Várias instituições financeiras divulgam sinais positivos nos seus relatórios anuais; a margem de juros líquida deve estabilizar-se este ano

Até ao momento, mais de 20 bancos cotados em A-partes já divulgaram os seus relatórios anuais de 2025, incluindo 6 grandes bancos estatais e 9 bancos por ações. Os dados mostram que, embora a margem líquida de juros continue a estreitar, os bancos acima referidos estão gradualmente a sair da situação de crescimento negativo da receita.

	Recuando aos últimos 3 anos, perante o ambiente de margens de juros baixas, as receitas não provenientes de juros dos bancos desempenharam um papel importante de suporte, compensando de forma eficaz a lacuna de receita causada pela queda das receitas líquidas de juros.

	Uma mudança positiva é que, à medida que o ritmo de estreitamento da margem líquida de juros abranda, as receitas líquidas de juros — que constituem a composição central da receita dos bancos — melhoraram em 2025. Vários bancos cotados fizeram com que este indicador passasse de negativo para positivo, ajudando a inverter a tendência de crescimento negativo contínuo da receita verificada nos dois anos anteriores. Além disso, mesmo que a receita e as receitas líquidas de juros de alguns bancos ainda registrem crescimento negativo, a dimensão da descida já diminuiu claramente.

	Ampliar a viragem das receitas líquidas de juros para valores positivos

	Até ao momento, entre os 22 bancos cotados que já divulgaram os relatórios anuais, 12 bancos alcançaram crescimento positivo, em termos homólogos, das receitas líquidas de juros.

	Desses, 9 bancos, incluindo o China Merchants Bank, o Shanghai Pudong Development Bank, o China Minsheng Bank, o Huaxia Bank, o Chongqing Rural Commercial Bank, o Chongqing Bank, o Zhengzhou Bank, o Wuxi Bank e o Richen Bank, depois de anos recentes de crescimento homólogo negativo contínuo das receitas líquidas de juros, alcançaram pela primeira vez a viragem para valores positivos.

	Muitos bancos, nos dois anos anteriores, apesar de apresentarem crescimento negativo das receitas líquidas de juros, conseguiram mesmo assim manter o crescimento positivo da receita, sustentados por receitas não provenientes de juros como os rendimentos de investimentos. Entre os bancos acima referidos, os cinco bancos — China Merchants Bank, Shanghai Pudong Development Bank, China Minsheng Bank, Chongqing Bank e Zhengzhou Bank —, impulsionados pelo crescimento positivo das receitas líquidas de juros, conseguiram que a receita se libertasse da queda verificada anteriormente e, em 2025, voltasse a registar crescimento positivo.

	Por exemplo, no China Merchants Bank, no contexto de duas quedas consecutivas homólogas das receitas líquidas de juros, em 2023 e 2024 as receitas de exploração caíram 1,64% e 0,48% em termos homólogos, respetivamente; em 2025, as receitas líquidas de juros desse banco aumentaram 2,04% em termos homólogos, o que acabou por levar as receitas de exploração do ano inteiro a registar um crescimento positivo ligeiro de 0,01%.

	No entanto, é preciso reconhecer que, na maioria dos bancos acima referidos, o total das receitas líquidas de juros de 2025 ainda não ultrapassou o de 2022.

	No conjunto, entre os 22 bancos acima referidos, 17 registaram crescimento positivo da receita, incluindo 6 grandes bancos estatais e 4 bancos por ações.

	No que toca ao desempenho dos grandes bancos estatais, exceto o Bank of Communications, os restantes 5 grandes bancos estatais registaram crescimento negativo das receitas líquidas de juros em 2025, e a sua quota na receita também diminuiu face ao ano anterior. O crescimento positivo da receita baseou-se sobretudo em rendimentos de investimentos em obrigações e em receitas de negócios de intermediação.

	As receitas médias das concessões de empréstimos dos grandes bancos estatais rompem “3”

	Em 2025, devido a fatores como a descida do LPR e a manutenção das taxas de juro de mercado em níveis baixos, a taxa de rendimento dos ativos que geram juros dos bancos comerciais continuou a cair.

	Os relatórios anuais mostram que, em 2025, as taxas médias de rendimento das carteiras de empréstimos a clientes corporativos do Industrial and Commercial Bank of China, do China Construction Bank e do Agricultural Bank of China desceram em bloco para a casa do “2”. Apesar de os empréstimos a particulares continuarem na casa do “3”, a rentabilidade do lado dos ativos continuou a descer. Em contrapartida, a taxa de rendimento dos empréstimos dos bancos por ações e dos bancos de pequena e média dimensão manteve-se acima da casa do “3”.

	Tomando como exemplo o Agricultural Bank of China, em 2025 o banco alcançou 5695,94 mil milhões de iuanes de rendimento líquido de juros, representando 78,5% da receita de exploração total do ano, mas caiu 110,98 mil milhões de iuanes face a 2024. Embora o crescimento de escala do banco tenha contribuído para um aumento de 440,49 mil milhões de iuanes no rendimento líquido de juros, a variação das taxas de juro levou a uma redução de 551,47 mil milhões de iuanes no rendimento líquido de juros. Observando os seus ativos de crédito, a taxa média de rendimento dos empréstimos corporativos desceu de 3,34% em 2024 para 2,88% em 2025, uma descida de 46 pontos base, o que fez com que o rendimento de juros proveniente de empréstimos e adiantamentos concedidos pelo banco no ano passado caísse 7,9% face ao ano anterior.

