Zhenjiang Holdings vende subsidiária no estrangeiro com reconhecimento da instituição de garantia; alterações nos projetos de captação anteriores e venda são ambas justificáveis

国泰海通证券股份有限公司（anteriormente com a designação: 国泰君安证券股份有限公司）enquanto entidade responsável, à data, pela supervisão contínua da Jiangsu Zhenjiang New Energy Equipment Co., Ltd.（a seguir “Zhenjiang Co.”）, respondeu a uma carta de esclarecimentos relacionada com a alienação da sua subsidiária no estrangeiro pela Zhenjiang Co. e emitiu parecer de verificação, entendendo que tanto a alteração prévia dos projectos de captação de fundos (募投项目) como a presente alienação da subsidiária no estrangeiro possuem racionalidade.

De acordo com o anúncio, a entidade-alvo alienada pela Zhenjiang Co. é a entidade responsável pela implementação do projecto “美国光伏支架零部件生产线建设项目” dos fundos angariados na emissão privada de acções de 2022 da própria Zhenjiang Co. Este projecto foi alterado, em Abril de 2023, a partir do “光伏支架大件零部件生产线建设项目” original; e em Junho de 2024 foi concluído, tendo sido investidos, no total, 133 milhões de renminbi provenientes dos fundos angariados. No entanto, a entidade-alvo realizou, em 2024 e 2025, respectivamente, receitas operacionais de 133M de dólares e 15.38M de dólares, enquanto o lucro líquido foi de -33.63M de dólares e -3.18M de dólares, não tendo conseguido atingir os benefícios esperados.

Face às questões colocadas na carta de esclarecimentos sobre a racionalidade da alteração prévia do projecto de captação de fundos e da presente alienação, a Zhenjiang Co. e a instituição patrocinadora apresentaram esclarecimentos em vários aspectos. No âmbito da análise de viabilidade do projecto, a empresa considerou na altura, principalmente, factores como os incentivos fiscais decorrentes do “American《通胀削减法案》”, a reserva de mercado para expandir junto de grandes clientes sediados nos EUA (como GameChange Solar, Array Technologies, Nextracker LLC, etc.) e as suas próprias reservas tecnológicas. Os benefícios inicialmente esperados do projecto eram consideráveis: o investimento total era de 159.8792 milhões de renminbi, prevendo-se, após atingir plena capacidade em 2026, um aumento anual de receitas operacionais de 496,00 milhões de renminbi, um aumento do lucro líquido médio anual de 1.51M de renminbi e uma taxa interna de retorno (TIR) após impostos de 18,85%.

Quanto à racionalidade da alteração prévia do projecto de captação de fundos, a empresa afirmou que a alteração tinha como principal objectivo, ao posicionar uma base de produção nos EUA, servir melhor os clientes a curta distância, alargar a quota de mercado e aproveitar plenamente as políticas de incentivos fiscais locais. A cessação do projecto original de captação de fundos deveu-se ao facto de, na China, a indústria de estruturas para energia solar ter expandido rapidamente a capacidade produtiva e de a concorrência no mercado ser intensa, com compressão do espaço de rentabilidade dos produtos, pelo que, para evitar desperdício de recursos e melhorar a eficiência da utilização dos fundos angariados, decidiu-se interromper o projecto.

Relativamente à racionalidade desta alienação, a Zhenjiang Co. apontou que, após a entrada em produção do projecto, o impacto das políticas económicas do novo Presidente dos EUA fez aumentar o sentimento de espera dos clientes a jusante, levando a que as encomendas ficassem aquém do previsto. Em particular, a lei/acto relacionado que entrou em vigor em Julho de 2025 excluiu as empresas chinesas e as respectivas entidades relacionadas no estrangeiro das políticas de incentivos fiscais para a energia limpa, fazendo com que a entidade-alvo, a partir do início de 2026, deixasse de cumprir as condições de “45X advanced manufacturing tax credit”. Assim, a vantagem fiscal original deixou de existir e os clientes a jusante também já suspenderam a colaboração. Prevê-se que o projecto não consiga atingir os benefícios esperados; a continuação da sua implementação irá ainda mais penalizar os resultados da empresa. Por isso, decidiu alienar 100% do capital social da entidade-alvo, para optimizar a estrutura dos activos e concentrar-se no negócio central.

Depois de consultar documentos relevantes, compreender as políticas dos EUA e comunicar com a gestão da empresa, entre outros procedimentos de verificação, a instituição patrocinadora considerou que a alteração prévia dos projectos de captação de fundos pela empresa se baseou nas necessidades de um planeamento estratégico transnacional, e que a presente alienação consiste num ajustamento de negócio para responder às mudanças no ambiente regulatório dos EUA, pelo que ambos apresentam racionalidade.

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Responsável: Xiaolang Kuaibao