Entrevista com Peter Atwater: Momentos de contradição na investimento, compreendendo a “confiança” com Peter Atwater

Pergunta ao AI · Porque a confiança consegue antecipar mais cedo as mudanças do ciclo económico do que os indicadores tradicionais?

Peter Atwater é um analista financeiro de renome mundial e fundador, bem como presidente da consultora “Insight Financeiro”. É também autor de “O investimento na confiança: como ir da confusão para a clareza”. Graças à sua investigação inovadora, liga a abstrata “confiança do consumidor” a preferências de consumo concretas, padrões de decisão e até à dinâmica do comportamento do mercado, conquistando assim um elevado reconhecimento na indústria.

A revista “Beijing Financial Review” entrevistou o fundador da Insight Financeiro, Peter Atwater, professor a tempo parcial do Williams College & Mary College. Ele salienta que “o mapa da confiança” tem aplicações amplas na vida real. Quando as pessoas se encontram num contexto em que tanto a previsibilidade como o sentido de controlo são baixos — por exemplo, em períodos de conflitos globais, múltiplos desafios e barreiras tarifárias — as escolhas de consumo tendem a sofrer alterações significativas.

A versão completa deste artigo foi publicada na edição 26 da “Beijing Financial Review”.

Enquanto os indicadores tradicionais ainda estão a olhar para trás, conseguimos encontrar uma força que nos permita antecipar o futuro do mercado?

Peter Atwater propõe esta perspetiva: “a confiança” é precisamente um sinal prospetivo — invisível, mas real, que orienta cada decisão de investimento e cada oscilação do mercado.

Do grande discurso do excesso de confiança à venda em pânico quando a confiança desaba; do ciclo extremo da crise das hipotecas subprime de 2008 até ao atual reflexo de emoções na vaga da IA — na visão de Peter, a confiança é como um “mapa” invisível, que marca com clareza os picos e vales das emoções dos investidores e os respetivos pontos de viragem.

Peter Atwater é um analista financeiro de renome mundial e fundador, bem como presidente da consultora “Insight Financeiro”. A empresa centra-se em prestar serviços de consultoria a investidores, executivos de empresas e decisores políticos, ajudando-os a compreender como as emoções sociais influenciam a tomada de decisão, a economia e a direção dos mercados, para que possam antecipar e captar tendências comportamentais importantes.

No início da sua carreira, Peter participou na criação e foi responsável pelo negócio de titulização de ativos do JPMorgan. Aos 35 anos, já era Diretor de Operações da gestão de ativos do First Bank, além de CEO do departamento de serviços a clientes privados, gerindo um sistema de negócios com 2700 funcionários, distribuídos por mais de 100 agências, com escala de 900 milhões de dólares. Depois disso, assumiu o cargo de Diretor Financeiro da empresa de cartões de crédito em fase inicial, a Juniper Financial, e conseguiu impulsionar a sua aquisição pelo Barclays Bank.

A exploração profunda de “confiança” definiu o segundo capítulo da carreira de Peter. Com base em investigação pioneira, ligou a “confiança do consumidor” abstrata a preferências de consumo concretas, padrões de decisão e até à dinâmica do comportamento do mercado, conquistando elevada validação na indústria. A essência do seu pensamento está sintetizada na sua obra “O mapa da confiança: traçar um caminho do caos para a clareza” (The Confidence Map: Charting a Path from Chaos to Clarity). O ponto central do livro é construir um sistema de navegação de decisão denominado “Mapa da Confiança”. Peter aponta que a força-chave que impulsiona o mercado e as escolhas individuais raramente é a informação em si; muitas vezes é a nossa “confiança” interna — moldada pela interligação de dois aspetos: “certeza” e “sentimento de controlo”. O erro mais típico dos investidores é, primeiro, perseguir impulsivamente para cima na “zona de conforto” de uma confiança inflada (no topo do mercado) e, depois, cortar em pânico ao menor sinal quando a confiança se esvai no “centro de pressão” (no fundo do mercado). E o caminho para resolver o impasse está precisamente nisto: agir contra as emoções, fazendo algo oposto ao que a intuição nos faz sentir.

Na entrevista à “Beijing Financial Review”, Peter sublinha que “o mapa da confiança” tem aplicações amplas na realidade. Por exemplo, o grupo Yum utiliza este modelo para descrever a trajetória da mudança no comportamento dos consumidores. Quando as pessoas se encontram num contexto em que tanto a previsibilidade como o sentido de controlo são baixos — por exemplo, em períodos de conflitos globais, múltiplos desafios e barreiras tarifárias — as escolhas de consumo tendem a sofrer alterações significativas.

