Quartz Co., Ltd., quartzo de alta pureza, Três setas disparadas

(Origem: o padrão da grande árvore)

Hoje vamos falar sobre a empresa Química de Quartzo Shiying.

A empresa Química de Quartzo Shiying tem uma base muito sólida. A empresa iniciou a actividade em 1992 no condado de Donghai, em Lianyungang, naquele “Reino do Cristal” — e, há mais de trinta anos, tem-se concentrado numa única coisa: quartzo de elevada pureza. É importante perceber isto: o quartzo existe em todo o lado, mas o quartzo de elevada pureza que consegue entrar nos chips e no ventre das energias solares fotovoltaicas é um verdadeiro “ouro industrial”.

O modelo do negócio é, na verdade, muito claro: “mina + areia + produtos”, uma linha completa. A empresa controla fontes de minério escassas a nível global, purifica a pedra até obter areia de quartzo de elevada pureza, tão fina como farinha; depois, transforma-a em consumíveis como tubos e barras de quartzo, cadinhos de quartzo, etc. Trata-se ainda de um material-chave da fibra óptica, sendo o custo responsável por cerca de 30%. Antes, toda a gente se concentrava apenas no seu negócio fotovoltaico, pensando que era apenas uma empresa que vendia “pás”, mas agora a situação mudou: a empresa está a fazer a transição de uma simples acção do ciclo fotovoltaico para uma plataforma de materiais para semicondutores e para comunicações ópticas.

Vamos primeiro analisar este relatório anual de 2025 agora divulgado. Diga-se de passagem, os resultados parecem bastante “avassaladores”, mas há segredos escondidos no meio. Em 2025, a receita anual foi de 1,008 mil milhões, uma queda de 16,71%; o lucro líquido atribuível aos accionistas ficou em apenas 153 milhões, directamente cortado a meio e ainda sujeito a novo desconto, com uma queda de 54,03%. Se olhares apenas para estes números, certamente achas que “o céu caiu”, mas temos de ver o desempenho por trimestre. Especialmente no quarto trimestre: a receita voltou a aumentar, com um crescimento homólogo de quase 20%. Isto indica que, possivelmente, o pior já passou.

Porque é que o desempenho é tão mau? Temos de falar com dados. Esta “culpa” é sobretudo do sector fotovoltaico. Quando a energia fotovoltaica estava em alta, a areia de quartzo era “o rei porque havia falta”. Agora, como existe excesso de capacidade na fotovoltaica, toda a gente está a fazer redução de stocks, e a vida não está fácil. A empresa também é muito inteligente: não insistiu em baixar preços para vender à força; em vez disso, escolheu uma estratégia “prudente”, preferindo vender menos para controlar o risco. Como resultado, a quantidade de vendas externas de areia de quartzo de elevada pureza para a fotovoltaica caiu 32,72%, e o preço também despendeu: caiu dos valores altíssimos de antes para 3,17万 yuan/tonelada, com uma redução superior a 20%. É como vender repolho ao preço de supermercado e, agora, só conseguires vender ao preço do nabo; a receita naturalmente encolhe.

Mas! O ponto-chave é este: não te limites a olhar para a fotovoltaica. O seu negócio de semicondutores e de fibra óptica está a ganhar força em silêncio — e é esta a “segunda curva de crescimento” que os nossos antigos accionistas deveriam acompanhar.

Vamos aprofundar o negócio de semicondutores. Este é, de facto, a “coisa mais importante” da Química de Quartzo Shiying. A estratégia actual da empresa é muito clara: prioridade aos semicondutores. Porquê? Porque esta área tem barreiras elevadas, margens mais robustas e não é tão afectada pelos grandes altos e baixos da fotovoltaica.

Então, como está o panorama da indústria de semicondutores agora? A IA está a disparar; a procura por chips de memória aumenta explosivamente; as taxas de utilização das fábricas de wafers a nível global estão também a recuperar. A Química de Quartzo Shiying aproveitou esta oportunidade: os materiais específicos para malha de fibra de quartzo (Q布) atingiram indicadores a níveis avançados a nível internacional, prevendo-se produção em massa em 2026.

