O mercado de títulos lança novos sinais? As restrições ao volume de empréstimos acordados para bancos médios e pequenos foram afrouxadas este ano, enquanto os grandes bancos continuam a desempenhar o função de "lastro"

Notícia da Caixin Finance 4 de abril (repórter Liang Kezhi) O mercado de livranças é, desde sempre, um dos pontos de observação do crédito. O repórter da Caixin Finance soube recentemente junto de pessoas da indústria que, em março deste ano, o mercado de livranças emitiu sinais diferentes dos anos anteriores: os bancos de capital acionista (joint-stock) reduziram em termos homólogos a pressão de emissão de livranças em cerca de 190 mil milhões de RMB, enquanto os bancos estatais de grande dimensão e o Agricultural Development Bank of China passaram de uma redução líquida de 60 mil milhões no mesmo período do ano passado para uma compra líquida superior a 120B de RMB.

O vice-presidente executivo da Plana Jinfu, Zhou Haibin, disse ao repórter que, em março, o centro da taxa de juro nas operações de revenda (轉貼現) e colocação direta (直貼) continuou a descer, e o volume global das operações de colocação direta e de revenda dos bancos médios e pequenos (incluindo os bancos de capital acionista) continuou também a cair. De acordo com informações obtidas junto de instituições, uma causa importante é o relaxamento dos requisitos de dimensão de empréstimos “adequados” (合意贷款规模) para bancos médios e pequenos.

O repórter da Caixin Finance contactou várias pessoas do setor de bancos de capital acionista e de bancos urbanos para confirmar, e foi confirmado que a situação acima de “relaxamento dos requisitos de dimensão” existe de facto. Além disso, quadros de negócios da banca comercial corporativa de vários bancos entrevistados também comunicaram ao repórter que, devido ao enfraquecimento dos requisitos de dimensão, a colocação de crédito dos bancos locais nas cidades do interior no primeiro trimestre foi mais fraca do que nos anos anteriores; em alguns bancos, a colocação caiu, em termos homólogos, cerca de 30%-40%.

Vários bancos entrevistados: os requisitos de dimensão do crédito foram atenuados este ano, aumentando a flexibilidade

Vários profissionais de bancos entrevistados confirmaram ao repórter da Caixin Finance que, em relação a exigências de alguns domínios enfatizadas anteriormente por departamentos relevantes — como “a taxa de crescimento dos empréstimos não deve ser inferior a quanto” e “a colocação deve atingir uma dimensão” — este ano foram claramente atenuadas.

Um profissional de finanças corporativas de um banco de capital acionista disse ao repórter que, ao definir as metas de colocação para este ano, a sede ainda enfatiza a tecnologia e as novas indústrias, mas os requisitos rígidos de crescimento em outros domínios, como os empréstimos da categoria de inclusão financeira (普惠类), estão a ser atenuados.

As mudanças a nível local são igualmente evidentes. Uma pessoa de um banco urbano no Oeste disse que, nos anos anteriores, os departamentos relevantes orientavam a colocação de empréstimos através de janelas (window guidance), mas este ano passou a ser apenas reporte estatístico, sem mais exigências de dimensão; um responsável de uma sucursal de um banco urbano na região Centro da China afirmou com franqueza que, este ano, “a banda de flexibilidade da avaliação por dimensão está a aumentar”.

O mais importante são as mudanças na estrutura. Alguns profissionais de negócios referiram que, nos dois últimos anos, na quota de crédito recém-aumentado localmente, a proporção dos bancos de grande dimensão tem sido, em geral, superior a 50%, e em algumas regiões chega até a 70%. Um profissional sénior de um banco urbano em Guangdong analisou ao repórter que, com tal estrutura de negócios, faz cada vez menos sentido continuar a impor aos bancos médios e pequenos a restrição de “dimensão ajustada”.

Um analista do setor bancário de uma corretora em Pequim considera que as medidas de “redução de carga” para os bancos médios e pequenos vindas do “feedback” da primeira linha, na essência, são o reconhecimento da realidade da segmentação da concorrência entre bancos: os bancos médios e pequenos já não assumem o papel principal no crescimento agregado, voltando mais para o serviço regional e para posicionamentos diferenciados.

Alguns entrevistados relataram ao repórter que este ano “colocar menos empréstimos” já não implica necessariamente que a pressão de avaliação aumente. E, no passado, se, no fim do mês ou no fim do trimestre, a meta “adequada” ainda não tivesse sido totalmente preenchida, era comum receber chamadas de cobrança.

Os bancos de grande dimensão continuarão a assumir a responsabilidade pela estabilidade do volume total

Em contraste marcante com a “redução de pressão” dos bancos médios e pequenos, como bancos de capital acionista, bancos urbanos e bancos rurais, os bancos estatais de grande dimensão continuam a assumir o papel de estabilizar o volume total do crédito.

Os dados do mercado de livranças também sustentam essa tendência. O repórter da Caixin Finance apurou que, em março de 2025, o negócio de compra para re-disconto (转贴现) dos bancos estatais de grande dimensão ainda se baseava principalmente numa redução líquida de pressão; já em março de 2026 passou para uma compra líquida superior a 120B de RMB. Com as taxas de juro das livranças a continuarem a cair e a insuficiência de procura no mercado, os bancos estatais de grande dimensão aumentaram, na contramão, a intensidade de alocação de recursos, o que, na prática, funcionou como a “pedra de lastro” para estabilizar o volume total de financiamento social (社融).

Além disso, insiders apontaram que a natureza de “captar livranças” pelos bancos estatais de grande dimensão no mercado mudou. Zhou Haibin considera que hoje a “captura e acumulação” de livranças por bancos estatais de grande dimensão está mais orientada para empréstimos reais e para a alocação de ativos, e não para simplesmente “impulsionar volume” de forma simplificada com instrumentos de curto prazo como livranças. Isso também significa que as exigências de qualidade da colocação de crédito estão a aumentar, avançando em simultâneo a expansão do volume total e a optimização da estrutura.

O repórter da Caixin Finance notou que isto está em linha com a declaração da reunião do Comité de Política Monetária do Banco Popular da China (1.º trimestre) de 26 de março. Na altura, foi indicado que é preciso orientar os grandes bancos a desempenharem o papel principal na prestação de serviços à economia real, promover para que os bancos médios e pequenos se concentrem nos seus deveres principais e reforçar a capacidade de capital dos bancos.

O relatório da Plana Jinfu considera que, em março de 2026, as taxas de juro das livranças estatais de prazo de 6 meses chegaram, por um momento, a cair abaixo de 1%, mostrando que existe, em simultâneo, liquidez abundante e escassez de ativos. Num contexto de reforço regulatório para corrigir a “concorrência do tipo empacotamento interno” (内卷式竞争) e de diminuir a atenção à “diluição do enfoque no volume total de crédito”, a medida de travar “encher créditos com livranças em massa” (以票充贷) será aplicada.

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Responsável: Li Linlin