A onda de expansão da produção de fosfato de ferro e lítio é intensa. Como resolver a contradição estrutural entre oferta e procura?

Pergunta ao AI · À medida que a concorrência na indústria se intensifica, como é que a capacidade produtiva de baixo nível conseguirá ser eliminada de forma ordenada?

Repórter do Diário Económico e Comercial, Chen Jiayun, Pequim, reportagem

Volta o “boom” de investimentos em fosfato de ferro e lítio (LFP).

Em 3 de abril, a empresa Xingfa Group (600141.SH) anunciou que a sua subsidiária integral, a Inner Mongolia Xingfa Technology Co., Ltd. (adiante “Inner Mongolia Xingfa”), planeia investir 1.38B de yuan, construindo um projeto de LFP de grau para baterias com capacidade de 100k toneladas/ano, de forma a aperfeiçoar ainda mais a disposição da empresa no domínio dos materiais para energias novas. Em simultâneo, empresas como Wanhua Chemical (600309.SH), Fu Lin Precision (300432.SZ) e Longpan Technology (603906.SH) também têm vindo a expandir, uma após outra, a capacidade de produção de LFP.

O investigador do China Index Institute, Guo Kai, ao falar a uma entrevista ao repórter do “China Business News”, afirmou que a presente ronda de expansão concentrada de capacidade na indústria do fosfato de ferro e lítio (LFP) é resultado da conjugação de múltiplos fatores, como a procura, o panorama industrial e as estratégias das empresas. Do lado da procura a jusante, observa-se um crescimento rígido; na área das baterias de energia, a taxa de penetração do LFP é mais elevada, a base é sólida; a armazenagem de energia tornou-se o maior incremento, com um amplo espaço de procura a longo prazo. Ao mesmo tempo, após a depuração da capacidade (capacity clearing), a rentabilidade voltou a subir; a tecnologia está madura e não há risco de substituição disruptiva, reduzindo claramente a incerteza da expansão de capacidade.

Investimento de 100k de yuan para um novo projeto

O projeto de LFP divulgado pelo Xingfa Group tem localização no Parque Industrial Uda, zona de desenvolvimento económico da cidade de Wuhai, na Região Autónoma da Mongólia Interior. A área total de terreno é de cerca de 6B², o prazo de construção é de 6 meses, e a fonte de fundos são fundos próprios e empréstimos bancários.

De acordo com o anúncio, o projeto prevê um investimento total de 1.38B de yuan, abrangendo conjuntos de produção de LFP de grau para baterias com capacidade de 100k toneladas/ano, bem como instalações de apoio, como armazéns de matérias-primas, armazéns de produtos acabados e utilidades/engenharia pública.

Quanto a este investimento, o Xingfa Group afirmou que a implementação do projeto ajudará a otimizar ainda mais a disposição da indústria de energias novas, a enriquecer o portefólio de produtos, a completar a cadeia industrial integrada “a montante e a jusante” na área de materiais de energias novas, a aumentar a influência da empresa no setor de energias novas e a sua competitividade global, e a acelerar a transformação e atualização para materiais de energias novas de gama alta.

Como empresa líder na indústria de química de fosfato na China, o Xingfa Group possui reservas abundantes de recursos de rocha fosfática. Com base na vantagem de garantia de matérias-primas, nos últimos anos a empresa tem vindo a planear continuamente em torno da cadeia da indústria de materiais de energias novas, estendendo ainda mais a cadeia industrial.

Atualmente, o Xingfa Group já formou capacidades de 80k toneladas/ano de LFP, 100k toneladas/ano de fosfato de ferro e 100k toneladas/ano de fosfato dihidrogénio de lítio.

O Xingfa Group afirmou que o seu produto de terceira geração de fosfato de ferro e lítio (LFP) envia, em média, 7.000 toneladas por mês; o produto de quarta geração tem encomendas em carteira, com uma média mensal superior a 10.000 toneladas. A capacidade de 80k toneladas/ano de LFP na base de Yichang de energias novas está totalmente esgotada, incapaz de satisfazer a procura dos clientes a jusante. Além disso, o “pilot test” do produto de quarta geração de LFP já está concluído, estando reunidas condições para o comissionamento/ajuste das linhas de produção; a expansão para o produto de quinta geração já completou, de forma preliminar, o processo de expansão experimental, mas a base atual não tem linhas de produção sobrantes para validação em escala de produtos de especificação de quarta geração ou superior. Por conseguinte, a construção de capacidade nova é necessária.

