Nova regulamentação sobre o imposto sobre o consumo de cerveja entra em vigor! Instituições: benefício para as principais empresas de bebidas, concentração de participação de mercado

Pergunte à IA · Como a nova regulamentação do imposto do álcool promove a concentração da quota de mercado entre as principais cervejeiras?

Recentemente, a Autoridade Tributária Estatal da China emitiu um anúncio, ajustando a base de tributação das empresas produtoras de cerveja: de “preço de venda ao exterior único” para “comparação de dois preços e imposição do mais elevado”. As cotações das principais cervejeiras cotadas, como Yanjing Beer e Qingdao Beer, apresentaram um desempenho estável e não foram afectadas pela nova regra. A cotação da Yanjing Beer chegou mesmo a registar, por um momento, um máximo histórico. O ETF de alimentos e bebidas relevante, o ETF Huaxia (515170.SH), também revelou grande resiliência num mercado com elevada volatilidade.

A nova regra entrou em vigor a partir de 1 de Abril: o imposto especial de consumo passa a ter como padrão o preço ex-fábrica das empresas produtoras e o preço de venda ao exterior das unidades relacionadas, tomando-se o mais elevado. Anteriormente, a regra usava o preço de venda ao exterior praticado pelas empresas de vendas de cerveja. Quanto ao método de tributação, mantém-se o mesmo modelo de taxa fixa para os volumes existentes: para cerveja da classe A com preço ex-fábrica igual ou superior a 3000 yuan/tonelada, a taxa do imposto é de 250 yuan/tonelada; para cerveja da classe B com preço ex-fábrica inferior a 3000 yuan/tonelada, a taxa do imposto é de 220 yuan/tonelada.

Ze Meng, gestor do Grupo de Consumo da Guotai Junan, analisou que: o ajuste do padrão de tributação do imposto especial de consumo sobre a cerveja poderá ajudar à concentração de quotas nas empresas líderes. Antes, a indústria poderia ter, em certos casos, permitido que algumas empresas manipulassem os preços da cerveja através de unidades relacionadas, para se enquadrarem em taxas de imposto especiais de consumo mais baixas. Com esta normalização do padrão de tributação do imposto especial de consumo, a brecha fica fechada, o que poderá ajudar a aumentar, a longo prazo, a quota das empresas líderes que operam de forma mais padronizada. No curto prazo, com a aproximação da época alta da cerveja, à medida que o ambiente de consumo — sobretudo a procura da restauração — for gradualmente recuperando, recomenda-se acompanhar a melhoria da conjuntura e a concretização da flexibilidade do sector num contexto de baixas expectativas e baixa base.

Em termos fundamentais, as principais empresas de cerveja: a Yanjing Beer divulgou recentemente resultados mais recentes para o ano fiscal de 2025. Tanto a receita como o lucro da empresa alcançaram novos recordes históricos. O lucro líquido atribuível aos accionistas aumentou 59,06% ano após ano, mantendo durante quatro anos consecutivos uma taxa de crescimento extraordinariamente elevada acima de 50%.

Ze Meng afirmou que: a estrutura competitiva da indústria cervejeira mantém-se estável e que, com a recuperação dos cenários de restauração, a orientação de longo prazo para impulsionar a melhoria estrutural por parte dos líderes no sentido ascendente não foi alterada. Ao recordar os períodos de recuperação do CPI no passado, o sector das cervejas, no conjunto, apresentou expansão da margem de vendas brutas e uma melhoria da capacidade de gerar lucros.

Atente para o ETF temático do sector — o ETF de alimentos e bebidas Huaxia (515170.SH): acompanha passivamente o índice temático de alimentos e bebidas de subdivisão do CNI, cobrindo empresas líderes cotadas de cerveja como Qingdao Beer, Yanjing Beer, Chongqing Beer, Zhujian Beer, entre outras.

Diário de Economia