O desempenho mensal mais fraco em 17 anos? O ouro está a passar pelo seu "momento mais sombrio" desde 2008!

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Fonte: Jin 10 Data

Influenciado pelo conflito entre os EUA e o Irão e pela mudança da lógica macroeconómica, o preço internacional do ouro registou em março de 2026 a sua pior prestação mensal em quase 17 anos. Apesar de o preço do ouro ter recuperado ligeiramente a 31 de março, continua difícil inverter a tendência global negativa.

Até às 15:30 de 31 de março, hora de Pequim, o ouro a pronto estava a 4553.69 dólares por onça, mas a queda acumulada do preço do ouro neste mês já atingiu 14.6%. Este dado representa a maior queda mensal desde outubro de 2008 (na altura, a queda foi de 16.8%).

Neste momento, a guerra entre os EUA e o Irão já entrou na quinta semana, e uma elevada incerteza sobre a situação paira sobre o mercado. Segundo um relatório do The Wall Street Journal na noite de segunda-feira, o presidente dos EUA, Donald Trump, informou a sua equipa que está disposto a encerrar as ações militares contra o Irão, mesmo que o Estreito de Ormuz permaneça sob um grande bloqueio.

Trump declarou nas redes sociais que Washington está a manter “discussões sérias” com funcionários iranianos. No entanto, ao mesmo tempo lançou ameaças: caso não se chegue a um acordo, as forças militares dos EUA irão atacar as fábricas de energia do Irão, os campos petrolíferos e as ilhas-chave de Kharg Island. Além disso, o secretário de Estado dos EUA, Rubio (Marco Rubio), afirmou numa entrevista à Al Jazeera que os objetivos militares dos EUA no Irão serão concluídos “em semanas e não em meses”. Atualmente, incluindo 2 500 fuzileiros navais dos EUA, entre os quais a 82.ª Divisão Aerotransportada, já chegaram ao Médio Oriente.

Porque é que a guerra no Médio Oriente não conseguiu sustentar continuamente o preço do ouro? A análise considera que a guerra fez subir os preços do petróleo e do gás, desencadeando receios no mercado de um aumento acentuado da inflação e, assim, reforçando as expectativas de mais subidas das taxas pelos bancos centrais a nível global.

O gestor de investimentos da Shackleton Advisers, Wayne Nutland, apontou que a lógica do trading do ouro nos últimos quatro anos está a ser reconfigurada. Antes do conflito na Ucrânia, o preço do ouro e as taxas reais de rendibilidade das obrigações e o dólar tendiam normalmente a apresentar uma correlação negativa. Embora, entre 2025 e o início de 2026, essa relação tenha chegado a divergir durante algum tempo, depois da eclosão da guerra entre os EUA e o Irão, o ouro regressou à lógica tradicional.

“À medida que as rendibilidades das obrigações e o dólar sobem em simultâneo, o preço do ouro voltou a revelar sensibilidade a estes indicadores. Antes, o ouro subiu demais no início de 2026, e alguns investidores também passaram a ter uma vontade forte de realizar ganhos,” afirmou Nutland.

O diretor de investimentos da Netwealth, Iain Barnes, considera que a participação excessiva dos investidores financeiros levou a que a volatilidade recente do preço do ouro atingisse o dobro do nível histórico.

Barnes afirmou que, apesar de os bancos centrais dos vários países terem aberto um mercado em alta ao reforçarem as compras de ouro para se desdolarizarem, à medida que aumentou a incerteza no mercado e o dólar recuperou, os compradores financeiros começaram a esgotar-se, sendo substituídos por vendas maciças para realização de lucros. Ele comparou a situação atual com a de 2008: na altura, os investidores fizeram apostas excessivas no mercado de matérias-primas com um dólar mais fraco; e, com a propagação da crise financeira global, o sentimento de refúgio levou a um aperto da liquidez, fazendo com que o preço do ouro, juntamente com matérias-primas como o petróleo bruto e o cobre, sofresse uma forte queda.

“Este ano, o mercado voltou a descobrir que a exposição dos investidores ao ouro estava demasiado concentrada”, disse Barnes, “o ouro era visto antes como o último refúgio para proteção, mas agora enfrenta uma liquidação após uma superlotação.”

Apesar de o mercado ter sofrido uma retirada abrupta, o Goldman Sachs continua otimista quanto às perspetivas do ouro no relatório de segunda-feira. Embora o mercado tenha ajustado a previsão de cortes de taxas da Reserva Federal deste ano para apenas um corte, ou mesmo nenhum, o Goldman Sachs mantém a sua previsão de que o preço do ouro atingirá 5400 dólares até ao final de 2026.

Os analistas do Goldman Sachs disseram: “Achamos que a necessidade de os bancos centrais diversificarem a alocação de ativos continua. E, neste momento, as posições especulativas já regressaram ao normal.” Embora, a curto prazo, a continuação das perturbações no Estreito de Ormuz possa provocar riscos adicionais de liquidação de posições, a médio e longo prazo, a situação entre os EUA e o Irão e a evolução geopolítica mais alargada irão acelerar a alocação do ouro pelos bancos centrais de vários países e levar o mercado a reavaliar novamente a sustentabilidade das finanças do Ocidente, o que dará suporte ao preço do ouro.

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Responsável: Zhu Hunan