Pressionada pelos hotéis Atour, a líder local Jinjiang Hotels faz uma segunda investida na bolsa de Hong Kong, com um faturamento de 13,8 bilhões de yuans no ano passado.

Este artigo tem origem na Etemgos 财经 e é da autoria de 林心林

O “gigante” da hotelaria lança um ataque ao IPO na bolsa de Hong Kong.

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A 27 de março, o Grupo de cadeias hoteleiras Jinjiang Hotels (600754.SH), o maior grupo de hotéis em termos de dimensão no mercado doméstico, apresentou um pedido de listagem ao Main Board da Bolsa de Hong Kong. A Orient Securities International é o patrocinador exclusivo.

Esta é a segunda tentativa do Jinjiang Hotels de entrar em Hong Kong. Se conseguir listar-se nas ações de categoria H, tornar-se-á no primeiro grupo de hotéis no mercado nacional a conseguir uma listagem “A+H” até ao momento.

O prospeto mostra que, a 31 de dezembro de 2025, o Jinjiang Hotels detinha 14.132 hotéis em funcionamento e 1.368.057 quartos já em operação; desses, 613 eram hotéis próprios e arrendados, e 13.519 eram hotéis de franchising e hotéis geridos; além disso, havia ainda 4.083 hotéis em construção em reserva.

Sabe-se que, atualmente, o Jinjiang Hotels conta com 12 marcas principais: Jinjiang Zhixing, 7 Days, Magnolia, Vienna Hotels, Vienna International, L·Feng, LiYi, Kairiade, Canpo, Zecafé, Xi’an e IU; e 3 marcas de gama média-alta: Jinjiang City, LiRui e LiBo.

À medida que a indústria hoteleira doméstica entra numa fase de concorrência por ativos já existentes, a receita do Jinjiang Hotels tem vindo a cair ligeiramente nos últimos três anos. Em 2025, o Jinjiang Hotels registou uma receita total de 13,81 mil milhões de iuanes, o que representa uma redução de 1,8% ano contra ano. O Jinjiang Hotels explica no prospeto que a diminuição da receita se deve principalmente ao encerramento de parte dos hotéis próprios e arrendados, bem como à queda do RevPAR.

Em 2023, 2024 e 2025, os lucros ao longo do ano do Jinjiang Hotels foram, respetivamente, 1,28 mil milhões de iuanes, 1,14 mil milhões de iuanes e 990 milhões de iuanes, e as margens de lucro líquido foram, respetivamente, 8,7%, 8,1% e 7,2%. O Jinjiang Hotels afirma que a redução se deve sobretudo à diminuição das receitas não recorrentes provenientes da venda de ativos e à queda da receita influenciada pela situação atual do mercado.

Com base em alguns dos principais indicadores, também é possível observar que a exploração do negócio principal do Jinjiang Hotels tem sofrido pressão.

Em 2025, a taxa de ocupação da divisão de hotéis domésticos do Jinjiang Hotels foi de 64,6% durante todo o ano, menos 0,6 pontos percentuais face aos 65,2% de 2024; dentro disso, a taxa de ocupação dos hotéis de gama alta e acima, dos hotéis de gama média-alta e dos hotéis de gama média registou quedas em diferentes graus, enquanto a dos hotéis económicos subiu de 59,4% para 60,5%.

Comparativamente com a taxa de ocupação, a queda de ADR e de RevPAR é ainda mais evidente.

Em 2025, o ADR (preço médio diário do quarto) dos hotéis domésticos do Jinjiang Hotels foi de 239 iuanes, menos 5,3 iuanes do que em 2024, com uma redução de cerca de 2,2%; o RevPAR (receita média por quarto disponível para aluguer) registou 154,4 iuanes no conjunto do ano, menos 4,8 iuanes do que em 2024, o que representa uma redução de cerca de 3%. Devido à queda simultânea da taxa de ocupação e do preço dos quartos, a maior redução do RevPAR ocorreu nos hotéis de gama alta e acima: de 250,6 iuanes para 234,1 iuanes, uma redução de 6,6%.

