Investigação｜Colapso de memória: o jogo de ações dos revendedores

问AI · 经销商为何宁愿亏本也要清空内存库存？

图源：视觉中国

**蓝鲸新闻4月7日讯（记者 翟智超）**近日，内存条价格经历了一轮断崖式下跌，再次引发市场广泛关注。

多位深圳华强北的经销商在采访中不约而同地提到 ——“现在内存硬盘感觉像炒股票一样”。其中一位经销商向蓝鲸科技记者称，“都降了好多天了，接下来听说好像又要涨了。”

据蓝鲸科技记者了解，**近期16GB DDR4从900元跌至700元左右，16GB DDR5从1800元的高位俯冲到1200元上下，部分型号跌幅超过30%。**社交媒体上，“等等党” 欢呼雀跃，认为终于等到了出手的机会。

不过，蓝鲸科技记者走访华强北市场发现，事情并没有那么简单。

多位经销商告诉蓝鲸科技记者，尽管终端市场价格持续下滑，但三星、SK海力士、美光等原厂的官方指导价依然坚挺，市场还罕见出现价格倒挂现象，即现货市场零售价比原厂出厂价还便宜。

这意味着，当前的降价实质上是经销商在“赔本赚吆喝”。**“厂商价格没有变化，我们的进货成本还是很高。”**经销商李强向蓝鲸科技记者坦言。

经销商 “赔本赚吆喝”

经销商为何宁愿亏钱也要出货？究其原因，核心在于高库存带来的资金压力。

“市场货太饱满了，我们不得不低价卖。” 多位经销商表示，由于前期对市场需求预期过于乐观，叠加部分渠道商主动囤货，流通环节库存积压严重。随着资金压力不断加大，降价出货成为回笼现金流的唯一选择。“即使亏钱也得卖，没办法。” 经销商李强无奈地说。据介绍，截至2026年3月底，内存渠道库存普遍超过60天，远超安全线，经销商被迫降价清仓。

图源：华强北经销商档口/蓝鲸科技记者拍摄

华强北的一位卖家也印证了这一说法：“后面 DDR4 的价格很快就会涨回去，毕竟存储厂商都没有降价。现在 DDR4 的出厂价在 900 元左右，市场价反而只要七八百，比出厂价还便宜。”

据记者了解，当前内存行业存在两套定价体系：头部大型电子制造企业主要向原厂直接订货，结算采用按季度更新的合约价；数量众多的中小微经销商和DIY消费者，则从现货交易市场采购，价格随行就市。本轮价格暴跌的，正是现货市场的内存条。

这轮降价，也让许多经销商一夜之间从“暴利”跌入“巨亏”。李强坦言 “我们也亏钱”，并直言 “大量资金被库存严重占用”。

目前合约市场则是另一番景象。据 TrendForce 集邦咨询最新预测，2026 年第二季度，标准型DRAM合约价格预计环比上涨58%至63%，NAND Flash 全系列产品价格预计环比增长70%至75%。也就是说，在经销商亏本抛售内存条的同时，能直接从原厂拿货的大客户，拿到的价格反而在上涨。

换言之，此轮内存条价格的波动，并非全球供需关系的全面逆转，而更像是渠道市场流动性危机与结构性错配的集中爆发。

过去，内存条虽有价格周期，但涨跌以季度甚至年为尺度，经销商主要靠批零差价盈利，一根赚一两块钱是常态。如今，价格变动精细到以天为单位，甚至 “一天两个价”。

自去年11月起囤货成风

这一切是如何发生的？答案要从2025年的内存“超级牛市”说起。那一年，内存价格暴涨，吸引了大批投机客入场。据华强北商家观察，很多“外行”也开始涉足内存条生意，只因“觉得能赚钱”。

有经销商称，在一个存储芯片交流群中，5个多小时就涌进超150人。这些投机资金的操作模式如同炒股：低位囤货、高位出货，赚取差价。**一位深圳经销商在2025年11月曾向蓝鲸科技记者透露，当时“不少经销商就开始大规模囤货”。**而囤货的核心风险在于，一旦价格下跌，积压的库存就成了烫手山芋。

这种投机逻辑，还被市场 “买涨不买跌” 的心理进一步放大。一位亲历多轮价格涨跌的华强北商家分析：**“涨价时大家追着要货；一旦开始跌，下游渠道便纷纷观望。卖家起初还能扛，可一旦价格跌破心理底线，恐慌性抛售随即出现，最终陷入越跌越没人接盘的恶性循环。”**这与股市的“追涨杀跌”如出一辙。

经销商张帅说得更直白：“市场可能是有人在操盘，因为货实在太多了。” 这句话也折射出经销商对市场被操纵的普遍怀疑。

当投机成为市场主导逻辑，经销商的生存状态也发生了根本改变。**2025年以前，内存批发处于 “微利时代”，一根赚一两块钱是常态；而在去年的涨价周期中，囤货成为行业共同选择，“暴利” 也随之成为常态，一根内存条动辄上涨百元甚至千元。**华强北一位商家称，他所售的内存条“半年前卖700多元，去年最高卖到2500多元”。

据华强北一线商户反映，经过一轮快速下跌后，目前内存条价格进入短暂的“趋稳”阶段。“只能说价格比较稳一点，不像之前那么疯狂，一天一个价。现在一个价能管几天，就已经很不错了。” 张帅表示。

尽管如此，多数商家对当前价格波动仍持谨慎态度，几乎每日都在微调报价，不仅不敢轻易备货，甚至已暂停向上游补货。对于未来价格走势，市场中没有人敢下定论。

从基本面来看，上游存储厂商并未降价，这为内存条价格提供了一定支撑。但渠道库存是否已消化至合理水平，以及AI等概念能否催生新一轮真实市场需求，目前仍然是未知数。

可以确定的是，内存条市场已经不再是那个由厂商主导、经销商跟从、用户买单的简单链条，它正变得越来越像一个小型的大宗商品市场——充满预期、博弈与不确定性。

对于普通消费者而言，或许正如经销商王丽所言：“用得上就买，用不上就等，很简单。”但对于身处其中的经销商来说，这场堪比“炒股”的市场博弈，或远未结束。