Aceleração da comercialização de grandes modelos nacionais na China, cadeia de indústria de computação em plena explosão

Jornalista de Securities Times Chen Jian-nan

À medida que o processo de comercialização e implementação de modelos de IA de grande escala nacionais continua a acelerar, o desempenho das empresas relacionadas tem sido notável. Não só impulsiona a tendência do mercado das acções do sector, como também, de forma adicional, promove uma libertação contínua da procura na cadeia da capacidade de computação, avançando o desenvolvimento da capacidade de computação nacional, de avanços na tecnologia central para um desenvolvimento cooperativo de toda a cadeia industrial, de forma estável.

Entre elas, as duas principais empresas associadas aos modelos de IA de grande escala nacionais, Zhipu e MINIMAX-W, estão a avançar primeiro.

Em 1 de Abril, a Zhipu encerrou a sessão a subir quase 32%. O seu primeiro relatório financeiro após a listagem foi impressionante: em 2025, a receita total cresceu significativamente em termos homólogos; a receita do negócio principal subiu de forma equivalente a um “dobro”; o número de chamadas de API e a tarifação aumentaram simultaneamente e, ao mesmo tempo, revelaram uma situação de falta de oferta. Isto evidencia simultaneamente a força da actividade dos utilizadores e da intenção de pagamento, mostrando que o seu modelo de negócio já obteve reconhecimento inicial do mercado. Também confirma a competitividade central dos modelos de IA de grande escala nacionais e, em paralelo, evidencia o alto nível de conjuntura favorável em toda a cadeia de capacidade de computação nacional; no mesmo dia, as acções da MINIMAX-W dispararam mais de 14%, em ligação com a Zhipu, contribuindo em conjunto para reacender o entusiasmo dos investidores do mercado pelos modelos de IA de grande escala nacionais e pela indústria de capacidade de computação.

No mercado de Ações A, este entusiasmo dos investidores transmite-se ainda mais para a cadeia industrial da capacidade de computação. Em 1 de Abril, o sector da capacidade de computação disparou em toda a linha: até ao fecho, as subcategorias e conceitos relacionados como módulos ópticos registaram aumentos superiores a 4%. Entre eles, as acções de módulos ópticos como Runray Optical e Wavelength Optoelectronics apresentaram aumentos superiores a 11%. As acções líderes com valor de mercado de mil milhões de renminbis, como Synaptics? (芯原股份), Cambricon e Huawei? (海光信息), também subiram em simultâneo: Synaptics subiu 10,23%, Cambricon registou uma subida de 6,96% e Haiguang Information subiu 4,78%, reflectindo plenamente o elevado nível de conjuntura favorável da indústria de capacidade de computação.

Segundo um relatório de pesquisa recente do Guotian Securities (国金证券), a conjuntura favorável na cadeia de capacidade de computação de âmbito nacional em toda a cadeia industrial está a acelerar, prevendo-se que quantidades e preços cresçam em simultâneo. Com a compressão de lógicas fortes tanto do lado da oferta como da procura, antevê-se que, em 2026, a cadeia da indústria de capacidade de computação entrará num ciclo de “inflação em toda a cadeia” (full-chain inflation). A conjuntura do sector deverá extravasar de forma abrangente, passando do núcleo dos chips para etapas como AIDC, serviços de nuvem e capacidade de computação, equipamentos eléctricos de suporte e servidores.

A West China Securities (华西证券) também afirmou que a capacidade de computação nacional é “a altura certa”. Esta instituição considera que, no contexto de melhoria recente das capacidades dos modelos de IA de grande escala nacionais e de uma procura gradual para acompanhar os modelos de grande escala no exterior, a sua vantagem de elevada relação custo-benefício tem potencial para preencher as lacunas da procura existente, aproveitando a tendência para concretizar a exportação de Tokens para mercados externos e, adicionalmente, para impulsionar ainda mais a procura relacionada com a capacidade de computação nacional.

Nos domínios de subsegmentação do sector da capacidade de computação, há um lote de empresas com alto potencial de crescimento.

De acordo com a estatística do Securities Times·Data Bao, entre as acções do conceito “da computação do leste de dados para o oeste de computação” (东数西算) que receberam classificações de mais de 5 instituições, 22 dessas acções foram previstas de forma consistente pelas instituições para que a taxa de crescimento do lucro líquido atribuível aos accionistas nos próximos dois anos exceda 30%. Entre elas, empresas como Yunda Shares, Orbbec Oplus-UW, Cambricon, Far East Holding e Shenghong Technology foram todas previstas de forma unânime pelas instituições para que a taxa de crescimento do lucro líquido atribuível aos accionistas, nos próximos dois anos, exceda 50%.

Como líder de capacidade de computação nacional, Cambricon tem sido sempre o foco de atenção do mercado. A East China Securities (东海证券) afirmou que a implementação comercial em grande escala dos produtos da série Cloud End Siyuan impulsionou a subida do desempenho e da capacidade de rentabilidade. Graças ao facto de o desempenho do produto ser líder a nível nacional e de a procura por CSP nacionalizado estar a aumentar, espera-se que, no futuro, o desempenho continue a crescer.

A Shenghong Technology é o líder de AI PCB. A China Merchants Securities considera que, depois de anos a aprofundar-se no sector de PCB, a empresa já conseguiu entrar com sucesso na cadeia de fornecimento de empresas internacionais de renome como a NVIDIA, a Google, a Intel, a Tesla e a Microsoft. O grupo de clientes nucleares e de alta qualidade impulsiona o crescimento da procura de encomendas da empresa. A estrutura dos seus produtos também tem potencial para ser ainda mais optimizada, além de, com a expansão acelerada de capacidade produtiva a nível nacional e no exterior, a tendência de expansão de capacidade de alto padrão a médio e longo prazo e de actualização de produtos seja favorável para a empresa.

Tendo em conta o desempenho das acções ao longo do ano, as empresas acima mostram uma tendência de diferenciação. Entre elas, a Far East Holding registou a maior subida no ano, com mais de 72%, principalmente beneficiando da alta dos preços das fibras ópticas; a Hesheng New Materials e a Co-creative Data subiram ambas mais de 30%. As acções com maiores quedas incluem principalmente Changying Precision, Cambricon e Softcom Power.

Em resposta à flutuação do preço das acções, a Softcom Power divulgou recentemente um anúncio de recompra de acções, clarificando que o preço desta recompra não excederá 68,57 yuan renminbi por acção. O montante total dos fundos de recompra situa-se num intervalo de pelo menos 100 milhões de yuan (inclusive) e não superior a 200 milhões de yuan (inclusive).

（Fonte da publicação: Securities Times）

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