O secretário geral mudou de função quatro vezes em 19 meses, o diretor financeiro permanece em vaga há muito tempo, as transações de grande volume aumentaram significativamente, e a governança da Changguang Huaxin acende um "sinal amarelo"

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Uma ação de grande desempenho que está a ser impulsionada pela aura da temática de chips de fotónica “light core” e que tem sido alvo de compras especulativas contínuas no mercado secundário. No entanto, o diretor do gabinete de relações com investidores (secretário da empresa) da empresa mudou 4 vezes em apenas 19 meses, e o diretor financeiro deixou o cargo, permanecendo a vaga há mais de 5 meses.

Entretanto, no último mês e pouco, a empresa registou até 126 operações em bloco (large trades), com um montante acumulado superior a 550 milhões de RMB, ficando no topo do mercado no mesmo período. As taxas de desconto foram, em geral, superiores a 10%, e uma grande quantidade de operações teve taxas de desconto entre 20% e 27,46%.

Chama-se ainda a atenção que, por ser uma empresa cotada sem controlador efetivo, a primeira maior acionista — o Centro de Investimento Hua Feng de Suzhou (sociedade limitada) — e a segunda maior acionista — a Empresa de Investimento de Capital de Risco Ying Lei de Suzhou (sociedade limitada) — também estão a reduzir participações em simultâneo.

Insiders do setor afirmam que o diretor do gabinete de relações com investidores e o diretor financeiro são dois cargos centrais no que diz respeito à divulgação de informação e às finanças de uma empresa cotada. Contudo, com mudanças frequentes e vagas prolongadas, explicar apenas com “razões pessoais” é difícil de convencer. Tendo em conta a redução de participação concentrada por parte dos acionistas, há preocupações ao nível da governação da empresa.

Quatro trocas de diretor do gabinete de relações com investidores em 19 meses

Duas vezes, por delegação do presidente do conselho

Recentemente, a Changguang Huaxin divulgou um anúncio. O secretário da empresa, Du Jia, renunciou ao cargo por motivos de saúde pessoais e deixa de desempenhar qualquer função na empresa. Antes de a empresa nomear um novo secretário da empresa, o presidente do conselho e o diretor-geral Min Dayong assumirão temporariamente as funções.

O repórter apurou que o secretário da empresa que agora saiu tinha sido nomeado apenas no mês de dezembro do ano passado, com um período de funções de apenas 4 meses. De acordo com a divulgação anterior, Du Jia assumiu o cargo na Changguang Huaxin a partir de janeiro de 2021, exercendo a função de representante de assuntos de títulos da empresa, tendo sido nomeado secretário da empresa em dezembro de 2025.

Antes de Du Jia, o antigo secretário da empresa, Li Xiaoran, apresentou a renúncia em novembro de 2025 aos cargos de diretor financeiro e secretário da empresa, deixando de desempenhar qualquer função na empresa. Antes da chegada de Du Jia, Min Dayong assumiu interinamente as funções, mas o cargo de diretor financeiro está vazio há mais de 5 meses até agora.

Na realidade, o período de funções de Li Xiaoran também não foi longo. Em setembro de 2024, quando tanto o diretor financeiro Guo Xin’gang como o secretário da empresa Ye Baojing deixaram os cargos, Li Xiaoran, um executivo contratado externamente, acumulou os cargos de diretor financeiro e secretário da empresa.

Não é difícil ver que desde setembro de 2024, no espaço de apenas 19 meses, o cargo de secretário da empresa na Changguang Huaxin passou sucessivamente por Ye Baojing, Li Xiaoran, Min Dayong e Du Jia; e, agora, regressou ao estado em que Min Dayong está a desempenhar as funções em caráter provisório. Quanto ao cargo de diretor financeiro, a vaga já se prolonga há mais de 5 meses.

Um executivo de uma empresa cotada que preferiu não ser identificado afirmou que, como o secretário da empresa é o primeiro responsável pela divulgação de informação de uma empresa cotada, um elo central em matéria de conformidade e uma ponte para a comunicação com os investidores, a estabilidade deste cargo reflete diretamente o nível de governação da empresa. Em empresas do STAR Market, o mandato médio do secretário da empresa é superior a 3 anos. A substituição frequente do secretário da empresa na Changguang Huaxin não corresponde ao padrão habitual da indústria.

