têm, na verdade, dívidas altas de financiamento do carro; e muitos dos que vivem em casas luxuosas enfrentam riscos de incumprimento… essas “riquezas visíveis” são, essencialmente, a manifestação de dívida.

A verdadeira riqueza é o património que não foi consumido, a margem de escolha para o futuro, os carros topo de gama que não compraste, o relógio de marca que não colocaste no pulso, o assento de primeira classe que não atualizaste — é a poupança na conta bancária, o investimento com crescimento contínuo, e os ativos sem dívidas.

O porteiro Ronald Read viveu discretamente durante toda a vida, todos os dias poupava e mantinha ações de blue chips a longo prazo; no fim, acumulou 8M de dólares de riqueza. Doou hospitais e bibliotecas através do seu testamento. Ele nunca ostentou, mas acabou por ter uma verdadeira liberdade financeira.

Morgan considera: “ostentar riqueza é a forma mais rápida de te tornar pobre”. Se uma pessoa comum for dominada pela psicologia da comparação, cairá no ciclo “ganhar dinheiro — consumir — voltar a ganhar dinheiro” e nunca conseguirá acumular riqueza.

II. Fortalecer os dois pilares da riqueza

Depois de corrigir a perceção sobre o dinheiro, o passo seguinte é construir as duas bases fundamentais da gestão do dinheiro: poupança e controlo do risco.

Estas duas partes parecem simples, mas podem determinar o teto do crescimento da riqueza. Sem poupança, mesmo a taxa de retorno mais alta é apenas uma ilusão; sem controlo do risco, um único erro pode apagar anos de acumulação.

1. Poupança: o único fator de riqueza que consegues controlar a 100%

O caso do porteiro Ronald Read, mencionado antes, pode dizer-se que é um dos mais impactantes em《Psicologia do Dinheiro (Edição totalmente revista)》. Ele teve rendimentos modestos ao longo da vida, mas através de poupança contínua e investimento a longo prazo, acabou por acumular 8M de dólares de riqueza.

A lógica por detrás disto é: “a acumulação de riqueza tem pouca relação com o rendimento ou com a taxa de retorno do investimento; tem uma relação muito forte com a taxa de poupança”.

① Estabelecer a “regra de ferro: primeiro poupar, depois consumir”

O maior equívoco de poupança em que as pessoas comuns caem é “rendimento — consumo = poupança”, ou seja, gastar a maior parte do rendimento e, só depois, guardar a quantia restante de forma esporádica; no fim, frequentemente “fica-se sem dinheiro no fim do mês”.

A forma correta é “rendimento — poupança = consumo”: depois do salário cair na conta todos os meses, transferir primeiro 30% (o ponto de partida pode começar em 10%) para uma conta de poupança ou investimento dedicada, e usar o restante para as despesas do dia a dia.

Essa “poupança forçada” consegue combater de forma eficaz o desejo de consumo. Tal como nos Estados Unidos, numa crise energética, o efeito de promover o crescimento económico aumentando a eficiência energética supera em muito o mero aumento da produção; na gestão do dinheiro, controlar as despesas (aumentar a taxa de poupança) é mais fácil de dominar e tem mais certeza do que procurar apenas crescimento do rendimento.

Mesmo que o teu rendimento mensal seja apenas 5000 euros, se fizeres poupança forçada de 10% (500 euros) todos os meses, mantiveres durante 30 anos e calculares uma taxa de retorno anualizada de 8%, acabas por acumular perto de 600k euros de riqueza.

② Satisfação adiada, contra o sentimento de vaidade

O nível da taxa de poupança, na essência, é a diferença entre “vaidade” e rendimento.

Muitas pessoas de altos rendimentos não conseguem guardar dinheiro porque são movidas pela “psicologia da comparação”: ao verem outros a comprar carros topo de gama, seguem a tendência e fazem empréstimo; ao verem outros a morar em casas grandes, antecipam e consomem a renda futura.

Em《Psicologia do Dinheiro (Edição totalmente revista)》é mencionado o ex-CEO da McKinsey, Gupta, cuja fortuna já chega a 100M de dólares, mas por desejar entrar no “círculo dos bilionários de 1 bilião”, acabou envolvido em negociação de informação privilegiada e foi preso. O desejo insatisfeito é o maior inimigo da poupança.

Devemos aprender a distinguir “necessidades” de “satisfação de desejos”: a habitação deve ter como padrão o “conforto e a praticidade”, e não “demonstrar estatuto”; o automóvel deve ter como centro “segurança para deslocação”, e não “prémio de marca”;

Antes de consumir, pergunta-te: “Preciso mesmo de ter esta coisa, ou é apenas para que os outros me invejem?” Quando consegues aceitar tranquilamente “o suficiente”, em vez de perseguir “mais”, a poupança torna-se, naturalmente, um hábito.