	O ponto-chave que sustentou o crescimento das receitas líquidas de juros de alguns bancos reside no controlo simultâneo dos custos no lado dos passivos.

	Tomando o Shanghai Pudong Development Bank como exemplo, na estrutura das receitas de juros desse banco, tanto o rendimento de juros dos empréstimos como o rendimento de juros dos investimentos caíram em termos homólogos, mas as receitas líquidas de juros registaram crescimento positivo, porque o banco reduziu os custos no lado dos passivos.

	Segundo dados do Wind, a taxa média de custo dos depósitos dos 22 bancos acima referidos em 2025 caiu significativamente 34 pontos base em termos homólogos, sendo a redução bem superior aos 15 pontos base em 2024 e aos 3,5 pontos base em 2023.

	Entre eles, vários bancos, incluindo o Ping An Bank, o Bank of Communications, o China Minsheng Bank, o Zhejiang Commercial Bank, o Everbright Bank, o Qingdao Bank e o Zhengzhou Bank, viram a taxa média de custo dos depósitos em 2025 ficar abaixo de “2”, com a redução situando-se maioritariamente no intervalo de 33 a 42 pontos base.

	Além disso, o Postal Savings Bank of China, o China Merchants Bank, o China Construction Bank, o Agricultural Bank of China, o Industrial and Commercial Bank of China e o Chongqing Rural Commercial Bank viram a taxa média de custo dos depósitos em 2025 ser reduzida para abaixo de 1,5%; no caso do Postal Savings Bank of China, a taxa média de custo dos depósitos foi a mais baixa, situando-se em 1,15%.

	Vários grandes bancos mostram-se optimistas quanto ao rumo deste ano

	No momento, embora a margem líquida de juros do setor bancário ainda esteja a estreitar, a amplitude da queda já diminuiu de forma evidente. As administrações de vários bancos cotados enviaram sinais positivos e prevê-se que a margem líquida de juros possa estabilizar e aproximar-se do patamar em 2026.

	A margem líquida de juros de 2025 do China Construction Bank foi de 1,34%, com a redução a abrandar 2 pontos base em termos homólogos, e a redução trimestral também apresentou uma tendência marginal de abrandamento.

	Relativamente às mudanças acima referidas, o diretor financeiro-chefe do China Construction Bank, Sheng Liurong, afirmou, numa conferência sobre o desempenho da indústria, que o abrandamento da redução marginal se deve a três factores: primeiro, a renegociação/reprecificação dos empréstimos existentes foi sendo concluída gradualmente, reduzindo a pressão sobre a descida das taxas de rendimento dos empréstimos; segundo, os depósitos a prazo com taxas de remuneração relativamente mais altas foram vencendo de forma concentrada, enquanto a taxa de remuneração dos depósitos à ordem gerais caiu acentuadamente, compensando e atenuando, em certa medida, o impacto da descida das taxas de rendimento dos empréstimos na margem líquida de juros; terceiro, a implementação de uma gestão eficaz e proactiva dos ativos e passivos: do lado dos ativos, aumentar ainda mais a proporção de investimentos financeiros com rendimento relativamente mais alto nos ativos que geram juros; do lado dos passivos, intensificar a expansão de depósitos à ordem gerais e depósitos à ordem de bancos de intermediários financeiros de baixo custo, ao mesmo tempo que se reduz a captação de depósitos de alto custo.

	Sem dúvida, o controlo do custo dos depósitos continua a ser o elemento central para estabilizar a margem de juros.

	Com vantagem em depósitos de baixo custo, o Postal Savings Bank of China já elevou os depósitos próprios para um nível estratégico. O presidente do Postal Savings Bank of China, Lu Wei, na conferência de apresentação de resultados de 2025, explicou que no ano passado os depósitos cresceram 8,2%, com os depósitos próprios a atingirem um recorde dos últimos anos; na totalidade dos depósitos novos, a sua quota ultrapassou 40%, impulsionando uma descida do custo do capital incremental em 17 pontos base.

	O Agricultural Bank of China registou um crescimento homólogo de 2% nas receitas líquidas de juros em 2024, mas em 2025 voltou a registar uma descida homóloga de 1,91%. Contudo, o presidente do Agricultural Bank of China, Wang Zhiheng, mostrou-se optimista quanto às perspetivas operacionais de 2026, referindo que a tendência de estabilização das margens de juros deste ano está bem definida.

	Wang Zhiheng revelou que, olhando para os dois primeiros meses deste ano, a taxa de crescimento das receitas líquidas de juros do banco passou para valores positivos em termos homólogos; espera-se que haja uma viragem no primeiro trimestre, o que reforça ainda mais a tendência de mudanças positivas na margem de juros. Nesse contexto, a tendência de melhoria das receitas de exploração é evidente.

	Quanto ao rumo da margem líquida de juros em 2026, o vice-presidente do Bank of China, Liu Chenggang, está relativamente confiante. Ao perspetivar 2026, Liu Chenggang prevê que a redução homóloga da margem líquida de juros do Bank of China será significativamente menor e que as receitas líquidas de juros poderão registar crescimento positivo. Face ao ambiente de baixas taxas de juro, Liu Chenggang afirmou que o banco tem confiança em aproveitar as oportunidades do mercado decorrentes da implementação dos pacotes de políticas de incremento de forma integrada, explorando plenamente as vantagens da globalização e as características da integração, assegurando de forma sólida o equilíbrio abrangente em “quantidade, preço, risco e eficiência”, para reforçar ainda mais a resiliência operacional e a capacidade de desenvolvimento sustentável.

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Responsável: Li Linlin