Isto está alinhado com a tendência geral do mercado da hotelaria doméstica atual. Em 2025, perante uma concorrência intensa no mercado de ativos existentes na indústria hoteleira, a maioria dos hotéis encontra-se numa situação de aumentar receitas mas não lucros; por exemplo, no caso do Huazhu Hotels e do Grupo Atour, tanto a taxa de ocupação como o RevPAR enfrentaram descidas.

O negócio no exterior do Jinjiang Hotels também tem sido alvo de grande atenção.

Atualmente, o Groupe Louvre Hotels, de França, é uma parte importante do negócio internacional do Jinjiang Hotels e um dos resultados da sua saída para o exterior numa fase inicial. Em 2015, a então Jinjiang Holdings, antecessora do Jinjiang Hotels, adquiriu integralmente o Groupe Louvre Hotels, de França, através de uma compra de 1.29B de euros, o que permitiu ao grupo avançar plenamente para o mercado europeu e rapidamente se colocar no top 8 a nível global da classificação de cadeias hoteleiras.

O prospeto indica que, presentemente, a contribuição do negócio internacional do Jinjiang Hotels representa quase um terço. Em 2025, o negócio no exterior do Jinjiang Hotels gerou uma receita operacional de 3,85 mil milhões de iuanes, o que representa uma queda de 9,6% ano contra ano; a sua proporção na receita total foi de 27,9%. Em paralelo, os três principais indicadores operacionais de hotéis do negócio no exterior diminuíram, e os hotéis económicos foram a divisão com a queda mais evidente no exterior.

O Jinjiang Hotels explica no prospeto que a queda da receita se deve principalmente ao facto de a França ter realizado os Jogos Olímpicos em 2024, elevando a base comparativa, e ao facto de alguns hotéis terem realizado trabalhos de renovação e atualização dos quartos no ano passado.

Ainda assim, o negócio internacional do Jinjiang Hotels não tem conseguido, por enquanto, gerar lucros positivos de forma estável. Dados de relatórios financeiros anteriores mostram que o Groupe Louvre tem estado em prejuízo há vários anos consecutivos desde 2020 e, em 2024, registou um prejuízo líquido de 10,79 milhões de euros.

Vale a pena destacar que, após ter feito pela primeira vez uma tentativa de IPO em Hong Kong em junho do ano passado, passado quase nove meses, o Jinjiang Hotels ajustou os objetivos da sua viagem a Hong Kong.

No ano passado, o Jinjiang Hotels definiu de forma clara, numa resolução do conselho de administração, que, após deduzir os custos de emissão relacionados, os fundos angariados com a emissão de ações para a listagem em H serão utilizados para reforçar e expandir ainda mais o negócio no exterior, para reembolsar empréstimos bancários, para complementar capital de exploração, entre outras finalidades.

Anteriormente, a 9 de março, o conselho de administração do Jinjiang Hotels aprovou a “resolução sobre o ajustamento do plano de utilização dos fundos angariados na emissão pública de ações H no exterior”, na qual se menciona que, tendo em conta as necessidades de desenvolvimento do negócio da empresa e o progresso geral do trabalho relacionado com a emissão e listagem das ações H, o conselho concordou que, após deduzir os custos de emissão relacionados, os fundos angariados para a listagem das ações H da empresa serão ajustados para serem utilizados no processo de transformação digital e integração global, no reembolso de empréstimos bancários, na aquisição de alvos de qualidade relacionados com fusões e aquisições, no capital de exploração, e em usos gerais da empresa, etc.

Comparando com os critérios de utilização dos fundos angariados do ano passado, o plano de captação de fundos para este IPO em Hong Kong ajusta de forma essencial dois novos eixos: “transformação digital e integração global” e “aquisição de alvos de qualidade relacionados com fusões e aquisições”. Além disso, já não é incluída “expansão do negócio no exterior” como finalidade específica de captação, o que reflete que este gigante da hotelaria poderá ter feito novas reflexões sobre a sua estratégia de foco no desenvolvimento do negócio e na gestão do capital.

Na sequência do avanço a partir de trás do Huazhu e da Atour, o Jinjiang, um grupo hoteleiro antigo e estabelecido, poderá pretender manter a sua posição competitiva através do caminho do capital.