Isto é uma grande questão. Antes, este material era-lhes bloqueado pelos estrangeiros “no gargalo”. E agora conseguem produzir. Além disso, a sua areia produzida internamente já passou a certificação de vários grandes fornecedores internacionais de equipamentos. As principais fábricas de wafers no mercado doméstico também estão a acelerar a certificação de produção local. É como antes seres fornecedor de um vendedor de rua; agora tens bilhete de entrada para um restaurante Michelin — a tua posição e valor podem ser os mesmos?

Vejamos agora o negócio de fibra óptica. Embora esta área não seja tão “sexy” como os semicondutores, tem a vantagem da estabilidade. Neste momento, o mundo está a apostar nas redes de computação e na construção de redes de “dupla gigabit”; a taxa de utilização da capacidade de fabrico de varas de pré-forma de fibra óptica tem vindo a aumentar. A Química de Quartzo Shiying, sendo uma das poucas empresas a nível global capazes de realizar a purificação do quartzo de elevada pureza, fornece ao sector da fibra óptica consumíveis nucleares como tubos do forno e tubos de alongamento, ligando-se em profundidade aos principais intervenientes dentro e fora do país. Este negócio é o “lastro” da empresa: independentemente de quanta turbulência exista no exterior, esta receita entra de forma segura e constante.

Por fim, vamos falar de coisas concretas.

Com a guerra no Médio Oriente a intensificar-se, a atenção global às energias renováveis volta a aumentar, e a indústria fotovoltaica está a entrar numa nova vaga de recuperação. O negócio fotovoltaico da Química de Quartzo Shiying também se recupera e tende para uma trajectória positiva. Ainda assim, até hoje, há muita gente que continua a tratar a Química de Quartzo Shiying apenas como uma acção puramente cíclica, acreditando teimosamente que, se o sector fotovoltaico arrefecer, ela seguirá o mesmo destino — e esta é, na verdade, uma compreensão completamente errada.

Hoje, o valor central da Química de Quartzo Shiying já ultrapassou há muito o rótulo único de “vender pás na fotovoltaica”, e está a completar, de forma constante, a transição para “plataforma de materiais para semicondutores”. Esta é a base central para a subida do seu valor. Enquanto a única empresa na China que consegue produzir de forma estável em massa areia de quartzo de elevada pureza ao nível 4N8 para semicondutores, ela já ultrapassou a monopolização no exterior, através de certificações com fornecedores de equipamentos de topo a nível internacional. Está também ligada em profundidade a empresas líderes de semicondutores, dentro e fora do país. A ampliação do volume do negócio de semicondutores está, em contínuo, a impulsionar o aumento do seu valor de longo prazo.

Para além disso, neste momento, a indústria de fibra óptica está a atravessar uma onda histórica de aumento de preços. Impulsionada pela explosão da procura por capacidade de computação e centros de computação inteligente motivada pela IA, a subida do preço das fibras ópticas tem sido impressionante. E como a areia de quartzo de elevada pureza é a matéria-prima nuclear para as varas de pré-forma de fibra óptica, o seu valor naturalmente sobe em proporção. A Química de Quartzo Shiying, sendo o líder absoluto de areia de quartzo de elevada pureza de nível para fibra óptica no mercado doméstico, ocupa de forma firme a posição dominante na indústria. Já assinou encomendas de longo prazo com as principais empresas nacionais de fibra óptica, aproveitando plenamente os benefícios desta onda de aumentos de preços.

Portanto, tens de perceber isto: há muito poucas empresas no mundo capazes de produzir em larga escala areia de quartzo de elevada pureza. Nos EUA, a Unimin (Unimin) e a TQC na Noruega são duas grandes montanhas. A Química de Quartzo Shiying é a única na China capaz de rivalizar com elas. Esta barreira de recursos + barreira tecnológica é, na sua essência, o seu fosso defensivo mais profundo.

Claro que também há riscos a ter em conta. A segurança da cadeia de abastecimento é um grande problema, afinal as boas minas ficam no estrangeiro. E ainda: se a procura a jusante não corresponder às expectativas, o ritmo da recuperação terá de ser adiado. Mas, no geral, no mar vermelho do mercado A-share, existem empresas como a Química de Quartzo Shiying, com tecnologia real, fontes de minério reais, e que estão a fazer uma transição para segmentos mais sofisticados.

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