③ Reserva de emergência: “acolchoado de segurança” para a riqueza

O objetivo prioritário da poupança não é aumentar o valor por meio de investimento, mas sim construir uma “reserva de emergência” para lidar com riscos desconhecidos como desemprego, doença, despesas súbitas, etc. Os dados da Reserva Federal mostram que 40% dos americanos não conseguem obter 400 dólares em dinheiro de emergência; é precisamente isto a razão central pela qual ficaram passivos durante uma crise financeira.

No livro, Morgan enfatiza: “guardar dinheiro não exige necessariamente uma meta específica; é uma garantia para enfrentar as mudanças da vida”.

Entre todas as ações de gestão do dinheiro, a poupança pode ser a que mais facilmente é subestimada. Porque parece “não ser tão sofisticada” e não tem uma sensação clara de conquista. Mas é precisamente ela que define o ponto de partida e o desfecho de muitas coisas.

2. Controlo do risco: evitar o erro fatal de “zerar numa noite”

A essência da gestão do dinheiro é “gerir o risco, não eliminar o risco”.

Os muitos casos em《Psicologia do Dinheiro (Edição totalmente revista)》provam isto: um único risco destrutivo pode fazer anos de acumulação irem por água abaixo. Para as pessoas comuns, o núcleo do controlo do risco é evitar “pontos únicos de falha”, recusando cair numa situação em que, se algo falhar, não há forma de voltar atrás.

① Afasta-te da alta alavancagem: o “acelerador” do risco

A alavancagem é uma espada de dois gumes: pode ampliar os ganhos, mas também acelerar a falência.

Durante a crise financeira de 2008, inúmeros compradores de casas perderam os imóveis quando os preços caíram, devido a hipotecas com zero entrada e alavancagem; o time de elite da Long-Term Capital Management desabou em grande velocidade durante o bull market de 1998, devido a investimentos com alta alavancagem.

Morgan lamenta no livro: “Para ganhar dinheiro de que não precisas nem tens necessidade, usar aquilo que já tens e que é indispensável para correr riscos é, de facto, demasiado estúpido.”

Não corras o risco de perder tudo apenas para obter um ganho desnecessário. Esta frase pode parecer conservadora, mas é na verdade muito realista.

Porque, para a maioria das pessoas, um erro grave pode significar que anos de acumulação sejam apagados. Assim, mais do que procurar retornos mais altos, é mais importante garantir que não serás forçado a sair deste jogo a longo prazo por causa de um infortúnio.

② Diversificação de ativos: não coloques todos os ovos num único cesto

“A maioria dos resultados é determinada por poucos eventos” é uma regra inquebrável do mercado financeiro. Uma pesquisa do JPMorgan mostra que, entre 1980-2014, o retorno do índice Russell 3000 veio quase todo de 7% das ações constituintes; 40% das empresas acabaram por perder pelo menos 70% da sua capitalização bolsista. Isto significa que, se investires todo o teu dinheiro num único ativo, a probabilidade de enfrentares perdas é elevada.

A alocação de ativos das pessoas comuns pode seguir o princípio de “diversificação”:

Alocar como base em fundos de índices amplos e abrangentes, cobrindo empresas líderes de vários setores, para dispersar o risco específico de um único setor; alocar como complemento em fundos de obrigações e fundos monetários, para equilibrar retorno e liquidez;

Evitar investir mais de 30% do dinheiro em uma única ação, imobiliário ou setor. Esta alocação pode não fazer com que obtenhas “retornos acima do mercado”, mas consegue evitar ao máximo “perdas fatais”.

III. Usar a capitalização composta do tempo para fazer a riqueza crescer

Quando as bases de poupança e controlo do risco estão firmes, podes aproveitar o poder da capitalização composta para fazer a riqueza crescer de forma quase exponencial.

Uma das sabedorias mais centrais de《Psicologia do Dinheiro (Edição totalmente revista)》é “o segredo da capitalização composta”. Dos seus 845000000 de dólares de ativos líquidos, Buffett obteve 815000000 de dólares depois dos 65 anos; a razão central é que começou a investir aos 10 anos e manteve-se durante 75 anos.

Para as pessoas comuns, a chave da capitalização composta não é procurar uma taxa de retorno elevada, mas sim “manter a longo prazo” e “evitar interrupções”.

1. Escolher um plano de gestão do dinheiro que seja possível manter a longo prazo

O maior erro de investimento em que a maioria das pessoas cai é perseguir “produtos quentes”, “modas de curto prazo”, comprar e vender com frequência e tentar acertar o timing.