126 operações em bloco com desconto perfazem 550 milhões de RMB

Uma investigação do repórter revela que, por trás da instabilidade de cargos de gestão como o diretor financeiro e o secretário da empresa, as operações em bloco no mercado secundário da Changguang Huaxin começaram a registar um volume raro a partir de 25 de fevereiro deste ano.

De acordo com os dados da Oriental Fortune, entre 25 de fevereiro e 1 de abril ocorreram 126 operações em bloco, com um montante total de cerca de 550 milhões de RMB. O volume médio diário excedeu 1,4 operações, muito acima do nível do mesmo período do histórico. No último mês, com 100 operações e um montante de 432 milhões de RMB, os registos estão em primeiro lugar no conjunto do mercado.

Com base nos dados da Tonghuashun iFinD, apenas em 1 de abril ocorreram 48 operações em bloco, com preços de transação todos de 164,80 RMB. Nesse dia, o preço de fecho das ações foi de 227,20 RMB, com uma taxa de desconto de 27,46%.

Na realidade, durante o período de redução de participação intensa de cerca de um mês e pouco, as taxas de desconto registaram, em geral, valores acima de 10%, e, até, muitas operações tiveram taxas de desconto entre 20% e 27,46%, revelando claramente o padrão de “redução de participação com desconto”. As posições do lado vendedor estavam altamente concentradas no Departamento de Negociação de Valores Mobiliários da China CICC Wealth Securities Co., Ltd. em Suzhou, rua Suxiu; enquanto o lado comprador foi composto principalmente por fundos profissionais como posições dedicadas a instituições, JPMorgan e CITIC Securities.

Observando os sujeitos que reduzem participação, os maiores acionistas — o Centro de Investimento Hua Feng de Suzhou e o segundo maior acionista, a Ying Lei Venture Capital de Suzhou — reduziram de forma concentrada, coincidindo perfeitamente com a janela de aumento de operações em bloco. O presidente do conselho, Min Dayong, e o diretor, Wang Jun, também tiveram registos de redução em pequena escala no mesmo período.

Entre eles, a Hua Feng Investment de Suzhou reduziu 1,9269 milhões de ações entre 24 e 25 de fevereiro através de leilão por concorrência e operações em bloco; entre 26 e 27 de fevereiro voltou a reduzir 530 mil ações via operações em bloco. A percentagem de participação caiu para 16,99%; a Ying Lei Venture Capital de Suzhou reduziu 1,0036 milhões de ações em 25 de fevereiro por meio de leilão por concorrência, e já tinha reduzido um total de 1,76 milhões de ações por meio de leilão por concorrência, com a percentagem de participação a baixar para 12,34%.

Analisando as posições de negociação, em 1 de abril, os departamentos vendedores nas 48 operações em bloco foram todos o Departamento de Negociação de Valores Mobiliários da China CICC Wealth Securities Co., Ltd. em Suzhou, rua Suxiu. Os compradores estavam mais dispersos, envolvendo posições dedicadas a instituições e posições de corretoras.

Um especialista de mercado sénior afirmou que, tendo em conta a situação de alterações em cargos de gestão como o secretário da empresa e o diretor financeiro, explicar apenas com “razões pessoais” é pouco convincente. Ao mesmo tempo, com a elevada atividade de negociação no mercado secundário, os acionistas e gestores principais estão dispostos a monetizar com descontos substanciais (20% a 27%). A explicação mais direta é que o lado vendedor considera que o preço atual das ações está seriamente sobreavaliado, e não se exclui a possibilidade de existirem riscos potenciais na empresa. Naturalmente, em casos passados, situações mais complexas podem incluir ainda questões como recuperação de ativos mantidos por terceiros, repartição de benefícios, retirada de fundos de ponte e outros problemas complexos.

Ele acrescentou que, enquanto uma empresa central de chips de laser de elevada potência a nível nacional, a estabilidade da governação da Changguang Huaxin está diretamente ligada ao desenvolvimento tecnológico, à expansão de capacidade e à confiança dos investidores. A dupla anomalia do “rodízio” do secretário da empresa e da “maré de desconto” nas operações em bloco aponta de forma clara para a existência de preocupações na governação da empresa.

Em resposta aos problemas acima, o repórter enviou uma carta de consulta à Changguang Huaxin, mas até ao momento da publicação deste artigo não tinha obtido qualquer resposta.

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