China Life 2025 ganha 422 milhões de yuan por dia; a gestão revela novas tendências na alocação de fundos

Repórter da Caixin: Chen Jingjing, reporte de Pequim

Local de divulgação de resultados da China Life Insurance Company; entrevistado/a/Imagem

Os relatórios de desempenho de 2025 das seguradoras cotadas na bolsa A, uma após outra, foram sendo divulgados.

A China Life Insurance Company Limited (a seguir, «China Life», 601628.SH, 2628.HK) divulgou recentemente o seu relatório de desempenho de 2025: em 2025, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe atingiu 1540,78 mil milhões de RMB, um aumento de 44,1%, equivalente a cerca de 4220 milhões de RMB por dia; o total de prémios de seguro ultrapassou pela primeira vez a marca dos 7000 mil milhões de RMB, atingindo 7298,87 mil milhões de RMB, um aumento de 8,7%.

Este desempenho não teria sido possível sem o impulso dos rendimentos de investimento. Em 2025, os rendimentos totais de investimento da China Life atingiram 3876,94 mil milhões de RMB, mais 794,43 mil milhões de RMB do que no ano anterior, um aumento de 25,8% em termos homólogos; a taxa total de rendimentos de investimento foi de 6,09%, o que representa um aumento de 59 pontos base face ao mesmo período do ano anterior.

Na conferência de resultados de 2025, o vice-presidente executivo e secretário do conselho de administração da China Life, Liu Hui, disse aos jornalistas de meios como o «China Business News» («China Jingying Bao»), entre outros, que, em 2025, a China Life continuou a reforçar de forma contínua a gestão integrada ativo-passivo, a promover de forma aprofundada a diversificação de produtos e negócios, a controlar cientificamente os custos dos passivos e a melhorar eficazmente a eficiência da produção; em simultâneo, antecipando as oportunidades do mercado, foi otimizando continuamente a estrutura de alocação de ativos, aumentando a estabilidade dos rendimentos da carteira de investimentos e o potencial de retorno de longo prazo, permitindo que o desempenho operacional continuasse a crescer de forma sustentada.

Aumento de 4500 mil milhões de RMB em investimentos em ações

Em termos da estrutura de alocação de ativos, até ao final de 2025, a dimensão dos ativos de investimento da China Life atingiu 7,4 biliões de RMB, um aumento de 12,3% face ao final do ano anterior. Desse total, a proporção de alocação em ações e fundos (excluindo fundos do mercado monetário) subiu de 12,18% no final de 2024 para 16,89%. A proporção de ativos financeiros com vencimento fixo era de 70,51%, predominantemente em títulos de dívida, depósitos a prazo e produtos financeiros de tipo dívida.

No capítulo dos investimentos em ativos de crédito, que incluem principalmente obrigações de crédito e produtos financeiros de natureza creditícia, os investimentos foram direcionados sobretudo para áreas como bancos, transportes, serviços financeiros não bancários, utilidades públicas e energia, entre outras. Até ao final de 2025, a China Life detinha uma proporção de obrigações de crédito com avaliação externa de AAA superior a 99%; e a proporção de produtos financeiros do tipo dívida com avaliação externa de AAA também era superior a 99%.

Quanto aos investimentos em ações, em 2025 a China Life prosseguiu de forma estável a alocação de ações com elevado dividendo. A escala de investimento em capital nos mercados abertos ultrapassou 1,2 biliões de RMB, mais do que 4500 mil milhões de RMB do que no início do ano. No caso de investimentos alternativos, o foco foi em entidades de elevada qualidade e ativos centrais, com inovação nos modelos de investimento e um planeamento prospetivo.

No encontro de resultados, Liu Hui explicou que existem três razões para a forte subida do desempenho de rendimentos de investimento da China Life em 2025: primeiro, uma aposta firme em ativos chineses; em 2025, a empresa aumentou estrategicamente a proporção de ações em quase 5 pontos percentuais, com a dimensão do investimento em ações acima de 1,2 biliões de RMB, tendo dado prioridade a investimentos em ações tecnológicas alinhadas com a direção da nova produtividade de qualidade na China; segundo, nos anos anteriores, aproveitou as oportunidades de taxas de juro em níveis elevados e emissões em larga escala de títulos longos, aumentando de forma intercíclica a alocação em títulos longos; nesse processo, acumulou mais de 3 biliões de RMB em títulos de dívida de longo prazo, e, à medida que as taxas de juro recuaram, reforçou a alocação em ações com elevado dividendo; terceiro, aproveitou oportunidades estruturais do mercado, capturando no investimento em ações a tendência principal («main surge») do estilo de crescimento.