Mas os dados mostram que, até 2018, 85% dos fundos mútuos ativos não conseguiram bater o índice de referência num prazo de 1 ano; investidores que negociam com frequência tendem a ter uma taxa de retorno inferior à de quem mantém o investimento por um longo período num fundo de índice.

《Psicologia do Dinheiro (Edição totalmente revista)》aponta: “Se queres alcançar o maior retorno de investimento da tua vida, a estratégia mais sábia normalmente não é maximizar a taxa de retorno anual, mas focar-te em retornos ‘medianos, mas que podem ser mantidos a longo prazo’.”

Para as pessoas comuns, o veículo de investimento mais adequado são os fundos de índices amplos e diversificados: cobertura ampla, comissões baixas, risco disperso; captam a rentabilidade média do mercado e não exigem muito tempo para estudar seleção de ações.

O ponto-chave ao investir em fundos de índice é “investimento automático com periodicidade”: investir mensalmente ou a cada trimestre uma quantia fixa em horários fixos, independentemente das oscilações do mercado, sem interromper.

Dessa forma, consegues automaticamente “comprar barato e vender caro”: quando o mercado cai, compras mais quotas; quando o mercado sobe, compras menos quotas, e ao longo do tempo diluis o custo.

Buffett já disse: “Ao investir regularmente em fundos de índice, até um investidor amador que não sabe nada consegue vencer a maioria dos investidores profissionais.”

2. A essência da capitalização composta está em “manter a longo prazo”

O poder da capitalização composta reside no “crescimento exponencial”, mas esse poder precisa de tempo para se manifestar. Considerando uma taxa de retorno anualizada de 8%: o capital dobra 4 vezes em 20 anos, 10 vezes em 30 anos e 21 vezes em 40 anos.

As pessoas comuns costumam subestimar o poder do tempo e superestimar a rentabilidade de curto prazo. Querem “ganhar dinheiro rápido” e, no fim, interrompem o processo da capitalização composta por causa de operações frequentes.

Morgan, no livro, explica isto de forma apropriada usando o caso de Ronald Read: ele começou a investir em blue chips desde jovem e manteve-se, dia após dia, na mesma estratégia por décadas. Mesmo com a volatilidade do mercado, nunca vendeu; no fim, as suas poupanças modestas cresceram até chegar a 8M de dólares através da capitalização composta. O problema é que a maioria das pessoas tem dificuldade em aceitar “a lentidão”.

Elas começam a duvidar quando os retornos não são óbvios, ficam instáveis quando o mercado oscila e até, em momentos críticos, escolhem desistir. Mas a capitalização composta é precisamente um processo em que, numa fase inicial, quase não se vê e, mais tarde, se amplifica rapidamente. Muitos resultados que parecem “súbitos” são, na verdade, a continuação de uma acumulação durante muito tempo.

Por isso, o desafio da capitalização composta está em saber se estás disposto a tolerar um período em que parece não haver retorno, aceitar a volatilidade inevitável no processo e continuar a fazer a mesma coisa quando ainda não há feedback. Isto parece mais uma questão de carácter do que uma técnica.

IV. Fazer com que o dinheiro trabalhe para uma vida feliz

O objetivo final da gestão do dinheiro não é tornar-se milionário de bilhões, mas sim ter a liberdade de viver “da forma que queres”.

Morgan sublinha no livro: “o maior dividendo que o dinheiro pode trazer-te é a liberdade de tempo.”

Quando a tua acumulação de riqueza atinge um certo nível, podes recusar um trabalho de que não gostas, enfrentar os riscos com calma, ter tempo para estar com a família e perseguir o trabalho que amas. É isto que é o verdadeiro valor da riqueza.

1. Distinguir “necessidade” de “vontade” e libertar-se da armadilha do consumismo

A armadilha do consumismo faz com que as pessoas confundam “vontade” com “necessidade”: para mostrar estatuto comprar um carro topo de gama; para competir comprar uma casa luxuosa; para seguir tendências comprar produtos extravagantes. Este tipo de consumo não só consome a tua riqueza, como também te coloca num ciclo de “ganhar dinheiro — consumir”, fazendo-te perder a liberdade de tempo.

《Psicologia do Dinheiro (Edição totalmente revista)》menciona o “paradoxo do carro de luxo”, que revela a verdade: “ninguém se importa com quanta riqueza tu tens como tu próprio te importas.”

Quando conduzes um carro topo de gama, quem observa está focado no próprio carro, não em quem tu és; quando moras numa casa luxuosa, os outros invejam a casa, não a tua vida. A satisfação do consumo ostentatório desaparece num instante, mas leva-te a gastar muito tempo e energia a ganhar dinheiro, sacrificando aquilo que realmente importa.