Peter domina as ciências sociais, expressa-se com clareza e profundidade e é especialmente bom em extrair tendências macro a partir de vários acontecimentos noticiosos, além de fazer interpretações para os seus clientes. Por exemplo, na primavera de 2020, quando a maioria dos economistas ainda previa uma recuperação em “V”, ele já indicou aos seus clientes que surgiria uma recuperação em “K” — porque já existia uma clara divergência entre a confiança individual e a confiança das empresas.

Porque é que as pessoas compram sempre no auge e vendem sempre no fundo? Como identificar momentos extremos do sentimento do mercado? Nesta entrevista, Atwater não só explica como “a confiança” ultrapassa dimensões como PIB e taxas de inflação para se tornar uma dimensão-chave para compreender o ciclo, como também partilha o “quadro de confiança” que foi construindo gradualmente na sua carreira na Wall Street e no setor bancário — uma ferramenta de reflexão que funde psicologia, economia comportamental e observação real do mercado, ajudando-nos a ouvir, no meio do alvoroço, a voz das marés em que o subjacente emocional se está a formar.

Quer sejam investidores focados na alocação de ativos, quer sejam observadores cheios de curiosidade sobre os ciclos económicos, talvez consigam descobrir nesta conversa: para além dos dados e dos discursos, existe sempre uma força mais real que empurra silenciosamente o mercado para a frente.

“Beijing Financial Review”: Na sua perspetiva, qual é a diferença mais fundamental entre “confiança” e indicadores económicos tradicionais (como produto interno bruto, taxa de inflação e taxa de juro)? Porque acredita que a confiança é tão crucial?

Peter Atwater: A maioria dos indicadores económicos mede o que já aconteceu. Registam os resultados das decisões e ações do passado, mas têm dificuldade em prever o futuro, porque a confiança tem capacidade prospetiva. Ela consegue revelar a direção potencial das próximas ações dos investidores. Por exemplo, quando os investidores estão cheios de confiança, tendem a adotar uma perspetiva de longo prazo, interessando-se por oportunidades abstratas com grande potencial. Este tipo de investidor costuma ter uma visão global e estar disposto a assumir riscos que se situam longe dos mercados de origem. E quando a confiança cai, as preferências dos investidores invertem-se: passam a perseguir apenas oportunidades de curto prazo à vista, procurando opções de baixo risco e com maior tangibilidade. Este padrão comportamental reflete-se também nos líderes empresariais e nos decisores políticos — as suas ações também são dominadas pelo nível de confiança.

“Beijing Financial Review”: Se a impulsividade inata da confiança nos leva a comprar no ponto mais alto e a vender no mais baixo, como é que devemos ultrapassar esta tendência?

Peter Atwater: Existem alguns métodos. Um deles é analisar de forma objetiva se o objeto que vai comprar corresponde ao modelo que descrevi acima. Outro método, ainda mais importante, é prestar atenção de perto à narrativa dos grupos. Em estados extremos do mercado, os investidores tendem sempre a acreditar que a tendência atual é imparável e há de continuar, como se não existisse qualquer força capaz de a impedir. Ao mesmo tempo, quem tiver uma perspetiva diferente é alvo de gozo e exclusão. Ao observar estas características de comportamento, consegue-se identificar pistas de que a direção antecipada está prestes a inverter-se de forma dramática.

“Beijing Financial Review”: Quais são as características que as empresas com valor de investimento normalmente têm? Pode dar algumas sugestões aos investidores na China?

Peter Atwater: Antes de responder a esta pergunta, é preciso esclarecer uma coisa: existe uma diferença entre empresas excecionais e empresas que, num determinado contexto de mercado, merecem ser investidas. As empresas que os investidores estão dispostos a comprar e a favorecer têm de estar alinhadas com o tom emocional que os investidores têm naquele momento — precisamente esta emoção orienta o fluxo de capital para quais empresas.

Acredito profundamente no valor da diversificação da carteira e da alocação ampla de ativos. Neste sentido, sugiro que os investidores mantenham tanto os ativos que o mercado está a promover atualmente, como também aloque recursos em ativos que estejam amplamente negligenciados. Tal como escrevi no meu livro: a chave para alcançar verdadeiramente a diversificação de uma carteira está em deter ativos cujos sentimentos do mercado sejam diferentes.

Redação e recolha: Du Wenxin; Yang Jingwen também contribuiu para este artigo

······

A versão completa deste artigo foi publicada na edição 26 da “Beijing Financial Review”

Assine a edição anual ou a edição de três anos

Aproveite ofertas exclusivas

**

**

Editor deste artigo: Ju 諃諃

**

**