A primeira vez desde a sua fundação, a Ruipu Lan Jun apresenta lucro anual: o armazenamento de energia torna-se o principal motor, com a sombra de alta dívida ainda presente

Pergunte ao AI · Como é que o negócio de armazenamento de energia pode impulsionar a Ruilan Jun a alcançar o seu primeiro lucro anual?

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Recentemente, a Ruilan Jun (00666.HK) divulgou o seu relatório anual de 2025. De acordo com as demonstrações financeiras, em 2025 a Ruilan Jun alcançou um volume de receitas de 24,334 milhões de yuans, um aumento homólogo de 36,7%, e obteve um lucro líquido de 681 milhões de yuans, virando de prejuízo para lucro, sendo também o seu primeiro resultado anual lucrativo desde a sua criação.

O relatório anual mostra que, em 2025, a margem bruta da Ruilan Jun atingiu 2.72B de yuans, um crescimento de 269,24%; a margem bruta subiu de 4,1% em 2024 para 11,2%. O que merece destaque é que, no primeiro semestre de 2025, a Ruilan Jun continuou a registar um prejuízo de 63M de yuans; no segundo semestre de 2025, alcançou um lucro líquido de 744 milhões de yuans, tornando-se o ponto de viragem para a rentabilidade.

Em 2025, o volume total de vendas de produtos de baterias de lítio da Ruilan Jun atingiu 82,7GWh, um aumento de 89,2%, e a capacidade anual de produção concebida foi aumentada para 90GWh.

Em termos de divisão por negócio, as baterias de armazenamento de energia tornaram-se o primeiro motor de crescimento da Ruilan Jun. Em 2025, as receitas do negócio de baterias de armazenamento de energia da Ruilan Jun atingiram 13.56B de yuans, um aumento de 86,8%, e a sua quota nas receitas foi de 55,7%. O negócio de armazenamento de energia não só ultrapassou pela primeira vez o segmento de baterias para propulsão em termos de dimensão, como também a margem bruta subiu de 5,4% em 2024 para 10,8%, melhorando significativamente a capacidade de obter lucros.

De acordo com estatísticas da Shanghai Metals Market, em 2025 a Ruilan Jun ficou entre os cinco primeiros em remessas globais de células para armazenamento de energia, ocupando o primeiro lugar mundial em remessas de células de armazenamento de energia para uso doméstico. Desde o segundo trimestre de 2025, a taxa de utilização da capacidade de produção de células para armazenamento de energia da Ruilan Jun tem-se mantido continuamente acima de 90%; em julho, chegou mesmo ao estado de produção a pleno. A quantidade de encomendas mensais chegou a atingir, por vezes, 2 a 3 vezes a capacidade.

No que respeita ao negócio de baterias para propulsão, em 2025 as receitas de baterias para propulsão da Ruilan Jun foram de 9.69B de yuans, um aumento de 35,6%. Em 2025, a Ruilan Jun classificou-se em 7.º lugar em termos de volume de carga de baterias de fosfato ferro-lítio para propulsão a nível nacional e, em termos de volume de carga de baterias para camiões pesados de nova energia, ficou em 2.º lugar no país.

Em 2025, a Ruilan Jun optou proactivamente por abandonar encomendas com baixa margem bruta e alto risco, e estabeleceu em primeiro lugar um mecanismo de preços em que o preço das baterias é articulado com o dos materiais-primas. Em termos de gestão de capacidade, a taxa de utilização da capacidade de células subiu para cerca de 95%; o armazenamento de energia para uso doméstico e os mercados no estrangeiro tornaram-se direcções prioritárias de alocação, enquanto os negócios de baixa margem bruta foram reduzidos de forma proactiva.

Além disso, devido a os mercados no estrangeiro apresentarem preços mais elevados e uma melhor qualidade de recebimento, a quota de encomendas no estrangeiro no negócio de armazenamento de energia da Ruilan Jun tem vindo a aumentar continuamente. À medida que se concretizaram, em série, assinaturas no estrangeiro — incluindo uma encomenda de 8,3GWh numa feira na Itália, a assinatura de um memorando global de entendimento com a empresa espanhola de eletrónica de potência Ingeteam, o avanço de um projecto de 1GWh na Índia e a cooperação acima de 1GWh no Japão —, a globalização da Ruilan Jun está a passar de “expansão de mercado” para “aprofundamento local”. A Ruilan Jun já estabeleceu subsidiárias nos Estados Unidos, na Alemanha, no Sudeste Asiático, na Austrália, no Japão, entre outros, e a base de fabrico de baterias na Indonésia também está em construção; a primeira fase prevê uma produção anual de 8GWh de baterias e sistemas de propulsão e armazenamento de energia.

No plano técnico, a tecnologia de baterias “Wen Ding®” desenvolvida de forma independente pela Ruilan Jun tem continuado a evoluir; desde produtos consolidados de 314Ah até novas células de grande capacidade de 392Ah e 588Ah, e ainda até ao sistema de armazenamento de energia Powtrix® de 6,25MWh. A matriz de produtos em etapas oferece capacidades competitivas diferenciadas para diferentes mercados. No final de 2025, a Ruilan Jun já obteve 3419 patentes, proporcionando suporte à obtenção de encomendas de alto valor no estrangeiro.

Em termos de rácio de endividamento, até ao final de 2025, o rácio de passivo sobre ativos da Ruilan Jun subiu ainda mais para 74,5%. O total de empréstimos bancários que vencem juros e outros empréstimos ascende a cerca de 3.44B de yuans; desse montante, os passivos financeiros a curto prazo com vencimento dentro de um ano atingem 8.53B de yuans. As elevadas dívidas implicam custos financeiros que corroem uma parte considerável dos lucros, colocando a Ruilan Jun perante um risco de reembolso elevado quando houver alterações no ambiente de financiamento.

No que respeita a contas a receber, até ao final de 2025 as contas a receber e títulos a receber da Ruilan Jun ascenderam a 3.32B de yuans, com uma dimensão de existências de 3,322 mil milhões de yuans. Os dias de rotação de contas a receber situam-se em cerca de 100,6 dias; o ciclo de conversão das receitas de vendas em dinheiro é relativamente longo, o que aperta o fundo de maneio. Num contexto em que a concorrência na indústria se intensifica e aumenta a incerteza quanto à cobrança por parte dos clientes, o risco de incobráveis não pode ser ignorado.

Face ao estado actual da indústria, a estrutura concorrencial continua acesa. No primeiro semestre de 2025, a margem bruta da Ruilan Jun, entre as empresas de baterias de lítio com receitas superiores a 10 mil milhões de yuans, ainda se encontra no grupo de nível mais baixo. Embora a margem bruta global já tenha subido de 4,1% para 11,2%, face aos 25% de margem bruta global verificados no primeiro semestre de 2025 na empresa líder do sector CATL, ainda existe uma diferença considerável. Além disso, em 2025, toda a indústria de baterias de lítio encontra-se num canal de “recuperação cíclica”; a descida dos preços das matérias-primas e a explosão da procura de armazenamento de energia criaram um ambiente externo favorável para todos os intervenientes. Assim, quanto do primeiro lucro da Ruilan Jun se deve ao aumento de capacidades endógenas e quanto se deve ao “bónus de crescimento” do sector ainda precisa de ser verificado adicionalmente nos resultados de 2026.