Podemos praticar “consumo minimalista”: as roupas devem ter como critério o conforto e a adaptação ao corpo, recusando o prémio de marca; a alimentação deve ter como foco a saúde e a nutrição, reduzindo gastos ineficazes com refeições de luxo; e o entretenimento deve ter como objetivo a satisfação espiritual, substituindo entretenimentos caros.

Quando te libertas do controlo do consumismo, descobres que: a verdadeira felicidade vem de amizades genuínas, de companhia de alta qualidade e de uma atividade com sentido. Tudo isto não exige uma riqueza enorme, mas sim tempo suficiente e liberdade para perseguires o que faz sentido para ti.

2. Aceitar “o suficiente” e aprender a ser grato

《Psicologia do Dinheiro (Edição totalmente revista)》conta a história de Joseph Heller: numa festa de bilionários, alguém disse a Heller que o anfitrião ganhava por dia mais dinheiro do que a receita total do seu livro bestseller《O Guia do Viajante Interplanetário》22ª… Wait, actually 《Segunda-22》?; Heller respondeu: “Claro que sim, mas há uma coisa que ele nunca terá: a capacidade de estar satisfeito.”

Estar satisfeito não é conservadorismo; é perceber que a cobiça sem fim te empurra para o limite da arrependimento.

Bernard Madoff acumulou uma enorme fortuna por meio de negócios legais, mas por falta de satisfação foi parar no caminho de um esquema Ponzi. Ele já tinha a riqueza que a maioria das pessoas sonha, mas por não ter um coração capaz de estar satisfeito, acabou por perder tudo.

Quando a tua poupança cobre as necessidades de emergência, quando os teus investimentos conseguem crescer a longo prazo e quando a tua renda consegue satisfazer o necessário para viver, podes parar de perseguir “mais” e começar a desfrutar a vida.

Estar satisfeito não é desistir de esforçar-te; é deixar de estar preso ao dinheiro. Podes continuar a trabalhar, mas escolher a área que gostas;

Podes continuar a investir, mas sem ansiedade por taxas de retorno; podes procurar crescimento, mas já não fazer da riqueza o único critério.

3. O significado último da riqueza: criar valor para os outros

A história do porteiro Ronald Read é inspiradora não apenas por ele ter acumulado uma fortuna enorme, mas também por ter usado o seu património para doar hospitais e bibliotecas, criando valor para outras pessoas.

O significado último da riqueza não está em “quanto tens”, mas em “o que fazes com ela”. Quando consegues usar a riqueza para ajudar os outros e melhorar a sociedade, vais sentir uma felicidade que vai muito além da satisfação material.

Para pessoas comuns, isto não implica necessariamente doar fortunas: podes ajudar familiares e amigos com o dinheiro extra; podes participar em causas de beneficência; podes usar a riqueza para apoiar áreas que amas… estas ações tornam a riqueza mais significativa.

Tal como Morgan Housel diz: “O sucesso financeiro nunca se resume apenas a números e cálculos; envolve uma perceção integrada de várias áreas — psicologia, sociologia, história — e no fim aponta para o controlo da vida e para o sentimento de felicidade.”

A gestão do dinheiro é uma batalha contra si mesmo: a batalha entre ganância e moderação, entre impulso e racionalidade, entre curto prazo e longo prazo. Um génio pode arruinar-se por causa de fraquezas da natureza humana, mas uma pessoa comum pode avançar de forma constante com disciplina e paciência.

Para nós, a gestão do dinheiro não precisa de conhecimentos complexos nem de previsões precisas; apenas é necessário fazer:

Em termos de perceção, quebrar os equívocos de “ganhar acima de tudo”, “previsão precisa” e “comparar para ostentar”, entendendo que preservar a riqueza é mais importante do que enriquecer;

Na base, manter “primeiro poupar, depois consumir”, estabelecer uma reserva de emergência, afastar-se de alta alavancagem e diversificar a alocação de ativos;

Na prática, escolher o investimento periódico em fundos de índice, mantê-los a longo prazo e evitar negociações frequentes e oscilações emocionais;

No fim, libertar-se do controlo do consumismo, aceitar “o suficiente” e fazer com que o dinheiro sirva a liberdade de tempo e uma vida feliz.

O caminho da gestão do dinheiro não tem atalhos, mas tem uma direção clara. Quando incorporas os comportamentos corretos de gestão do dinheiro como hábitos, e quando fundes uma visão saudável do dinheiro na tua vida, vais descobrir que: a riqueza cresce de forma impercetível, e tu também te tornas, nesta prática, uma pessoa mais disciplinada, mais serena e mais feliz.

O artigo reflete opiniões independentes do autor e não representa a posição do autor do blogue Nota Hacker.