Guo Kai afirmou que, após a implementação do projeto de 100k toneladas de LFP de grau para baterias do Xingfa Group, este conseguirá alcançar uma produção integrada, do fosfato de ferro até ao LFP, reforçando ainda mais as vantagens da empresa na cadeia de materiais de energias novas, reduzindo os custos da cadeia de fornecimento a montante e a jusante e elevando o nível global de rentabilidade.

A onda de expansão acelera

Além do Xingfa Group, recentemente várias outras empresas divulgaram, de forma concentrada, planos de construção de projetos de LFP, com a “vague” de expansão da indústria a aquecer continuamente.

Entre elas, a Wanhua Chemical tem uma disposição particularmente evidente na área do LFP. Até ao momento, a empresa já colocou em produção uma capacidade de LFP de 270k toneladas/ano. Em simultâneo, os relatórios de avaliação de impacto ambiental dos projetos de LFP com 6,5 milhões de toneladas/ano em LaiZhou, 76.3k de toneladas/ano no segundo período do parque industrial de energia verde em Haiyang e 1.38B de toneladas/ano no terceiro período já foram aprovados, num total de capacidade planeada superior a 100k de toneladas/ano. Após a conclusão destes projetos, a empresa irá integrar a primeira “fatia”/primeiro escalão global de capacidade de LFP.

A Fu Lin Precision concentra-se no LFP para armazenamento de energia. O seu subgrupo, Jiangxi Shenghua, planeia investir 6 mil milhões de yuan na Região Autónoma da Mongólia Interior, em Ordos, para construir um projeto de LFP de alto nível para armazenamento de energia com capacidade anual de 500k toneladas. Ao mesmo tempo, a Fu Lin Precision também planeia reforçar a capacidade relacionada através de captação de fundos para subscrição (定增), estruturando produtos de LFP de gama alta com alta tensão e alta densidade.

A Longpan Technology e a Hunan Yuning, entre outras empresas especializadas em materiais para baterias de lítio, também têm vindo a expandir continuamente a capacidade. Recentemente, a Longpan Technology planeou captar fundos para subscrição (定增) de um montante não superior a 2 mil milhões de yuan, para projetos de materiais catódicos tipo fosfato de alto desempenho com 195k toneladas, localizados em Shandong e Hubei, e para um enfoque na produção de LFP de quarta geração com densidade de energia ultra-elevada. A Hunan Yuning, por sua vez, planeia que os fundos angariados sejam direcionados para projetos de fosfato de manganês ferro de lítio (LMFP) e de LFP de ultra-longa duração de ciclo, apostando nos domínios de LFP de gama alta e materiais modificados.

Guo Kai afirmou que a presente expansão concentrada de capacidade na indústria do LFP resulta da ação conjunta de múltiplos fatores, como procura, panorama industrial e estratégia das empresas. Por um lado, a procura a jusante tem um crescimento rígido: na área das baterias de potência, o LFP mantém uma taxa de penetração elevada graças às vantagens de custo e segurança, e a base é sólida; a via de armazenamento de energia tornou-se o principal incremento, e, no contexto de aceleração da transição energética a nível global, o espaço de procura a longo prazo continua a expandir-se. Por outro lado, após a depuração de capacidade no período inicial, a rentabilidade foi recuperando gradualmente, a rota tecnológica amadureceu e não existem riscos de substituição disruptiva; a incerteza da expansão diminuiu significativamente.

Um responsável da Longpan Technology disse ao repórter que, desde dezembro de 2025, a empresa publicou de forma concentrada vários anúncios de expansão de capacidade, formando um modelo “duplo eixo” de “construir de raiz + expandir”. Entre eles, o projeto em Changzhou, província de Jiangsu, é uma construção de capacidade totalmente nova; já os projetos de expansão nas províncias de Shandong e Hubei e em Sichuan são, em todos os casos, atualizações de capacidade e aumento de escala com base em fábricas já existentes.

“A principal razão é o crescimento sustentado e rápido da procura a jusante.” Um responsável da Longpan Technology citou dados da indústria, indicando que instituições relevantes estimaram que, em 2025, o volume de expedição de LFP chegou a 80k de toneladas, e também fizeram uma previsão otimista para a procura de 2026, próxima de 100k de toneladas, prevendo que o ritmo de crescimento global da indústria se manterá num patamar elevado de 40%—50%. Em contraste, a capacidade atual da empresa não consegue acompanhar o ritmo de crescimento da indústria.

