Tenho acompanhado de perto os dados de manufatura, e há algo interessante a acontecer que pode importar para o próximo ciclo de alta das criptomoedas. O PMI de Manufatura do ISM atingiu 52,7 - o mais alto desde 2022 - e mantém-se acima de 50 há três meses consecutivos. Isso é significativo porque marca o fim de um período de contração de três anos, o que é bastante raro na história.

Aqui está o que chamou minha atenção: cada grande ciclo de alta das criptomoedas que vimos seguiu padrões macro semelhantes. Olhe para 2013, 2017 e 2021 - todos eles ocorreram quando a atividade de manufatura aumentou e as condições de liquidez melhoraram. A correlação não é coincidência. Quando a economia mais ampla começa a expandir-se, os ativos de risco tendem a seguir essa tendência, e as criptomoedas certamente estão surfando essa onda.

O que é impressionante é que, mesmo durante o período de contração - quando as condições eram apertadas e a maioria dos ativos digitais enfrentava dificuldades - o Bitcoin ainda ultrapassou a marca de $100.000. Isso diz algo sobre a demanda subjacente. Agora que estamos vendo sinais reais de expansão no setor de manufatura, a questão é quão rápido essa força de alta vai ganhar velocidade.

Investidores macro, como Raoul Pal, têm conectado esses pontos. A opinião dele é bastante direta: as criptomoedas seguem o ciclo econômico, e o ISM é o indicador-chave. Ele sugere que podemos estar diante de um ciclo de cinco anos desta vez, em vez do padrão tradicional de halving de quatro anos, o que poderia significar que o pico do ISM ocorrerá por volta de agora, em 2026.

Existem duas formas de pensar sobre o timing. A visão tradicional baseia-se nos ciclos de halving do Bitcoin - após abril de 2024, houve consolidação e depois novas máximas em 2025, semelhante ao que aconteceu após o halving de 2020. Essa estrutura sugere que o pico real pode se estender até 2026 ou além. A perspectiva macro, porém, é diferente: se a expansão da manufatura continuar e as taxas de juros caírem, podemos ver a força do ciclo de alta avançar mais rápido do que o padrão de quatro anos historicamente observado.

O que é interessante do ponto de vista institucional - uma pesquisa da Coinbase mostrou que 74% dos investidores institucionais esperam que os preços das criptomoedas subam nos próximos 12 meses, e 73% planejam aumentar sua exposição a ativos digitais em 2026. Isso é uma posição bastante relevante antes de um possível movimento significativo no mercado.

A liquidez é o verdadeiro wildcard aqui. Se a expansão na manufatura se traduzir em condições financeiras mais frouxas, isso historicamente abre espaço para uma participação mais ampla nos mercados de criptomoedas. Claro que tensões geopolíticas e desenvolvimentos regulatórios nos EUA ainda são wild cards que podem alterar o cronograma. Mas o cenário macro definitivamente aponta para condições que, historicamente, favoreceram uma alta no mercado de criptomoedas. Vale a pena ficar atento a como tudo isso se desenrola.