Relativamente ao plano de investimentos em participações societárias, que tem sido muito acompanhado pelo mercado, Liu Hui revelou que a abordagem principal passa por investimentos diretos em capital, focando-se em ativos centrais, para alocar a ativos verdes «duplo carbono» com fluxos de caixa estáveis; e, através de fundos de PE, investir em indústrias emergentes — por exemplo, uma série de fundos de saúde (grande saúde) com aporte de quase 200 mil milhões de RMB, com vista a apoiar 22 empresas cotadas, cujo valor de mercado total ultrapassa 1 bilião de RMB. No domínio de ciência e tecnologia, foi emitido um fundo de ciência e tecnologia no valor de 5 biliões de RMB para apoiar várias empresas de inteligência artificial. Recentemente, foi ainda lançado um fundo de ciência e tecnologia do Delta do Rio Yangtze no valor de 4 biliões de RMB, com foco em percursos tecnológicos como inteligência artificial e circuitos integrados.

Aposta na inteligência artificial e nos semicondutores

Num ambiente de taxas de juro baixas, o verdadeiro teste para as companhias de seguros é a capacidade de gestão de longo prazo ativo-passivo. O principal atuário da China Life, Hou Jin, afirmou na conferência de resultados: «A empresa concretizou a atualização da gestão integrada ativo-passivo, sobretudo refletida em quatro aspetos: primeiro, promover de forma sincronizada a transformação de negócios de rendimento variável, aumentar os investimentos em ações e reforçar a gestão pormenorizada das contas; segundo, considerar de forma global a gestão científica da duração dos passivos e o controlo flexível da duração dos ativos, garantindo que o hiato de duração seja efetivamente inferior a 1,5 anos; terceiro, responder ativamente às mudanças das taxas de juro do mercado, coordenando o ajustamento dinâmico da taxa de juro prevista dos produtos com a seleção de tempo e a configuração mais vantajosa dos ativos de rendimento fixo, o que permitiu reduzir a taxa do custo de garantia dos passivos de novos negócios em mais de 60 pontos base; quarto, criar e concretizar valor de forma mais robusta, com maior resistência na capacidade de criação de capital endógeno».

Como a China Life vai alocar o capital dos seus fundos de seguros no futuro?

Liu Hui explicou em detalhe que, na vertente de investimentos em ações, a China Life continuará a promover a entrada de capitais de médio e longo prazo no mercado, com foco em duas categorias de ativos: primeiro, investimentos em ações tecnológicas que representem a direção da nova produtividade de qualidade na China, acompanhando a linha principal de iteração tecnológica e substituição por produtos nacionais, procurando, ao longo de toda a cadeia industrial da inteligência artificial, ativos de investimento com oportunidades de crescimento explosivo; segundo, a alocação de ações de elevada qualidade com dividendos elevados, construindo uma carteira diversificada de «dividendos» para lidar com a descida das taxas de juro.

Na vertente de rendimento fixo, atualmente o mercado de obrigações da China apresenta uma situação de oscilações a baixos níveis e um deslocamento do «centro de gravidade» para cima; as taxas dos Títulos do Tesouro a 10 anos estão a operar entre 1,75% e 1,9%, um regresso ligeiro do «centro de gravidade» das taxas face ao ano anterior. A China Life vai prestar atenção às oportunidades de alocação trazidas pela subida das taxas das obrigações longas, e ao mesmo tempo adotar estratégias diversificadas de rendimento fixo, procurando variedades com boa relação custo-benefício para investir, incluindo obrigações perpetuidades de longo prazo e obrigações com prazo relativamente mais curto, categorias de rendimento fixo relativamente melhores e planos de crédito alternativos, entre outros.

Relativamente às direções de investimento no período «Quatorze-Cinco» (quinquénio), Liu Hui revelou ainda que a China Life irá, em torno do plano de promover e fortalecer indústrias emergentes do país e de antecipar o layout das futuras indústrias, continuar a utilizar ferramentas diversificadas como fundos de investimento por meio de fusões e aquisições (M&A), fundos PE, fundos S, etc., dando prioridade a três grandes direções: incluindo inteligência artificial e semicondutores, mantendo-se alinhada com a linha principal de iteração tecnológica e substituição por produtos nacionais, e desenterrando ativos de investimento com oportunidades de crescimento explosivo ao longo de toda a cadeia industrial da inteligência artificial; saúde de grande escala e biotecnologia, alocando-se em domínios como medicamentos e equipamentos inovadores, diagnóstico e tratamento inteligente e gestão de doenças crónicas; energia verde e nova infraestrutura, aprofundando em setores de energia limpa como energia eólica e energia nuclear, e acompanhando oportunidades de investimento como armazenamento de energia de novo tipo e coordenação de capacidade de computação.

(Edição: Li Hui; Revisão: He Shasha; Correção de prova: Zhai Jun)

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