A concorrência na indústria intensifica-se

Comparado com empresas especializadas em materiais para baterias de lítio, o Xingfa Group e outras empresas de química de fosfato, ao criarem projetos de LFP, têm certas vantagens de recursos e custos. Entre as matérias-primas principais do LFP, a fonte de fósforo representa uma grande proporção. Empresas tradicionais de química de fosfato possuem recursos de rocha fosfática próprios, permitindo que a fonte de fósforo seja totalmente garantida, além de terem processos de produção química já maduros e vantagens associadas a parques industriais, conseguindo reduzir eficazmente os custos de aquisição de matérias-primas e de operações de produção.

Um responsável do Xingfa Group disse, ao ser entrevistado pelo repórter, que a empresa, apoiada numa cadeia completa de indústria de química de fosfato, conseguiu uma produção integrada, indo da extração de rocha fosfática ao fosfato de ferro e, finalmente, ao LFP. Em comparação com empresas que compram fontes de fósforo, a vantagem de custos é bastante evidente. Ao mesmo tempo, o projeto da Inner Mongolia Xingfa mencionado acima tem localização com vantagens como preços de energia baixos, permitindo ainda mais comprimir os custos de produção; e, em termos de custo-benefício, o produto apresenta uma competitividade de mercado mais forte, conseguindo ajustar-se melhor às necessidades das empresas de baterias de potência e de armazenamento de energia a jusante.

No entanto, com a rápida expansão de capacidade na indústria, o padrão oferta-procura no mercado de LFP está a mudar e o risco de excesso de capacidade de baixo nível começa a tornar-se progressivamente evidente.

Guo Kai considera que, neste momento, a indústria entrou numa fase de diferenciação estrutural, caracterizada por excesso de oferta ao nível agregado (total) e equilíbrio apertado para capacidades efetivamente de gama alta. Nos próximos 1—2 anos, à medida que as capacidades integradas dos principais players se concentram em entrar em funcionamento, a taxa de crescimento global da oferta da indústria continuará a ser superior à taxa de crescimento das baterias de potência e do armazenamento de energia; o cenário de excesso de oferta e procura tornar-se-á ainda mais agravado. Já a capacidade que obtém certificação por parte de clientes de topo e que cumpre padrões de alta gama continuará a manter um equilíbrio apertado.

Esta diferenciação estrutural não é um fenómeno cíclico de curto prazo, mas sim uma tendência de longo prazo após a maturidade da indústria. Prevê-se que se mantenha durante 3—5 anos, principalmente devido a três barreiras: certificação da cadeia de fornecimento, custos de integração e atualização da procura. A capacidade de baixo nível dificilmente conseguirá ultrapassar essas barreiras. Atualmente, a capacidade de baixo nível já entrou numa fase de depuração acelerada; nos próximos 1—2 anos, o período-chave para a depuração é decisivo, e espera-se que, em até 3 anos, se conclua uma depuração profunda, com a concentração da indústria a continuar a deslocar-se para as empresas de topo.

Guo Kai afirmou que a grande escala de expansão neste ciclo não deverá provocar uma “guerra de preços” maligna e generalizada, mas é altamente provável que surja um jogo de preços com natureza estrutural, tornando a diferenciação de lucros da indústria ainda mais evidente. As empresas integradas de topo, graças às vantagens de custo de toda a cadeia e às barreiras de capacidade de alta gama, não têm motivação para competir apenas por baixo preço. A pressão de preços concentra-se principalmente na área de gama baixa. As pequenas e médias capacidades que não têm recursos nem certificações de clientes enfrentarão choques de preços e compressão de margens de lucro, podendo inclusive cair abaixo da linha de custo de caixa (cash cost) e acelerar a depuração.

O Xingfa Group também assinalou riscos relacionados no anúncio, afirmando que, durante a implementação dos projetos de LFP acima referidos, poderá haver impacto devido a fatores como políticas nacionais, regulamentos legais, ambiente macro setorial e mudanças na oferta e procura do mercado. Ao mesmo tempo, tendo em conta que o mercado de LFP está atualmente muito competitivo, poderá existir um cenário de intensificação da concorrência na indústria no futuro, com queda dos preços dos produtos, o que levaria ao risco de que a rentabilidade económica após a conclusão e entrada em produção do projeto não corresponda às expectativas.

(Edição: Dong Shuguang, Aprovação: Wu Kezhong, Revisão: Zhai Jun)